DEX:解读MDEX的崛起，UniSwap的挑战者们机会在哪儿？_BUNI币

当MDEX引爆市场

MDEX火了！

继BasisGold之后，火币生态链再出现象级项目。

1月27日，火币生态链Heco项目MDEX上线流动性挖矿8天，流动性资金池总质押量超过10亿美金，24小时交易额最高突破14亿美金，超过市场中大热的DEX双雄，UniSwap和SushiSwap。

MDEX是一个基于资金池理念的自动做市去中心化交易所，在此基础上，提出并实现了基于火币生态链和以太坊的双链DEX模型，并同时支持流动性和交易双重挖矿机制。

“我们社群的人都在冲，为了抓住Heco链上的头矿红利”，投资者安顺表示，MDEX的火爆并不意外，但最后的数据却远远出乎他的想象。

1月19日晚上，据火币生态链Heco链上数据显示，MDEX上线流动性挖矿1小时内TVL过4亿美金，1小时交易额超8000万美金，独立访问人数21000人。

归因MDEX的火爆，绕不开Bags，火币生态链首个算法稳定币。

阿布扎比批准加密公司Rain从事虚拟资产经纪业务:金色财经报道，加密货币公司Rain获得阿布扎比金融监管机构的许可，可以作为虚拟资产经纪和托管服务提供商运营。该经纪公司将为阿联酋的机构和零售客户提供购买、出售和存储虚拟资产的能力。此外，该平台的用户将能够进出阿联酋迪拉姆。[2023/7/25 15:57:50]

从最低跌至30美元，到一飞冲天，最高1022美元，Bags在极短时间内完成了30倍的财富神话，也让火币生态链一鸣惊人，被各路资金关注。

BasisGold，让火币生态链引领了DeFi潮水的方向。

但是算法稳定币具有明显的周期性，火币生态链需要一个长期的价值中枢——去中心化交易所。

正如以太坊需要UniSwap，火币生态链则需要MDEX。

MDEX背后的流动性战争

讨论MDEX的火爆，离不开一个话题，DEX的护城河在哪里？什么才是DEX的核心竞争力？

曾经大家一度认为UniSwap会一直独霸武林，没想到半路杀出的SushiSwap仅靠Fork代码，并利用流动性挖矿的激励机制对没有发币的Uniswap发起吸血鬼攻击，一度抢夺了UniSwap超过70%的流动性，一跃成为DEX的独角兽。

ETH 2.0总质押数达到2557.34万:金色财经报道，数据显示，ETH 2.0总质押数达到2557.34万，为25573443个，按当前市场价格，价值约477.69亿美元。此外，目前ETH 2.0质押总地址数已超84.54万，为845371个。[2023/7/11 10:46:46]

这就是DEX世界的残忍事实：流动性壁垒被打破，且没有忠诚度，对于做市资金来说，哪里收益高就会去哪里，对于用户来说，哪里费用低，交易便捷，资产种类多，就会倾向于去哪里。

UniSwap几年辛劳，累计建立的行业优势，可能在几天内被人利用“流动性挖矿”全部抢走，即使之后UniSwap发了币，也并不能阻碍SushiSwap的强势崛起，当有了基础的流动性和用户群体之后，UniSwap和SushiSwap的战争就变成了白刃战，比收益率抢流动性，比创新和体验，抢夺用户。

DeFi协议可组合性的魅力与危险凸显无疑：当流动性不再有边界，DEX的崛起和衰落都将加速。

DEX战争就是争夺流动性的战役。

美SEC反对Binance.US以10亿美元收购Voyager:金色财经报道，纽约和联邦金融监管机构反对Binance.US以10.2亿美元收购Voyager，并称其中具有歧视性和非法性。SEC表示，鉴于该计划设想如何偿还Voyager的前客户，拟议中的Binance.US与Voyager交易的内容也可能违反法律。

美国证券交易委员会（SEC）的一份文件称，将此类资产重新分配给账户持有人所必需的加密资产交易，可能违反了1933年证券法第5条中关于未经注册的要约、出售或售后交付的禁令。该内容还特别引用了Voyager发行的VGX代币。[2023/2/23 12:25:08]

回到MDEX，SushiSwap依靠流动性挖矿对UniSwap发起“吸血鬼攻击”，快速抢夺流动性，而MDEX照样在挖矿上出奇招——双链双挖。

双链指同时支持火币生态链和以太坊，这并不新鲜，创新之处在于，MDEX既支持DEX通行的流动性做市挖矿，也支持交易挖矿。

通常来说，流动性挖矿需要质押双币LPToken，MDEX不仅支持双币LP矿池，也支持单币矿池，没有无常损失的的单边流动性挖矿对于各路资金来说称得上是“致命诱惑”。

泰国证券交易委员会：计划成立工作委员会，对加密资产设定更严格的监管规则:12月13日消息，由于近期Celsius Network的破产影响了使用Zipmex的泰国投资者，《曼谷邮报》披露泰国证券交易委员会出于“投资者保护”动机将对加密资产设定更严格的规则，泰国证券交易委员会计划成立一个由相关政府机构和私营部门代表组成的工作委员会，负责研究并提出完善的加密资产法律，此外还将在广告管理、产品促销、防止利益冲突、网络安全等方面进一步加强投资者保护。[2022/12/13 21:41:21]

