DEX:千亿美元DeFi市场 DEX和借贷成红海_DEF

毫无意外地，DeFi市场的总锁仓价值（TVL）突破了1000亿美元，去年年底行业机构的预测变为现实。

DeBank 4月29日数据显示，包含以太坊、BSC、xDai、Polygon链上的各类DeFi应用，已经锁住了价值1038.6亿美元的加密资产。该网站的统计尚未计入Heco链上的锁仓价值，如若加上该链上锁住的78.9亿美元，各主流链上支持的DeFi总锁仓价值已经达到1117.5亿美元。

从各链上应用类型看，锁仓量高度集中于去中心化交易所（DEX）和借贷两个应用场景中，其中BSC链上的DEX应用PancakeSwap的锁仓价值达到了133亿美元，超越了以太坊链上的王牌DEX Uniswap。目前，超过100万美元TVL的DEX达到63个。

以太坊链上的Compound仍然是借贷场景中的头部应用，锁仓价值达98亿美元。有人气的借贷应用在以太坊、BSC和Heco这三大主流链上约40余个。

显然，DEX和借贷已经成为链上的红海市场，开发者们想要从这两个领域中突围，一来需要创新型的产品，二来需要治理代币能展现优异表现，二者往往密切相关。

去中心化衍生品、收益聚合器类应用也有杀成红海的迹象，有21个之多的衍生品应用出现在三大链上，收益聚合类应用更是超过了29个。DeFi用户痛点集中的资产跨链无论从锁仓量还是应用数量上看，仍属于蓝海市场。

央行：试点地区数字人民币交易额破千亿元:金色财经报道，中国人民银行数字货币研究所发布的数据显示，数字人民币在批发零售、餐饮文旅、教育医疗、公共服务等领域已形成一大批涵盖线上线下、可复制可推广的应用模式。截至8月31日，15个省（市）的试点地区累计交易笔数3.6亿笔、金额1000.4亿元，支持数字人民币的商户门店数量超过560万个。

此外，2022年以来，各试点地区政府围绕“促进消费”“抗击疫情”“低碳出行”等主题累计开展了近30次数字人民币消费红包活动，各商业机构还开展了多次市场化推广活动，有力促进社会消费回补与潜力释放。（光明日报）[2022/10/13 14:26:19]

自去年4月DeFi爆发以来，这个被视为区块链最佳落地场景的市场规模不断壮大。

4月29日，根据DeBank的数据，以太坊、BSC、xDai、Polygon 4条公链上的总锁仓价值（TVL）达到1038.6亿美元，相比一年前的7.43亿美元，增长了138倍。这还没算上去年底上线的Heco链的锁仓量，DeFiBox数据显示，当前Heco链的TVL为78.9亿美元，仅一条链的锁仓量就相当于一年前所有DeFi协议锁仓量的10倍多。

DeFi市场规模呈现出爆发式增长趋势。去年底，多家行业机构曾预测DeFi总锁仓市值将在2021年超过1000亿美元，如今半年不到，这一目标已然实现。

北京：将在区块链等领域培育形成3至5个千亿级新兴服务集群:金色财经报道，《北京市“十四五”时期现代服务业发展规划》已于11月18日正式发布，规划提出，到2025年北京现代服务业增加值占地区生产总值比重将达到70%左右，服务贸易规模超过1.3万亿元。数字经济增加值年均增速7.5%左右，在人工智能、区块链、绿色金融等领域将培育形成3至5个千亿级新兴服务集群。[2021/11/19 6:59:50]

在这一蓬勃发展的市场中，链上价值流通的枢纽——去中心化交易所（DEX）贡献了庞大的锁仓量。DeBank显示，当前以太坊、BSC、xDai、Polygon 4条公链上，共计47个DEX的TVL超过100万美元，其中建立在BSC链上的PancakeSwap力压Uniswap，以133亿美元的TVL居首。紧随其后的是以太坊上的DEX「三巨头」Uniswap、Curve以及SushiSwap，TVL分别为108亿美元、62亿美元和47亿美元。

DeBank上TVL前十名DEX一览

还有Heco链上，16个DEX的锁仓量已经超过100万美元，排名前三位的是MDEX、BXH和Depth，TVL分别为22亿美元、5.66亿美元以及3.48亿美元。

现场丨时空云合伙人&市场总监梁宁：Filecoin是一座千亿级的金矿:金色财经现场报道，11月27日，由金色财经主办，金色算力云联合主办，IPFS100，ZMQ，脉冲科技，时代区块链协办的金色沙龙第58期在深圳举办，时空云合伙人&市场总监梁宁表示，Filecoin是一座千亿级的金矿。Filecoin的总发行量是20亿，其总市值就是4千亿，能有如此高价值的原因是由于Filecoin搭建了一个自由交易存储空间的市场化平台，它能够解决数据存储需求、安全、高效的问题。

