UMI:iZUMi Finance 研究报告：流动性即服务，实现收益最大化_eSwapping

原文作者：Web3CN

原文来源：web3中文

一、项目简介

iZUMiFinance是一个搭建在以太坊网络上的流动性优化协议，是UniswapV3生态项目，为区块链项目提供基于UniswapV3的“可编程性流动性即服务”业务。

通过不断拓展多链生态，iZUMiFinance最终将支持跨链流动性交易机制，为多链生态带来系统化的流动性服务，成为DeFi行业超高资金效率的一站式流动性即服务平台。

二、项目愿景

UniswapV3上线之后，其可以在某个价格范围内提供流动性的功能引发了众多讨论。这个方案的本质是希望给予更多的选择空间来提高资金效率以及LP收益，但实际运行之后，普通用户由于无法根据市场情况进行高频率的调整，或因调整成本太高导致流动性长期处于价格波动范围之外，反而产生了损失。

iZUMiFinance希望解决这个问题，一方面，用户可以将资金交由其管理来实现收益的最大化；另一方面，项目方也可以通过该协议提高项目代币价格的稳定性，减少单币大额交易带来的波动。

在日语中，iZUMi的意思是“泉”。作为一种多链DeFi协议，iZUMiFinance认为每个代币都应该以高效和持久的方式获得更好的链上流动性，通过打造一站式流动性即服务，为每一位合作伙伴提供极致的链上流动性，如泉水一般，源源不断，历久弥新。

三、特色和优势

iZUMi的模型解决了UniswapV3区间内稳定币和锚定资产的流动性以及流动性提供者回报不高的问题，并最大化降低无常损失，提高资金利用效率。iZUMi在专业度上向CEX靠近，核心优势主要有以下两点：

离散流动性资产效率更高

iZUMi对Uniswap算法进行了升级，结合了创新的DiscretizedLiquidityAMM，改进了UniswapV3首次部署的集中流动性模型，是行业内首个以AMM为基础、百分百链上、支持LOB交易的DEX。

DL-AMM使流动性部署在每个价格变动中，并减少交换代币时的滑点。DL-AMM将这些价格范围切割成小而窄的片段，使这些价格范围接近于0。DL-AMM通过在每个需要的价格范围内提供流动性来进一步提高资本效率。iZiSwap上的交易者将受益于更高的资本效率、零滑点和更便宜的交易费用，并在所需的任何价格范围内保证流动性。

允许限价单

Pinnako社区指责iZUMi Finance抛售其代币:7月19日消息，加密衍生品交易平台Pinnako社区用户指责iZUMi Finance抛售其代币，造成代币价格大幅下跌。iZUMi Finance曾于7月7日起与Pinnako推出双倍奖励挖矿活动，总奖励为12万枚esPIKO和100万枚iZi。iZUMi疑似抛售PIKO持有者的质押奖励代币esPIKO，换成ETH后奖励iZi持有者。[2023/7/19 11:03:59]

iZiSwap使用原始的DL-AMM离散流动性AMM模型，允许在每个固定价格点部署流动性。与托管限价单服务不同，托管实际上是一个价格监控程序，在价格触发时帮助用户使用Swap进行交易，但无法判断交易的成功率和交易价格的稳定性。

