比特币:告别熊市？比特币表现强劲回归_2023年apt币涨到多少

原文标题：《AVolatilitySlumber》

作者：Checkmate,Glassnode

编译：达瓴智库

在长期的现货需求和一系列轧空的推动下，比特币市场呈现出自2021年10月以来最强劲的月度价格表现。本文，我们将探讨衍生品市场和现货交易平台的动态。

本周数字资产持续上涨，比特币价格在1月29日晚间达到2.39万美元的高位。2023年1月创下自2021年10月以来的最佳月度价格表现，年初至今增长达到43%以上，处于2022年8月以来的最高水平，较每周低点2.24万美元上涨了6.6%。

本文，我们将对衍生品市场和交易平台此次反弹进行研究与分析，内容涵盖：

尽管相对于市场规模，总杠杆率有所下降，但最近期货轧空，基差回归正值。

尽管与交易平台相关的链上交易活动占比下降，但交易平台余额普遍下降。

几个市场群体的平均收购价格被突破，包括2019年购买的比特币投资者、Binance和Coinbase客户以及2017年购买的比特币巨鲸。

慢雾：正协助Poly Network追查攻击者，黑客已实现439万美元主流资产变现:7月2日消息，慢雾首席信息安全官23pds在社交媒体发文表示，慢雾团队正在与Poly Network官方一起努力追查攻击者，并已找到一些线索。黑客目前已实现价值439万美元的主流资产变现。[2023/7/2 22:13:24]

图1:1月24日-30日的比特币价格

空头期货市场受到挤压

在经历了漫长、痛苦和艰苦的2022年之后，2023年1月开始逆转这一下降趋势。通常情况下，此类反弹通常是由衍生品市场内某种程度的轧空推动的，这次反弹也不例外。

迄今为止，三波交易清算了超过4.95亿美元的空头期货合约，随着反弹结束，规模有所下降。

图2:比特币期货清算总额

我们可以看到，1月中旬最初的轧空令许多交易员感到意外，多头清算占比创下15%的历史新低。这意味着85%的清算是空头，比FTX暴雷期间占比75%的多头清算更高，由此我们可以看到投资者越位程度之高。

Aptos World Tour黑客松韩国首尔站将于2月1日开幕:据官方消息，2023 Aptos World Tour黑客松第一站韩国首尔站（Aptos Seoul Hack）将于2月1日上午9:00开幕，于2月3日下午结束。本次黑客松联合组织方有Aptos Labs、Jump Crypto、NPIXEL、Hashed、Hybe、IRONGREY、SK networks。

Aptos Seoul Hack将由Aptos核心工程师亲自参与，将进行为期三天的黑客攻击和演示，并在周五晚上举办派对结束一周。本次黑客松主题包括游戏、NFT、DeFi、工具和基础设施，每个赛道的获胜团队都将有奖品。[2023/1/29 11:34:46]

图3:所有交易平台的期货多头清算占比

在永续掉期和日历期货中，现金和套利基差现已回到正值区域，年化收益率分别为7.3%和3.3%。在11月和12月的大部分时间里，所有期货市场都出现现货溢价，这表明市场积极情绪回归，或许还带有部分投机情绪。

美联储2月加息25BP的概率为99.7%:金色财经报道，据CME“美联储观察”：美联储2月加息25个基点至4.50%-4.75%区间的概率为99.7%，加息50个基点的概率为0.3%；到3月累计加息25个基点的概率为18.8%，累计加息50个基点的概率为81.0%，累计加息75个基点的概率为0.3%。[2023/1/23 11:26:34]

图4:永续期货年化与3个月收益率

然而，尽管期货基差回归正值，但自11月中旬以来，相对于比特币市值来说，未平仓合约数量一直在下降。在此期间，以比特币计价的未平仓期货合约价值下降了36%，从11月中旬的65万比特币跌至今天的41.4万比特币。

请注意，下降的40%可直接视为FTX交易平台持有的价值95,000BTC的未平仓合约的损失。

图5:期货未平仓合约

如果我们将未平仓期货合约的名义规模与相应交易平台的BTC余额进行比较，我们可以衡量市场内杠杆的相对规模。在过去75天里，该杠杆率已从未平仓合约占交易平台现货余额的40%下降到仅25%。

NEAR的Stake Wars III计划于9月9日结束，验证者数量将增加到约300个:8月20日消息，NEAR的Stake Wars III计划于9月9日结束，该计划于7月13日开始。NEAR表示，计划期间专门为Stake Wars建立的测试网络shardnet经常有超过1500个活跃节点和400名验证者（块+块生产者）在shardnet中竞争11个挑战，同时还有一些人排队。

NEAR表示，在计划于下个月启动分片的第1阶段之前，Chunk-Only Producers功能已于8月15日发布到测试网，将进一步保护NEAR生态系统，验证者的数量也将从约100个增加到约300个。[2022/8/20 12:36:56]

总体而言，这反映了期货杠杆的显著减少，以及空头投机情绪的冷却。这也可能预示着短期下行对冲头寸的减少。相对而言，随着观察到链上自我托管行为增加，这也更加强调现货市场是当前市场结构的关键驱动力。

