ERP:DeFi速递 | 快速读懂去中心化永续合约协议Perpetual：利用虚拟化做市商解决无常损失_HAMMER币

文|梁雨山

对采用DEX的做市商与交易者来说，无常损失和高滑点是绕不开的痛点。Uniswap之后出现的DEX也因此将解决这两大问题作为主要突破口。

目前，多数DEX试图通过引入预言机减少无常损失、降低滑点。可从结果看，尚无法证明仅凭预言机就能彻底解决问题——一旦发生黑客攻击，或预言机失效，问题依然存在。

那还有其他可以尝试的方法吗？

PerpetualProtocol设计出一条完全不同的路径：消除挂单方，仅存吃单方，以从根源上降低无常损失和滑点。同时，其还尝试解决困扰散户投资者已久的问题：高企的Gas费。

如何在没有做市商的情况下，实现资产的自由流通？如何降低Gas费？火星财经APP从运行机制、发展潜力等角度，带你了解被MulticoinCapital、三箭资本、AlamedaResearch及币安等机构追捧的DeFi衍生品平台PerpetualProtocol。

一、PerpetualProtocol是什么？

PerpetualProtocol是去中心化永续合约交易平台，于去年12月中旬启动主网，支持交易BTC和ETH永续合约，最高杠杆倍数达12倍，被称为Uniswap和BitMEX的结合体。

BASE chain在24小时内收到了6700万美元，TVL增长了10113%:金色财经报道，据Scopescan监测，在过去24小时内。Base Chain的TVL飙升了超过100倍，BASE chain在24小时内收到了6700万美元，TVL增长了10113%，可能是由于Shitcoins的飙升。

0xccfa，BALD创建者，存入1214万美元；

0x31f5和0x0b14可能是同一个人，PEPE第19大持有者，存入188万美元并全仓持有BALD；

0x3300全仓持有50万美元的BALD。[2023/7/31 16:09:05]

众所周知，Uniswap为DEX市场中首屈一指的现货交易平台，BitMEX则是CEX市场中永续合约赛道先驱。将Perpetual定义为Uniswap与BitMEX结合体，是因为前者处于去中心化世界，并主要提供永续合约交易服务吗？

显然不是。那我们应如何正确理解“Uniswap+BitMEX=Perpetual”说法。

显而易见的是，以BitMEX来对Perpetual下定义，主要因为它是DeFi市场中为数不多的永续合约交易平台。被贴上Uniswap标签，则是因为Perpetual设计出vAMM模式，该模式在借鉴被Uniswap带火的AMM基础上，试图解决AMM被诟病已久的无常损失、高滑点问题，而这也成为其最大的亮点。

O(1) Labs和RISC Zero提出在Optimism上??添加两项 zk-proofs 的提案:7月21日消息，O(1) Labs 和 RISC Zero 的两项提案正在 Optimism 推进，以向 OP 链添加 zk-proofs。这些提交是为了响应旨在实现安全高效的跨链通信的提案请求。Optimism 基金会正在直接联系 O(1) 实验室和 RISC Zero，以“启动该项目并更详细地讨论期望”。

据悉，Zk-proof 基础设施和工具公司 RISC Zero 建议升级 Optimism 现有的故障协议，使用零知识证明来确保 Optimism 上状态更改的正确性，减少实现最终确定的时间。孵化 Mina 协议的 O(1) Labs 提议使用 Kimchi（Mina 协议目前使用的 zk 证明系统）创建一种新的防错解决方案，以有效地证明交易的正确执行。然后，这些证明用于通过智能合约更新以太坊网络的状态。[2023/7/22 15:51:32]

了解Perpetual，不得不提vAMM。

二、vAMM

我们知道，在去年夏天，Uniswap的成功将AMM推向新的高度，其后出现的DEX大多也采用x*y=k的常数函数进行代币交换。

《富爸爸穷爸爸》作者：比特币、黄金和白银仍然是美国当前经济形势下的“最佳保险”:金色财经报道，畅销书《富爸爸穷爸爸》作者Robert Kiyosaki在社交媒体上发文表示，比特币、黄金和白银仍然是美国当前经济形势下的“最佳保险”。他认为经济“迫降”即将到来，而不是像其他人可能认为的软着陆或硬着陆。不过，他补充说，他希望自己是错的。[2023/5/19 15:14:23]

相较于AMM，Perpetual设计的vAMM被称为虚拟化自动做市商，虽然该模式采用与Uniswap相同的恒定乘积公式，但两者本质上并不相同：

1.vAMM本身并不存储真正的资金池，真实资产其实存储在智能合约金库中，该金库管理所有支持vAMM的抵押品；

2.vAMM本质上相当于价格发现机制，并不用于现货交易；

3.在Perpetual设计的恒定乘积公式中，K值由开发团队手动设置和调整，后期由算法进行设置。

不同于传统AMM需要流动性提供者为资金池提供流动性，vAMM的流动性直接来自vAMM之外的智能合约金库。Perpetual团队因此指出，vAMM无需流动性提供者带来流动性，交易者本身就可以彼此提供流动性。

稳定币兑换协议Curve现已集成欧易Web3钱包:据官方消息，基于以太坊的稳定币兑换协议Curve现已集成欧易Web3钱包，用户可以连接欧易Web3钱包在Curve进行高效的稳定币交易。此外，用户也可以直接通过欧易Web3钱包的Discover板块搜索并进入Curve进行链上加密资产交易。