总所周知，我们正处于互联网时代，每个人每天都在创造新的数据，就像大海中的水珠一样多，但是目前做数据存储和保护的方式，还是像20年前一样是基于中心化存储的，但现在我们有了去中心化存储，Filecoin。

如今国家也在大力的推动7大新基建的建设，例如5G、大数据、人工智能，他们都离不开一个主题和赛道，存储行业和互联网。

关于数据存储行业的蛋糕太大了，我们不一定认为去中心化存储会完全干掉中心化的存储，但是我们也坚信它一定会成为传统存储市场中一个不可或缺的部分。[2020/11/27 22:20:18]

仅统计上述主流公链中超过100万美元TVL的DEX，便达到63个。4月29日，它们的TVL之和达到了521.37亿美元，占到了DeFi目前1117.5亿美元总锁仓价值的46.6%。

动态 | 2019年中国国际服务贸易交易会成果丰硕，意向签约金额超千亿美元:新华社记者从2019年中国国际服务贸易交易会上获悉，本届交易会共实现意向签约项目总数440个，意向签约金额1050.6亿美元。相关部门、行业协会等在会上发布近30项行业发展报告、发展指数、榜单排名等；相关机构和企业发布10项新技术、新模式、新成果，包括中国联通的5G生态应用方案和模式、中国电信的5G+VR看世园等技术应用、思源公司基于区块链技术的“秘邮”系统等[2019/6/1]

不夸张地说，DEX撑起了当下DeFi市场的半壁江山。这一数据也体现出DEX赛道竞争的激烈。

单以TVL论，PancakeSwap、Uniswap和稳定币兑换协议Curve是这个领域的前三甲。而从流通市值来看，Uniswap治理代币UNI的市值位居所有DEX榜首，达到了220.5亿美元，位居加密资产市值排行榜第9位，紧随其后的分别是CAKE（47.85亿美元）、SUSHI（18.21亿美元）、1INCH（8.43亿美元）和CRV（7.7亿美元）。

比对DEX的TVL排行和流通市值排行可以看到，治理代币的市值与TVL有一定关联，但又不完全取决于TVL。

一个典型的案例是，诞生于Heco链上的MDEX目前已在BSC链上完成了部署，TVL叠加后达到了44亿美元，但其治理代币MDX的价格呈现下行态势。业内人士分析，双引擎挖矿虽给挖矿用户提高了产量，但也放大了抛压，导致价格下行不利于凝聚共识。

瑞波币闪崩引爆虚拟货币市场恐慌情绪 单日蒸发千亿美元:coinmarketcap报价显示，周一瑞波币一度暴跌35%，跌破2.10美元，较不久前创下的历史高点3.85美元跌幅达45%。以太币借机夺走了瑞波币虚拟货币市场总市值第二把交椅的宝座。瑞波币现价报2.36美元，涨幅0.42%。

韩国民众热衷炒作虚拟货币，当地虚拟货币价格比海外市场高出一大截，被戏称为「泡菜溢价」(kimchi premium)。最近韩国当局严管虚拟货币引发投资者担忧；此时国际虚拟货币的主要报价网站，又决定排除韩国交易所报价，导致价格遭到大幅修正，瑞波币带头闪崩，并引发各类虚拟货币相继跳水，一夕间蒸发总市值高达1500亿美元。[2018/1/9]

在业内人士看来，除了TVL外，持币者更应关注各家DEX能否给治理代币赋予更多的价值支撑，其中既包括应用场景的拓展，也有市场共识的积累。「比如UNI，它目前不再通过流动性挖矿产出，减少了市场抛压，且作为市场公认的DEX龙头，有很强的共识和强大的社区，一些项目也会向UNI持币者发放空投，UNI还可以用作『铲子』参与到一些项目的流动性挖矿之中。」

不难看出，DEX想要突围，不仅在于有多少资金锁在里面，还需要结合治理代币在产品创新、场景拓展等方面做提升。此外，根据市场需求平衡治理代币的产出量也是一门学问。

DEX百花齐放给予了链上用户充分的交易选择，但毕竟DEX只是一个价值流转的基础设施，DeFi市场更大的想象空间在于各类应用的涌现。

从DeBank统计的TVL排行榜可以看到，TVL前十名的DeFi协议中，除了4个DEX之外，其余6席皆被借贷类应用占据。其中，Compound是借贷板块的龙头，TVL达到98亿美元，排在它之后的是Maker、Venus、AaveV2和Liquity，TVL分别为96亿美元、77亿美元、55亿美元以及44亿美元。

