加密货币:传统机构为什么喜欢投资加密钱包？_Compound Sai

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2021 年上半年，加密货币领域一共 404 家企业获得融资，融资总额达 72.71 亿美元。其中 9 家加密钱包相关企业获得了 8.63 亿美元融资，远超行业平均水平。加密钱包行业已成为除交易平台外加密货币领域最吸金的行业之一。根据公开资料统计，10 家加密钱包相关企业于 2021 年进行融资，共从市场上筹集 8.72 亿美元。其中一笔金额最大的融资为加密硬件钱包生产商 Ledger 的 3.8 亿美元 C 轮融资，这是当时加密货币行业融资金额第二大的单笔融资，仅次于比特大陆 2018 年 4 亿美元融资。

参与加密钱包行业融资的机构名单中不乏此前专注于 Fintech（金融科技）的传统投资机构。而这一部分机构却鲜有投资与其专注领域更加贴合的 DeFi，这不得不令人好奇，为什么传统机构喜欢投资加密钱包？

按照是否可联网，加密钱包可分为冷钱包、热钱包，冷钱包又可根据存储介质不同分为硬件钱包、纸钱包等等，热钱包也可根据联网的工具分为手机钱包、网页钱包等等；按照是否上链，加密钱包可分为去中心化钱包、中心化钱包。除此之外，加密钱包还可根据公链生态、是否托管等等类型进行划分。

香港财务局长：发展虚拟资产、货币并非抹杀、不重视传统金融:金色财经报道，香港财经事务及库务局局长许正宇在出席《信报》50周年未来香港高峰论坛时表示，香港担任东西方资本联通角色，作为国际金融中心能够持续发挥其独特优势，需要传统及新兴金融同步发展，例如政府当局一直吸纳家族办公室落户本港、同时亦拟推动稳定币监管、绿色科技金融等。许正宇补充称，传统金融业仍是中流砥柱，指发展虚拟资产、货币能助支撑香港金融业在万变的国际市场中发展，但并非抹杀、不重视传统金融。虚拟资产对全球金融演变带来重大改变，发展相关市场存在一定风险，所以香港政府要确保有效监管，保障投资者，同时提升投资者教育，才能助市场稳健发展。[2023/7/10 10:45:57]

经过多年的发展，加密钱包技术门槛正在逐渐降低，一个加密钱包产品已经能够完成众多功能。如热钱包可加入支持离线创建等功能，在断网的情况下创建冷钱包；2020 年 12 月刚获得 Binance Labs B 轮 1200 万美元融资的去中心化加密钱包麦子钱包已支持超过 60 条公链，而今年同样在 B 轮获得 3000 万美元融资的 imToken 支持的公链也达到了 12 条。

?OKEx?William：美国大选结果对传统金融市场的影响，并不会传递给加密货币市场:金色财经报道，在11月3日举办的《金色百家谈 | Trump对决Biden 如何影响加密市场》的直播节目中，针对美国大选对加密货币市场的影响，OKEx Research首席研究员William表示，目前加密货币市场并未纳入主流金融市场，大多数机构投资者尚未将加密货币纳入自己的资产配置池中，传统金融市场的决策并不会影响资金流入或流出加密货币市场；另一方面，加密货币市场目前仍是一个小众市场，其总市值还不及苹果公司一支股票的总市值。因此，美国大选结果对传统金融市场的影响，并不会传递给加密货币市场。

在分析美国大选结果对加密货币市场的影响时，正确的分析方法是从民主、共和两党对加密货币领域的具体政策进行分析，而非根据传统金融市场的情况“推论”获取。如果本次大选民主党获胜，那么加密货币市场将承受一定的监管压力，从中短期看，不利于加密货币市场的上涨，但从长期看，健康受监管的市场将推动加密货币市场进一步发展，并将会纳入主流金融市场中，这对加密货币市场是有利的。如果共和党在大选中获胜，那么加密货币市场在中短期内会迎来利好，但从长期看，想要让主流金融市场接纳加密货币，一定的监管是必不可少的。[2020/11/3 11:33:39]

