DEX:主流DEX五大维度对比 你最看好谁？_SMBSWAP

2020年到2021年，加密货币行业的爆点在于DeFi，而DeFi的价值主要沉淀在了DEX。最新的数据显示，以太坊上的DeFi独立用户数刚刚超过200万个，而DEX市场平均1天的交易额已经维持在30亿美元左右。

DEX赛道还存在大变局的可能性。目前用户使用DEX主要还是围绕AMM现货交易场景，潜力更大的衍生品场景还没有被完全解锁出来。

虽然从市场认可度、资产流动性、交易额等多个维度衡量，Uniswap都是不折不扣的龙头DEX，但是诸如PancakeSwap这样的后来者推出才半年多，在交易额等维度上已经有赶超之势。

DEX的发展正当时，这是一个值得探讨的话题。本期内容，哔哔News将从DEX平台币、链上交易数据、DEX功能的丰富性、Gas费和交易手续费、社交媒体热度、网站访问量以及搜索指数等维度，对5大主流DEX——Uniswap、PancakeSwap、SushiSwap、Curve、1inch进行横向对比，希望能一窥DEX现状。

DEX平台币已经进入主流币行列，Uniswap优势明显

数据来源：非小号 ?统计时间：2021/4/27

JVCEA即将发布包含18种主流加密货币的绿色名单以加快上线流程:3月22日消息，据报道，日本加密货币交易所计划简化新加密货币的上线流程，以增加其面对外国加密货币交易平台的竞争力。

据日经周二报道，一个由31家本土加密交易所组成的自我监管机构——日本虚拟货币交易协会（JVCEA）正准备在3月底发布一份包含18种主流加密货币的“绿色名单”。

绿色名单旨在避免日本加密货币交易所每次在其交易平台上上线加密货币之前，都必须通过JVCEA对加密货币进行筛选。据报道，JVCEA表示，绿色名单中的数字资产将不再接受审查。

即将发布的绿色名单将包括一些日本交易最活跃的加密货币，例如BTC、ETH、XRP和LTC等。加入绿色名单的条件包括在日本的三家交易所上线，其中最少有一家交易平台必须上线此数字资产至少6个月的时间。（Cointelegraph）[2022/3/22 14:11:33]

伴随DeFi采用度增加，流动性挖矿和1D0成为热潮，DEX也迎来崛起，并且已经成为CEX无法忽视的竞争对手。无论是在市值还是币价涨幅上，DEX平台币都有赶超CEX之势。

如上图所示，本次研究的5大DEX，它们的平台币都已跻身市值前100币种行列，其中UNI是第一个进入前10行列的DeFi资产，目前稳居前十。而且UNI的市值处于百亿美元数量级，相较于其他DEX领先优势明显。

BITUAN币团主流币行情：BTC 24小时涨0.33%:BITUAN币团交易所官方行情数据，截至8月20日15:00：BTC 24小时涨0.33%，报11765.22 USDT；ETH 24小时跌0.57%，报406.91 USDT；EOS 24小时涨0.55%，报3.4090 USDT；BCH 24小时涨0.09%，报292.64 USDT；BSV 24小时跌0.66%，报206.5622 USDT；LTC 24小时涨1.41%，报62.57 USDT；XRP 24小时跌0.31%，报0.28946 USDT；ETC 24小时跌1.02%，报6.8963 USDT。[2020/8/20]

在币价涨幅层面，除了SUSHI因为受到大量代币解锁影响，出现了较大跌幅，本次调查的DEX平台币和CEX平台币整体涨幅比较接近。

不过币安和币安推出的DEX——PancakeSwap在币价涨幅上比较亮眼。BNB 3个月内涨幅超11倍，CAKE 3个月内涨幅超1.2倍，比同类型平台币的平均涨幅要高近2倍。

DEX链上数据从去年6月份开始爆发，交易额、用户量等竞争激烈

数据来源：DeBank ?统计时间：2021/4/27

声音 | Chain.info：FCoin冷钱包中资金几乎全部流入其他主流交易所:区块链数据平台Chain.info对FCoin官方此前公布的比特币冷钱包地址的流向进行了跟踪。Chain.info表示，从转账历史来看，FCoin公布的冷钱包地址（地址一）的第一笔转账发生在2018年6月13日，最后一笔发生在2020年2月14日，期间向外共计发送9889.14384277个BTC。从流向分析中可以看到，地址一中的BTC大部分流入了地址二，两个地址的活跃时间基本重合。而地址二中的BTC经过一到两个地址的中转，最后流入了币安、火币、OKEx、ZB、Bithumb、Bitflyer、Bitfinex、Gate.io、Poloniex等熟知的交易所。目前地址一与地址二的余额均为0，而地址二的最后一笔大额转出发生在今年1月30日，有100BTC流入了币安充值钱包地址。[2020/2/18]

