INE:一文了解去中心化衍生品交易协议PoutineX_Outpost

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原文作者：Kluxury

DeFi行业自2020年兴起以来，相较于现货交易市场、借贷市场等，衍生品细分赛道的发展一直比较缓慢，然而衍生品一直都是全球金融市场最重要的部分之一，为投资者提供多元化收益途径、对冲市场风险提供了不可或缺的作用，其市场规模往往是现货市场的数十倍。

因此DeFi衍生品被认为是DeFi最具前景的市场之一，如果在此基础上结合同样具有巨大想象空间的DAO协议以及结合NFT的GameFi挖矿玩法，是否能给DeFi赛道带来一些创新的变化？

1、基本概况

1.1项目简介

PoutineX作为一款链上衍生品赛道的DeFi平台类项目，目前主要的核心业务PoutineExchange还是在永续合约交易市场，以此为中心，逐步发展跨链、借贷、资产聚合等业务。同时还将部署PoutineDAO作为自治组织协议，并引入GameFI结合NFT的游戏化挖矿T2E+，未来实现PoutineX生态彻底去中心化自治的愿景。目前Beta版本已首先上线BSC。

1.2团队情况

poutine为加拿大魁北克省国民小吃，PoutineX团队位于魁北克省蒙特利尔市，为公益性NGO组织旗下的实验室，其核心团队成员均为加拿大人，并在证券、合规、企业融资、资产管理和软件开发等各方面有10-15年经验。团队曾创立全球领先永续合约CEX，达万亿交易体量获得多项荣誉。

1.3融资情况

2022年6月10号，去中心化协议PoutineX完成500万美元种子轮融资，PilgrimCryptoVentures领投，PolycoinDigitalFund等机构和个人投资者参投。筹集的大部分资金将用于优化去中心化永续合约协议PoutineExchange的产品及强化其运营并投入自有流动性及GameFi等方建设。

融资机构

2、产品介绍

PoutineX生态主要由三个独立的核心产品组成：

去中心化衍生品交易平台Poutine.Exchange

借贷、债券、DEFI2.0组合等金融服务Poutine.Finance

去中心化DAO治理PoutineDAO

2.1Poutine.Exchange

Exchange构建了去中心化的合约交易市场，通过Orderbook订单簿系统重构并实现CEX的各种优秀功能，用户可在没有插针等作恶手段、高安全、高性能、公平公正的环境下实现合约交易，这也是目前项目的主打产品，beta版本已经上线BSC链，后续将陆续部署Arbitrum、以太坊主网等公链。

Exchange架构

PoutineOrderbook系统由四个核心部分组成:Poutine区块链网络、TrustedExecutionEnvironment,、Orderbook引擎和?IPFS

OKX Web3钱包现已正式开放BRC-20代币质押:7月19日消息，OKX Web3钱包现已正式开放BRC-20代币质押功能，当前质押池已超过100+。用户可以通过DeFi板块质押BRC-20代币。

另据欧易OKX提示，BRC20-S为开放标准，任何项目均可进行质押池部署，欧易OKX不会对部署池进行审核，也不会对任何项目进行背书，用户须自行判断参与。[2023/7/19 11:04:41]

Exchange架构

产品亮点

首创的保障金模式

保证金模式支持全仓不限制杠杆模式、全仓杠杆模式、逐仓模式这三种模式，能满足不同类型用户的需求。除了交易所常有的全仓、逐仓、125倍杠杆以外，Poutine.Exchange可以实现全仓不限制杠杆。

多仓位独立模式

每个合约都可以拥有一个以上的仓位，并且不限制方向与杠杆率。用户可以在交易过程中，根据行情变化和交易策略，分别对各个仓位进行独立操作与管理；并且各个仓位之间均相对独立，面板数据更加直观且具有多样性。

