FTX:Hashed Research：我们需要重新思考未来的空投模式_AUNIT

加密项目经常使用空投的方式向社区成员分发免费代币，但效果如何？

?空投有助于项目将代币分发给社区用户，并且可能是营销计划的一部分，以提高用户对其核心产品或新产品的认识。

用户通常在协议即将上线时或者在使用协议后的追溯期获得空投，无需花钱但须符合某些标准才有资格领取。

但是这些空投对项目的原生代币有多大的影响呢？

这项研究着眼于从2020年9月的Uniswap($UNI)到2022年4月的Evmos($EVMOS)的一年半内31种不同代币空投的价格表现。

这不是该时间范围内所有空投事件的详尽列表，而是尝试涵盖尽可能多的满足这些参数的空投事件：

原生代币与创世空投同时上线

该项目有基于Gitbook/公开文档的路线图

该项目已宣布打算通过空投来奖励现有用户/进一步推销其产品/分散代币供应所有权

空投代币已经存在了足够长的时间来提供有意义的数据点

首先，让我们看看每个项目分配给空投代币的供应量百分比的分布：

Base链上DEX LeetSwap 24H交易额达2.33亿美元，BALD交易额占比近50%:7月31日消息，DEX Screener数据显示，Base链上最大DEX LeetSwap 24H交易额达2.33亿美元，交易笔数达52.61万笔。

在LeetSwap的前十大交易对中，除了平台币LEET外，其余9个均为meme币。BALD/WETH 24H交易额达1.08亿美元，占LeetSwap平台24H总交易额的近50%。

据此前报道，Lookonchain监测显示，昨晚BALD的部署者已向LeetSwap总共添加7.27亿枚BALD和6471枚ETH（约合1215万美元）流动性。[2023/7/31 16:08:50]

平均而言，项目方将7.5%的代币供应分配给空投——使用中位数计算以防止异常值干扰。

截至3月2日，比特币期货未平仓合约降至90.6亿美元:3月4日消息，3月2日，比特币价格下跌，跌破 23,000 美元大关。这种下降导致各种加密货币衍生品交易所价值 2.3797 亿美元的多头清算。过去24小时，65家加密货币衍生品交易所成交额达1710亿美元，较上日涨幅为21.85% 。整个 2 月份，比特币期货的交易量和持仓量均有所增加，总计达到 7910 亿美元，其中币安占 4680 亿美元。

2023 年 2 月 21 日，比特币期货未平仓合约总额达到 97.3 亿美元的峰值，但截至 3 月 2 日已降至90.6亿美元。[2023/3/4 12:42:00]

大多数项目方空投的分配量低于10%，其次有26%的项目方分配量为10-20%，23%的项目方的分配量大于20%。

相比之下，项目方倾向于为投资者分配约10%的代币总供应量，为团队成员分配约15%，因此对于决定进行空投的项目来说，留出7.5%的代币供应量是一个很大的比例。

彭博社：传统金融公司最有可能从美国加密托管新规中获益:2月22日消息，彭博社发文称，传统金融公司及其支持的加密货币托管机构最有可能从美国保护数字资产监管拟议的变化中获利，这要归功于现有的许可证组合以及在处理客户资金方面值得信赖的声誉。

对传统金融公司六位高管的采访显示，传统金融客户对数字资产托管服务的兴趣正在上升，与此同时，纽约梅隆银行和纳斯达克等大型机构的发言人表示，它们正在继续打造自己的数字资产托管产品，评估拟议的规则变化可能对其计划产生的影响。[2023/2/22 12:21:54]

那么为什么要为空投分配这么大的百分比呢？

代币空投对项目有多重好处：

如果项目即将上线，创始人可能希望借助空投活动以扩大营销和知名度。成功的空投将是在短时间内获得更多用户关注的有效方式，同时让用户有时间研究项目的合理性。

如果项目已经运行了一段时间，空投是奖励早期采用者和社区成员的好方法，同时将代币机制纳入日常治理流程。

代币空投后的价格表现

虽然空投策略可能在短期内实现上述项目方的意图，但对原生代币的长期激励效果可能并不一致。

FTX创始人SBF进入巴哈马法院接受传讯:金色财经报道，FTX创始人SBF进入巴哈马法院接受传讯。FTX创始人SBF的顾问表示，SBF正在与他的法律团队审查指控，SBF正考虑所有的法律选择。[2022/12/14 21:43:04]

