比特币:「Trump币」背后：加密货币衍生品进化简史 |链捕手_USDT

自比特币诞生以来，数字货币市场已发展近十余年，期间随着人们在加密货币交易上需求的不断增多，市场已逐渐从现货交易向衍生品交易发展过渡。而在前段时间的美国大选中，去中心化预测产品Polymarket、Augur乃至中心化交易所FTX推出的大选合约交易板块则让外界看到了加密货币衍生品市场巨大的发展空间。

回顾过去几年，BitMEX、火币、OKEx以及币安等国内外知名交易平台均先后布局衍生品市场，期货合约品种也从最早的BTC发展到如今的数十个币种，期间，合约产品本身也从早期的币本位升级为风险更少且用户需求更旺盛的U本位合约，这些进化似乎都意味着加密市场正在趋于成熟。

作者|云隐

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衍生品市场的巨大空间

「起初买了价值200DAI的Trump-yes，赔率1:5.47」，是11月7日资深韭菜顾彤彤在Catnip上的操作，在后续发现FTX上Trump-Win的赔率为1:28.57后，他利用两平台间利差进行了套利，最后在本金亏损60%后结束了全部与此次大选竞猜相关的交易行为。

香港首创推出区块链驱动的名贵腕表保险服务“TimeCare”:金色财经报道，港股上市公司东方表行集团旗下全资子公司东方表行有限公司（东方表行）、YAS (亿有限公司)、及昆士兰保险（QBE）联合宣布推出香港首个区块链驱动的名贵腕表保险服务“TimeCare”，该保险跳出传统保险框架，将保险涵盖无缝整合至腕表购买过程当中，并且凭借区块链技术提高理赔安全性、透明度和效率。（prnewswire）[2023/7/15 10:57:12]

TheBlock研究报告显示，由Catnip.exchange主要驱动的去中心化预测市场应用Augur在大选期间未平仓合约突破400万美元，另一个去中心化预测市场应用Polymarket的选举相关市场交易量则超过350万美元，占比平台总交易量的91％。

另外，自今年2月起就推出2020美国大选合约交易板块的中心化交易FTX也收获颇多，该平台上线的Trump2020、Biden2020等合约产品很受用户欢迎，甚至为FTX带来了百万美元的收入。

0xd6开头的地址将超过1820亿个SHIB转移到Gemini和Crypto.com:金色财经报道，分析公司 Lookonchain 引用的数据显示，地址为（0xd6）开头的钱包将超过 1820 亿个 SHIB 转移到Gemini 和 Crypto.com 。三个月前，同一个钱包将超过 2000 亿个 SHIB 转移到Crypto.com并以美元出售。当时市场价格下跌了7%。

Etherscan 数据显示，地址为（0xd6）开头的钱包持有超过 3.1 万亿个 SHIB，按当前价格计算价值近 4000 万美元。这略高于 SHIB 代币总供应量的 0.3%。\u2028此外，该钱包于 2020 年 8 月获得了 SHIB 代币，初始投资为 10 个以太坊，价值约 3,000 多美元。[2023/2/27 12:32:19]

而上述数据的背后则是顾彤彤们的积极贡献。虽然目前部分产品已经下架，但FTX还陆续推出谷歌、苹果等公司100倍杠杆季度期货，这些似乎延续了合约产品的想象空间，同时体现了加密世界在以特有的方式记录并参与美国大选一类的历史性事件。?

WeMade CEO：代币遭韩国多家交易所下架不会对区块链业务造成致命影响:11月25日消息，韩国游戏巨头WeMade首席执行官Hyun-Guk Chang针对代币WEMIX遭韩国多家交易所下架一事称，“这不会对WeMade的区块链业务造成致命影响，WeMade目前有20款游戏已经上线，但我们正在努力在今年内将增加到30到40款，并在明年第一季度达到100款。另外，我们目前正在与海外交易所商讨代币上架事宜。”

此前，由于韩国数字资产交易所联合协会（DAXA）呼吁对WeMade代币WEMIX停止交易支持以保护投资者，受此影响，Bithumb、Upbit、Coinone、Korbit等多家韩国交易所宣布将下架WEMIX。（news1.kr）[2022/11/25 20:44:56]

其实，早在数字货币兴起之初，市面上就已经有交易平台涉猎比特币期货合约业务，例如当时的英国数字货币交易所CryptoFacilities，该交易所很早就推出了比特币、瑞波币、以太坊和莱特币四种不同期限的比特币合约期货。?