合理的强平逻辑

Poutine.Exchange采用部分强平的策略，用户在合约交易过程中，系统会自动尝试减少仓位保证金，将之转移至保险账户；当仓位到达强平标记价格时，会触发强制平仓，系统会提交一半的委托进市场，试图尝试平仓，若无法立即成交，则保险账户接管该合约仓位。即减少仓位保证金后，当触及强平时释放一定风险后，利用特有系统手段有机会给用户保住一定仓位。

多形式的融合功能

Poutine.Exchange结合了链下CEX高资金利用率、多功能交易和链上DEX不可篡改、去中心化等特点，开发出一套由OrderBook的订单匹配和自有AMM流动池模型互相切换的交易系统。用户在享有链上低滑点、低费率的同时，还有一键反手、一键对冲等附加功能。

2.2Poutine.Finance

Exchange作为PoutineX生态的主营业务，Finance则围绕Exchange需求不断提供创新的数字资产金融服务，核心为多链、多协议、多资产超额质押保证金贷款，以及跨链资产提取两个核心服务，希望通过协议可组合性的方式构建DeFi2.0。

资产存取

用户可以通过Finance协议存入USDT、DAI、USDC和BUSD四种稳定币，将这些资产作为Exchange交易的保证金，并在后续可跨链提取相应资产。

资产借贷

PoutineX生态将与领先的DeFi协议合作，允许用户将他们的资产作为抵押品，并借用其等值的一部分，其中包括主流DeFi项目的IBtoken和LPtoken。其中稳定币为等额抵押、其余代币为超额抵押，预估抵押覆盖率为125%。

元宇宙平台Oncyber上线AI工具允许用户自定义NFT:金色财经报道，Web3 元宇宙平台 Oncyber 透露已开发一种名为 Magic Composer 的人工智能工具，允许用户通过文本命令自定义他们的环境。通过将一行文本放入 Magic Composer，Oncyber 可以自动更改天空的外观和颜色，从连接的加密钱包中放入艺术家的 NFT 作品，自定义世界中相框的外观和大小等等。Oncyber 计划从 3 月 20 日星期一开始向选定的一组测试人员推出 AI 工具。

Oncyber 允许用户在以太坊、Solana、Polygon和其他网络中引入自己的 NFT 。[2023/3/18 13:12:01]

后续可能合作的DeFi项目

LP债券和质押挖矿

用户质押主流LP代币，获得以折扣价购买Token的权利；又或者抵押Token，获得二池收益；本质均是通过Bond权益和高APY收益来吸引用户提供更多的流动性，并以协议锁住对应Token的流动性，控制市场流通盘，以期达到正向螺旋。

2.3PoutineDAO

PoutineDAO以PoutineX社区为基础创新性建立，由持有生态代币的社区成员参与组成，共同治理整个ProtocolX大生态。

PoutineX生态的资产和代币的管理、利润及金库资产和生态权力100%归PoutineDAO所有

PoutineDAO从建立之初即启动去中心化自治，DAO成员具PoutineDAO提案权、投票权

PoutineDAOV2将建立独立委员会，除了基本的社区激励生态，同时还有协议自治生态和投资生态。

3、操作流程

Poutine.Exchange目前只在BSC链上线Beta版，主要开放BTC、ETH、EOS、LTC等10个代币交易对的Trade功能。本质上该产品与传统交易所的合约功能相似，用户存入保证金后，根据策略自行选择买涨或买跌合约。

操作步骤：

1、登录Exchange网站，连接钱包并签名。beta.poutine.exchange/next

2、Deposit存入保证金，目前支持USDT、USDC、BUSD3种稳定币

3、选择交易对，设定模式、杠杆率、价格、仓位、止盈止损位等

4、成功后即可在数据版面观察或进行各功能一键操作

4、经济模型

PoutineX生态经济模型主要以PCB为核心，铸造Token在Exchange、Finance、PoutineDAO三大产品之间流转，形成生态循环。

FTX：债务人没有发行任何债务代币，利益相关者应警惕欺诈行为:2月17日消息，FTX 官方推特发文称，FTX 债务人提醒利益相关者，警惕来自声称与 FTX 有关联的实体的欺诈行为。FTX 债务人没有发行任何债务代币，任何此类提议都是未经授权的，所有公告将通过FTX官方发布。[2023/2/18 12:14:12]

