LTC:1998年的LTCM、2022年的三箭资本、下一个暴雷的还会是机构吗？_比特币以太坊最新价格行情

最近三箭资本的闹剧让我想起了90年代的LTCM。对不熟悉LTCM的人来说，它是上世纪90年代后期由诺贝尔奖得主所罗门兄弟创建的大型对冲基金，是以冒险著称的投资银行。

LTCM一直被看作是行业界里最聪明的一波人，每个人都想和他们做生意。我当时还很年轻，在Natwest负责对冲基金部门，主要销售股票衍生品，LTCM是我最大的客户。

LTCM在股票衍生品市场有三种主要交易类型：股票套利、波动率套利和并购套利。当时所有这些交易都被认为是低风险的，并且由于这些人管理着大量资金，所有主要的经纪人和贷者都在讨好他们，竞相为LTCM提供最优惠的利率，而自己则能得到很高的佣金，大家都能获得满意的收益。

纽约梅隆银行的加密货币托管业务违反了SEC规则:金色财经报道，纽约梅隆银行（BNY Mellon）进军数字资产托管业务遇到了监管障碍。美国证券交易委员会(SEC)第121号员工会计公告(SAB121)要求数字资产托管人将这些资产记录在其资产负债表上。这一监管要求对寻求扩大数字资产托管业务的银行，尤其是纽约梅隆银行等专门从事信托服务的银行来说，构成了潜在的障碍。纽约梅隆银行于2022年10月开始开展数字资产托管业务。然而，直到该银行在建立加密托管业务方面取得重大进展后，才发现SAB121监管障碍。[2023/7/1 22:11:18]

但LTCM在股票市场的策略与他们在利率市场的策略相比却相形见绌。在利率市场上，LTCM无论是基差交易、波动率交易的头寸规模都无比巨大。他们是每个人在佣金、贷款以及主要经纪业务中的最大客户。LTCM就像有印钞许可证一样，在复杂的策略和模型的驱动下，他们每年的回报率能达到30%，是对冲基金行业的典型代表。

Magic Eden推出比特币NFT市场:金色财经报道，NFT市场Magic Eden正在推出一个完全审核的比特币NFT市场。Magic Eden上的交易商将能够购买铭文，或在比特币网络内的satoshis上铸造的不可伪造的代币。该公司正在整合对比特币钱包Hiro和Xverse的支持，以允许交易者列出、购买和出售Ordinal NFT。

为了启动其市场发布，Magic Eden正在与流行的Ordinal系列Taproot Wizards, Pepes和Bitcoin Bandits合作，帮助其用户进入基于比特币的NFT。市场还将包括有关NFT的信息，如序数稀有度和铭文编号。[2023/3/22 13:18:00]

直到1998年亚洲金融危机爆发，美元融资市场的流动性开始成为一个问题。因为各国中央银行一直在收紧财政政策，美元融资的音乐椅游戏已经开始了……

PancakeSwap：已销毁超705万枚CAKE，约2900万美元:1月30日消息，去中心化交易平台PancakeSwap官方宣布，今日已销毁7,059,088枚CAKE，约2900万美元。根据PancakeSwap文档，PancakeSwap当前每个区块释放40枚CAKE，销毁约30.1枚CAKE（每周销毁一次），每个区块有效释放量约为9.9枚。[2023/1/30 11:36:46]

与以往一样，当资金潮退去时，最弱的借款人往往最先受到打击。98年，过度杠杆化的亚洲经济体开始崩溃，并很快演变成一场规模宏大的全球危机。

比特币全网未确认交易数量为959笔:金色财经消息，BTC.com数据显示，目前比特币全网未确认交易数量为959笔，全网算力为220.18 EH/s，24小时交易速率为3.11交易/秒，目前全网难度为30.28 T，预测下次难度下调0.49%至30.43 T，距离调整还剩13天9小时。[2022/6/9 4:12:15]

随着银行在亚洲板块的业务开始蒙受损失，资金紧缺蔓延开来，市场的下一个薄弱环节也出现了问题——风险套利对冲基金。拥有良好现金和杠杆入口的LTCM并不是第一个出局的，但随着小型基金被清算，套利价差也在不断扩大。

起初LTCM还在加大他们的交易，如果您有足够的资金，这基本上是无风险的。当最弱的手被淘汰时，LTCM肯定会去“清理现场」。但LTCM的复杂模型并未捕捉到一个关键风险——流动性。因为他们的整个策略都是做空流动性，而流动性的确非常短缺。

然后所有的投资银行突然意识到，他们最大的客户都是同一个——LTCM。LTCM大约有40亿美元的资本，但他们却借了数千亿美元。银行纷纷开始收紧融资条款，更多的山寨基金开始倒闭，进一步推高了套利价差。华尔街闻到了血腥味，开始站到LTCM的对立面，以对冲自己的风险。

不久后，LTCM崩溃，美联储不得不降息，高盛和其他大银行基本上接管了LTCM的头寸，并按照纽约联储的要求降低了自己的风险敞口。最终，超过投资者资本的损失为40亿美元。很多投资者被一扫而光，银行也蒙受了巨额亏损。

这一事件几乎摧毁了整个金融系统，而美联储的被迫紧急降息则助长了之后的互联网泡沫。

此次三箭资本和CeFi借贷市场的危机，和LTCM有很多相似之处。显然，各大CeFi平台都有一个主要客户——三箭资本，行业里最聪明的一波人。现在看来，它是CeFi平台收益率的最大推动力……

在没有「加密美联储」的情况下，高盛、FTX等公司开始争相清理不良资产，而这正是高效市场清理资产的方式。我想说的是，这不是CeFi或DeFi的终结，它将推动行业做出更好的风险管理和监管。

加密领域将吸取有关杠杆和流动性的关键教训。

毕竟，宏观背景能掌控一切，流动性则是一个关键的宏观变量。流动性周期会随着时间的推移而出现，人们则会找到不同创造杠杆的方法，我们将在不同的市场无限重复同样的事情。

请记住：LTCM并不是套利、股票波动率、债券市场的终结，它只是将杠杆转移到了其他地方，为银行创造了杠杆和收益。同样，此次加密危机也只不过是数字资产道路上的一个坎而已，这场风暴最终也将过去。

我们不难发现，熊市会淘汰很多劣质项目，以及机构，这也算是清理，在往后的加密市场发展中起到了重要的一步，有舍就有得。

来源：金色财经

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