2020年6月份，Compound揭开DeFi流动性挖矿的序幕，质押耕作、借贷耕作等成为加密货币圈最热门最吸金的活动。与此同时，DEX的链上数据，包括锁仓量（资产流动性）、交易额、用户量等也开启爆炸式增长。

本文分析的5个DEX每日交易额变化 数据来源：DeBank

分析 | 横盘走势伴随下破风险，主流币市场等待BTC选择方向:根据OKEx现货显示，截至欧盘开始，BTC暂报7086.2美元（-0.46%）。

BTC于周末非但未能再次站上7400美元，反而受7300美元阻力打压后回落，从日线级别也可观察到自11月末币价反弹至7850美元附近，后续反弹高点便逐渐下移，分别为7700美元以及本次的7300美元。

OKEx分析师Neo认为，很多买盘在意识到7850美元的反弹关键位置难以突破后，在阶段性底部建仓并拉升的意愿在逐渐降低，这本质上就是多数投资人对于未来多头市场信心不足的直观体现。此时7000美元附近的多头仓位虽仍有一定存量，但与空头长期的“消耗战”大概率会让多头失去耐心平仓离场，彼时7000美元的底部恐怕不再牢固。

主流币市场的命运也不出预料的再次掌握在BTC手中，对于像ETH与EOS这类下方有年初底部作为支撑的币种来说，下方空间或比XRP与TRX这类已创年内新低的币种相对较小。短期提醒投资人关注BTC 7300美元阻力位以及7000美元支撑位强度。

根据国际第三方统计机构CoinGecko数据显示，OKEx平台24小时合约交易额30亿美元。

风险提示：入市有风险，投资需谨慎。[2019/12/16]

虽然从资产流动性、每日交易额两个维度衡量，Uniswap和PancakeSwap处于明显的领先地位，但是DEX赛道的竞争还远未成定局。

行情 | 主流币小幅回落 三大平台币普跌:据AICoin数据，加密货币市场主流币种小幅回落，三大平台币普跌。截至目前主流平台币种概况如下：OKB现价0.93美元，24h跌幅6.05%，资金净流入272.56万美元，市值为2.79亿美元；HT现价1.72美元，24h跌幅4.97%，资金净流出540.07万美元，市值为5.16亿美元；BNB现价14.07美元，24h跌幅1.26%，资金净流入768.37万美元，市值为19.86亿美元。[2019/3/11]

PancakeSwap（上图深蓝色区域）推出于去年9月份，推出6个多月的时间，其在交易额、用户量等方面已经可以与Uniswap（上图绿色区域）匹敌。

PancakeSwap的日交易额曾多次超过Uniswap。此外，因为PancakeSwap背靠币安以及BSC生态，用户基础庞大，所以PancakeSwap的日活跃用户数量明显高于Uniswap，是Uniswap的7-8倍。BSC相对于以太坊的手续费优势也使得用户在PancakeSwap上的交易频率更高，截止撰稿时，PancakeSwap在24小时内发生了超过157万次交易。

从数据来看，另一个比较有意思的平台是1inch。1inch上的资产流动性明显低于其他DEX，但是其在交易额、用户量、交易次数上却和其他DEX相当，甚至要高于其他DEX。

这可能和它DEX聚合器的定位有关。1inch、Matcha等平台通过聚合多个DEX的流动性来提供更优的swap价格，在滑点等用户体验上也更好。或许正是由于这个原因，1inch上的资产流动性虽然只有SushiSwap和Curve的1/10，但是每天的用户量和交易次数却是SushiSwap和Curve的数倍。

Uniswap和PancakeSwap在资产流动性和交易额上有明显优势，但同时正有越来越多的DEX创新者，比如聚合多个DEX流动性的1inch、精准定位稳定币交易利基市场的Curve、支持单边做市的DODO、AMM始祖Bancor等在瓜分DEX市场，向龙头DEX发起挑战。

稳定币是DEX最主流的交易资产，DEX功能呈现多样化发展趋势

数据来源：各DEX网站 ?统计时间：2021/4/27

对比主流DEX和CEX可以发现，DEX支持的币种数量和CEX接近，但是DEX支持的交易对数量普遍高于CEX。

这可能和许多主流DEX属于自动做市型DEX有关：用户可以给任何资产提供流动性，而只要交易对有流动性，资产间的兑换比例就可以按照算法确定，而不需要像CEX那样需要有大量的技术支持人员和专业做市团队。

