TOK:DeFi“钱从哪来”？多数人都没搞清楚的问题_EVNY Token

DeFi起步于2018年，蛰伏一年之后在2019年崭露头角，成为公认的DeFi元年。随后，链上流动性的急剧增长让2020年成为DeFiSummer，自此DeFi开启爆发式增长。但进入这一轮熊市，DeFi迎来重大收缩期。

但不管怎样，DeFi作为价值互联网的重要根基，随着行业的发展，其未来都无可限量。

那么，当你在参与DeFi的时候，有没有考虑过你的收入是怎么来的？除了纯旁氏之外，DeFi有没有真实的收入来源？

今天白话就来带大家了解一下DeFi真实的收入来源：“钱从哪里来？”

?01?

DEX/AMM如何工作？

什么是流动性提供者？

关于无常损失/工具

Uniswap、Sushiswap、TerraSwap等去CEX被称为自动做市商(AMM：AutomatedMarketMaker)。传统的订单交换会将买单与卖单匹配以促进交易。而DEX的工作方式有一点不同。

在DEX上，通常有两种类型的参与者：交易者和流动性提供者。

流动性提供者提供等价值的两种资产。。提供的这种“流动性”允许交易者在两种资产之间自由、自动地交易。

最常见的DEX类型使用“恒积”AMM。这些背后的基本公式是：token_a_balance*token_b_balance=k，其中k是某个常数。

它的工作原理是这样的：假设你提供了500美元的$ETH和500美元的$USDC。现在有人用50美元的USDC购买了50?美元的ETH。该池现在将拥有450美元的ETH和550美元的USDC。所以矿池会自动调整ETH-USDC对的价格，使得再次出现$500-$500。

Cosmos Hub治理考虑削减Neutron的网络验证者:金色财经报道，旨在促进Cosmos生态系统内智能合约的区块链Neutron周四遭遇意外的暂停， 原因是一些负责维护网络的验证者正在运行不同版本的 Neutron 代码，这种不一致导致其区块链暂时停止。对此，Cosmos Hub 治理现在正在决定是否应该削减这些验证者的监督。网络提出了第一个治理措施，以削减 Cosmos Hub 上的复制安全验证器，“削减”是指通过减少或没收因恶意或疏忽行为而减少或没收部分代币来惩罚验证者的过程。截至发稿时，近91% 的投票者拒绝了削减提案，只有9% 的投票者支持削减网络验证者。[2023/8/11 16:21:06]

这是一个简化的解释，但挂牌价格是由AMM自动调整。只要矿池中有足够的流动性，这种价格调整可以忽略不计，滑点也不多。

如果池子太小或交易量太大，就会出现“滑点”。这意味着你的交易的有效价格更差，因为价格是由你的交易本身推高的。

现在，你可能知道DEX上的价格为什么会偏离CEX上的价格，因为它会自动调整。是的，它可以——但这通常只会持续很短的时间，直到套利者进来并从差价中获利。

例如：假设$ETH?-?$USDC对在?UniSwap上的交易价格为3800美元，但在Coinbase上的交易价格为4000美元，你可以在UniSwap上买入并在Coinbase上卖出。这最终将导致DEX和CEX的价格趋同。

当然AMM也有一些优点：

>为市场增加流动性的简单方法

>特别适用于新项目

Blockchain Capital正考虑新的加密中心:金色财经报道，加密风投Blockchain Capital的首席执行官表示，在美国当局的行业打击下，正在权衡几个流行的国际加密货币中心的好处。他补充说，虽然美国正在离岸外包区块链技术创新，但英国、阿联酋和香港等其他司法管辖区正在积极吸引美国企业家和区块链资本等风险投资公司。加密货币是一个全球性的行业，是基于去中心化的概念，所以我们正在探索去中心化的金融和人力资本。

该投资公司目前管理着约20亿美元的资产。[2023/5/23 15:21:22]

>无需等待交易对手方进行交易

>去中心化+自动执行合约=没有中间商

>可以插入智能合约其他协议

AMM的缺点是：

>如果池规模小，滑点高

>智能合约利用风险

>链上交易会增加网络拥塞

>存在无常损失的风险的运作环境下，流动性提供者向资?池提供流动性时，因市场价格波动?产?的暂时性损失。无常损失是由于价格背离引起的，当价格回归后，无常损失会被逐渐抹平。）

关于无常损失计算可以去网站：https://dailydefi.org/tools/impermanent-loss-calculator/?查看。

?02?

关于流动资金池APR的真相

为什么有时候你并没有真正获得被鼓吹的高APR?

