BAN:Bankless：加密寒冬必备的DeFi可持续收益耕种指南_SBANK价格

作者：BenGiove，Bankless分析师

编译：DeFi之道

2020-2021年加密牛市的一个决定性特征是，在DeFi中能够赚取令人难以置信的高收益。最安全的稳定币农场将赚取40-50%以上的收益，而许多2池将为农民们提供三位数甚至四位数的年收益率。这些收益率感觉高得不真实--用户只需点击几个按钮，然后坐下来，就可以超越世界上每一个主要的TradFi对冲基金。

这在很大程度上是由于这些收益率的构成决定的，它们中的许多在很大程度上是由流动性挖矿项目的原始代币释放所推动的。当旺盛的买入压力可以抵消农民收获其基于通胀的奖励的卖出压力时，流动性挖矿在牛市中运作良好。

虽然当时有利可图，但事实证明，这些高收益在很长一段时间内是不可持续的，随着市场条件的减弱而急剧压缩。

看看现在，如果没有来自市场上涨的购买压力，基于通货膨胀的收益率--与构成上述收益率的代币价格一起--注定只会下降。

6个月流动性挖矿释放

然而，对于精明的农民来说，有办法使用不完全基于象征性释放的替代战略来创造收益。虽然这些策略更复杂，而且可能需要更多的积极管理，而不是一劳永逸的传统耕作策略，但它们能使农民以更可持续的方式产生收益，而使用的策略可以在任何市场条件下发挥作用。

FHLBank：Silvergate并未停止贷款:金色财经报道，旧金山联邦住房贷款银行（FHLBank）去年年底向 Silvergate 提供了 43 亿美元，并没有强迫 Silvergate 偿还预付款，据传这是这家对加密货币友好的银行进入自愿清算的原因。该银行的一位发言人表示，“FHLBank San Francisco 没有要求或强迫 Silvergate Bank 预付其未偿还的预付款，Silvergate 根据自己对自身状况的评估，决定预付未偿还的预付款。”

Silvergate Capital 在 3 月 1 日的一份证券备案文件中披露，它不得不加速证券销售以筹集资金以偿还旧金山联邦住房贷款银行的预付款。Silvergate Bank在本月初之前完全偿还了这些贷款。加密行业的一些人推测，这最终引发了 Silvergate 上的银行挤兑。Silvergate 的股价在披露后的第二天暴跌，并在几天后宣布将暂停运营并自愿清算。该发言人表示，如果 FHLBank 贷款的银行发生“重大不利变化”，FHLBank 可能会要求提前还款，但 Silvergate 并未发生这种情况。[2023/3/16 13:06:56]

此外，这些策略通常非常适合熊市，与常见的TradFarm策略不同，如在AMM上的LPing。它们通常不要求用户承担库存风险，即他们所耕作的资产的价格风险。

DeBank以2亿美元估值完成2500万美元股权融资，红杉中国领投:12月28日，据官方消息，一站式DeFi钱包DeBank以2亿美元估值完成2500万美元股权融资，红杉中国领投，Dragonfly、HashGlobal、Youbi及CoinbaseVenture、Crypto.com、Circle、Ledger参投。

据悉，DeBank提供DeFi投资组合聚合器，支持多达16条公链上的DeFi协议。[2021/12/28 8:09:54]

让我们来看看其中的一些策略，看看有什么机会。

一、基差交易

策略概述

一种不以代币释放为基础的收益率生成策略是"基差交易"。做市商和对冲基金通常会采用这种策略，该策略围绕从永续期货合约中获取资金支付。

有经验的加密交易商可能知道，永续期货或"perps"是一种不断滚动的衍生品合约，意味着与传统期货不同，没有到期日。对于perps，交易者支付"资金利率"，即每小时支付的利息，以激励交易者保持衍生品的价格与相关现货资产的价格一致。当perp的价格超过现货价格时，即资金利率为正时，多头需支付给空头，反之，当perp的价格低于现货价格时，空头需要支付给多头。

采用基差交易策略时要注意的一个重要因素是，市场参与者的目的是收集资金支付的收益，而不承担资产本身的价格风险。为了对冲这种价格风险，市场参与者可以采取"delta中性"，也就是他们没有价格变动的风险，因为他们对某一特定资产的多头和空头持平等和抵消的立场。将此应用于基差交易，农民可以通过做多或做空perp来实现delta中立，这取决于资金利率是正还是负，并通过做多或做空等量的资产现货来承担交易的另一方。

LBank蓝贝壳于5月28日14:00上线GNBT，开放BTC交易:据官方公告，5月28日14:00，LBank蓝贝壳上线GNBT(GENEBANK)，开放BTC交易，5月27日14:00开放充提。资料显示，GENEBANK是一个区块链平台，该项目旨在建立一个分散的平台，该平台由个人通过区块链技术提供的高价值DNA数据组成，利用最新技术，GENEBANK致力于通过优化和高效地分配DNA数据来实现共享经济。[2021/5/26 22:45:54]