用户的限价订单将被视为在某个价格变动上增加流动性，以便用户可以以固定价格作为限价订单进行交易。限价订单功能对用户免费，无需支付任何费用。

四、发展历史

2021.10.08iZUMi?宣布成功完成60万美元的第一轮融资

2021.12.09iZUMi?完成350万美元A轮融资

2021.12.20iZUMi?宣布其IZI代币上线Bybit

2021.12.21iZUMi?推出UniswapV3流动性挖矿平台LiquidBox

2021.12.22DeFi衍生品平台DeSynProtocol与iZUMi?Finance达成技术和业务合作伙伴关系

2022.01.17iZUMi?部署在Polygon上以支持UniswapV3流动性挖矿

2022.02.18iZUMi?宣布推出其去中心化自治组织，并采用基于veNFT的二次投票机制来进行治理

2022.03.21iZUMi推出veiZi，可用于投票、质押和挖矿加速的三个应用场景。同时，iZUMi宣布了和NFT项目HOURAI的正式合作

2022.03.26CelerNetwork推出的跨链支付网络cBridge宣布支持iZUMi?Finance

2022.03.29iZUMi上线Arbitrum

2022.05.07iZiSwap上线BNBChain

2022.05.10iZUMi?成为ArbitrumOdyssey活动一部分

2022.05.20iZUMi宣布完成3000万美元B轮融资

DeFi协议iZUMi Finance宣布给予BAB持有者空投权益:据官方消息，BNB Chain一站式流动性服务DeFi协议iZUMi Finance宣布给予BAB代币持有者空投权益。该空投活动将持续一周，符合条件的BAB代币持有者可以获得一系列空投及抽奖活动资格。

BAB是币安为已通过KYC认证的用户发行的灵魂绑定代币。近日，BNB Chain生态上14个项目已宣布为BAB提供相关用例或奖励。[2022/9/12 13:23:27]

2022.07.08iZUMi已成功兑付其于SolvProtocol发行的两期债券

2022.07.18iZUMi推出TheUltraEvolution挖矿奖励活动

2022.09.13NEAR生态DeFi平台RefFinance与iZUMi?Finance和Arctic合作发布RefV2版本

2022.12.17iZUMi上线去中心化订单簿交易所iZiSwapPro

2023.04.16iZiSwapPro登陆zkSyncEra主网

2023.04.21iZUMi宣布完成2200万美元融资

五、团队背景

iZUMi团队成员比较神秘，目前官方显示的Team中，只有一位Co-founderJimmyYin。JimmyYin或许与iZUMiFinance在2022年初宣布“联合流动性挖矿计划”的合作方YINFinance有关。

前不久，JimmyYin在香港参加了Web3Festival系列活动“InfraandApplicationsOnboardingtheNextBillionUsers”，分享了iZUMi最新发展情况。

此外，在2021年12月23日MEXC交易所举办的一场AMA中，一位名为DimaSharenk的iZUMi联合创始人参与了活动。

六、融资信息

2021年10月8日，iZUMiFinance获得了60万美元融资，投资方包括TessVentures、PuzzleVentures、EverestVenturesGroup、LucidBlueVentures、YoubiCapital、NothingResearch、WolfEdge、AdaptiveLab和ICG等。

iZUMi Finance 上线Arbitrum，Arbitrum链上TVL 24小时内突破1600万美元:3月29日消息，在推出Arbitrum版本后，iZUMi Finance在Arbitrum上的TVL仅在24小时内便突破1600万美元。

同时，iZUMi Finance已经与去中心化流动性管理协议Yin Finance和去中心化衍生品交易平台ApeX Protocol达成合作，开启联合双挖。此前，iZUMi Finance产品已经实现在以太坊和Polygon的平稳运行。[2022/3/29 14:25:21]

2021年11月，iZUMiFinance融资额达到210万美元融资，MiranaVentures领投，EverestVenturesGroup、YoubiCapital、LucidBlueVentures、PuzzleVentures、WolfEdge、ICG、AdaptiveLab、NothingResearch和TessVentures等参投。

2021年12月9日，iZUMiFinance再次获得350?万美元A轮融资，其融资总额达560万美元。A轮融资参投方包括MiranaVentures、IOSG、Cadenza、FenbushiCapital、EVG、Hashkey、GSR、CyberX、Bixin、Kronos、Dorahacks、GateLabs、MEXC以及来自Nansen、Perp、Chainlink、Babel的个人投资者。

2022年5月20日，iZUMiFinance宣布完成3000万美元融资，包括来自IvyVenture、Cobo和Mirana等机构投资者，其中超过1000万美元来自与SolvProtocol合作的可转债融资。

