比特币:资本停止流入灰度比特币信托 华尔街为何开始抛弃它？_ggbtc

灰度（Grayscale）比特币信托 (GBTC) 成为衡量机构对比特币兴趣的基准是有原因的。

灰度比特币信托是为数不多的为对冲基金、捐赠基金、养老基金和家族理财室提供投资比特币途径，而不需要用户自己持有这种数字资产的产品之一。

因此，流入GBTC的资本不断增加。比如去年报道的，华尔街投资者在该基金中存入了约182亿美元，成为衡量机构对加密货币行业兴趣日益增长的一个指标。反之，资本流入的减少反映了机构撤资或获利回吐，比如2021年第一季度以来发生的情况。

（注：获利回吐也称技术性修正，通常是指股票或期货合约、期权合约的持有者在市场价值发生变动、出现对自己有利的价位后，主动改变持仓部位而使账面利润转化为实际利润的一种交易行为。）

三箭资本再增持 2000 枚ETH:据 KingData 数据监控，被 KingData 大户地址追踪标记为三箭资本的地址(0x4862733B5FdDFd35f35ea8CCf08F5045e57388B3)在 19 小时前增持 2,000 枚 ETH，价值 610.72 万美金。目前，该地址共持有 2.06 万枚ETH，价值 6,352.53 万美金。

KingData 此前监控，2月4日至2月7日三天间，三箭资本该地址累计增持 1.86 万枚 ETH。[2022/2/11 9:45:04]

链上分析服务Skew周四报告称，GBTC在2021年2月之后不再吸引新的投资。当GBTC开始以其资产净值（NAV）的负溢价交易时，资本流入就停止了。资产净值代表所持资产的基础市场价值。

红链资本战略投资AAX交易所平台通证AAB:4月8日，红链资本宣布已战略投资AAX交易所平台通证AAB，并与AAX交易所在量化交易方面展开深度战略合作。红链资本专注于区块链技术相关企业的风险投资、一二级市场价值投资、加密货币量化基金、矿场、交易所做市商业务、自媒体以及相关配套产业。AAX是由伦敦证券交易所技术驱动的数字资产交易平台。AAX交易所近期公布了其平台通证AAB即将发布的消息，采用100%合约收入每日回购和销毁模式，并宣布已与共识实验室、LINKVC、猎人资本、创世资本、科银资本、TokenInsight和资管网等多家机构达成了战略投资、合作关系。[2020/4/8]

随着灰度比特币信托的溢价翻转为负值，资金停止流入。资料来源：Skew今年年初，GBTC的溢价高达30%。但最新的Skew图表显示，其溢价为-11.40%。在此之前，GBTC相对于其资产净值的溢价达到–40.20%，创下了历史最低水平。

声音 | BK资本创始人：经济衰退会对加密资产产生积极影响:据Ethereumworldnews消息，BK资本创始人Brian Kelly，他声称经济在不久的将来会出现衰退，如果经济衰退到来，那对于加密资产来说将是非常积极的。[2019/2/17]

与此同时，在灰度宣布打算将其信托结构转换为交易所交易基金（ETF）后，GBTC的溢价在4月初小幅回升。灰度做出这一决定，是因为当时加拿大新推出的比特币ETF使竞争日益激烈，主要原因是它们提供了比灰度更好的费用比率。

例如，Purpose是全球首只实物结算的比特币ETF，其费用比率为1%。加拿大其他比特币ETF如Evolve和CI Galaxy分别提供0.75%和0.40%的费用比率。然而，灰度的费用比率却高达2%。

动态 | 火山石资本创始合伙人：不能完全在一个封闭的环境做区块链:今日在重构世界·2018区块链新经济杭州峰会上，火山石资本创始合伙人章苏阳发表题为“市场低迷时，如何鉴别有潜力的项目”的演讲。他表示，要从更宽泛的市场考虑区块链，我们不能完全在一个封闭的环境做区块链，必须经历一些市场，必须和现实的东西联系在一起。 此外他还提到监管的问题，如果你没有严格的符合的标准，就必须讲清楚，不可能突破司法程序。区块链需要加入监管，如果没有加入那么问题将会更多。监管之后可能会在投资方面更规范化，投资的力量可能就进来了。[2018/11/20]

另外，与加拿大比特币ETF的商业竞争可能也阻碍了资本流入GBTC。以Purpose为例，自今年2月推出以来，该公司每月获得10亿美元的资金，这侧面反映出尽管GBTC的资金流入量大幅下降，但市场对比特币投资产品的需求仍然较高。

在此期间，比特币的现货价格也因特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）的因素而走高。在特斯拉披露其资产负债表上持有价值15亿美元的BTC之后，购买一枚比特币的成本从2月8日的最低38057美元攀升至4月14日的最高64899美元，这使投资者认为更多企业会用比特币取代其持有的部分现金。

但在比特币2月至4月价格上涨期间，GBTC的溢价仍为负值。当比特币由于获利回吐、中国的加密货币禁令和特斯拉的比特币抛售谣言而开始下跌时，GBTC溢价跌至-40.20%的历史新低。

在马斯克批评加密货币的碳足迹后，加速了比特币修正情绪。来源：TradingView上的BTC/USD

独立研究公司DM Martins research创始人丹尼尔·马丁斯（Daniel Martins）强调，这种下跌表明华尔街对比特币相关投资的兴趣正在减弱，特别是在5月中旬加密货币成为马斯克反比特币推文的明显受害者之后，比特币的估值一度被腰斩。

Martins进一步指出，灰度报告的年化收益率比纳斯达克高500%，但其修正幅度也比2008年经济衰退时更糟——前者为82%，后者为17%。这使得灰度的比特币投资产品成为一种“超杠杆化的注”，并且伴随着较差的风险调整表现。

他还补充说："GBTC的波动率几乎是纳斯达克指数的9倍：145% VS 17%。"

Martins的声明强调了GBTC溢价可能面临进一步下行的可能性，因为投资者正在比特币持续进行的价格调整中寻找更稳定的替代品。

此外，它与其他数字货币投资替代品的竞争，包括向机构投资者提供以更低费用持有真正加密货币资产的加密货币托管服务，进一步扩大了资本流入受限的风险。

ETF.com分析师Sumit Roy写道，灰度基金向ETF的转型可能会结束其收取2%手续费的时代，因为它需要与由Bitwise、Vanguard、富达（Fidelity）、芝加哥期权交易所（Cboe）和其他公司领导的ETF大军竞争。

“但是无论发生什么，GBTC都将成为一股力量，无论加密货币基金领域如何发展，GBTC都将继续存在。”他补充说。

然而，美国市场是否能在2021年获得比特币ETF，本身仍然是一个谜。英国《金融时报》本周早些时候报道称，由于美国证券交易委员会主席Gary Gensler重申了对加密货币市场投资者保护的担忧，大多数ETF申请已被搁置。

芝加哥期权交易所（Cboe）全球上市主管劳拉?莫里森（Laura Morrison）表示：“老实说，我预计我们所有的申报文件都将出现延迟。”

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