图6:期货杠杆率估值-所有交易平台

BlockFi 即将推出新的费率，并于7月1日生效:金色财经报道，BlockFi联合创始人Zac Prince在社交媒体上表示，BlockFi的风险管理和系统使我们能够根据我们的合同采取果断的行动来降低风险。这些行动可能包括在适当的时候追加保证金和资产清算。BlockFi可以确认，最近我们对一个未能履行其超额抵押保证金贷款义务的大客户行使了我们的最佳商业判断。我们完全结清了贷款，并清算或对冲了所有相关抵押品。没有客户的资金受到影响。我们相信我们是最早对这个对手方采取行动的人之一。BlockFi审慎和积极的风险管理是为了我们更广泛的客户群的利益，并使我们在市场压力时期仍能保持业务。我们继续积极放贷，并在我们的全球产品和服务中正常运作。

此外，我们将在未来几周内公布我们的新费率，该费率将于 7 月 1 日生效。[2022/6/17 4:33:57]

交易平台流量稳定

自2020年3月以来，交易平台现货流出趋势一直是被密切关注的一大主题，交易平台资产余额一直处于高位。目前，我们追踪的交易平台持有的比特币总额约为225.1万比特币，占流通供应量的11.7%，创下2018年2月以来的多年低点。

图7:交易平台余额

目前，交易平台的流入和流出量两项平均约为6.25亿美元/天。从净值上看，每日净流出量约为2000万美元，仅占总流量的1.5%，表明交易平台流量处于平衡状态。与11-12月不同，当时交易平台的净流出量约为每天2亿美元至3亿美元。

图8:交易平台存取量

历史上最高的比特币月度流出发生在11月至12月期间，所有交易平台的流出量达到20万比特币/月。目前，交易平台净流量已恢复稳定，资金外流正在降温。这可能意味着市场需求有所放缓，因为今年迄今价格已反弹超过43%。

图9:所有交易平台的比特币净头寸变动

比特币各项指标向好

本周，比特币的链上交易每天激增超过50,000笔，但交易平台存款或取款数量并没有相应增加。目前，与交易平台相关的交易次数仅占总交易次数的35%，自2021年5月市场高峰以来，这一占比在不断下降。

在实体调整后的数据中也可以看到这种交易数量的激增，这表明它与单个实体或内部钱包管理无关。可以看出，最近交易活动的增加发生在比特币经济的其他地方发生。

图10:交易平台交易次数占比

过去几周，流入和流出交易平台的交易额相对稳定，但尽管如此，与交易平台相关的链上交易额的占比已从2.5%增长到16%以上。

比特币的全球交易额自11月以来急剧下降。这可能是因为2021年8月至2022年11月期间，由于全行业的去杠杆化以及FTX/Alameda的资产管理不善。

图11:交易平台交易额占比

通常，随着投资者和交易者变得更加活跃，应当表现为市场走强并伴随着链上交易总量的增加。我们可以看到目前交易平台交易额仍呈弱势，虽然月平均交易额开始上升，但现阶段仍远低于年度基线。

PS：交易平台流入或流出量(30D-SMA)突破8.75亿美元将表明近期与交易平台相关的交易额回归年度基线。

图12:交易额变动趋势

通过对持有超过1000BTC的巨鲸的研究，我们还可以看到它们在交易平台的存款和取款量都有所上升。整个1月，巨鲸为交易平台流入贡献了1.85亿美元至2.15亿美元，净流出量的约为2500万美元。

图13:巨鲸在交易平台的流量

突破基础成本价格

由于如此大量的比特币流入和流出交易平台，我们可以估算出比特币市场各个群体的平均收购价格。第一张图表按年对平均收购价格进行绘制，从每年1月1日开始计算，并建立了一种只做多头的DCA的基础成本。

在2022年的下跌趋势中，只有2017年及更早的购买者避免了未实现亏损，2018年以后的投资者的基础成本被FTX红色蜡烛所取代。然而，当前的反弹已将2019年和早些时候的购买者推回到未实现盈利中。

图14:平均收购价格

我们可以为每个交易平台创建一个类似的模型，下图显示最近的价格走势与三个关键成本基础水平相交：

所有交易平台的历史采购价格交汇于1.67万美元处，并在年底整合范围内提供了一种形式的支持。

自2017年7月以来，两个最大的交易平台Coinbase和Binance+的平均采购价格刚刚突破21,000美元左右。

这也可以从盈利供应占比等指标中看出，随着价格上涨超过其链上收购价格，这些指标急剧上涨。

图15:平均收购价格

最后，我们回到之前讨论的巨鲸，但这次我们要回顾自市场触底以来的平均收购价格。通过在市场低点开始这些轨迹，我们可以预估出巨鲸的最有利价格。

我们看到的是，即使是自2017年以来一直活跃的鲸鱼，随着2022年价格跌破18,000美元，他们也进入了未实现的亏损。自2020年3月低点以来，巨鲸的收购价格为2.38万美元。

以上三种模型都证明了2022-23年的熊市是多么无情，甚至将站在最有利起点的群体推向了未实现损失。

图16:巨鲸和交易平台

总结

随着1月底的临近，在长期的现货需求和一系列轧空的推动下，比特币市场出现了自2021年10月以来最强劲的月度价格表现。这次反弹使大部分市场恢复盈利，期货市场以健康的正基差交易。另外，在FTX崩溃之后，最初的交易平台流出趋势已经恢复稳定。

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