2023年4月21日，iZUMiFinance宣布完成新一轮2200万美元的融资，此轮募资获得了UnicodeDigital、NextGenDigitalVenture、BellaProtocol、IncubaAlpha等基金和个人投资者的支持，共募集到价值2200万美金的ETH、stETH、USDC、USDT等。

七、发展成果

veiZi

iZUMi体系内的veNFT也被称为veiZi，于2022年3月21日推出。谈及veNFT的起源，不得不提到，veToken，这个概念首次由Curve提出。“ve”是“voterescrowed”的缩写，也就是选民托管，它的工作方式是锁定CRV代币，然后将其转换为具有协议治理能力的veCRV。veCRV的持有者将享受到Curve协议的治理权、Curve中产生的手续费以及在流动性挖矿时获得更高的收益。但是，veCRV无法转让或交易。

DeSyn Protocol与Uniswap V3流动性挖矿协议izumi达成合作:12月22日消息，DeFi衍生品平台DeSyn Protocol与Uniswap V3流动性挖矿协议izumi Finance达成技术和业务合作伙伴关系。izumi将帮助将其流动性注入DeSyn平台，DeSyn Protocol将帮助izumi管理资产并确保其资产安全。[2021/12/22 7:57:20]

veToken的提出旨在绑定协议参与者与协议的长期利益，做出符合自己与协议长期利益的决定，而锁定的代币在一定程度上也会减少代币通胀的步伐，促进该代币价格在二级市场的增长。

在DeFi生态中，veiZi将主要被用于投票、质押和挖矿加速等三个应用场景。

iZiSwapPro

iZiSwapPro是一个AMM驱动、追求高资本效率的订单簿DEX，于2022年12月17日上线，允许用户进行无滑点的交易。

iZiSwapPro引入了订单簿风格的用户界面和交互体验，具有统一账户、无gas费用且交易成本低廉、抗审查的特性，更重要的是，iZiSwapPro使用非托管模式，数据在链上透明可查。

与其他AMMDEX相比，iZiSwapPro没有交易滑点，免受“三明治攻击”。用户可以通过限价订单模式，以精准的价格交易他们的代币，并享受与订单簿交易所相同的交易界面和使用体验。

社区

推特粉丝：10万+

Discord：65000左右

TG：17387

八、经济模型

iZi代币是iZUMi平台上基于以太坊ERC-20的实用型代币，总供应量20亿个，用于激励池设置和其他工具的使用。

iZi是平台上的实用型代币，可以用于支付跨链交易费用，以及设置激励池和使用v3toolbox。

Uniswap V3流动性挖矿协议Izumi完成350万美元A轮融资，Mirana Ventures等参投:12月9日消息，在Uniswap V3上提供可编程流动性挖矿的创新协议izumi已完成350万美元A轮融资，其融资总额达560万美元。A轮融资参投方包括Mirana Ventures、IOSG、Cadenza、Fenbushi Capital、EVG、Hashkey、GSR、CyberX、Bixin、WOO Network、Dorahacks、Gate Labs、MEXC以及来自Nansen、Perp、Chainlink、Babel的个人投资者。最近融资资金将用于促进izumi的原生代币iZi发布。iZi将于12月20日发布，紧接着将于12月21日发布izumi“LiquidBox”平台。

据此前报道，Izumi Finance宣布已成功完成60万美元的第一轮融资，多家风投参与投资，包括Everest Ventures Group、Youbi Capital、Tess Ventures、LucidBlue Ventures、Puzzle Ventures、WolfEdge、ICG、Adaptive Lab、Nothing Research等。Izumi Finance v3 NFT Mining提供带有Uniswap v3 NFT的流动性挖矿 （LM）协议，使用户能够质押Uniswap V3 LP代币以获得额外奖励。 （TheNewscrypto）[2021/12/10 7:29:22]