报告：灰度比特币信托将受到保护免遭Genesis危机影响:11月22日消息，美国知名金融顾问机构Bernstein Research发布报告称，Genesis Global Capital停止提款的情况并不直接影响灰度比特币信托（GBTC），即使Genesis无法为其借贷账簿筹集流动性并申请破产，债权人也无法对GBTC资产提出索赔。

该报告称，市场担心灰度（Grayscale）可能被考虑作为灾难发生时的战略选择，但分析师认为，即使在最不利的情况下，DCG也宁愿保留灰度而不是Genesis的业务。

据Bernstein称，灰度是DCG的旗舰业务及其“摇钱树”，每年产生约3亿美元的费用收入。分析师Gautam Chhugani和Manas Agrawal写道：GBTC的信托结构保护其持有人，并在DCG或DCGGroup实体内部避免出现故障。[2022/11/22 7:54:37]

然而，合约期货成为主流产品应该从2014年算起，当时美国知名的数字货币期货交易所BitMEX成立，其合约价格是由其他交易所的平均价格来制定，杠杆倍数可以在1.01到100倍间任意选取。?

美国南卡罗来纳州首个NFT房产以17.5万美元的价格售出:金色财经报道，数字房地产平台Roofstock宣布通过利用NFT促进首次购买房屋。RoofStock在10月18日的新闻稿中表示，该交易涉及南卡罗来纳州哥伦比亚市价值175,000美元的房产，是首个由链上融资支持的USDC Homes贷款池销售。根据该计划，此次出售由RoofStock onChain (ROC) 促成，该公司作为RoofStock的Web3子公司，促进单户出租房屋的即时交易。这所房子在RoofStock的NFT市场上上市，建立在Origin协议之上。（finbold）[2022/10/21 16:33:36]

于此之后的两年，美国商品期货交易委员会先是将比特币定义为大宗商品。在往后的两年美国两大传统金融交易所ＣＢＯＥ和ＣＭＥ先后宣布推出比特币期货产品，这在当时被视为传统金融机构在加密资产交易方面的有益尝试，同时也被外界解读为更多传统机构即将进入加密资产领域的前兆。?

与之相对应的，国内加密货币交易平台的期货合约也开始涌现，2014年一家叫796的交易所最先推出期货合约业务，随后几年中人们耳熟能详的OKEx及火币均先后上线类似产品。?

直至2018年熊市，更是一度让高波动、高收益的期货交易变得更受欢迎。?

曾有媒体统计，2018年末有20余家期货交易所相继成立，同年火币、币安以及MXC抹茶等原生加密头部交易平台，相继入局期货市场，上线合约交易，就连传统金融巨头——纽交所母公司洲际交易所也推出Bakkt，并在2019年9月正式推出比特币期货交易，正是在这一年，期货合约平均月交易量突破数百亿。?

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合约市场更需要从用户出发?

分析下来，不难发现，期货交易之所以受到各个平台争先追捧，主要在于其具备了套期保值，对冲风险；增加资产流动性，有利于更多机构投资者进场；拓展交易方式，争夺比特币的定价权等多种价值。?

现如今涉猎期货合约业务的交易所上千家，而加密货币衍生品交易合约币种也已从比特币(BTC)、瑞波币(XRP)、以太坊(ETH)和莱特币(LTC)等币种发展到数十余种。即便如此，与传统金融市场相比，该市场也仍处于初期阶段。?

