ANC:年化20%？Anchor Protocol 的经济平衡是如何达成的?_EchoLink

作者:FootprintAnalytics/AnchorDashboard

2022年2月10日，Terra官方表示将以UST的形式向AnchorProtocol注入4.5亿美元，以帮助维持年化20%的设定。无独有偶，2021年5月，TerraformLabs基金会曾注入约7,000万美元。

不难看出，AnchorProtocol暂时无法对抗比较大的下行压力。所以Terra官方数次出手强行续命。这个年化20%是如何产生的？对Terra有什么重要意义？本文将逐一分析。

AnchorProtocol背景

AnchorProtocol是Terra官方在2021年3月推出的DeFi平台，本质是Lending，与Compund类似。但Anchor的特殊之处在于极高的APY，始终维持在20%左右。

Anchor主要有三个特征：

加密货币交易平台Bullish2月年化交易收入9700万美元:3月9日消息，Block.one旗下加密货币交易平台Bullish宣布，2022年2月该交易所平均日交易量为2.13亿美元，年化月交易收入为9700万美元。自该平台于2021年11月24日在受许可的司法管辖区面向特定机构客户开放，并于2021年12月下旬向公众开放以来，该交易所的总交易量已超过140亿美元。目前，该平台提供5个交易对，预计今年将有更多的代币上线。

此外，Bullish 还宣布，他们已同意将一项业务合并协议项下的外部终止日期从 2022 年 3 月 8 日延长至 2022 年 5 月 9 日，以促进业务合并的完成。据了解，2021年 7 月 8 日Bullish与 Far Peak 签订的一项业务合并协议中，规定了 Bullish 将寻求在纽约证券交易所公开上市，该业务合并预计将于2022年第二季度完成。[2022/3/9 13:45:57]

简单性。只要将UST存入Anchor，就可以获得固定收益和高利率。

Gene.Finance开启流动性挖矿，当前年化收益为72284%:Gene.Finance于10月24日新增GENE/USDT饕餮矿池，开启流动性挖矿，并在以太坊区块高度11119571时提高GENE的出块奖励，产出每个区块1000个GENE的代币，按比例分给Uniswap的GENE/USDT池的流动性提供者以及在储蓄池中锁定代币的投资者，目前GENE/USDT饕餮矿池收益最高，年化收益为72284%。

Gene.Finance是元界DNA开发的创新型DeFi聚合平台。并利用元界DNA作为Layer2解决方案来支持可延展性。Gene.Finance将陆续推出NFT代币激励模式，订单簿和AMM结合的DEX以及去中心化借贷服务等。[2020/10/25]

稳定性。通过多个PoS区块链的奖励来实现稳定的利率。

高收益率。APY在19%-21%之间浮动，基本维持在20%。

聚币Jubi首期“余币宝”支持项目FIL 定存年化收益升级:据官方消息，聚币Jubi已于2020年10月21日升级首期“余币宝” 支持项目FIL的定存年化收益，聚币将陆续上线支持更多优质币种上线“余币宝”，及时满足广大用户对数字资产的理财需求。具体规则以官网为准。

聚币Jubi作为领先的数字资产及衍生品交易平台，创办于2013年。2020年2月聚币网被新加坡Uniweb集团全资收购，在新加坡申请牌照并获得多项豁免经营权。聚币始终为用户甄选更具潜力的数字资产，并力求在数字资产金融模式上的不断创新。[2020/10/21]

AnchorProtocol原理

Anchor作为Lending平台，在出借人和借款人之间定义了一个货币市场。这个市场的年化并不是传统的供求关系来确定的，而是通过协调多个PoS区块的奖励来平衡奖励，稳定在20%左右。

Lender

AOFEX&ICFM资管平台基金产品平均年化收益率约26.34%:据官方消息，AOFEX交易所与华尔街资管平台ICFM联手打造专业资管基金平台稳定运行中，首期3款基金产品平均年化收益率约26.34%。AOFEX即将开放第二期基金认购，详情请关注官方公告。

AOFEX&ICFM资管基金平台致力于为广大基金管理人及团队提供发行渠道，为投资者提供优质的基金产品。

AOFEX是领先的数字货币金融衍生品交易所，旨在为用户提供优质服务和资产安全保障。[2020/8/21]

出借人将aTerra存入Anchor货币市场，得到铸造生成的aTerra作为货币市场存款的收据。赎回存款、按比例获得利息以及出借人补贴都需要使用aTerra。出借人应计利息一般由收益储备或借款人获得的ANC来支付。