农场在显示APR数字的方式上可能会产生很大的误导。事实是，当你耕作时实际获得的APR远低于官方显示的APR。那么为什么广告上的的APR如此之高呢？这里有哪些常见的陷阱/诡计？

摩根大通：美联储紧急贷款计划将提供2万亿美元流动性:3月16日消息，摩根大通表示，美联储的紧急贷款计划可能会向美国银行系统注入多达2万亿美元的资金，以缓解流动性紧缩。Nikolaos Panigirtzoglou等策略师写道，美联储银行定期融资计划的使用量可能会很大。尽管最大的几家银行不太可能利用该计划，但该计划设想的最大使用规模接近2万亿美元，这是除五大银行以外的美国银行所持债券的票面金额。尽管美国银行体系中仍有3万亿美元的准备金，但其中很大一部分由大型银行持有。他们表示，流动性收紧既是由于美联储的量化紧缩，也是由于加息导致资金从银行存款转向货币市场基金。此外他们称，银行定期融资计划应该能够向银行体系注入足够的准备金，以减少准备金短缺，扭转过去一年出现的紧缩局面。(金十)[2023/3/16 13:08:02]

这里请先了解一些流动性提供者通常是如何获得奖励的。流动性提供者以2种形式获得奖励：

交易费

农场激励

大多数时候，大部分APR来自农场激励，而不是交易费。

让我们了解APR数字是如何计算的。大多数DeFi收益农场每天将为每个池支付固定数量的Token。这些是新的Token，它们被打印出来并按比例分配给持有LP?Token的农民。

看个例子。FarmX平台为了激励$ETH/$BTC池的流动性提供者，承诺每天奖励1,000个?X平台的?X的LP。假设池中有100,000美元的流动性，而你提供1,000美元的流动性。你现在拥有池的1%。

所以你收到的1%的奖励。目前，1个?X平台?X=1美元，也就是说你每天收到10美元。按年计算，这将是365%的年利率。这意味着你应该每年赚3,650美元，但事实是，这种好事并不存在。

印度政府与 5ire、Network Capital 启动区块链教育计划:1月24日消息，印度政府的最高公共政策智库 NITI Aayog 与专注于加密货币的 5ire 和职业探索平台 Network Capital 合作推出了一个区块链教育计划。该项目在 NITI Aayog 的「Atal 创新使命（AIM）」的支持下进行，AIM 在印度 1 万多所学校设有 Atal Tinkering Labs（ATL）。AIM 和 ATL 是印度「创造和促进创新和创业文化」倡议的一部分。[2023/1/24 11:27:59]

实际APR取决于：

每天发行多少农场Token

发行农场Token的价格

矿池中有多少美元(TVL)

矿池产生多少美元的交易费

这就是为什么你实际上不会获得365%的年利率,因为：

1.排放量会随着时间的推移而减少：农场往往会更早地激励池。

2.?X平台的价格会随着时间的推移而下降：大多数农场Token没有实用性，并且不断地抛售。

示例图表

如果它是一个受欢迎的农场或一段时间内的奖励很高，那么TVL可能会增加，从而稀释你在矿池中的份额。

显然，所有这些都有例外。一些农场设计了更巧妙的Token经济学，以防止或减少持续倾销。但即便如此，除非农场Token有一些真正的效用，否则很难阻止价格下跌。

如果通胀Token没有强劲的需求驱动力，价格必然会下跌。唯一的问题是多快。那么你能用这些信息做什么呢？

Vauld的四名个人债权人已提出索赔并发出律师函，大部分债权人支持其暂停延期申请:7月27日消息，加密借贷平台 Vauld 联创兼 CEO Darshan Bathija 今天向新加坡高等法院提交的新宣誓书显示，Vauld 的四名个人债权人已经开始发起索赔，并向该公司发出了律师函。除了一名债权人通过催款函索取约 34 万美元外加利息外，文件并未提及债权人的全部索赔金额。文件还显示，Vauld 的大部分债权人已表示支持其暂停延期申请。

此前报道，Vauld 共欠其债权人 4.02 亿美元，其中 3.63 亿美元来自个人零售投资者的存款。上周，Vauld已向新加坡法院提交债权人保护申请。（The Block）[2022/7/27 2:41:41]

以下是一些实用的耕作技巧：

1.了解Token经济学。如果你以低廉的农场Token获得报酬，请尽可能频繁地出售掉。

2.或使用自动复合器，如beefyfinance自动出售奖励。

不要被农场Token的诱人收益所束缚：大多数农场将支付更高的年利率来提供农场Token的流动性。根据我的经验，APR几乎永远不足以弥补价格下跌。

我看到一些农场做的另一件偷偷摸摸的事情是显示7天的平均值，而不是当前的APR。记得检查你在24小时后赚取了多少，以及它与你的预期每日收入的匹配情况。不出意外，它通常较低。

另一个鬼鬼祟祟的事情是：他们可能会宣传APY而不是APR。由于费率是瞬态的，APY数字非常具有误导性。APR和APY之间的差异对于较高的数字尤其重要。每天1%=365%年利率=3,678%年利率。

最后，在选择池子时不要忘记无常损失(IL)。配对2个相关性较低或市值差异较大的Token时要小心。

?03?

