区块链:Hashkey邓超：投资数字金融的三大逻辑和三大视角（全文）_Kong Defi

“自从区块链技术诞生以后，所有在区块链偏金融类的活动，都是把数字化金融往分布式方向的探索。”

本文谨代表作者个人观点，不代表火星财经立场，该内容旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。火星财经APP一线消息，10月28日，由万向区块链实验室主办的第六届区块链全球峰会在上海正式举行。HashKeyCapital董事总经理邓超发表主旨演讲《数字金融：区块链投资视角》。在演讲中，他从过去六年的投资实践，分享了对数字金融概念的理解，以及投资数字金融的三大逻辑和三大视角。

三大逻辑：产品逻辑、技术逻辑、经济逻辑。三大视角：生态思维、终局思维、拥抱创新。

邓超表示，在国内人们把DeFi等同于流动性挖矿，但DeFi更广义的是指所有基于分布式技术、分布式网络产生的金融形式或者金融活动。分布式金融最终将变成更大的分布式商业体系的一部分。数字金融下一个演进阶段是分布式金融，分布式金融是更大的分布式商业的一个组成部分。“自从区块链技术诞生以后，所有在区块链偏金融类的活动，都是把数字化金融往分布式方向的探索”，邓超说。

对于未来分布式金融的发展趋势，邓超表示，“平台类往协议方向走，集中式往分布式走，封闭型变得更加开放。从产品呈现形态上会非常扁平化，基本上达到了普惠的程度……产品也将所见即所得”。

BRC-20交易市场UniSat Marketplace已取消积分访问门槛:5月11日消息，BRC-20 交易市场 UniSat Marketplace 宣布访问门槛已经取消，即不再需要 UniSat 积分即可进行使用。[2023/5/11 14:56:30]

此外，如果要实现传统领域和区块链领域的结合，如果希望看到更大规模的资金进入这个市场，要在合规方面持一个拥抱的态度。邓超认为，传统金融与分布式金融共生互补，逐步融合。分布式金融可能会对传统金融造成一定的冲击，但是越来越多的传统金融开始拥抱分布式金融。

以下为演讲全文：

HashKeyCapital成立于香港的区块链专业投资机构，和国内的关联主题投资了600多家区块链公司，涵盖区块链生态里面的以太坊、波卡、Filecoin，因为数字金融这个主题太宏大了，我准备从过去六年的投资实践，谈一些对数字金融这个概念的理解，以及一些案例的分享。

先展示一个小小的动图，是2014年哈佛创新实验室做的小动图，它阶取了从开始使用电脑，从每个人都会使用的场景办公桌面，从1980年演变到2014年，大家对比一下，可能会感觉比较震撼。通过这个因子想说明什么呢？沿袭了肖风博士关于人类数字化迁徙的趋势，我们看到从线下到线上，从实体到虚拟，从组织形式由集中到分散。甚至区块链技术出现以后，我们的组织形式、公司主体越来越向社区的形式过度。举一个在物理形式上的亲身经历，自从移动支付开始普及以后，我们会有一个理解，钱不见了，纸币不见了，偏远山区的小商贩，甚至连乞丐都开始用二维码收钱了。

Robinhood上线Avalanche（AVAX）外部转账功能:10月2日消息，据报道，交易平台Robinhood宣布上线Avalanche（AVAX）外部转账功能，Robinhood于今年七月首次推出加密转账功能并添加了Stellar（XLM）交易支持。（dailyhodl）[2022/10/2 18:37:33]

跟传统金融界的朋友接触，根据最新的数据，从2016年开始国内ATM机和POS机的出货量断崖式下降，更加验证了从实体到虚拟的趋势不光在进行，还要加剧。从组织形式上也举一个案例，大家知道这次疫情让很多实体公司遭受了很大的业务上的冲击，在早期的时候，尤其是今年1月份、2月份的时候，有很多传统行业的朋友会问我们，你们区块链行业有没有受到很大的冲击呢？我的回答是，前两个月有一定的挑战，但从后面开始，对我们基本上没什么影响了。

