MEV:MEV赛道谁会胜出？_ARCHA价格

什么是MEV

MEV是Miner Extractable Value，指的是矿工可提取价值。MEV最早由Philp Daian等人于2019年4月提出，并随着DeFi的发展，逐渐被人们重视。

（Flash boys2.0提出了MEV概念，arxiv）

具体来说，MEV是什么？我们知道，矿工在以太坊中可以打包交易，生成区块，而在其产生的区块内，矿工可以将交易包括进来、排除在外、对交易进行排序等。除了交易费用和区块奖励之外，矿工还可以通过上述操作提取出更多的价值。而这个价值就是MEV。

MEV在DeFi领域，主要发生在套利交易和清算方面。套利交易，比如在不同的DEX之间，如Uniswap和Sushiswap之间存在套利机会。如下图，是一个真实的套利交易：

（MEV的真实案例，Etherscan）

Paradigm正在开源MEV Bot 框架“Artemis”:5月5日消息，加密风投公司Paradigm宣布正在开源 MEV Bot 框架“Artemis”，Artemis 是一个用 Rust 编写 MEV Bot 的框架，具有简单性、模块化和高性能等特点。Artemis 通过为编写 MEV Bot 提供灵活和可重用的组件，并作为贡献策略和守护者的存储库，来缓解 MEV 市场中新进入者面临的诸多障碍。

Artemis core 包括三个主要组件，有 Collectors（接收如未决交易、新区块、链下订单等的外部事件，并将它们转化为内部事件表示、策略（包含每个 MEV 机会所需的核心逻辑）和执行器。此外，Paradigm 正在开源跨市场 NFT 套利策略。[2023/5/5 14:44:07]

套利者首先用17.01个ETH在Uniswap购入33160.66个LDO，然后在Sushiswap上以23.05个ETH卖出，获利6.04个ETH。（这是一个收益比较丰厚的MEV例子，比这个高的也有，但大多数MEV到不了这个收益级别。）

上述的可提取价值就是MEV。

一般来说，在Uniswap上发生一笔较大的交易之后，就会产生一定的价格滑点。而套利机器人往往不会错过这样的机会。它向矿工提交套利交易。矿工也有可能参与到这个游戏中来，矿工只需自己进行交易，优先打包进区块即可。如果其收益比单纯的手续费用收益更高，那么矿工就有动机参与进来。当然，出现套利机会时，不会只有一个机器人会注意到，其他机器人也会参与进来，并出更高的gas费用。这就引发了套利的费用竞争。也就是所谓的PGA（Priorty Gas Auction）。

MEV项目ROOK拟将5000万美元平分给技术开发者和运营实体Incubator DAO:4月11日消息，MEV项目ROOK的开发实体Rook Labs发起一项社区提案投票，计划将近5000万美元的金库资产分成两半，分别分配给Rook技术的主要建设者和一个名为Incubator DAO的新社区运营实体。其中Incubator DAO将取代原先的去中心化运营实体Rook DAO，将完全独立于Rook，可决定如何使用近2500万美元资金。[2023/4/11 13:55:57]

可以说，由于以太坊上交易的持续存在，MEV是一直都有的。因此，也很难准确计算出一共有多少MEV。不过通过历史记录，可以计算出已经实现的MEV。截止到蓝狐笔记写稿时，目前已实现的MEV超过3.8亿美元，规模不小。

MEV与抢先交易

MEV并不一定都是抢先交易。它可能是良性的，也可能是恶意的。

如果MEV只是平常的套利交易，对于市场来说，是良性的。比如在Sushiswap有一笔大的交易导致产生了较大的套利空间。套利机器人进行套利，让其价格回到市场真实价格水平，这是正常的行为。

但是我们在Uniswap等DEX交易中，经常可以看到“抢先交易”的情况，在用户发起交易之后，机器人抢先交易，从而操纵价格，最后售出获利。这相当于用户无形中增加了交易成本。