目前主流的合约产品主要包括交割合约、永续合约、微合约三种。「FTX在大选期间推出竞猜类合约与微合约类似，主要是对用户新鲜度的维持，宣传的噱头更多一些吧。」一位经常在火币做合约交易的用户Linda认为。?

Linda告诉链捕手，虽然预测类合约产品更具创新性，但规则却复杂且不能标准化，很容易沦为买大小的「」，相对于常规合约产品而言风险更大，她不会轻易选择。?

「数字资产市场波动比较大，真正有价值的币就那几个，大部分的币种，高位之后一路下滑，基本上不可能回归高点，我们用户用币本位合约，保证金使用币，盈利了赚的也是币，除了保证金不稳、收益也不好计算，更重要的是手里持币难免会出现损失，所以自己更多偏好U本位合约。」她补充道。?

实际上，Linda所说的U本位合约即正向合约，是指用户使用USDT购买合约、用USDT结算合约，与之相对则是反向合约，即币本位合约，是指用户使用USDT购买一个币种并用该币种进行结算，此类产品如同Linda所说，既需要用户承担行情波动带来的合约盈亏，又需要承担该币种本身涨跌，需要用户承担双重风险，所以相比而言前者更受市场欢迎。?

当然，推出正向合约的交易所不在少数，Linda选择的火币并非第一家推出正向合约业务的交易平台，只是她认为火币是最稳妥的交易所。?

「火币是我第一次购买BTC的地方，也是我投资加密货币两年以来一直信赖的交易所，现在他们推出正向合约，我还是挺受用的。」与Linda同样长期在火币交易的吴广仁如是说。

实际上，对于火币而言，推出正向合约业务一方面可以减少用户持币风险，满足用户更多需求，另一方面就是保证交易量稳步增长。这从TokenInsight、CryptoCompare以及CryptoRank等海内外研究机构的数据中就能有所体会，比如火币合约在今年前三个季度交易量领先市场，稳居全球第一名。

2020年Q3前六衍生品交易所成交量对比，来源：TokenInsight

?「过去U本位合约的缺失一直是火币合约的短板，如今推出U本位永续合约正式弥补了产品线的不足。」火币合约COOTOM告诉链捕手，之所以选择在Q4推出正向合约，原因在于下半年以来的DeFi热让市场对U本位合约的需求越来越旺盛。

?而据火币官网显示，目前火币合约支持USDT本位永续、币本位永续、币本位交割、期权合约，在对抗USDT波动风险上，又提供最高1000倍USDT/USD稳定币永续合约交易，堪称通过一站式、全方位的衍生品服务来满足用户的多元化需求。

?TOM还透露，火币将于近期上线更多币种的USDT本位永续合约，并推出全仓保证金模式、实时结算等诸多功能，力争给用户提供更好的产品和体验。另外，近期火币合约还推出「充值资产，送VIP权益」的活动，该政策对用户的交易量没有要求，门槛低、优惠大，可以让之前量级不达标的用户享受火币合约的VIP待遇。

?「虽相较于OKEx等交易所，火币合约上线较晚，但自2018年底上线，火币的币本位交割合约仅花8个月就超越OKEx，而今年3月底上线币本位永续，又仅花费45天就超越BitMEX币本位永续，U本位永续推出以来交易量也增长迅猛，11月13号交易量已达11.8亿美元。而火币合约能在短时间内取得良好成绩，关键在于稳定可靠的合约系统以及成熟的风控机制。火币作为一个老牌交易所，7年没出过安全事故，自从2018年火币合约上线至今，始终保持着全品种「零分摊」记录，这是市场上独一份的。」?他坦承说。

?其实，综合起来，不难看出火币在市场对交易所现状有所恐慌的当下，致力于通过如期推出正向合约业务以及其他等一系列活动来为自身证言的态度。在这一番举动的背后不仅是为巩固自身在合约市场地位，更是在以用户需求为驱动，积极推动合约市场发展进程。

来源：金色财经

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