前言
购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
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数据的获取与预处理
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。
Euler黑客攻击事件受损金额约为1.97亿美元:3月13日消息，安全公司 BlockSec 在社交媒体上发布数据表示，Euler Finance 在本次黑客闪电贷攻击事件中的受损金额约为 1.97 亿美元，其中包括 8,877,507.35 枚 DAI、849.14 枚 WBTC、34,413,863.42 枚 USDC、85,818.26 枚 stETH。[2023/3/13 13:01:00]
每个币种有七个Columns：Date、Open、High、Low、Close、Volume、MarketCap、weibo：区块链心心
每个币种的Columns
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作：
修改异常值、填补空值
去除稳定币资产
ImmutableX开发公司Immutable宣布三项新的人事任命，新增CFO、CMO:3月8日消息，以太坊Layer 2扩展解决方案ImmutableX背后开发公司Immutable宣布了三个人事任命，原高级副总裁Jason Suen提升为首席商务官，新增首席财务官David Bicknell和首席营销官Devon Ferreira。
据了解，Ferreira曾负责Avalanche的营销和品牌开发工作，Bicknell曾在Meta、Twitter和其他几家公司工作，Suen曾在Shopify和其他公司工作。
此前消息，上个月末，在第二轮裁员中， Immutable解雇了11%的员工，目前员工人数为263人。（The Block）[2023/3/8 12:50:10]
去除wBTC、renBTC等锚定资产
Web3音乐创作平台Arpeggi Labs计划融资1100万美元:金色财经报道，Web3音乐创作平台Arpeggi Labs计划融资1100万美元，据提交给美国证券交易委员会的文件显示，Arpeggi Labs已从21位投资处筹集了910万美元。
此前报道，Arpeggi Labs于2022年9月宣布完成a16z Crypto领投的510万美元种子轮融资。[2023/2/3 11:46:16]
去除因盘口深度太差而被大幅插针的资产
去除市值过小、流动性过差的币种
未统计NFT资产
最终，符合我们统计条件的币种是952个。
最高涨幅96万倍！
我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
加密公司Quickbit和Aqru建立合作伙伴关系:金色财经报道，去中心化金融孵化器AQRU plc今天宣布其全资子公司Accru Finance Ltd.已与瑞典加密公司Quickbit eu AB(publ)建立合作伙伴关系。Accru Finance的收益即服务API已无缝集成到Quickbit应用程序中，其客户可从Accru Finance的DeFi产品中获得回报。（finextra）[2022/7/21 2:28:48]
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种
涨幅最高的是ShibaInu，涨幅为96482030.32%，当前市值排名第19。
牛市并不是随便买都能跑赢大盘
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是1259.27%，对比α收益的中位数2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！
接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。
上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。
所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。
时间才是高收益的朋友
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
1、开盘即高点
2、一年之后出现最高点
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动可能才是最正确的选择。
哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年
算完了收益，我们接下来再来计算风险。
首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。
并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。
当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会
接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。
下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。
2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。
高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。
所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。
总结
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
来源：金色财经
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