ETH:一文了解Uniswap V3 主动管理策略的成本_Beacon ETH

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时间：1900/1/1 0:00:00

注，原文来自Gamma Strategies，以下为全文编译。

Uniswap V3 主动管理策略的成本可分解为成为活跃流动性提供者的gas成本和Optimism节约的成本两块。

我们之前分析过预期价格范围策略?，在这篇文章中，我们将研究与实施这一策略有关的成本，以及它是如何随使用的数据频率而变化的。由于该决定决定了该策略指示的再平衡频率，因此直接影响到实施该策略的成本。

简而言之，该策略选择其范围时，资产价格将以一定的概率处于预期范围内，而风险厌恶者也希望相对确定价格保持在该范围内，所以大约有80%的时间都会如此。然而，这个概率取决于目标时间段，原始研究论文（"Uniswap v3中的战略流动性供应?"）的作者选择使用的是10分钟的间隔。如你所料，这意味着一天内要进行多次再平衡，特别是在价格波动较大的时候。在长期的流动性提供中，这些成本都会累积起来，（因此）对大头寸来说非常重要。

在这个分析中，我们分析了2021年1月至7月12日期间的ETH/USDC价格，这与Uniswap v3的存在时间重合。为了比较所选时间间隔的影响，我们看了10分钟、2小时和1天的ETH价格变化。利用这些数据，我们可以校准策略，评估策略的成本如何随着目标价格区间的变化而变化。每个时间区间的预期价格回报分布如下图所示：

Coinbase Support：正在修复关于莱特币的发送、接受和提取问题:6月10日消息，Coinbase Support 在推特回复关于莱特币的发送、接受和提取问题，称目前正在努力修复。[2023/6/10 21:27:59]

这个数据代表了ETH价格在下一个时间区间内移动给定百分比的概率。正如你所期望的那样，这些分布大致以零为中心，看起来大致对称（它们有轻微的负偏斜）。时间间隔越大，ETH价格的预期移动越大，对于1440分钟的间隔，分布非常分散，甚至可以观察到10%的重大价格变化。

黑色竖条显示的是用于设置策略范围的界限，并试图以90%的概率在时间间隔内捕获价格。这些界限显示，随着时间间隔的增大，在策略再平衡之前需要更大的价格变化。然而，这些较大的界限意味着较少的集中流动性，因此从交换中赚取的费用较低。所以需要在准确性和成本之间做出权衡。

Binance将于今日销毁20亿枚BNBChain上BUSD:金色财经报道，Binance 在社交媒体上发文表示，将于今日销毁 20 亿枚 BNB Chain 上 BUSD，作为抵押品的以太坊上 BUSD 将被释放。[2023/2/22 12:22:42]

为了展示该策略的运行情况，我们展示了该策略在2021年7月1日至7月7日期间，在120分钟和10分钟的区间内会有怎样的表现，同时使用三个仓位将流动性放在80%的概率内，以捕捉区间内的价格。正如策略所规定的，这些仓位内的强度与这些范围内提供的流动性强度的概率成正比，而使用的仓位数量是策略实施的选择。

120 分钟价格区间的预期价格区间策略示例

移动策略范围以蓝色显示，表示价格已经偏离到需要移动策略的时候。黑色和灰色的线条是三个预期的价格范围，这是实际提供流动性的地方，强度由颜色的深浅来显示。

阿联酋数字经济部长：目前尚未有虚拟资产服务提供商获得正式运营许可证:1月21日消息，阿联酋国内负责数字经济、人工智能等事务的国务部长Omar Sultan Al Olama表示，阿联酋的虚拟资产监管机构——虚拟资产监管局（VARA）迄今尚未颁发任何运营许可证。据报道，Al Olama在世界经济论坛上称，包括币安和FTX在内的任何加密货币交易所实体都没有获得全市场产品（FMP）许可证。

根据Al Olama在Laraontheblock上发表的言论，目前还没有加密货币公司能够完成VARA的四步流程。2022年3月，VARA表示已授予币安最低可行性产品（MVP）许可证，允许其向迪拜符合条件的散户和机构投资者提供一系列虚拟资产相关服务，其他加密货币交易平台也获得了类似的许可证。而一些加密交易所似乎在向潜在客户宣传时特别提到了这些许可证。

然而，VARA现在已经澄清，向币安和其他加密交易平台发放的许可证只是第一阶段的临时（Provisional）许可，或者第二阶段的MVP-预备（MVP-Preparatory）许可。（Bitcoin.com）[2023/1/21 11:25:09]