交易挖矿则相当于在双重流动性挖矿的基础再加了一层“杠杆”——沉淀一切资金，不仅增加AMM流动性，还培养交易习惯。

先有流动性才能有交易，无论是DEX还是CEX，流动性挖矿交易挖矿依然是目前帮助交易所快速冷启动，获得流动性的最佳途径，没有之一。

但问题也随之而来，用低门槛、高收益吸引大规模的流动性沉淀容易沦为资金大户的提款机，如何避免被大户挖塌？

除了需要资金和流量的支持，Token经济机制的赋能必不可少。

Applied Blockchain锁定期将于10月10日到期:金色财经报道，Applied Blockchain的锁定期将于10月10日星期一到期。Applied Blockchain在 4 月 13 日的首次公开募股中发行了 8,000,000 股。根据 5.00 美元的初始股价，此次发行的总规模为 40,000,000 美元。公司锁定期结束后，公司内部人士和大股东将可以出售其持有的公司股份。[2022/10/4 18:38:53]

与大多数DEX代币更便治理不同，MDX引入了“回购销毁”和“回购奖励”机制，赋予了代币更大的财务价值。

根据规则，MDEX挖矿开启后，每日手续费收入的66%都会被拆分成两部分，其中40%用于回购MDX并销毁，剩余的60%用于从二级市场购买HT并空投给为MDX-USDT提供流动性的用户。

官网显示，截至1月27日，MDEX24小时的手续费约为216万美元，这意味着将有57万美元会用于回购MDX销毁。

良好的Token经济机制才能让流动性挖矿可持续。

MDEX的长期价值

依靠双重挖矿可以快速冷启动，并繁荣一时，然后呢？如何留住用户，捕获长期价值才是MDEX之后面临的挑战。

思考一下，什么样的DEX可以在市场中长期生存，保持活力？

用户对DEX的四大诉求是：最优的价格；快速的交易；最低的成本；可选择的资产。

最优的价格：充足的流动性，滑点更低；

快速交易：依托的底层公链性能更强，转账效率更高；

最低的成本：Gas费和手续费更低；

可选择的资产：资产种类满足投资者的选择。

其中，交易效率和成本，取决于底层公链的性能，而这是所有依附于以太坊的DEX永远的痛，DeFi越火爆，以太坊越拥堵，越将普通人排除在外，然后彻底沦为大户的资金游戏，这是负向的网络效应。

解决之道目前来看，就是两条，一是DeFi项目引入Layer2方案，但目前技术方案参差不齐，有待检验，总体上雷声大，雨点小；其次，更快捷的方案是，向火币生态链等有流量基础的交易所公链迁徙。

这火币生态链的机会，也是MDEX的优势。

亲身参与体验MDEX的交易，即可获得最直观的感受。

以单笔交易转账来看，在MDEX完成一笔交易，所需要的gas费用为0.00036HT，折合不足0.001美元。

相比之下，使用UniSwap完成一笔交易，Gas手续费高达0.008ETH，折合10美元，这样来看，MDEX的交易费用几乎为零，交易数百次仅消耗1美金的gas费用。

从交易效率来看，在MDEX尝试完成一次交易，大概只需要4秒钟，链上极速确认完成，而在Uniswap上，却不得不忍受漫长的延迟，以及让人抓狂的失败通知——转账失败，矿工费照常收取。

由于流动性充足，在实测过程中发现，上千美元的小额交易最低滑点可为0.1%，一定程度上已经达到甚至低于大多数中心化交易所的交易滑点。

以ETH-USDT交易为例，目前该交易对在MDEX流动性资金池高达1.38亿美元，沉淀了超过50万个以太坊，可以在低滑点的前提下，满足上百个以太坊的交易需求，相比中心化交易所，手续费更低。

毫无疑问，在操作体验、交易成本、交易速度上，MDEX有着绝对的优势，但是不可否认的是，如今DEX龙头依然是Uniswap。

为什么？

投资者对待UniSwap的感情和以太坊一致，又爱又恨，恨的是落后的基础设施，爱的是生态繁荣，资产沉淀。

试想一下，当投资者得知一个操作体验差或者UniSwap上有一个加密货币可能会有10倍涨幅，他是否会忍受各种不良体验，高昂的手续费、转账慢去购买该资产？

答案是肯定的，别谈什么用户体验，在财富效应面前，一切的用户体验都不过是暂时的绊脚石。

无论是中心化交易所还是去中心化交易所，优质资产才是核心竞争力。

UniSwap的成功一方面得益于以太坊上已经沉淀了大量资产，其次，由于DeFi协议的组合性，可以与MakerDAO等借贷协议交互，比如部分LP代币可以用于抵押借贷。

因此，对于MDEX此类新生的DEX而言，最大的挑战还是如何在流动性挖矿的盛宴后，不断吸收优质资产。

对MDEX而言，好消息在于，火币生态链并不是另起炉灶，而是在支撑高性能交易的基础上，实现以太坊智能合约的兼容，同时依托火币交易所的存量资产，可以快速实现资产的跨链互通，比如FIL、LTC、DOT……等主流币种均有映射至火币生态链，从而丰富了MDEX的资产类别。

试想一下，可以买到同样的资产，在UniSwap需要10美元的成本，消耗一分钟，在MDEX只需要4秒钟，花费0.03美元，你会做怎样的选择？

因此，只要火币生态链还在不断扩张，火币生态链上的资产继续繁荣，那么MDEX的长期投资价值也会随之增长。

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