因此，对于投资机构而言，通过对加密钱包进行简单的品类划分意义并不大。

A.TOP亚交所将为传统电商通证化创新提供平台支持:A.TOP亚交所平台通证AT预计将于2020年10月10日正式上线A.TOP亚交所，面向全球投资者开放交易。因此，AT受到圈内外投资者关注，美生集团董事长张鹏表示：A.TOP亚交所将依托集团公司的优势资源，快速发展成顶级数字资产交易所。目前美生在线APP拥有近300万日活用户，和数千家优质电商厂家入驻。线下商家的数字化转型既是长期趋势，又是市场痛点。未来，A.TOP亚交所将能为这些优质商家发行Token提供全方位上币服务，为传统电商数字化、通证化转型提供解决方案，完善美生商业闭环。[2020/10/8]

在互联网领域创业，如果还未产生收入或者收入远低于付出的成本时，企业向资本阐述自己的故事肯定离不开增长率、PV/UV、留存率等等数据，而这些数据最终都指向「流量」。

同样，加密钱包也以流量吸引传统机构入局。

就在两次融资之前，成立于 2011 年的老牌加密钱包及交易提供商 Blockchain.com 的商业模式便不断遭到行业内外的质疑。同时，公司内部任职时间最长的首席运营官 Liana Douillet Guzmán 和财务执行副总裁 Chris Lavery 也宣布离职。仅 2019 年，Blockchain.com 就已经有五名高管选择离职。

传统资产管理平台TradingScreen整合比特币等加密资产:6月24日消息，传统资产管理平台TradingScreen宣布整合比特币及其他加密资产。TradingScreen表示其用户已开始尝试加密技术，并希望访问加密交易所。(TrustNodes)[2020/6/24]

虽然其他业务并不出色，但是来自 200 多个国家的 3100 万认证用户与 6500 万个钱包是 Blockchain.com 能够获得巨额融资的底气。2021 年春节假期的最后一天，Blockchain.com 宣布获得 1.2 亿美元融资。随后，在不到一个月的时间里，Blockchain.com 又获得了 3 亿美元融资。

当然，Blockchain.com 也在积极探索其他领域的业务。根据 CoinMarketCap 数据显示，Blockchain.com 创建的交易平台日交易量仅仅只有 1300 万美元。而交易量排名前 20 的交易平台日均交易量皆超过 10 亿美元。

流量的故事不仅仅受到投资机构的追捧，资本市场同样不例外。

成立于 1995 年的多平台网络浏览器 Opera 于 2020 年 7 月 24 日公布了其内置加密钱包月活用户数达到了 17 万。该消息公布后 6 个交易日，Opera 集团累计涨幅 13.37%。

马小峰：区块链可解决建立传统大数据中心数据库的难题:同济大学区块链研究院院长、上海区块链技术研究中心主任马小峰在接受封面新闻记者专访时表示，数据已经被国家定义为新的生产要素，因此数据的合规和交易也会被提上日程。区块链可以帮助实现分布式数据共享，解决建立传统大数据中心数据库的难题，例如，汇聚来的数据是否实时和可信；数据泄露和安全责任问题；数据所有权问题等。基于区块链的工业互联网/物联网专网可以从源头上解决数据传输的可信问题，再结合其他项技术和审查机制，可以将整个工业互联网/物联网采集的数据进行增信，推动可信、合规数据的分析、流通和交易，可信的物联网数据能有效支撑智慧城市、金融科技、航运物流、节能环保等各个应用场景，是重要的基础设施。（华西都市报）[2020/4/28]

坐拥流量入口，如何变现成为了加密钱包们的难题。

目前，市面上加密钱包的主要盈利模式主要分为 to B 和 to C 两种。

to B 领域：

-承接一些大型机构和资金体量较大用户的加密货币托管，比如 MetaMask 企业版的机构级别托管、Cobo 钱包托管；

-为机构提供金融衍生品服务，如 BitGo 为机构客户提供数字钱包，帮助其进行资产组合管理和贷款等操作。

-接受部分项目的广告投放；

-与部分公链合作集成等等。

相较 to B 领域，to C 领域才是大部分加密钱包的盈利来源。

to C 领域：

-通过内置包含 OTC、小额币币兑换、集成 Swap 等功能赚取手续费，比如比特派的 OTC（现已关闭）等等。不过，这一部分的业务对于不同的钱包，收入数量差别也较大。