TVL前十协议中借贷应用占到6个

如果说DEX撑起了DeFi锁仓量的半壁江山，那么借贷协议就是这个开放式金融市场在应用层的门面。

蜂巢财经统计，在当前主流公链中，具有一定用户和资金规模的借贷应用约40余个，TVL之和超过400亿美元，占到了DeFi目前1117.5亿美元总锁仓价值的36%。

需要注意的是，dYdX、DDEX等应用既属于DEX板块，又提供借贷服务，因此在分别计算DEX和借贷应用的总TVL时，会有一部分资金重合。

借贷类应用在区块链上的爆发并不令人意外。参照传统金融市场，借贷本就是最高频的金融场景之一。而由于其相比保险、衍生品等应用在操作逻辑上更加简单，也更适合在当前的区块链上部署。

去中心化借贷市场的繁荣，给予了BTC、ETH等加密资产更多的价值支撑。以往，这些资产更多的用途在与市场炒作和支付交易手续费。在借贷市场爆发后，持币者可以存入主流加密资产获得利息，也可抵押这些资产借出其他Token进行流动性挖矿来捕获更高的收益。

不少行业大V认为，BTC如今已成为一种生息资产，也进一步扩升了市场需求。

由于当前借贷应用大多需要超额抵押，导致资金利用率较低。Alpha Homora、Booster等杠杆挖矿应用也应运而生，它们在借贷的基础上，通过加大杠杆，提升了用户的资金利用率，让用户得以在资金有限的情况下，放大资金量从而获得更高收益。

但用户需要注意的是，使用杠杆挖矿，无常损失也会随之放大，在行情剧烈波动时会面临清算风险。此外，资金体量放大后，交易滑点也成倍增加，用户需警惕因滑点过大造成资金损耗。

在DEX和借贷应用齐头并进之时，收益聚合器、衍生品等板块也陆续兴起。其中，聚合器也是当下的一个热门赛道。

DeFiBox数据显示，已经有29个聚合收益应用出现在各个链上。TVL排名第一的是建立在BSC上的PancakeBunny，总锁仓价值为67.1亿美元，排在其后的分别是InstaDapp和yearn（YFI），TVL分别为37.6亿美元和28.5亿美元。

收益聚合板块TVL排行榜

聚合收益概念从去年流动性挖矿爆发以来开始兴起，YFI是这个领域的先行者。它通过智能寻找和切换收益较高的流动性挖矿池，帮助用户捕获更高的收益，YFI也被用户形象地比喻为「机池」。

在聚合收益板块发展的过程中，越来越多的聚合器应用诞生，策略也在不断演进，比如在Heco和BSC双链部署的CoinWind，早期支持用户进行单币挖矿，用户只需存入单个币种，协议会自动与其他币种配对成LP进行挖矿，以此降低用户的操作成本和持币成本。

由于收益聚合器本身依托于外界的各个流动性挖矿池实现业务逻辑，其天然就需要与其他协议进行连接。当下，聚合收益正在融合DEX、借贷、杠杆挖矿为一体，它们的出现也提升了DEX和借贷场景的资金聚集力。值得注意的是，聚合收益应用集中出现在Heco链上，这或许与Heco链上手续费较低有关。

由于聚合收益的组合性和产品逻辑较为复杂，需要链上调用智能合约的频次较多，高频交易下，低手续费将带来用户友好度。

Heco链上的聚合收益应用常常会与MDEX组合，相互调用智能合约。以跨链部署的MDEX为例，在BSC版本上，Swap一次的手续费约1.1美元；而在Heco链上，Swap一次的手续费仅为0.01美元。当然，这也与作为链上GAS的BNB和HT的价格高低有关。

除了聚合器，衍生品板块也有爆发迹象，根据DeFiBox的数据，有21个衍生品应用建立在以太坊、BSC和Heco链上，其中的头部应用Synthetix的TVL达到19.6亿美元。

而当DEX、借贷、聚合收益成为DeFi的红海场景之时，跨链板块显得寥寥。DeFiBox的统计中，这一板块上仅有2个已经捕获用户和资金的产品，分别为Ren和NerveNetwork，锁仓总量仅为6.185亿美元，尚属蓝海市场。

事实上，资产跨链着实是DeFi市场用户的一大刚需。由于各个链上的挖矿收益时常变换，用户资金往往要在以太坊、BSC、Heco等公链上来回划转。由于资产跨链技术目前尚不成熟，资产跨链需要较高的操作成本并产生一定的交易手续费。

尽管交易所已经为各自背书的链上吸引资金放开了主流资金「所转链」的限制，但链链互转暂未实现。目前，已经有不少DEX、聚合收益及资管应用在研发一键跨链的功能，未来，无论是哪条链、哪个应用，谁能率先解决资产的跨链流转，谁就有可能在用户市场中占据一席之地。

当然，在DEX、借贷、聚合器、跨链等赛道之外，保险、NFT、募资平台、基金资管等场景也开始在链上部署，尽管它们的市场规模尚小，但随着区块链性能的提升以及用户量的持续增加，DeFi整体的市场规模有望再上一层楼，千亿美金的总锁仓价值或许仅仅是一个开始。

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