我们来看看每个代币在创世空投后的价格表现：

这看起来像是一张拥挤的图表，图中的代币价格已标准化为1.0，并对每个项目创世空投后的天数进行了缩放。

如果空投代币的价格在第1天是1.0。图表显示，100天后，高达74%的项目的原生代币交易价格低于第1天的价格。

只有7个项目的交易价格高于其发行价格，$ORCA以4.8倍的发行价格和$RAIDER以2.4倍的发行价格表现出色。

其他项目——$GTC、$1INCH、$JUNO、$OSMO和$UNI——的交易价格低于发行价的2倍。

美国职棒大联盟正与律师讨论如何处理与FTX的合作关系:11月17日，据消息人士透露，美国职业棒球大联盟（MLB）正在与其法律顾问讨论如何处理与FTX的合作关系。作为美国最知名的体育联盟之一，MLB正密切关注FTX的情况。

据悉，MLB于2021年6月与FTX签署五年协议。如果MLB最终决定终止与FTX的关系，FTX的品牌Logo将不会出现在MLB球场上。（Sporttechie）[2022/11/17 13:16:28]

下图进一步详细说明随着时间的推移：空投代币的平均价格表现恶化，以及样本交易中越来越多的空投代币价格低于其第一天的价格。

第5天，空投代币的平均价格为0.99，55%的交易价格低于发行价格。

第50天，空投代币的平均价格为0.87，70%的交易价格低于发行价格。

第100天，空投代币的平均价格为0.64，74%的交易价格低于发行价格。

代币空投后价格表现

在更长的时间范围内，结果并没有什么不同。

下图显示了在更长时期内空投代币价格的下降趋势，平均价格从第5天的0.99下降到0.44。

大多数项目(72%)的平均价格继续低于其发布价格，尽管有一些值得注意的项目表现良好。

$UNI发行于2020年9月，和2021年第二季度相比，按日交易量计算，已成为所有公链中最主流的DEX。

代币持有者可以参与治理提案，这对代币空投后的价格来说是有利因素

虽然未在图表中显示，但目前$UNI的交易价格仍高于其原始空投价格的1.5倍

$RAIDER在2021年8月采取了一种非常规的空投方式，该团队通过成功的NFT销售开始，并在几周后在Polygon上发布了第一个版本的P2ERPG游戏。

到2022年第一季度，该项目已经建立了强大的社区和庞大的活跃玩家基础，因而获得由Delphi、DeFiance、3AC和Polygon共同领投的600万美元融资

这是代币空投后价格上涨6.5倍的原因

然而，加密市场下跌的外部环境对加密游戏行业的打击最为严重，导致其用户指标不断减少，目前代币价格下跌至其原始空投价格的0.44倍

虽然$UNI和$RAIDER已经表明空投代币有可能在更长的时间跨度内表现良好，但总体样本表明空投通常不会对代币的长期价格产生有利的影响。

创始人希望将项目代币分配到参与治理、质押或使用它的社区成员手中。

根据初始链上数据或通过用户指标进行空投可以有效地空投代币，如果有传言称项目即将进行空投，会吸引很多投机的空投猎人。

下图显示了每个空投代币在200天内的价格组合平均数。

根据历史平均数据，在200天的时间范围内，只有两天平均价格优于发行价格——第4天和第18天。

这表明用户出售空投代币的最佳时间将尽可能早，最好在第1天和第5天之间，因为在此期间价格波动很小。

如果用户不希望自己参与该项目或不喜欢其代币经济学，那么尽快出售空投代币似乎是最优策略。

但是在某些情况下，团队在获得足够的吸引力之前就空投了代币，用户可能不看好该项目并决定在空投当天出售空投代币。后来当项目方有所起色时，这些用户意识到他们曾经参与该项目并拥有股份。

重新买入空投代币的最佳时间是空投后的5到6个月，其平均价格最低为0.33倍。

例如，如果用户在空投后第150天买入$UNI和$OSMO，并在第200天卖出，将分别获得+42%和+59%的净收益。该策略可能适用于在空投数月后发挥出自我价值的项目，考核指标包括其社区的活跃程度、与生态系统基金会的沟通关系，以及协议在规划和交付路线图方面的速度。

结论

如果你是开发人员/项目创始人，应该考虑以不同于空投的方式分配代币或提高产品知名度。

从历史数据上看，空投对项目代币的长期价格走势有害。本文并未探讨空投对其他项目参数的有效性，例如用户的增长指标、新的钱包交互、TVL增量等。但即使空投在这些方面有效，你是否愿意承受早期空投持有者的抛售压力，以牺牲代币的价格为代价来实现这一目标？

替代的空投方案：

根据时间发放空投

根据任务发放空投

根据时间和里程碑的组合发放空投

如果你是收到空投的散户持有者，需要考虑的方面如下：

是否需要该代币才能与此协议进行交互？如果是，HODL。

现在将其出售会对我产生重大影响吗？如果没有，HODL。

如果你可以在没有代币的情况下继续使用该协议并且在出售时能获得巨大的价值，那么你可能会在项目方增加流动性后立即出售空投！

来源：金色财经

标签：FTXUNISWAPLEETMINUTE Vault (NFTX)AUNITMATSUSWAPLEET币

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