为什么呢？相信在座的同事都是区块链行业直接或间接的参与者。我们这个领域有很大的特征，因为区块链技术的本质就是分布式。所以从我们参与这个领域的人来说，拿我们公司HashKeyCapital来说，从成立至今所有的团队都是分布式的，香港、香港、新加坡、美国，从第一天开始协作模式就是跨时区、跨地域的。疫情之前我们的工作常态就是这样，疫情只是凸显了分布式办公，从线下往线上走的这么一个趋势，凸显了大迁徙的趋势和重要性。从产出效果来说，过去一年投资的进度，按照投资量来说，比去年更大。

Zilliqa将于2023年初推出带有内置挖矿功能和钱包的Web3游戏硬件设备:9月22日消息，Zilliqa准备推出集成加密货币钱包、挖矿软件、区块链技术的Web3游戏硬件设备，它包括HDMI、以太网和USB-C和USB 3.0连接。目前该设备的全部规格仍处于保密状态。

据悉，玩家将能够通过使用设备完成游戏中的 \"技能赚取 \"任务来赚取ZIL代币。这些代币可以被视为类似于传统游戏中的硬币或奖励，但增加了区块链技术的功能。 （decrypt）[2022/9/22 7:14:52]

镜头拉直，拉到金融领域内，数字化大迁徙的趋势一直在进行。从最早的传统金融，记得很小的时候，上一辈讲银行在上系统，那时候的系统就是把纸质变成电子版本，还有业务电子化、政务电子化这样的词。2000年往后的时候，开始出现把传统金融产品往线上搬，是比较简单的搬，比如贷款模式从线下搬到线上。后面出现了金融公司和技术公司相结合，开启了一些新的场景模式。产品的形态跟传统金融很像，但所有的场景都是原生在互联网上面，比如某大厂的产品。再到后面随着区块链技术的诞生，基于分布式技术或分布式平台产生了新的金融模式。

我这里写了DeFi，想澄清的是，尤其是上海区块链周和最近一两个月在社区里面有很多关于DeFi的讨论，发现DeFi这个词在中国社区仅限于讨论流动性挖矿。DeFi这个词更广义的是指所有基于分布式技术、分布式网络产生的金融形式或者金融活动。根据现在的情况做初步的预测，有可能在未来一段时间内随着更多的分布式网络技术平台的产生，像物联网这样新技术的产生，分布式金融到最后只是变成更大的分布式商业体系的一部分。

Solana漏洞事件受影响独立钱包数量已超9000个:金色财经报道，据Dune Analytics数据显示， Solana漏洞事件受影响的独立钱包数量已超9000个，截至本文撰写达到9214个，包含SOL、USD、BTC、ETH和mSOL在内的受影响资产总规模达到4,088,068美元。据此前消息，Solana因漏洞导致恶意行为者从 Solana 的多个钱包中盗取资金。[2022/8/3 2:57:00]

下面分享一下，多少对数字金融核心构成的认知。数字金融分为两层，技术层和上层应用。底层大家知道，在互联网金融、科技金融之前已经提大数据、云计算、人工智能，用它提升对数据分析处理的能力，以及给大家提供投资决策、投资建议，这个已经实现了。区块链出现以后，让所有金融活动的可信度，以及参与的门槛大大降低了，可信度大大提升了，也就是信任的成本降低了。随着互联网之后的诞生，有可能把金融活动，把人与人变成人与物、物与物、机器与机器之间的金融活动。

再往上一层是金融，虽然我写的是传统金融的形式，如果是在数字金融里面，每一个金融形式都是传统金融的眼睛。可能会结合区块链和整个行业的基础特征，举个例子，传统金融的保险是人寿险、财产险等等，都是用公司的方式来执行。出了险要报险，最后勘察理赔。在区块链里面保险在链上就可以了，这是传统行业保险做了那么多年没有做得很大的，但是用区块链做出来了。另外用其他延伸工具，用期权的方式也能够在区块链上做保险的业务。

观点：不应冒险投资加密资产:6月11日消息，CNBC主持人Jim Cramer表示，他坚信数字资产BTC和ETH的价值，但同时警告投资者不应冒险投资。

根据CNBC Make It最近的一份报告，尽管Cramer是BTC和ETH的信徒，但他表示加密资产具有高度投机性，在交易者投资组合中的占比不应超过 5%。，交易者更不应该借钱投资加密资产。（Dailyhodl）[2022/6/11 4:18:29]