据了解，欧易Web3钱包是一站式去中心化Web3平台，已支持近50条公链，包含钱包、DEX、赚币、NFT市场、Dapp探索5大板块。[2023/2/10 11:58:44]

“由于在vAMM中不需要流动性提供者，因此从一开始就不存在无常损失问题”。

降低滑点方面，在传统AMM模式中，资金池体量增大，交易者面临滑点越小。这一点，vAMM与AMM相似：k?值增加，滑点更低。不过，vAMM中的K值是虚拟的，由开发团队在启动时手动设置，后期可根据交易量、未平仓利率、融资利率和其他市场数据，通过算法进行调整。

三、运行机制

Perpetual与中心化衍生品交易所流程基本相似，关键区别在于：在Perpetual交易，交易者的对手方是vAMM本身；在中心化平台，交易对手方为订单簿的挂单方。

Coinbase股价周二跌至历史新低，市值低于狗狗币:金色财经报道，Coinbase（COIN）股价在周二跌至34.35美元历史新低，市值已不到80亿美元，低于狗狗币的100亿美元市值。据悉，Coinbase（COIN）股价在过去30天里下跌17%，今年迄今为止的跌幅已超85%，较2021年4月上市后不久创下的历史高点下跌91%。（CoinDesk）[2022/12/21 21:58:17]

在了解Perpetual运行机制前，我们先明确一点：创建者需设置存储在vAMM中虚拟资产的数量，这部分资产相当于合成资产，真实资产其实存储在智能合约金库。

假定vAMM中的代币对为vETH和vDAI，初始资产数量为100vETH和40000vDAI。交易者Alice选择做多，Bob做空。Perpetual运行过程如下：

1.做多者Alice

1）Alice选择以100枚DAI为抵押品，10倍做多ETH；

2）Alice将100枚DAI存入Perpetual协议的智能合约金库；

3）Perpetual协议将来自Alice的1000枚vDAI记入，vAMM根据恒定乘积函数计算Alice收到的vETH数量；

4）Perpetual协议记录Alice现在有2.4390244枚vETH，而vAMM中的数量变成97.5609756枚vETH和41000枚vDAI。

2.做空者Bob

1）Bob随后选择以100枚DAI作为抵押品，10倍做空ETH；

2）Bob也将100枚DAI存入相同的金库；

3）Perpetual协议将来自Bob的-1000枚vDAI记入vAMM，vAMM根据恒定乘积函数计算Bob收到的负vETH的数量；

4）Perpetual协议记录Bob做空2.4390244枚vETH，目前vAMM中的资产变为100枚vETH和40000枚vDAI。

在这一过程中，vAMM实际扮演「记账者」角色，智能合约金库则是背后真正存储资产的场所。而存储在vAMM中的资产是合成资产，真实资产在金库中。

另据Perpetual运行机制，其采用与FTX交易所相同的融资利率公式，以此利率平衡多头与空头。此外，该平台提供保险基金，用以确保做单成功的交易者能够获得收益。

通常情况下，保险基金内的资金将用于偿还协议出现两种亏损：其一，清算人未能及时清算未抵押头寸；其二，市场不平衡，vAMM需要支付资金费用。当基金中的资产不够支付亏损时，Perpetual将铸造PERP代币在市场上出售以偿还债务。

四、PERP代币价值捕获

PERP为Perpetual原生代币，具有三项功能：

1.治理

PERP持有者可以对整个协议进行治理，管理包括交易费、资产上线、保险基金管理等参数；

2.权益

PERP持有者可将其代币质押在Staking池中，并获得手续费奖励及Staking激励；

3.保障

在保险资金耗尽的极端情况下，PERP持有者将充当最终的后盾。如果发生这种情况，Perpetual会铸造新的PERP代币并进行拍卖，拍卖所得支付给获胜的交易者。

PERP总量为1.5亿枚，代币分配情况如下：

1.750万枚PERP：用于BalancerLBP流动性引导池；

*注：流动性引导池是一种智能池(Smartpool),其机制会随着时间的推移而逐渐改变池子中代币的权重。

2.3600万枚PERP：分配至团队和顾问；

3.625万枚PERP：分配至种子轮投资者；

4.2250万枚PERP：分配至战略投资者完成之后，种子和战略投资者代币开始发行，并在接下来的12个月中每季度进行一次）；

5.7775万枚PERP：用于生态系统和奖励，激励交易者、利益相关者和开发商建立生态系统。

根据Debank数据，截至2月6日，Perpetual协议锁仓量突破2100万，近1个月增长269%。

在交易量方面，Perpetual近7天交易量突破2.1亿美元，超越合成资产赛道龙头项目Synthetix。

(近7天DEX交易量排名）

在代币方面，目前PERP流通量达21,801,250，价格近30天上涨355%，约为7.5美元/枚，市值达165,498,864美元，代币持有者达3612名。

五、结语

除致力于借vAMM模式降低无常损失和滑点外，Perpetual还在通过上线xDAI侧链，为平台交易者承担Gas费用，解决困扰散户投资者已久的问题。

根据Perpetual官方于1月中旬发布文章，该协议仅花费183美元就执行179000笔交易，因为xDai上的Gas费只是以太坊主网的1%。

整体而言，Perpetual一直在专注解决DeFi市场主要问题，其目前尚处早期发展阶段，值得关注。

参考内容：

1.《ADeepDiveintoourVirtualAMM(vAMM)》

2.《简述永续合约协议》

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