经济模型运行机制图解

4.1基础模型：

央行PCB铸造发行Token，根据生态运行公式，分配一定数量Token代币给Finance，Finance再通过项目Token为激励，开启存借款、质押、LP债券等DeFi业务并不断吸引用户及资金，最后DeFi业务的发展、创造的价值可以反哺整个生态。

创造的价值主要来源于：

Exchange：用户进行永续合约交易所需支付的交易手续费、资金费等用户交易支出

Finance：用户超额质押借贷利息、强制清算手续费及购买Bonds债券所支付的手续费等

PoutineDAO：提案及投票所产生的收益，部分DAO生态贡献者产生的收益

由PoutineX生态PCL控制的第三方DeFi平台的TokenLP池所捕获的自有流动性收益

有了价值的来源，就是项目Token最好的背书，Token价格稳定并争取持续提高的趋势，生态代币总市值MCap不断提高，因此Token激励也能更加吸引DeFi用户和DAO成员加PoutineX生态。其Token主要用途：

生态经营成本：社区运营及PoutineX.Lab团队(DAOcoreteam）薪水及办公、差旅、IT开支、折旧等可统计成本

品牌PR及市场成本：包括市场合作所需支付的宣传流量、市场策划设计、活动策划劳务等成本

Finance挖矿支出，包括存款、单币Staking及LTB模式所支付的用户收益等

社区活动、DAO贡献者等以Token方式支付的赏金

4.2特殊模型：

主流DeFi项目里，绝大多数都是采用由用户提供流动性的AMM机制，在这种情况下，一旦大量用户因币价波动、激励收益等原因撤离资金，流动性池将迅速减少，造成项目死亡螺旋。

因此被人们称为MercenaryAttack的“挖提卖”模式必然会带来死亡螺旋，于是开始出现MeritCircle、Illuvium这种锁仓奖励的模式，但这并不能从本质上解决死亡螺旋的问题，只是变相拉长了项目的生命周期。而在DeFi2.0时期，OlympusPro开创了流动性协议的方式，用这种ProtocolOwnedLiquidity的方式来锁住流动性。

在此基础上，PoutineX学习了OHM的流动性协议的机制，并结合PCB和三大平台的模式，形成适合自身的ProtocolControlledLiquidity机制。

BondingProcess：通过一定时间后释放打折的Token来捕获用户的LPToken

ForeignExchangeReserve：由Finance及Exchange收到的非生态代币的其他的数字资产存入FER储备，协议控制流动性

PCB央行可通过调整参数、Exchange活动、Finance释放、FER出售或回购等手段来调控PuntineX生态的经济模型

PoutineXTokenFund：去中心化投资委员会建立的区块链世界投资基金，将募集资金投入到生态外的优秀项目，从中得到的利润再注入经济循环，提升MCap及Token价值

4.3代币经济模型：

项目代币：PTX，ERC20Token，各链总量1亿枚，首发BSC链，第一批将在BSC上铸造2000万枚，后续将在各链上分批铸造

主要赋能：TradetoEarn的各项收益及费用代币，DAO治理的投票模式

Nubank宣布在墨西哥进行3.3亿美元的股权投资:金色财经报道，拉丁美洲最大的金融科技公司巴西数字银行Nubank周二宣布在墨西哥进行3.3亿美元的股权资本化，以推动在墨西哥的业务扩张。 (路透)[2022/12/6 21:26:29]

分配情况：

按照项目方初步分配情况，社区/DAO7%、营销及发行8%、应急储备基金5%、公募5%，是无锁定期的；45%经济系统激励以每年减半的策略分5年释放；PoutineX.Lab及Coreteam团队15%锁仓1年，之后4年内以每季度等比例解锁；PoutineX生态顾问及特殊贡献者2.5%锁仓半年，之后2年内以每季度等比例解锁；PoutineDAO委员会2.5%成立后5年内以每月等比例解锁；战略投资人10%锁仓1年，之后3年内以每季度等比例解锁。