如何判断DeFi是否有实际收入

贷款方、质押者和一些其他流动性提供者从DeFi协议中存入他们的Token，以获得相应的百分比奖励APR。但是这些收益率和承诺的年利率真正来自哪里呢？

许多项目建立在由通货膨胀Token支持的不可持续的庞氏经济学之上。识别项目是否具有真实收入来源这点很重要，因为只有可持续的收入，作为Token持有者才能获得源源不断的收益。

以下是判断DeFi是否有实际收入的一些指标：

?LP的交易费用

?服务的交易费用

?协议费用

?借款人利息

接下来就详细看看这四个指标分别值得是什么。

LP的交易费用

交易者为资产交易支付的费用。这些费用归提供流动性的人所有。

LP通过以下方式赚取APR：

>激励奖励

>交易费用

很多APR来自激励奖励部分。这些奖励是通过Token通胀获得的，并且是不可持续的。因为没有外部收入支持这些奖励。

服务交易费用

交易费用是真正的收入。

用户为LP提供的服务支付交易费用。X平台其他一些DEX收取0.3%的交易费。Uniswap交易费介于0.01%和1%之间。

请注意，在Uniswap的案例中，这些收入均不属于$UNI持有者。所有这些都分发给LP。所以即使Uniswap已经处理了超过一万亿美元的交易量，也没有任何费用属于UNI?Token持有者。

关键要点：收入很重要，你会寻找Token的最终目的就是从这些收入中增值。例如：通过分配给持有者还是Token销毁

协议费用

协议费用这些是支付给协议以获得协议所提的供服务的费用。

示例：

>?过桥费：桥将资金从一条链转移到另一条链，并向用户收取此项服务的费用。

>?基金管理费：iearnfinance的yVault收取20%的绩效费和2%的管理费用于管理资金的服务。

>?NFT市场的平台管理费用：例如LooksRareNFT匹配卖家和买家并促进交易。LooksRare从每笔NFT销售中收取2%的平台费用

LooksRareNFT自今年年初推出以来，已经获得了超过5亿美元的收入。这是人们为平台服务支付的真金白银。

可以在tokenterminal查看相关数据

借款利息

借款人的利息也是实际收入，尽管其中大部分归贷方所有。

协议保留并与Token持有者共享的实际美元=借款人支付的利息-支付给贷方的利息

?05?

反面示例

现在，让我们看一下没有真正可持续收入的协议示例。以下是DeFi中不可持续收益的一些来源，以及你在评估协议时可能陷入的一些常见陷阱。

关于通货膨胀率

上图中哪个披萨更大？是分成6片的披萨还是10片的披萨？

两者都不是-它是同样的血腥披萨。只是分成更多的片。

通胀收益示例1：LP中的激励性耕作奖励

耕作奖励只是以通货膨胀为代价印刷和分发的Token。发行的新Token奖励不是“真正的”收益。

你可以通过种植和短期倾销从它们那里赚取美元，但它们不是真正的或可持续的产量来源。如果你为通货膨胀的Token奖励而耕种，请确保你有赚取奖励的策略。

通胀收益率示例2：通胀质押收益率前25个PoS?Token的平均供应通胀率约为8%。

Staking收益来自：

?新Token发行

?交易费用?

了解为什么很难确定实际收入有多少？

未知费用?——费用既可以是链下的，也可以是链上的，这使得评估现金流变得困难。收入本身并不能让你全面了解资金流向。多考虑一点，你就会发现这只是一个数字。

想象一下，试图在不知道企业开销情况下仅根据收入对企业进行估值。WeWork每年创造了数十亿美元的收入——这听起来很棒！…但是你发现它每年花费的收入更多，这意味着这家公司每年都在亏损。

你应该搞清楚的是收入中有多少价值流向了Token。在大多数协议中，部分收入会返还给Token持有者。回到Token持有者的协议收入几乎就像支付给股票股东的股息一样。

不可持续的收入?——?一些收入来源是不可持续的。例如：Anchor过去通过通胀奖励来补贴借款，以吸引更多借款人的需求。

利率波动——也许有一段时间你实际上可以通过借款获得报酬。借款人必须支付20%，但他们还获得了27%作为ANC?Token的激励性奖励。

对借款人来说很好，但对ANC?Token持有者来说就不那么重要了。当这些奖励枯竭时：→借代需求暴跌↓→收入暴跌↓

还有一些其他判断标准，比如收入是否完全依赖于新的Token购买者；如果协议在没有奖励Token的情况下是否可以正常运行等

小结

总体而言熊市对于DeFi来说也是好事，是其走向成熟的催化剂，能够让真正有价值的东西存留下来。

来源：金色财经

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