-提供 PoS 项目 Staking 业务，比如大部分钱包在收取一定费用后支持钱包用户参与 ETH 2.0 Staking。

-售卖硬件钱包。也存在部分硬件钱包以低成本出售，而通过其他途径获利。

硬件钱包 OneKey 售价与成本

拥有超过 200 万用户的麦子钱包向律动表示，目前主要收入来源是 Staking 以及 Swap，不过相比短期商业变现而言，麦子钱包更在乎用户习惯的培养。

目前，我们无法从公开市场获得加密钱包的内部数据，但可以参考已经上市并且业务类型相关的 Coinbase。

从 Coinbase 公开的报表来看，其 2019 年至 2020 年，质押收入增长 5438.38%，托管收入增长 516.85%，两项业务于 2020 年为 Coinbase 贡献了约 3000 万美元收入。

原图来源：中信建投

当然，也存在获得机构投资之后选择成立投资机构并依靠投资获利的钱包。毕竟，拥有海量用户数据的钱包可能才最了解用户的需求。麦子钱包在表示目前不会成立自己的投资机构后也赞同了钱包企业创建自己的投资机构这一行为，就像腾讯通过微信发现了拼多多，并投资拼多多一样。

根据 CB Insights 数据显示，2021 年上半年，加密货币领域一共 404 家企业获得融资，融资总额达 72.71 亿美元。其中 9 家加密钱包相关企业获得了 8.63 亿美元融资，远超行业平均水平。

在加密货币领域，可选择的投资领域不仅仅只有钱包，为什么大部分传统机构较少投资除钱包外的领域呢？

在回答这个问题之前，必须思考，为什么投资机构不在 4,000 美元，甚至是 10,000 美元、20,000 美元的时候，而是在 30,000 美元、40,000 美元的时候买入比特币？

其中很重要的一点是，加密资产不论作为风险资产还是避险资产，相对于其他品类的金融市场而言，市值都太小了。因此，在 4,000 美元、10,000 美元时，比特币的市值决定了其无法进入管理规模较大资本的资产组合中。而当处于比特币价格上涨至 30,000 美元时，比特币便成了部分类型投资中所必须持有的资产（即使占比很小），就如标普 500 指数将特斯拉纳入之后，跟踪标普 500 的基金需要强制买入特斯拉股票。

同样，加密货币领域其他行业的市场依旧不够大。

以借贷市场为例，目前整个 DeFi 领域包括 ETH、BSC、Heco 在内的总借贷量为 232 亿美元，其中最大的抵押借贷平台 Compound 借贷总量为 69 亿美元，总钱包地址数为 38 万。

而高盛于 2016 年推出的在线借贷平台 Marcus 目前已经拥有 970 亿美元存款和 80 亿美元消费贷款，并且在英国和美国拥有超过 400 万的用户。当然，以 Marcus 对标 DeFi 借贷市场并不是一个恰当的例子，但是这也间接说明了 DeFi 覆盖范围小以及市场规模还不够大。

如果说，传统机构只看得懂流量以及市场规模小，因此选择投资加密钱包。那么对于沉浸加密货币行业多年的投资机构而言，他们为什么也选择投资钱包？

在加密货币领域，加密钱包不是独立的产品，而是生态中必备的一环，尤其是随着 DeFi 的兴起，使用去中心化钱包成了一种必备技能。

对于耕耘加密货币的投资机构而言，投资加密钱包更多是一项 1+1>2 的投资。

就如麦子钱包此前获得 Alameda Research 领投 780 万美元 A+ 轮融资，随后半年，麦子钱包背后的基金会便宣布成立规模为 2000 万美元的基金，并向 Solana 生态系统项目进行投资。投资了麦子钱包的 Alameda Research 创始人 Sam Bankman-Fried 创立的交易平台 FTX 的种子轮融资和 Solana 的第一名种子轮投资者皆是 Chris McCann。