作者：ThorHartvigsen
编译：深潮TechFlow
自FTX倒闭以来，越来越多的交易者转向链上永续DEX，其市场规模也在不断扩大。
虽然Binance等中心化交易所仍然是衍生品交易的主要场所，但随着去中心化技术不断成熟，预计未来将有更多的资金流入去中心化永续合约市场。
本文将对目前有代表性的几家去中心化永续合约交易所的交易量、手续费和原生代币估值进行比较分析，并探讨它们可能面临的挑战和未来发展方向。
去中心化永续合约市场概况
2023年第一季度，链上永续合约交易所的总交易量为1642亿美元。
虽然这比以前有了大幅增长，但仅在第一季度，币安就产生了4.5万亿美元的衍生品交易量。
去中心化搜索初创公司Sepana完成1000万美元融资:金色财经报道，去中心化搜索初创公司 Sepana 宣布完成 1000 万美元融资，本轮融资由 Hack VC 和 Pitango First 领投，Protocol Labs、Lattice Capital 和 Balaji Srinivasan 参投。
Sepana 旨在通过其搜索工具使 DAO 和 NFT 等 Web3 内容更容易被发现，其开发的 API 可使去中心化应用程序与其搜索基础设施集成。[2022/11/8 12:34:04]
自FTX倒闭以来，越来越多的交易者转向链上，并出现了几个新的协议。随着市场的成熟，我毫不怀疑，链上永续合约累计交易量将每个季度增长到数万亿美元。
下表展示了领先的链上永续合约交易所的总交易量和生成的手续费。有两件事情引人注目：
?dYdX仍然吸引了大量的交易量；
去中心化储备货币协议Vesq将在Polygon集成Chainlink价格信息和Chainlink Keepers:官方消息，去中心化储备货币协议Vesq将在Polygon集成Chainlink价格信息和Chainlink Keepers，以最大程度地减少滑点并帮助减轻各种攻击。[2021/12/14 7:37:08]
?尽管交易量显著减少，但GMX的手续费几乎相当于dYdX。
dYdX
总交易量：9130亿美元；
14天交易量：121.5亿美元；
14天费用：324万美元。
dYdX目前在Starkware设计的自定义zk-rollup上运行，但将于今年晚些时候转移到Cosmos生态系统中的应用链。
Solanium核心贡献者Terry：Solanium是Solana公链上一站式去中心化融资平台:官方消息，5月17日20:00，Solanium核心贡献者Terry做客抹茶社区分享观点。Terry表示：“Solanium是Solana公链上一站式去中心化融资平台，将集钱包，DEX一体化，通过完善用户界面和体验来帮助所有人体验全新的融资平台，平台也将向所有人开发，每个人都可以创建专属资金池，官方也会对已验证KYC的池子进行标识。未来平台将有质押挖矿，社区治理，以及获得早期项目分成的方式来赋能资产。同时Solanium也获得Serum早期资助和支持。[2021/5/18 22:12:44]
在V4中，dYdX验证者将操作一个链上的去中心化订单簿和匹配引擎。目前的测试已经能够达到500+TPS的吞吐量。在推出后，所有手续费收入都不会分配给中心化实体。
动态 | 原比特股CTO 携比特股技术团队共同开发元界DNA去中心化交易所:据官方消息，原BTS比特股CTO Fabian近期携德国与白俄罗斯比特股团队主力开发元界DNA去中心化交易所。Fabian于2014-2016年担任Daniel Larimer的比特股核心技术开发者和技术顾问，主要负责比特股金融服务、免信任投票和公开交易的智能合约建设。BTS比特股是全球最早的去中心化交易所，被誉为去中心化交易所的鼻祖。
据介绍，元界DNA去中心化交易所能够更安全有效且透明地对数字化资产的交易提供支持，更好赋能链上商业生态，拥有透明性及安全性等优点。此次Fabian及比特股核心开发者团队的加入，有望在比特股积累的成熟经验上，将元界DNA去中心化交易所升级打造为世界顶级的新型去中心化交易所。[2020/2/13]
金色财经现场报道 NEO创始人达鸿飞：去中心化的交易所会成为主流的交易方式:金色财经现场报道，在2018区块链技术及应用峰会上，NEO创始人、Onchain分布科技创始人兼CEO达鸿飞认为，中心化的交易所存在各种问题，未来会走小坡路，而去中心化的交易所会成为主流的交易方式。去中心化的交易所应该至少满足以下五点：很高的处理能力，完善的共识机制，良好的操作性，要受到监管，以及一个稳定货币的方案。[2018/3/30]
GMX
总交易量：1005亿美元；
14天交易量：49.3亿美元；
总手续费：1.482亿美元；
14天手续费：743万美元。
去年，GMX引发了链上永续合约叙事。尽管过去几个月有很多新进入者，但GMX的日交易量、用户数和手续费持续增长。
GMXV2将引入合成资产交易功能。
?使用Chainlink低延迟预言机以获得更好的实时市场数据；
?每个交易对将有单独的流动性，以隔离风险；
?在V2后逐步淘汰GLP代币。
预计在第二季度或第三季度发布。
GainsNetwork
总交易量：350亿美元；
14天交易量：18亿美元；
总手续费：2.54亿美元；
14天手续费：160万美元。
gTrade在1月份在Arbitrum上部署后，每日交易量大幅增加。
现在约80%的总交易量都发生在Arbitrum上。自引入gDAI保险库以来，也有大量流动性流入。该保险库将用户在保险库中的流动性份额进行代币化，并允许他们将其存入AMM、借贷协议等中。
Kwenta
总交易量：64亿美元；
14天交易量：5亿美元；
总手续费：1260万美元；
14天手续费：80万美元。
Kwenta在2月份推出了V2版本，新增了大量新的可交易资产，自那以后交易量大幅增加。
Kwenta利用Synthetix作为永续衍生品交易的流动性层。随着SynthetixV3推出更多的抵押资产作为sUSD的担保，我们可能会在Kwenta上看到更深的流动性。
当前的Kwenta路线图：
Level
总交易量：103亿美元；
14天交易量：32亿美元；
总手续费：1200万美元；
14天手续费：390万美元。
Level是BNB链上最大的永续合约交易所，提供ETH、BTC、BNB和CAKE四个交易对。
Tranches用于为那些风险偏好较高的交易者提供流动性，风险更高的Tranche将获得更大比例的交易费用。Level还计划在2023年扩展到新的链，并升级当前的流动性结构。
比较分析
下表显示了最近的交易量、费用和原生代币估值。
FDV/交易量和FDV/费用这两个比值越低，估值就越好。请注意，根据市值和FDV计算这些值之间存在很大差异。
根据这些数字，GNS和GMX的估值最佳。基于市值计算，DYDX是估值最好的代币。然而，重要的是要注意未来代币解锁情况。
同样值得注意的是，Kwenta和Level都通过原生代币发行来激励交易者。在代币发行减少的情况下，它们是否会继续增长？
个人而言，我非常关注$DYDX和$GMX，因为它们今年晚些时候将迎来催化剂事件。
总之，我坚信未来会有大量的流动性流入市场。如果未来交易量增长10-20倍，那么由于这些额外的增长，这些代币中的许多可能会从目前的价格显著上涨。
原文来源：veDAO研究院2023年4月28日,CyberConnect通过官方推特宣布,于5月18日.
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