在这一周里，该策略需要12次再平衡，这明显少于在此期间选择两小时价格区间所指示的84次（24/2 x 7）。作为比较，我们展示了该策略在10分钟间隔目标的基础上所显示的情况。

Michael Saylor：比特币的能源密集度远低于谷歌等互联网巨头:金色财经报道，Michael Saylor在其个人网站发布了一篇长文，分享关于比特币挖矿与环境的一些看法。他表示，大约有40-50亿美元的电力被用来为今天价值4200亿美元的比特币网络提供动力和保障，输出的价值是能源输入成本的100倍。这使得比特币的能源密集度远远低于谷歌、Netflix或Facebook，比20世纪的传统行业如航空、物流、零售、酒店和农业的能源密集度低1-2个数量级。

他还提到，世界上99.92%的碳排放是由于比特币挖矿以外的工业能源用途造成的。比特币挖矿既不是问题，也不是减少碳排放挑战的解决方案。[2022/9/15 6:57:10]

10 分钟价格区间的预期价格区间策略示例

在这种情况下，该策略需要113次再平衡，这是一个很大的数量，由于使用了三个仓位，每次需要移动三个仓位，使得情况变得更加严重。同样，这仍然比目标所指示的1008次要少。流动性在范围内被密切跟踪，将导致LPing中更多的费用。

Coinbase股价攀升13％，创7月5日以来盘中最大涨幅:金色财经报道，美股开盘，加密货币交易所Coinbase股价攀升13％，创7月5日以来盘中最大涨幅。[2022/7/18 2:21:08]

设置或删除Uniswap v3头寸的gas成本相对较低的估计是350,000 gas。这个gas成本在ETH和USD方面的表现取决于以太坊链上的拥堵情况（gas成本以Gwei计），以及当时的ETH价格。因此，在密切跟踪价格和移动策略所产生的gas成本之间存在着权衡。在这篇文章中，我们将重点关注成本方面的问题，把分析收益留到以后的文章中。

使用用于校准策略的相同ETH价格数据，以及Etherscan的日均gas成本表，我们可以提供一个估计，即每个月实施策略的gas成本是多少。

首先，让我们看一下该策略所指示的重置次数。正如我们之前所描述的，随着时间间隔的延长，需要的重置次数也会减少。非常不稳定的5月在重置数量上领先，10分钟间隔有1876次，120分钟间隔有236次，1440分钟间隔有63次。而相对平静的6月需要的重置次数则要少得多（分别为852次、87次和18次），因此正如一开始的预测，价格波动较大的时期意味着更多的重置。

其次，我们可以使用Etherscan的日均gas费用来评估这两个再平衡交易会花费多少ETH。正如预期的那样，最昂贵的月份是5月，然而2月则是相对于重置次数而言ETH成本较大的月份，反映出了网络拥堵对策略成本的重大影响，（因此）在决定如何校准你的LP策略时可能需要考虑到这一因素。

最后，我们可以使用我们的ETH价格来评估以美元计价的交易成本。情况再次发生变化，早期的几个月有大量的再平衡和ETH成本，由于ETH美元价格的重大变化，以美元计价看起来相对便宜，而这些时期之间的价格变化很大。为了说明问题，1月份10分钟间隔策略产生的大约150个ETH gas成本约为18万美元，而5月份的160个ETH gas成本为49万美元。对于120分钟间隔来说，最昂贵的5月份的gas成本为7.1万美元，但在6月份却降低到4.6万美元。因此，拥堵和ETH价格共同影响了策略运行的成本，需要主动管理来控制成本。

7月13日，Uniswap在基于Optimistic Rollup技术的以太坊扩展解决方案Optimism上推出了Alpha版本。在这个平台上，你可以进行代币互换，并提供比主网络上便宜10.2倍的流动性。然而，要使用Optimism链，你需要使用其Optimism网关来桥接你的资产进出。

为了评估在主网上的LP与Optimism Rollup的成本影响，我们观察了最近的LP行动，我们看到的最大成本在DAI/WETH池中略低于2美元，而其他许多交易是这个数额的一半左右。这种比较可以认为是对Optimism上运行策略所节省的最小gas的估计。相比之下，在写这篇文章的时候，在主网上同一池子里的交易费用大约是24美元，节省了12倍左右。

作为比较，下图显示了2021年6月在主网上运行该策略的成本，以及在Optimism上使用假设的2美元交易成本。据图上数据显示，在主网上10分钟的时间间隔内节省了约42,000美元的成本，而Optimism则为3,408美元，即成本减少约92%。这意味着一个全新的高频策略，在主网上实施可能成本太高，而在Optimism上则是可行的。