此外，DEX和CEX在交易量最高的币种上存在明显的差异，DEX上的资产主要和稳定币组成交易对，而在CEX上，交易量最高的币种是BTC、ETH等主流币。

这说明大部分DEX用户还处于使用稳定币进行DeFi资产“出入金”的操作阶段或者直接使用稳定币进行DeFi操作的阶段，价格波动较大的DeFi资产间的兑换还没有达到主流和繁荣的程度。

从“交易量最高的币种”这个维度也可以看出，PancakeSwap对币安及BSC生态的依赖度极强。三个交易量最高的币种中有两个，分别是WBNB、BUSD，为币安生态原生资产，一个是BNB的封装资产，另一个是币安生态上的稳定币。

DEX上的交易资产还有一个比较明显的特点，那就是ETH的采用度远超币王BTC。作为DEX的重要基础设施，出镜率最高的三个稳定币分别是USDC、USDT、DAI。

在平台功能的丰富性维度上，流动性挖矿几乎已经成为所有DEX的标配，这个功能也蔓延到了CEX，此外也有不少DEX和CEX支持代币的借贷功能。

而在创新功能的尝试和拓展上，DEX显然要比CEX更胜一筹。例如PancakeSwap上有乐透市场和收藏品市场，SushiSwap则支持将用户授权的资金聚集起来，用于社区投票通过的投资策略（比如用于闪电贷），SushiSwap已经表现出yearn生态的聚合和收益优化风格。

Uniswap是gas费消耗量最高的DEX，也是最鼓励用户做市的平台

数据来源：Cryptofees.info ?统计时间：2021/4/28

在被调查的5个DEX中，gas费/手续费收取规则分为两种，一种是原生于以太坊网络的DEX平台，用户在上面做交易需要根据网络拥堵情况支付gas费，另一种则是在交易额的基础上收取固定比例的手续费，目前PancakeSwap和1inch都按照0.25%的比例收取。

从数据可以看出，Uniswap是gas费消耗量最高的DEX，说明Uniswap的被采用度很高，其次是PancakeSwap。

此外，Uniswap也是最鼓励用户做市的DEX，流动性提供者（LP）在Uniswap V2上能获得0.3%的手续费，这个数据在PancakeSwap、SushiSwap上分别是0.17%和0.25%。Uniswap更新到V3版本后，其LP奖励规则也会呈现更细的粒度，将分为三个等级，遵循承担更高LP风险的用户获得更高奖励的原则。

在gas费/手续费玩法上，PancakeSwap将一部分手续费收益用于回购和销毁平台币的做法引入了DEX。

这种效果可能是立竿见影的，在V2版本推出并实施的同时，PancakeSwap的平台币CAKE在过去7天上涨了24.13%，而大部分DEX因为以ETH的形式支付gas费，也在很大程度上支撑了ETH的价格。

此外，DEX也在积极探索通过layer2降低gas费的可能性。Curve已经在layer2网络Polygon上运行；Uniswap和SushiSwap曾分别表示将采用Optimistic和zkSync作为layer2扩容方案。

而PancakeSwap则是凭借BSC的高TPS，及时承接住了以太坊溢出的DeFi用户和资金。不过可以预判的是，当以太坊网络的TPS得到提升或者layer2方案经过验证并且被普及后，PancakeSwap的gas费优势也将消失。

PancakeSwap在社交媒体热度、网站访问量、搜索指数等维度都具备领先优势

数据来源：Coingecko、Google Trending ?统计时间：2021/4/28

如前文所述，PancakeSwap有庞大的用户基础，因此在社交媒体热度（主要体现为粉丝数量）、网站访问量、搜索指数等维度上都远超其他DEX。

上述数据中，网站访问量和谷歌搜索指数可能更具参考意义。网站访问量能比较好地反映出DEX被使用的频率，而谷歌搜索指数则可以比较好地反映出DEX的热度，即用户（也包括圈外用户）对相关DEX的兴趣度。

过去3个月的谷歌搜索指数显示，Uniswap（下图蓝线）的热度在所有DEX中一直维持高位，但是从今年3月底到4月初开始，PancakeSwap（红线）出现了明显的赶超趋势，目前PancakeSwap的热度还远超其他DEX。

来源：Google Trending?

此外，国内用户对DEX的关注度可以说是最高的，在各大DEX搜索量最高的地区中均有中国地区的身影，其中Uniswap、SushiSwap谷歌搜索指数最高的地区都为中国。

注：本文不作为投资建议，哔哔News提醒用户注意投资安全。

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