初始流通盘25%，之后一年内会逐步释放23%左右。

TGE释放周期

5、T2E+机制

PoutineXTradetoEarnPlus，简称T2E+，是基于Poutine.Exchange的合约交易，融合NFT、Gamefi的玩法，以趣味性的方式释放代币PTX，利用代币收益吸引用户的同时还通过可玩性、博弈性来增加用户粘性。

5.1玩法简述

系统总收入均注入DAO金库，利益归属所有T2E+用户：

规则：

根据用户正常在Poutine.Exchange进行合约交易耗费的手续费及资金费，全额返回Rebase价值等额的PTX，其中Rebase价值是根据前一个Rebase周期内的系统总收入/PTX释放的数量来决定。

对用户来说，合约交易中的开仓、未平仓合约金额等其他指标因素，节点NFT的四个属性及电能、日上限、传输、插槽等均对交易挖矿的收益产生影响。

5.2辅助手段：

1、NFT碎片化和扩展化

开幸运宝箱可随机抽取得到NFT盲盒或或者NFT碎片、POAP；

NFT盲盒可FreeMint得到不同级别及稀缺度的NFT；

Lido社区投票限制协议的ETH份额:5月28日消息，Lido正在考虑限制其可以持有的ETH市场份额。由于Lido质押了近三分之一的ETH总供应量，在过渡到权益证明后，可能开始对以太坊构成生存威胁。以太坊创始人Vitalik Buterin在Twitter上表示支持该提议，认为如果一个池控制了超过15%的供应量，则应该期望提高其费率直到回到15% 以下。（Crypto Briefing）[2022/5/28 3:47:17]

通过交易挖矿掉落或者PTX内购得到幸运宝箱；

POAP可以作为扩展卡插入插槽，从而提高NFT属性；

NFT碎片可以承载资金，但又不产生代币收益；扩展卡让资金又增加一个可承载的池子，两种方式都能让整个模型可承载的资金量增加，减少代币抛压。

2、带回购的交易市场

除了基础的交易、租赁市场外，生态内还设置NFT资金池，该池的总金额满足以地板价，回收系统内各种级别的全部NFT所需。当用户急需流动性的时候，可以通过系统提供的NFT报废通道，销毁NFT以获得对应的地板价金额。

众所周知，在Gamefi赛道里，NFT是整个游戏经济模型最大的蓄水池，承载了极大的资金压力，而当蓄水池压力持续增大时，极易造成NFT市场崩盘、死亡螺旋。因此合理的回购机制就显得尤为重要，对项目而言，通缩NFT市场，降低崩盘风险；对用户而言，合理的亏损带来即使的流动性。

3、繁殖、插槽、耐久、电能等增量玩法

NFT的类型和内存属性，都是变相增加随机性

等级解锁的繁殖、插槽玩法，增加tradetoeran的可玩性

因为是根据总算力的比值来计算收益，算力机制带来博弈性

耐久度的设定解决NFT无限生息带来死亡螺旋的问题

NFT自身属性和围绕玩法的多样性，最核心的是增加代币PTX的赋能场景，驱动用户将代币的抛压转换为游戏的复投，增加用户粘性同时形成内循环。

4、冷却时间

节点NFT上架需要冷却24小时

PTX收益传输时间由节点NFT带宽决定

适度的锁仓期是为了减缓代币的抛压，这点在很多项目都有套用，其本质算是一套治标不治本的方案，但这里给NFT增加带宽属性，让收益解锁期不在固定，而由用户决定是否降低。

