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AMM:为什么 DeFi 必须选择 AMM 而不是订单薄?_EFI

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时间:1900/1/1 0:00:00

作者:0xAlpha

编者:郭倩雯,链捕手

0xAlpha

关于AMM与订单薄的讨论众多,其中大部分都集中在技术部分:资金效率、价格发现等。但似乎很少有人意识到,AMM与订单薄之间的争论远不只是金融交易业务上的技术选择。订单薄是一种技术,为“金融贵族”所采用,用来统治和扩大他们的金融帝国。相比之下,AMM是民有、民治、民享的金融技术!

让我们来看看三种交易所的交易场景,它们用不同方式提供流动性。

传统方式:

这在传统金融中很常见:交易所交易的流动性通常由特权阶级提供,也就是所谓的指定做市商。特权阶级通常持有做市商牌照,以此名义与交易所密切联系。因为拥有牌照,他们通常能享受一系列特权和优势:

1.信息上:他们能够更能有深度地查看订单薄。

福克斯记者:美国法官命令Ripple和美SEC在3个双方都方便的日期召开和解会议:金色财经报道,福克斯商业新闻记者Eleanor Terrett在社交媒体上称,美国法官Sarah Netburn命令Ripple和美国SEC在3个双方都方便的日期召开和解会议。由于法庭日程繁忙,还建议提前6-8周安排。[2023/7/18 11:01:05]

2.技术上:他们可以在延迟极低的服务器上运行自己的交易程序,以领先于其他大多数人。

3.财务上:他们的交易成本通常大大低于普通人的成本。

加密货币中心化交易所:

虽然许多中心化的加密货币交易所仍然遵循华尔街的老传统,但也有一些新变化。例如,Bitmex将交易双方区分为两方:挂单方与吃单方。吃单方支付吃单费,而挂单方则收到部分费用作为“挂单返佣”。

Checks创始人推出新NFT系列Opepen Threadition,铸造量已突破2.3万枚:7月17日消息,NFT项目Checks创始人Jack Butcher宣布在ZORA NETWORK上推出新NFT系列Opepen Threadition,单价0.001 ETH,铸造量现已突破2.3万枚(23,240枚)。[2023/7/17 10:59:48]

此外,每个人都可以看到Bitmex上的整个订单簿。Bitmex本质上降低了身份门槛,使做市业务大幅民主化。因此,任何向订单簿报价的人都是做市业务的一部分,从而分享其利润。到目前为止,情况有了一定程度的改善:俱乐部的大门现在向大街上的人敞开,然而,你是否能加入聚会,将取决于你的舞技如何。在Bitmex上做市并不容易,事实上,它远远超出了普通人的能力。

DeFi?AMM:

Binance.US:ETH质押奖励将于4月29日开放提款:金色财经报道,Binance.US发推称,Binance.US平台ETH质押奖励将于美东时间4月29日上午9:00(北京时间4月29日21:00)开放提款,ETH解质押将于2023年5月中旬开启。[2023/4/28 14:33:00]

AMM几乎已经完全移除了提供交易流动性的门槛,你不需要是专业的专家,更不用是一名“贵族”。你需要掌握的唯一技能就是运行web3钱包,比如Metamask,

AMM前所未有地使普罗大众可以参与到商业交易的流动性提供中,比如现货交易领域的Uniswap,Curve,Balancer,DODO,Sushiswap,也比如衍生品交易领域的Deri,Perp,GMX。

让我总结一下为交易提供流动性的要求:

投行纷纷预期美联储9月将大幅加息:9月10日消息,德意志银行经济学家在周五的一份报告中表示,“美联储最近的讲话十分鹰派,而预计即将公布的数据也无法阻止官员们再次进行大规模加息,我们预计美联储将第三次加息75个基点。”此前的估计是增加0.5个百分点。现在,越来越多的经济学家认为可能的结果是加息75个基点。在美联储主席鲍威尔周四发表讲话后,美国银行、巴克莱银行和杰富瑞投资银行的分析师将美联储加息50个基点的预期调整为大幅加息。高盛集团经济学家周三晚间也作出了同样的调整。[2022/9/10 13:20:32]

在传统金融中,你既要有特权,又要有技术。

在一些中心化加密交易所,你不需要有特权,但你需要有技术。

在基于AMM的去中心化交易所,你不需要有特权,也不需要有技术。

在案例1中,由于特权与技术门槛,一些公司垄断了行业。这些“印钞机”一般的行业赚得盆满钵满,进一步加固其垄断地位。从根本上,他们成为了金融贵族阶级。

在案例2中,尽管特权门槛被移除,但是仍旧是案例1中的那一群人在进行商业运作。如果你了解加密做市商中的大型玩家,你就会知道我是什么意思。毕竟,他们已经这样做了几十年。即使没有特权门槛,他们技术优势仍然使他们处于明显的有利地位。这种技能优势基于订单簿的玩法。这就是为什么订单簿这项技术被旧“金融贵族”采用,以统治旧有土地上的金融帝国,将其扩展到加密货币的新领域。

在案例3中,通常人们只需点击几下就可以为任何交易对象提供流动性。这个程序几乎不需要任何做市商的专业知识,它确实为普通人打开了大门。

由USDC_ETH池在Uniswap第3代上产生的费率。

任何人都能够参与到流动性提供中,分享这些费率,而无需做市商技能。

简而言之,AMM是民有、民治、民享的金融技术!

那么DeFi中的订单薄呢?

目前,为交易提供流动性的主要方式是AMM。然而,也有采用订单薄机制的DeFi平台,其中dYdX就是一个领先的例子。事实上,他们中的大多数都是假的DeFi。这种平台上的交易通常发生在他们自己的专用服务器上,只是通过一些“L2技术”连接到区块链网络。通过一些L2技术把中心服务器上运行的撮合引擎连接到以太坊上,并不能让其具有去中心化的特点。采用dYdX?第4代计划宣布的所谓“独立区块链”也不是去中心化。

尽管采用独立的区块链可能会使它更加去中心化,因为“每个验证者将运行一个内存中的订单簿”,但这并没有改变交易在链下服务器上进行的事实。验证者的作用只是为了确保交易的合法性。这种平台几乎缺乏DeFi项目所具有的所有优势:可组合性、透明度和可交互性。

而且最重要的是,这样的平台通常是由同一批华尔街的交易员统治的,这还是他们的老本行。换句话说,这种平台只不过是旧“金融贵族”的扩张。只要看看谁在为dYdX做市,你就知道答案了。在dYdX迁移到第4代版本之后,情况也会完全一样。

请注意,这不意味着被项目比如dYdX采用的半中心化方式是无用的。采用这种方式的平台也可以很优秀,比如Bitmex,Binance,FTX等,只是他们并不是DeFi。(当然想成为优秀的平台,你并不一定需要是Defi)。这些平台以及中心化的交易所,通常能比AMM更好地提供高频交易

然而,除了缺乏DeFi的典型优势外,他们也无法像DeFi解决方案一样运作——为大街上的人打开做市商俱乐部的大门,让他们参与并分享利润。由于dYdX交易量巨大,它每天都为其做市商产生巨大利润。

但这与贵族俱乐部之外的你我毫无关系。与dYdX形成对比的一个很好例子是DeriProtocol,它采用了AMM交易模式:任何人都可以为衍生品交易提供流动性,分享利润,而无需掌握复杂的衍生品技能。

自2022年1月以来,Deri协议主池的LP净值增长显示了任何人都可以分享衍生品做市的利润。(截图取自info.deri.io,截至2022-6-25)

这就是为什么DeFi必须选择AMM而不是订单簿作为做市的范式。

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