UST:简析算法稳定币 UST 脱锚过程、原因及拯救措施_BNBTC价格

又是一夜激战，加密市场血洗，BTC跌破3万美元，ETH跌破2500美元。而市场的焦点无疑还是UST以及LUNA。

UST脱锚后继续恶化，今天早上，在币安交易所的价格一度跌至0.6美元。LUNA一夜脚踝斩，从60+美元跌至不足25美元。

UST归零、LUNA死亡螺旋的论调再次泛起，更有一些「永赚博主」趁热秀出了收益不菲的空单。截至发稿，UST深V反弹，升至0.9美元以上，LUNA价格升至33美元。

市场究竟发生了什么？

UST再次脱钩

上一篇文章我们提到，UST脱钩是从5月7日开始，发生在TerraformLabs从curve删除部分流动性之后的FUD，部分大户在两天内从Anchor抽走了超过30亿美金的存款。为提振市场信心，昨天LunaFoundationGuard宣布将价值7.5亿美元的BTC贷款给OTC交易公司，以帮助保护UST挂钩。此后，UST基本恢复到正常位置。

灰度比特币信托交易量接近2023年新高:金色财经报道，CoinGlass数据显示，6月17日，灰度比特币信托（GBTC）交易量几乎创下2023年新高。截止周五收盘，GBTC上涨12.84%，暂报15.12美元。风险投资公司Cinneamhain Ventures的合伙人Adam Cochran表示，如果 Blackrock ETF 真的获得批准，真正的赢家将是GBTC，因为贝莱德将展示转化路径，而GBTC的40%+折扣将在行业增长之上解决。此外，Cochran认为贝莱德的发行很有可能获得美国监管部门的批准。[2023/6/18 21:45:41]

然而由于昨晚美股指数再次下跌，加密市场联动暴跌。处于风口浪尖的UST和LUNA再次遭到狙击，价格重挫。

原因揭秘：杠杆清算OR资本做空？

信标链ETH2合约地址质押数突破1757万枚ETH:金色财经报道，根据Tokenview链上数据显示，当前信标链ETH2合约地址质押存款超17,575,495枚ETH，过去一周增长约99,872ETH。[2023/3/10 12:54:18]

或许这本来就是一场正常的市场行为，但人们总是想事后找出背后原因，今天有两个原因传的比较广。

一个原因是由于UST在Abracadabra遭到大规模清算。

去年11月，Abracadabra.Money为UST启动了Degenbox策略，用户抵押UST借贷MIM，通过循环抵押可以极大提高收益率。只要UST维持在1美元，这个策略基本上是无风险的，然而一旦UST脱钩，用户的抵押品价值降低面临被清算的风险。

加密艺术家NessGraphics的NFT项目完成超2万枚铸造共募集1404枚ETH:1月30日，据相关页面信息，加密艺术家 NessGraphics.eth 的 NFT 项目“M0N3Y PR1NT3R G0 BRRRRRR”昨日在 NFT 平台 Manifold.xyz 上启动，目前已完成 20357 枚铸造，按照 0.069 ETH 的铸造价格计算总计募集 1404.6 ETH，约合 220 万美元。

“BRRRRRR”是 NessGraphics.eth 推出的 Open Editon NFT 艺术作品，Open Edition NFT 没有明确供应量上限，用户可以在特定时间范围内铸造尽可能多的 Token，与其他开放版本 NFT 项目一样，“BRRRRRR”将采用销毁机制，每次销毁需要 5 个 Token，用户可以销毁“海报”版本 NFT 来获得级别更高的“动画”版本 NFT。[2023/1/30 11:36:44]

图片来源：substack?

报告：中国数字藏品市场规模五年内预计达到280亿元:金色财经报道，艾瑞咨询发布《中国数字藏品行业研究报告》（后简称“报告”）。据报告介绍，国内数字藏品总增长态势迅猛，藏品总额及数量一年之间大幅增长，2020年5月发行数量最高达到496.9万件，2021年中国数字藏品市场规模达到2.8亿元，未来开放二级市场后预计2026年将达到280亿元。[2022/10/1 18:36:56]

据微博用户「留白versailles」表示，UST价格到0.97会爆一批，低于0.9能爆掉50%以上用这个策略的人。循环往复，UST价格越低，爆仓的人越多。而Anchor上面的UST已经从三天前的140亿跌到了现在的93亿，加上abracadabra清算的UST，规模之大是前几次UST脱钩没有的，砸到市场上可想而知。

据TheTIE研究员Jack分析，从Anchor撤出的UST有相当一部分来自Degenbox清算，目前依然还有7亿UST停留在Anchor。

图片来源：app.powerbi?

Degenbox对LUNA生态的影响显著，今年1月，由于FrogNationCFO0xSifu被爆料此前与活动和疑似跑路交易平台有关导致用户对Abracadabra产生信任危机，大量资金出逃。据来自Aztecnetwork的jonwu指出，当时从Degenbox出逃的UST流向市场导致LUNA从100美元降至46美元。

注：FrogNation是一个松散的项目团体，项目包括PopsicleFinance,Wonderland和Abracadabra。

资本做空

另一个猜测是Citadel是本次大跌的幕后操纵者。

图片来源：twitter?

Citadel先是借了10万个BTC，其中2.5万个卖掉换成了UST，同时做空7.5万个BTC。当BTC跌至3万美元，Citadel砸盘UST使UST脱钩。DoKwon被迫以低价卖掉BTC储备，而流向市场的BTC再次将价格压低。与此同时，Citadel仍然做空。

这个说法有点阴谋论，真实性未知。不过据OKLink链上天眼数据监测，LunaFoundationGuard的4.2万枚BTC已经被完全转移，地址余额已经清零。

图片来源：oklink?

救市措施

继昨天的宣布将价值7.5亿美元的BTC贷款给OTC交易公司，今天LFG又拿出了两条措施：

1）将发行15亿美元贷款，以帮助稳定UST价格。

2）Jump、Alameda可能提供20亿美金支持，目前这一消息未得到证实。

上述资金如果到位将超过200亿人民币，但远水解不了近渴，更多的是提振市场信心，要保卫UST还是要靠立即真金白银投向市场。攻防双方在链上和链下展开了激烈争夺，确切地说，是在Curve和币安这两个去中心化和中心化交易所。

据加密研究员mhonkasalo的分析，最初的战场是在Curve，由于链上完全是透明的，对手可以完全看到对方的底牌，护盘效果不明显。此后战场转到币安，据Flashbots战略负责人Hasu观察，币安上的UST价格被得到可以保护，低于0.7的价格无法成交。Hasu指出，出价低于0.70美元并不是因为需求不足，而是根本不可能通过前端/API提交订单。

图片来源：twitter?

由于币安设置了0.7美元的价格下限，UST保卫战基本大局已定。相反，如果继续选择在链上战斗，仅仅在Curve上就要投入3.5亿美元让资金池达到平衡。而目前LFG的国库基本上没有更多的子弹了。

其他

目前UST市值164亿美元>LUNA市值118亿美元，市值倒挂所带来的潜在危机依旧没有解除。Anchor内存入的UST剩下62亿美元，还处于持续流出状态，说明市场的信心还没有恢复。

事情还远未结束，关于稳定币要不要100%抵押，以及LFG在解决事态中的过于中心化引发持续讨论，此外这场涉及如此多势力参与的争端是否会引起市场监管者介入值得进一步关注。

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