另外在支付领域也有很多用区块链技术来实现商业的模式，比如今天下午晚一点有两个项目会参与后面的圆桌，一个是韩国项目，他们把稳定币用在电商支付里面，一个是泰国的项目，把区块链的技术用在了跨境转账、跨境支付领域内，而且非常普惠，不是给大机构用的，是给泰国的劳工用的。我从家赚钱，转到缅甸、老挝，成本是原先的四分之一，速度基本秒到或者分到。相当于一个东南亚版本的Libra版本。

自从区块链技术诞生以后，所有在区块链偏金融类的活动，都是把数字化金融往分布式方向的探索。

我从2009年最开始的活动，就是BTC的产生，这是先驱的探索。用区块链技术在货币领域内做的探索或者尝试，是迄今为止最成功的尝试。第二是以太坊，是2015年开始的，这是在操作系统层面上，用区块链技术、分布式技术做的尝试，也是非常成功的一次尝试。另外在社区化方面，最近很火热的DeFi，它把项目冷启动，很快的吸收用户方面做了很好的尝试，但是没有考虑到激励机制和可持续性。第四个方面是商业化，包括主权机构和商业机构在分布式金融方面的探索，我们国家倡导的DCEP、JPMCoin、Libra都是案例，另外中国和美国提出要在数字化转型，或者资产的Token方面要做很大的努力。这些探索可以一分为二的看，所有的探索都有积极性，只是探索过程当中有些没有考虑到。本来区块链领域更迭很快，一次试错没有成功，下次还可以继续完善。

接着这个趋势讲一下，如果分布式金融进入全盛时期，或者变成分布式商业一部分的时候，从投资的角度我们看到商业或者产品呈现的形式。前面已经提过了，平台类往协议方向走，集中式往分布式走，封闭型变得更加开放了。从产品呈现形态上会非常扁平化，基本上达到了普惠的程度。只要从技术上能操作，所有人都能参与这些金融活动。从产品设计角度所见即所得，这也是前面讲的。区块链的产品有很多，但设计出来不是给普通人用的，没有达到产品级别。以钱包来说，我开账户的时候，每一步都是挑战，因为我不是技术出身的。写助记词的时候，我都检查好几遍。后面每转一次账，都是心惊胆战的。有没有一个产品让你在区块链领域的使用，就像在互联网一样傻瓜式。不要跟我讲技术，在我面前只有选择，我只需要点就可以了，在钱包里面我们看到有类似的项目，我们投了一个以色列的钱包，它搭载在苹果人脸识别系统上，是已经相对比较安全成熟的产品上。如果区块链产品能够往这个方向走，对吸引更多的用户来说有更大的便利性。

第三个方向，因为区块链的特性，希望看到的产品能降低成本、提升效率。降低成本有很多，用户的成本、创业的成本、开发的成本。还有合规，现在这个领域有两个方向，一个是极度的区块链原教旨主义，希望跟传统现实走到另外一个方向。一个方向是传统领域人进入到区块链，希望看到的是传统领域和区块链领域的结合。如果希望看到更大规模的资金进入这个市场，要在合规方面持一个拥抱的态度。

下面分享一下从数字金融，尤其从区块链角度看到这个行业投资的大方向。因为把数字金融这个大版图说出来，要划分细的领域，就非常多的。我从最底层的技术开始，比如在区块链领域内，现在火热讨论的跨链、Layer2领域，还有安全多方计算、数据上链、链上链下数据，以及处理数据用到的预言机。从商业角度来说拓展到更远，所有新的技术，像分布式储存、分布式计算、物联网这些技术以后，可能每一个细分领域都有一些新的商业模式。分布式金融在中间只占一个构件，它是个组成部分。分布式金融里面有很多金融形式，除了传统金融模式向区块链靠近之外，在数字资产领域内，或者区块链原生的生态领域内，也会有很多原生的金融模式。

后面是我从过去六年投资主要看的几个大的逻辑。

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