MEV基础设施提供商Skip完成650万美元融资:金色财经报道，MEV基础设施提供商 Skip 宣布完成650万美元融资，用于在 Cosmos 生态系统中实现矿工可提取价值 (MEV)机会和利润的民主化。

投资者包括 Bain Capital Crypto、Galaxy Digital、Robot Ventures 和 Jump Crypto。[2022/9/22 7:14:29]

此外，如果套利的收益很高，远高于通过区块奖励带来的收益，很有可能矿工会通过重组交易顺序或者重组区块的方式进行获利，这也不利于以太坊的正常运行。

MEV的市场规模

首先MEV的市场空间有多大，很难准确计量。目前主要通过已经实现的MEV来看待这个市场。截止到蓝狐笔记写稿时，从2020年1月1日到现在，累计实现的MEV超过3.8亿美元，过去30天已经实现MEV高达5200万美元，过去24小时已实现的MEV就达到260万美元。假设日均260万美元，年化可实现的MEV超过90亿美元，这足以成为矿工非常重要的收益来源。当然，现实数据受DeFi交易量影响很大，不一定每天都能达到260万美元的规模。但随着DeFi整体规模的增大，MEV规模也会相应增大。

MEV Bot以2000美元成本套利320万美元，或因Nomad事件引发大量套利机会:金色财经消息，链上套利监控网址EigenPhi发推表示，Nomad跨链桥被盗极有可能影响加密货币的链上价格。其中最大的套利机会发生在今早6点左右，MEV Bot在以太坊上Uniswap V2/V3的ETH/WBTC流动池以2000美元成本套利320万美元。

具体路径为：MEV Bot先在Uniswap V3上将约296枚WBTC兑换为约4,160枚ETH，然后在Uniswap V2上将约2193枚ETH兑换为约296枚WBTC。此外，MEV Bot还在Frax、WETH、FXS等多个流动池进行套利，单笔利润超过10万美元。[2022/8/2 2:53:19]

（从2020开始统计的MEV，Flashbot）

目前市场上MEV主要来自于交易套利，占据90%以上，而剩余以清算为主，大概不到5%左右。

王纯：对于MEV可能存在的问题可通过代码的方式来应对:F2Pool联合创始人、stakefish创始人王纯在DeFi Discussions线上峰会探讨MEV（矿工可提取价值）话题时指出，以代码即法律的观点来讲，就要看代码是否允许提前交易重拍交易等矿工获取MEV的行为。这有些像探讨51%攻击一样，它是比特币的特点而不是bug。在2016年的The DAO事件时有许多关于分叉的争议，当时F2Pool可能是唯一不支持任何人为因素致使分叉的主流矿池，因为我们相信“代码即法律”。我们可能并不应该去限制自己这样的能力，而是在如果获取MEV成为问题或者对网络造成威胁，我们可以考虑创建一个API让每个人都能做到提前交易或者重排交易，依次来应对这个问题。这类似于Push Tx或者交易加速这种功能，目前已经有参与者询问我们是否可以提供在以太坊上类似的服务，我们可以看看这类服务如何影响网络。[2020/5/4]

（MEV以套利和清算为主，Flashbot）

（套利和清算占据绝大多数MEV，Flashbot）

如果从协议来看，截止到蓝狐笔记写稿时，MEV方面最常交互的协议主要有Uniswap（47%）、Sushiswap（20%）、Balancer（13%）、dydx（8.5%）、Curve（3.7%）。可以看出，目前主要还是以套利交易为主，以清算为辅。

（MEV最喜欢交互的协议，Flashbot）

ARCH与MEV

MEV赛道中，主要有ARCH和ROOK。ARCH是ArcherDAO的治理代币。Archer协议希望联合矿工和策略提供者，通过套利交易、清算等获得更多的收益。

简单来说，Archer协议中有两个重要的角色，一个是矿工，一个是策略提供者。只有两者配合才能完成MEV的落地。策略提供者负责提交交易，矿工负责打包交易进入区块，协议则将两者联系起来，将策略提供者提交的交易路由给矿工。