用户可以质押iZi获得治理代币veiZi，该治理代币不可转让或交易，其作用主要包括：发起提案以及进行治理投票、获得UniswapV3流动性挖矿奖励、获得部分生态收益。

veiZi的作用如下：

①表决：将采用DAO治理和Quadratic投票来确定关键问题。每个周期的iZi排放量将根据veiZi投票权确定和分配。veiZi的所有者可以将投票权委托给另一个地址。

②质押：平台收益的50%将用于回购iZi，每月按投票权发送给veiZi持有者。在前4年，每年将向veiZi持有者发放4000万iZi的质押奖励。

③提升：质押NFT后，veiZi将用于把LiquidBox池APR提高至2.5倍。提升机制会取两个值中较小的一个来计算你的收入权重。第一个值很简单，它是用户在iZUMi平台上质押的UniV3LPNFT计算出的vliquidity数量。

根据官网显示，目前iZUMiFinance旗下有三款产品：LiquidBox、iZiSwap和iZUMiBond。

流动性挖矿——LiquidBox

iZUMi团队首先提出并实施了基于UniswapV3NFTLP代币的流动性挖矿方案“LiquidBox”。不同于传统的V2可替代LP代币直接质押挖矿，LiquidBox在设计流动性挖矿激励方案时，协议可以明确设定激励LP代币的价值范围。

并且用户将V3LP代币质押到iZUMi协议后，iZUMi的LiquidBox会自动判断LP代币的价值范围是否在项目方设定的流动性激励价值范围内。若在范围内，LiquidBox将根据激励方案为流动性提供者发放流动性挖矿代币奖励。

项目方可以基于UniswapV3建立交易对和流动性池，通过限定范围的奖励和不同价格区间的不同奖励，更有效地吸引流动性。

iZUMiFinance提供的流动性模型包括：

模型一：“集中流动性挖矿模型”，稳定币和锚定资产奖励价格区间固定

LiquidBox能够在特定价格范围内分配流动性挖矿激励代币，例如，以保持稳定币或锚定资产的价格稳定。(0.95p,1.05p)价格范围内的每个区块从稳定币和挂钩资产发行者那里获得10个代币。izumi在(0.95p,1.05p)价格区间评估总有效流动性，并根据各LP持有比例线性分配激励。这些激励措施将流动性吸引到这个价格范围内，从而实现最小滑点。

模型二：全价位非稳定代币“单边非无常损失挖矿模型”

iZUMiLiquidBox允许在当前价格范围内流动性挖矿激励代币，以补偿相应时间间隔内价格变化造成的无常损失。

与传统的xy=k模型类似，LP也将一半价值的USDC和一半价值的项目代币放入iZUMiLiquidBox中，一键开启流动性挖矿。

但是，为了避免传统的xy=k模型造成的“Pool2困境”

iZUMiLiquidBox在UniswapV3的基础上创新了“单边非无常损失”模型，将LP的USDC放入(Pa,Pc)，刚好低于当前价格Pc，将LP的项目代币投入staking挖矿of进入交易池，从而形成“强买强卖”的模式，更有利于价格上涨。

模型三：“动态范围”模型激励非稳定代币围绕当前价格提供动态流动性

在iZUMi模型三“动态范围”中，用户通过在当前价格的取值范围内设置流动性来参与流动性挖矿。价格区间的宽度也可以由项目组自行设定，比如设定为，这样也会提供更集中的流动性。用户通过iZUMi平台以设定的价格范围向币对提供流动性后，iZUMi智能合约自动将UniswapV3LPNFT质押到流动性挖矿程序中，流动性提供者自动参与挖矿并开始接收流动性挖矿iZUMi及对应项目提供的奖励。

除此之外，LPs还将从UniswapV3获得交易费收入，因为流动性提供者设置的价值范围包括当前的代币价格。这两项收入的结合将显着提高流动性提供者的预期回报。流动性提供者参与流动性挖矿的收益将根据其提供的流动性厚度计算为程序总流动性的百分比，如下所示：