5、返佣Promocode平台

节点NFT被动或主动下架后，用户将获得手续费折扣，Promocode推荐人将获得收益

Promocode推荐系统将与P2E+有机结合，在上架状态时，被推荐人产生的手续费收益将合并到你的PTX总收益奖励

5.3小结：

纵观PoutineX整个TradetoEarn+的模式，内容已经足够丰富，基于Stepn的“X2E”的机制下，结合自身Trade属性，增加了许多亮点：NFT算力计算规则的忠诚度权重机制、用户算力之间的博弈性、Trade杠杆带来的高效性、Dishboard公开数据的透明性等。

但PoutineX仍然一款衍生品交易所为主的DeFi产品，只是融合GameFi的玩法，开创具有游戏性的交易赚钱Web3新模式。相较于GameFi一直被人诟病的旁氏，T2E+是拥有大量手续费、交易滑点收益、NFT和POAP价值增长等实际价值做支撑；相较于DeFi传统的“挖提卖”模式，T2E+又叠加随机、博弈、杠杆等因素，构建较为复杂的多模因子经济模型。

PoutineX作为web3创新游戏化交易挖矿的产品，它不仅仅局限于100%利润返还、Dishboard公开数据、按Rebase周期分享给PoutineDAO成员等，未来还准备将PoutineX生态的资产和代币的管理、利润及金库资产和生态权力100%释放、返还给PoutineX社区和PoutineDAO的成员。实现共同Build“创新Web3.0”的愿景。

6、竞品分析

6.1行业概述

PoutineExchange的细分赛道为DeFi衍生品赛道中永续合约的产品。

现状：

永续合约是一种创新型金融衍生品，是在交割合约的基础上发展而来，不过较之前者还是有很多不同。永续合约类似于一个担保资产市场，它的价格接近标的参考指数价格，没有到期交割日的概念。只要合约不爆仓，你就可以一直持有。链上加密货币永续合约赛道还处于早期发展阶段，其底层资产种类数量有限，主要集中在BTC和ETH这两个标的资产。由于永续合约交易系统的复杂性、风险控制能力以及对金融知识的专业化程度较高，目前永续合约的大部分交易量仍然在中心化交易所上。

衍生品项目TVL排行

相比于中心化衍生品交易平台，去中心化衍生品市场还未能聚集到类似的流动性，还处于发展萌芽阶段，部分协议正在不断的开发中。目前衍生品赛道在整个DeFi生态中的资金占比还是非常少，一共仅有26个项目协议，吸引2.14B的锁仓总价值，用户数量也并不多。

按照最直接的撮合方式来分类，主要可以分为两个方式：

虚拟AMM：代表项目PerpetualProtocol。通过对AMM模型进行改造，形成资金池或者虚拟资金池的模式，交易者通过与池子中的资产进行交互来做多或者做空。

订单簿：代表项目?dYdX。在订单簿模式下，用户的交易成本取决于对手盘口的深度。

6.2竞品项目对比

dYdX：

dYdX是一个领军性的去中心化交易所开发商，它的使命是创造公开、安全并功能强大的金融产品。为了更深程度地实现交易规模扩大，dYdX与StarWare携手建立了二层网络，采用扩展性引擎。作为半中心化交易所，它目前是三者市场占有率最高的，支持几乎所有币对。

Perpetual?Protocol：

Perpetual?Protocol是一个由虚拟自动做市商vAMM驱动的去中心化协议，该项目旨在创建由加密资产衍生品构建的新颖的去中心化金融工具。该项目支持几乎所有主流币对，并已经有初步完善的代币挖矿机制。

ApolloXFinance：

ApolloXFinance是一个去中心化的加密货币交易平台。与其他去中心化交易所采用的常见自动做市商模型不同，ApolloXFinance采用订单簿模型，同时支持现货和期货交易。通过使用链下订单簿和链上结算，其协议旨在创建一个不受任何中心化组织控制的高效、公平和去信任的金融市场。

横向对比：

我们以目前的衍生品赛道中比较主流的项目dYdX、PerpetualProtocol和ApolloXFinance来跟PoutineExchange做对比分析。

作为加密货币衍生品合约交易所，所有四个平台都提供永续合约交易，并且也提供保证金杠杆交易服务。其资金费率、清盘、结算机制大同小异，皆沿用传统中心化交易所的模式，在此基础上稍加改造，形成独特的模式。