在这种协作中，策略提供者就像是套利、清算机会的挖掘者，他们负责到处发现各种可能的获利机会。一旦发现可能的机会，则会将其发给Archer协议，而Archer会路由给矿工。当最后套利成功，协议会在策略提供者和矿工之间按一定的比例进行收益分配。

目前在这个收益分配中，目前协议并没有从中捕获费用，未来可以根据DAO的治理，协议也参与到最终的收益分配中来，从而赋予ARCH价值。

ARCH的可能性

*市场规模

假设日平均MEV能维持在260万美元，Archer可以获得20%的市场份额，那么，在这种情况下，Archer日均可获得MEV高达52万美元，年化MEV高达1.89亿美元。而ARCH可以捕获其中多少比例费用，则由其DAO社区来决定。假设，可以捕获其中的5%，那么可捕获年化费用可以超过900万美元。

可以看看目前有多少协议可以达到这个级别，如果能达到这个级别，其估值又能达到多少？如果根据cryptofee的统计，就目前的数据，年化捕获费用可以达到1000万美元以上的有ETH、BTC、Uniswap、Sushiswap、Compound、Bancor、Aave、Binance Chain、Balancer等，而Terra、Ren、0x、Synthetix、Curve、Tornado等都低于这个级别。

（加密协议捕获费用排行，Cryptofee）

也就是说，假设ARCH捕获的年化费用达到1000万美元，那么，它在加密领域就能跻身于当前主要的DeFi协议级别。

当然，以上所述纯属假设，能否实现，主要取决于团队的执行力。而执行力本身是需要事实和落地来证明的。就目前而言，团队还有待证明，这也是主要的风险点之一。

*矿工的重视

EIP-1559可能会导致矿工不断寻求新的收益来源。如果矿工发现MEV的价值足够大，加入ArcherDAO协议以实现更多收益来源也是可能的。随着加入的矿工越多，策略提供者越多，那么，ArherDAO能够实现的MEV规模就越大。

*ARCH与ROOK

当前MEV市场的主要玩家是非矿工类的交易者。不过，有一些MEV只能由矿工才能捕获，因为矿工有机会对交易进行排序或将某些交易排除在外。也就是说，PGA的gas竞价只能完成部分的MEV。而ROOK当前主要通过PGA完成MEV，而ARCH则是跟矿工合作，这让ARCH可实现的潜在MEV更高。

在Dan Robinson那篇著名的《以太坊是黑暗森林》的文章中，Dan曾经提到，套利机器人是无处不在的，它们随时准备扣动扳机。例如文章作者Dan在发现一个智能合约有漏洞之后，他计划在被人发现之前将资金收回，防止被盗。但是，套利机器人很快发现了他们的交易，并复制了该交易，替换了地址，通过出更高的gas费执行交易，最后抢走了资金。

随着以太坊矿工了解到MEV价值，MEV成为矿工的重要获益来源。随着矿工的加入，纯粹交易者的机会从整体上看可能不如矿工和策略提供者的联合体。

*MEV赛道的后发者

谁是最后的胜利者？谁是主要玩家？现在还不能下定论。虽然ROOK可触摸的市场潜力可能不如ARCH ,不过其也可以逐步改变策略。

此外，其他的后发者也可能进入MEV的赛道，如果有更好的落地执行，能够更好地联合矿工和策略提供者，能够有更好的DAO治理，能够有ge更好的代币价值捕获机制，那么，后来居上也并非不可能。这是一个开放的市场，只要存在足够收益空间，就会有源源不断的竞争者进入。

-------

风险警示：蓝狐笔记所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入考察，慎重做好自己的投资决策。

标签：MEVARCRCHARCHMEVerseSCARCE币ARCHA价格Archive Node

Uniswap热门资讯