基于以上等式，我们可以得出结论，相对于传统的全区间流动性挖矿活动，基于iZUMi模型三“动态区间”，如果价格区间设置为(0.5Pc,2Pc)，它将提供大约三倍的资本利用效率。并且基于“动态范围”模型，用户无需频繁调整位置。参与流动性挖矿时，即使出现币价单边大幅波动，突破币价对应的价值区间的极端情况，用户所持有的UniswapV3LPNFT只要流动性挖矿不终止，将持续为用户产生流动性挖矿收益。当然，流动性提供者可以选择赎回并根据最新价格重新提供流动性，这保证了他们除了流动性挖矿收益外，还能继续获得UniswapV3交易手续费。

新型流动性算法Swap——iZiSwap

iZiSwap最初在BNBChain上推出，是一种创新的DiscretizedLiquidityAMM，可为Web3资产提供高效的链上流动性，它可以比传统的xy=kDEX拥有超过5000倍的资本效率。

DL-AMM算法采用了一种新的离散集中流动性算法，具有类似于UniswapV3的集中流动性做市特性，但能够使流动性精确分配在任意固定价格上，而不是价格范围内。这使得iZiSwap在流动性方面更易于管理，并支持更多交易方式，例如限价订单。

可转换债券——iZUMi?Bond/iUSD

BondFarming是iZUMiFinance基于团队对传统金融的深刻理解和对DeFi行业的专注研究，提出的链上金融衍生品创新的最新范式。作为iZUMi金融发行的链上融资债券，它既结合了传统金融公司发行可转换债券的模式，又结合了链上超额抵押稳定币的模式。

基于DeFi领域的特殊代币工具和超额抵押机制，iZUMi开创了第一只以美元计价的可转换债券——iUSD。不同于广为人知的美元稳定币概念，它摒弃了算法稳定币的系统性风险，以智能合约和多重签名钱包管理的透明链上资金作为超额抵押来支持iUSD的价值。而iZUMi通过SolvProtocol发行的可转换债券支持投资者在到期时以特定价格转换为iZi代币，让投资者也能享受到iZi代币升值带来的潜在投资回报。

九、行业分析

任何中心化的实体，都会有单点作恶的风险。DEX提供的资产透明性、安全性、无托管，结合其开放、可组合的特性，会随着中心化机构的不断起落，证明自己的可靠性。

目前头部DEX集中在流量端做提升，包括在移动端和网页端提升用户体验并实现流量曝光。

UniswapV3的集中流动性出现，让流动性提供这件事情变得更加复杂，也更加专业化。近期多个生态出现了大量集中流动性设计的DEX，考虑到链上特殊的环境，以及AMM模式和传统OrderBook完全不同的数学计算和特性，可以预见未来会有更多专注于在集中流动性DEX提供专业流动性服务的做市团队，而iZUMiFinance便是其中之一。

十、机会与风险

机会

Uniswap已经逐渐形成了一套自有的生态系统，与Uniswap流动性管理相关的协议也不在少数，但像iZUMiFinance这样通过UniswapV3的区间流动性管理出发，未来希望通过跨链桥和多链DEX形成更大生态的项目却不多。

iZUMiFinance目前已经推出iZiSwapPro，配合DL-AMM兼容AMM和限价订单的特性，提供用户友好、价格低廉的交易体验，实现链上的去中心化交易所，未来会有很大的市场空间。

风险

iZUMi的创新是对DeFi2.0协议的启发，也是对NFT应用领域的拓宽。上线不足90天就吸引了大量资金，并已完成多轮融资，说明iZUMi是有一定吸引力和实力的。但有数据显示，约50%的钱包在UniswapV3提供流动性之后产生了亏损，并且DeFi领域发展迅速，竞争很大，作为已上线一年多的iZUMi，除了融资消息，没有什么太引人注目的动静。该项目仍处于发展阶段，未来情况如何，还有待观察。

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