比特币:金色观察 | BTC投机行为是暗箱推动？如何进行BTC估值？_区块链

看好情绪是盲目的吗？

减半行情轰轰烈烈的来了，带动各种加密货币，不论是减产的还是不减产的，都经历了一波价格的抬升。对于未来及货币价格，尤其是比特币的价格，整个市场处于一个强烈的看好情绪中。

韦氏评级发推称比特币价格应该会超过2019年的高点，摩根溪资本管理公司创始人认为比特币价格今年可能会上涨两倍或三倍，甚至分析师ToMoonCarl说比特币价格在两年内很容易涨到20万美元。

毕竟在比特币经历过的两次减半之后，都迎来了牛市：

金色实力派 | 徐豪镠：区块链本质和互联网很像 但区块链是价值数据的传递:金色财经报道，在今日举行的金色实力派直播中，针对“对于实体行业来说，区块链的价值该如何体现？区块链行业与实体行业间，该如何互补以促进行业成熟发展？”的问题，富尔资本创始人徐豪镠表示，这个时代的底层是互联网，互联网本质是解决的是信息数据传递的问题，阿里，速卖通也好，淘宝也好，他做的是把制造业的商家信息放到互联网上，让更多人能看到来促成交易。而区块链本质和互联网很像，但是有区别，区块链做的是价值数据的传递，以制造业为例，比如现在最全球化的制造业，一架飞机有数万个零部件，这些零部件的标准和更换频率非常高，那么获取这些零部件背后的海量数据的时间成本和信任成本会非常高，而区块链技术可以做到迅速而准确的了解每一个零部件的源头，从而降低这些零部件的修复成本。区块链技术不是万能的，只是一项技术，它的发展也并不是一蹴而就的，需要人工智能、大数据、云计算、物联网等一系列基础技术做支撑。所以请大家理性投资。[2020/5/28]

（来源：MESSARI）

金色午报 | 1月16日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：Bithumb、Ira Kleiman、BSV、波卡、比特币开发者Tamás

1. 美国新罕布什尔州立法部门否决加密货币纳税法案。

2. Bithumb提起诉讼指控韩国国税厅“无根据”征税。

3. Ira Kleiman：希望尽快开庭，想得到“保税快递员”的真相。

4. BSV节点团队正式发布节点软件v1.0.0稳定版。

5. NBA萨拉门托国王队推出基于区块链的实时拍卖平台。

6. 波卡PoS中继链将在第一季度上线，跨链功能已设计完毕。

7. 金融壹账通区块链密钥安全及密码算法通过国密局密码安全测试。

8. 比特币开发者Tamás Blummer因罹患癌症去世。

9. Instagram将改进加密货币广告内容的检测协议。

10. Bitfinex交易所内部地址移动12.34万枚BTC。[2020/1/16]

而在LongHash的估值模型当中，比特币的估值偏高：

分析 | 金色盘面：ZRX/USDT短线反弹需求明显:金色盘面综合分析：ZRX/USDT短线反弹，在4小时上有初步的底背离迹象，注意关注0.88阻力的压制情况，有效的突破后才能获得不错的反弹空间，注意交易风险的控制。[2018/8/9]

（来源：LongHash）

近一年中，BTC的实际市值都高于模型估值。而ETH、BCH和LTC三种主流货币的估值，均在正常范围之内。

按照Bleakley Advisory Group首席投资官的说法，疯狂的投机交易一直是加密资产估值增长的驱动因素。而为什么会出现这样多的疯狂投机行为呢？外媒指出：许多比特币投机性的购买行为，是由Reddit论坛提供建议和观点导致的。

金色财经现场报道 万向区块链副总经理陶曲明：95%的区块链场景并不成立:金色财经现场报道，在2018区块链技术及应用峰会上，万向区块链股份公司副总经理陶曲明表示，区块链上一个大泡沫的时间是在 2013 年，现在每隔 2/3 天就会有一场区块链的峰会，对于峰会的观点，到底谁对谁错？很多人的心态是 FOMO（ 焦虑 ）的，万一上不了车？上了车的就在想是否该跳下车？区块链技术和应用会在火热和绝望中急速前行。除了外部的技术需求外，很多时候我们自身也需要迭代；他还表示，对于目前的区块链落地项目，可能95%的区块链场景并不成立。[2018/3/30]

社交媒体指标似乎和比特币价格有者紧密的联系。社交媒体指标中包括，提及特定加密货币的推文数量，加密货币专用subreddit中的评论或帖子数量，特定加密主题的每日搜索量数量等。

平均而言，2017年时，当一天的推文数量增加1%时，比特币的交易量在当天会增加2.5％；2018年时，当一天的推文数量增加1%时，比特币的交易量增加0.64％，而2019年该交易量会增加0.72％。

（过去一个月比特币全球搜索热度 来源：谷歌趋势）

笔者对外媒说法部分存疑：一方面同意估值过大收到社交网络上的氛围影响，让散户产生FOMO情绪，从而加大投机行为；但是对于列举出的数据，笔者认为不能通过时间相近来判定因果关系，同样的数据可以解读为因为推文数量增加，比特币交易量增加，也可以解为因为比特币交易量增加，所以市场讨论热度提升，推文数量增加。

如何估值BTC？

上述所讲的LongHash对比特币的估值目前是1.2，处在“较高”阶段。LongHash的估值模型采用的是当前主流的梅特卡夫定律（Metcalfe's law），定律认为一个网络的价值与联网的用户数的平方成正比，网络使用者越多，价值就越大。

比特币网络的使用功能就是转账，另一种著名的比特币估值模型NVT（Network-value to transaction ratio）就是基于转账的价值。

NVT是网络价值（市值）/每日平均链上转账价值。当比特币市值不变时，每日平均链上转账价值越大，就标明比特币的流通速度很快、流通量很大，但是市场还没有意识到，得出的NVT值下降，即意味着比特币的价值被低估。

下图可以看到比特币价格和NVT的趋势有很大的相似性：

（来源：tradingnview）

当比特币的NVT 信号到达150 时（图中NVT显示红色的部分），证明比特币的价值被高估。如果过度被高估，会产生泡沫。低于45时，被低估。

以上两种方式，认为比特币的价值可以通过使用的人数、频率、数量来估算。但比特币被称为“数字黄金”，所以在流通之外还有一部分被储存起来，而以上两种模型并不适用于储存价值的估算。

于是比照着黄金估值，S2F（stock-to-flow）估值模型被越来越多地应用。

S2F=库存/年产产量，黄金拥有最高的SF 62，需要62年的生产才能获得当前的黄金存量。白银以SF 22排名第二。这种高SF显示黄金和白银的稀缺性，在这种稀缺情况下，产量和库存都较为稳定的特点使它们成为货币。

将S2F套在比特币上，是一种比较理想化的模型。因为通过S2F计算等式，随着比特币每四年减半一次，比特币在短短的 11 年里就实现了与黄金相近的 S2F。且减半后年产产量迅速降低，最终S2F的数值会非常大。

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