UI界面对比

永续协议和dYdX两者都是相对完备成熟的交易所，并拥有可观的交易量，并且支持几乎所有主流币种交易对。PoutineExchange仍处于初期试验阶段，但在UI界面、货币对等方面也相差无几。就网络扩展性而言，Perpetual?Protocol和dYdX是基于以太坊和衍生网络xDai，ApolloX是链下订单簿和BSC链上结算，而PoutineExchange则是基于自身Layer2上的可信执行环境(TEE)，目的是实现低交易费和更快的处理速度，后续可部署在多条链上结算。

除此以外，PoutineExchange还具有以下特点：

不限制方向与杠杆的多仓位模式

保障金模式下可做到全仓不限制杠杆

纯撮合机制可降低用户强平风险，有机会保留部分仓位

一键反手、一键对冲等诸多便捷功能

浮盈加仓、保证金可重复开仓功能

做市深度：

ETH/USDT深度对比

由于有多家业内老牌做市机构的支持，PoutineExchange的做市深度丝毫不逊色于上述几家主流合约交易所。

由上可见，PoutineX作为最后一个面世的新生代产品，其衍生品永续合约交易功能得到极大的丰富和提升，非常接近排名前列CEX的合约功能及UI体验。而作为一个去中心化的衍生品交易协议的革新者，其打破了衍生品DEX行业基础交易功能薄弱的的短板。

6.3小结

衍生品赛道一直是被公认低估的赛道，但由于用户的习惯和相应产品的技术、功能等因素，其用户和资金量一直没能从中心化交易所往链上所转移。因此很多项目都希望通过“交易挖矿”的方式来吸引用户使用产品，从而逐渐改变用户习惯，形成真实需求；但单纯的模式的“交易挖矿“一定是会带来极大的副作用，即大量溢出的代币对整个项目价值造成巨大的压力。而当项目方激励的奖励不够高的时候，而当项目方激励的奖励开始下降的时候，又因为衍生品DEX的功能简单及交互体验一般，用户又回到了中心化交易所。

PoutineExchange在此问题上尤为重视，据团队内部人员透露，除了Beta版本目前已上线的系列，在月底还将逐步上线邮箱即时注册、钱包账户出入金、APP版本等，给用户提供方便的同时，继续针对下沉市场，增强PoutineExchange的用户流量入口，完善整个生态。

7、总结

PoutineX?的出发点或许就是希望通过T2E的游戏化交易挖矿实现利益驱动、Gamefi的可玩性、Olympus的博弈性等方式来不断的吸引用户，让他们将一些真实需求带到链上；并不断完善、升级产品功能以满足用户需求。

但这仅仅只是第一步，实现以Poutine.Exchange为核心，构建整个生态框架；中期将以Poutine.Finance作为爆发点，与其他Web3项目合作，发展存借款、LP质押、现货合约交易、垮桥、保险等多元化金融平台；最终由PoutineDAO组织和社区共同去中心治理。项目早期就已经设计了大量的DAO组织内部生态的机制，比如在社区基础上建立PoutineDAO、PoutineDAO有四级圈层及身份、独立委员会负责PoutineX生态资产等等。当然最重要的就是，DEX的管理权力、资产及利润100%归社区的DAO全体成员所有，持续不断创造共同价值的这一愿景和目标。

因此，在我看来，PoutineX不仅仅是一个衍生品赛道的创新产品，更是一个Web3的生态项目，这或许就是Web3.0大时代下，项目利润及资产归属全体社区成员，共同实现DeFi+DAO+GameFi繁荣的一次有益的Web3.0生态社会化实验。

项目链接:

Beta测试：http://beta.poutine.exchange/next

Twitter:?https://twitter.com/PoutineLab/

实验室官网:?https://poutinex.org/

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来源：金色财经

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