END:通证模型再思考：治理属性是投机“借口”_BEND

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时间：1900/1/1 0:00:00

在2019年4月时，我写过一篇文章分析通证经济模型的十个基本要素。经过一年的发展，市场中的通证应用又出现了新的形式。在2020年6月，自Compound团队引入COMP通证之后，市场立刻看到COMP对Compound业务量的影响。这激励了各个项目对通证的采用并导致了现在的DeFi以及加密数字货币市场的繁荣。本文是对目前通证模型应用的一些思考。

Rollup.finance将于4月20日上线zkSync Era主网:4月10日消息，据官方推特，去中心化永续合约协议Rollup.finance宣布将于4月20日上线zkSync Era主网。

据介绍，Rollup.finance是一个由社区驱动的去中心化永续合约协议，支持RLP指数合约、RUSD本位合约，币本位合约等多种合约交易模式，采用vAMM算法实现智能的市场调节提供流动性，允许用户进行零滑点交易和杠杆交易。[2023/4/10 13:55:08]

此次的加密数字货币牛市推动因素有两个，美国机构对比特币的购买持有以及通证引入导致的DeFi的爆发。

黄立成地址24小时内购入82枚MAYC，回升至该系列第四大持有者:金色财经报道，据欧科云链OKLink多链浏览器数据监测，被标记为“Jeffrey Huang”黄立成的地址在24小时内购入82枚MAYC，目前地址下持有124枚MAYC，重回MAYC系列持仓第四位。[2023/3/14 13:03:25]

通证的治理属性是市场投机力量的一个借口。在公司股票当中，治理属性的价值只有在发展起来的大规模公司中才有价值。对于普通的用户以及绝大部分公司来说，治理属性并不具有价值。

BendDAO借贷利率已超100%，用户提取ETH致使流动性缺乏:金色财经报道，据推特用户“shrimpwen”介绍，BendDAO借贷利率已超过100%，而DefiLlama数据显示：这几天BendDAO的ETH一直在净流出，原因是BAYC因价格下跌致使大量被清算，用户发现BendDAO机制有一定的问题，会让存ETH的人损失，所以纷纷提出了存入的ETH，导致流动性缺乏。

其认为BendDAO的机制存在三个问题。1、选择“蓝筹”做借贷，但蓝筹也可能大跌；2、锚定地板价清算，NFT地板价容易被挤压；3、清算机制的不合理，这一点的理由在于：BendDao清算拍卖出价需大于地板价的 95%，不然就会流拍。如图官方文档，流拍后平台期待“蓝筹”价格迟早会回来。

那如果“蓝筹”价格永远回不来了呢？损失就会由把ETH存入BendDAO的人承担。这和AAVE等借贷完全不一样，相信大家也是发现这点，这两天才取出了许多ETH。[2022/8/22 12:39:05]

区块链项目开源使得技术不再是决定其成功的决定性因素。包括通证模型在内的其它因素更加决定它是否能在市场中应用推广。

在DeFi以及公链项目中，所有权不存在，通证的最大价值应该是其能捕获的价值，即外部价值的输入，而不是自己凭空增发。

增发自己的通证用于奖励staking参与者也是可行的选项，毕竟美联储也这么做。关键是所支持的生态是否能持续产生价值。

对于波卡和Cardano这样的生态来说，其通证价值是输入到生态的稳定币和加密数字资产的体量。

通证可以用于产品上线前的集资，也可以用于奖励用户参与。但要满足所在地的监管。

通证在团队，投资者和用户之间的分配取决于项目所处阶段，需求以及希望达到的目的。

除了公链通证之外，其它的通证可以不包括支付属性。支付属性增加通证的负担，并且不利于通证的增值。

项目的可持续性决定通证的长期价值，而可持续性应该设计在通证模型当中。

通证模型的设计决定短期影响或长期影响。短期的效果是未来效果的透支。

通证的总量一定或可以增发，取决于其属性希望更接近于股票还是更接近于货币。