出借人存入的aTerra经货币市场汇总后出借给借款人。

Borrower

动态 | Coinbase 为 USDC 持有者提供年化1.25%的利息:Coinbase 宣布为持有稳定币 USDC 的用户提供年化 1.25% 的利息，这意味着，持有至少 1 美元的 USDC 帐户可自动获取持有资产生成的利息，无需支付任何额外费用，1.25％的利率大约是目前美国银行活存利息的 15 倍。该利息按月向用户支付，并可在 Coinbase 平台上进行实时追踪，用户可用其购买平台上其他的加密货币。根据 Coinbase 的说法，该奖励将由现有业务收益中拨款支持，主要是来自交易、托管、资金管理、投资活动等业务的收益流。[2019/10/4]

借款人提供货币市场白名单之内的bAssets以存入锁定来创建贷款头寸，获得借款和流动性。贷款头寸的LTV(LoanToValue)需要在货币市场设定的Max值以下，否则bAssets将会被清算。

提供流动性可以获得ANC奖励，可以用来偿还借款的利息。市场白名单目前只有LUNA和ETH。

Liquidator

清算人关注风险贷款。一旦出现LTV高于Max值时，清算人将向被清算的合约投标。提出以一定的折扣率来购买被清算人的bAssets，支付方式是UST。

AnchorProtocol的数据表现

-TVL表现比较好，占据了Terra的半壁江山，是Terra能够居于Top5公链的重要原因。

从?FootprintAnalytics?最近180天的数据来看，Anchor的TVL的历史高点出现在2022年1月17日为94.6亿美元，最低点为25.1亿美元，出现在2021年9月21日。

FootprintAnalytics-TVLofTerra

-TokenANC的价格与LUNA的相关性较大，与BTC和ETH的价格走势大致吻合，特别2022年1月20日的下跌趋势基本一致。

结合LUNA的唯二的白名单bAssets，可以推断ANC的价格一定程度上受到LUNA的影响。在总体上，ANC依然受到加密货币大趋势的影响。

FootprintAnalytics-PriceofANC,BTC,ETH&LUNA

-MarketCap最近180天维持在相对稳定的值，围绕$450M上下波动，最高为$773M。总体呈现稳步增长的趋势。

FootprintAnalytics-MarketCapofANC

Anchor对Terra的重要性

从Anchor的数据表现上，不难看出Anchor虽然上线时间不足一年，但是已经取得不错的成绩。但隐藏在这不错的数据背后，是Terra官方的强行注入资金来续命。

Anchor在创立伊始的定位就是提供行业所不能提供的稳定币存款高APY，做行业的标杆。这或许可以解释Terra官方动作。但真的只是为了维持APY20%吗？不见得。从Anchor与Terra链的关系和数据分析来看，或许可以知道答案。

-从数据上看，截至2月24日，Anchor为Terra提供占比71.07%的TVL

2月10日，如果TerraformLabs基金会没有通过注资的提案，Anchor将面临的困境就是储备金消耗殆尽。存款人应收利息无法兑现，20%的APY将大幅降低。

违背Anchor创立的设定。如果Anchor崩盘了，那么对应的TVL将归零，对于Terra而言将可能直接跌出公链Top10的行列。毕竟目前Anchor提供的87.1亿美元TVL，占TerraTVL的71.07%。

FootprintAnalytics-TVLofTerrabyProtocol

-从关联程度上看，Anchor与Terra链生态的关联程度非常高，牵一发而动全身。

Anchor用于抵押的aTerra，最常用的是UST。UST的铸造需由LUNA生成且与美元挂钩维持在$1。一旦UST供应不足或者过量，LUNA的价格会受到影响，进一步影响Terra生态。

如此看来，Anchor对Terra的重要程度已足以颠覆Terra，是以Terra官方才会数次注资。

关于AnchorProtocol的思考

外部注资并不是长久可持续的道路。一旦熊市到来，Terra官方的注资行为与杯水车薪无异。归根结底打铁还需自身硬，Anchor项目须对现在的模型进行改进，增强对抗加密货币下行风险的能力，Anchor可以从如下三点来思考。

增加白名单。目前白名单只支持LUNA和ETH，较为单一。可创建bAssets的抵押品过少。

维持UST与美元挂钩，或增强Terra生态建设。提高LUNA的稳定性，减少aUST的大规模套利机会，维持Anchor生态的稳定。

完善模型。增加借款激励机制，提高借款人抵押资产的意愿，维持Anchor的收支平衡。或储备基金的收益可以开源。

即便年化20%有足够大的吸引力，笔者的建议是作为尝新可以少量资金存入以赚取利息，但是不建议作为主要的投资来源。毕竟加密货币的风险相对是较高的。而Anchor也存在可能被黑客攻击、UST与美元脱钩等风险。用户需谨慎考虑投资能否承担风险再行体验。

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