想了解更多关于基差交易策略和资金利率的历史表现，请点击这里。

资金利率策略是传统的、基于代币释放的收益率耕作策略的有效和更可持续的替代方案，因为它完全基于市场的价格行为，而不是代币的总供应量。

虽然在市场平静或条件不稳定时，回报率不会那么高，但在极端的牛市或熊市条件下，该策略可以获得高额利润，因为资金支付的收益率是基于市场对杠杆的需求，这意味着它们必然不依赖于特定代币的价格上涨。

如何设置该策略

虽然这咋看起来很吓人，但建立基差交易是相对简单的。然而，应该注意的是，这种策略要求对头寸的管理和监控比一般的农场要积极得多。

将抵押品存入一个永续交易所。

建立一个收集资金的perp头寸。

声音 | Silvergate Bank：19年Q4数字货币相关客户增长6％:加密货币友好银行Silvergate Bank公布19年4季度收益，该季度与该银行的数字货币相关的客户基础增长了6％，但存款却下降了4％，这主要是由于其机构投资者下降了15％。支付平台SEN的交易量环比下降8％，至96亿美元。管理层重点关注的主要领域包括继续扩大其客户群，增加与SEN相关的费用收入以及将其独特的产品范围扩展到与数字货币相关的客户。（The Block Crypto）[2020/2/3]

开立一个相反的多头或空头现货头寸以进行对冲。

通过BanklessDAO的永续协议指南了解更多关于设置永续头寸的信息。

策略的具体风险

清算风险-用户必须确保他们保持必要数量的保证金以避免清算。

利率风险-资金利率可能是不稳定的，必须持续监测，以确保它们不会对你不利。

目前的机会

(注意-这些收益率非常不稳定，并因资产而异）

dYdX：10-30%的vAPR

BTC

动态 | 菲律宾UnionBank欲通过使用区块链降低运营成本:据Cryptovest消息，菲律宾UnionBank总裁兼首席执行官Edwin R. Bautista最近在菲律宾投资论坛上对记者说，该银行已经为其日常运营推出了一些内部区块链应用程序。UBP已经确定其700多个内部流程中的部分流程已准备好迁移到区块链，如资金转账、开立账户、支票清算等。该银行计划“区块化”更多内部流程，以进一步降低运营成本。[2018/8/14]

BTC比特币的概念最初由中本聪在2008年提出，根据中本聪的思路设计发布的开源软件以及建构其上的P2P网络。查看更多:USD">PerpetualProtocol?(Optimism):15-30%vAPR

MangoMarkets：5-20%的vAPR

DriftProtocol：20-60%的vAPR

二、Delta中性质押

策略概述

第二种不完全基于代币释放的收益率生成策略是"delta中性质押"。这种策略类似于基准交易，因为delta中性质押的核心是将收益率从特定的单边质押池中分离出来，而没有被质押的基础资产的价格风险。

与基准交易一样，为了实现delta中性，用户将购买并质押资产的现货，然后使用永续交易所或货币市场，做空相同数量的资产。

然而，这种策略与基准交易的不同之处在于，它有时可能无法完全在链上执行。根据机会，delta中性质押可以是一种"CeDeFi"策略，因为用户有时可以使用中心化交易所，如FTX，以便在质押资产无法在链上做空时进行对冲。

让我们以NFT市场LooksRare及其LOOKS代币为例，看看这是如何运作的，以及为什么这种策略在某种程度上比传统的收益耕作更具有可持续性。

正如我们所知，持有LOOKS代币的人赚取的收益由平台支付的ETH交易费和LOOKS释放量组成。这两者结合在一起，目前的vAPR为253%。这是一个相当可观的收益率--然而，要获得它，必须购买LOOKS代币。

精明的农民可以通过在FTX上做空该资产的perp来对冲持有LOOKS的价格风险。虽然他们这样做会产生成本，因为资金利率是深度负值，大约为年化-127%，但这仍然意味着，如果投资人采取delta中性，他们将获得126%的净vAPR，同时没有LOOKS代币的风险，据悉，LOOKS代币在过去两周内下跌超过75%。

虽然这个收益率部分是由代币释放推动的，但它表明这个策略可以让用户从任何类似的质押池中获取通胀和/或平台费用，而不需要暴露在相关代币的价格波动中。

如何设置该策略

在DEX上购买现货资产并将其质押。

在DEX或CEX上做空该资产的perp，或货币市场上的现货。

策略的具体风险

清算风险-用户在建立他们的空头现货或perp头寸进行对冲时，将面临清算风险。

利率风险-质押收益率和资金利率可能是波动的。如果质押收益率压缩和/或资金利率上升，用户有可能获得净负收益。

目前的机会

LOOKS(以太坊和PERP

PERPPerpetualProtocol永续协议是关于永续合约与AMM结合的项目，可以提供20倍的杠杆交易与多空交易，属于自动做市商的设计?查看更多">FTX上的LooksRare):126%vAPR

CRV(以太坊上的Convex?,Polygon上的Aave):39%vAPR

RAY：31%的vAPR

三、期权金库

策略概述

第三种不完全基于代币释放的可持续收益生成策略涉及利用期权金库。

虽然对于这种策略是否符合赚取收益的条件一直存在争议，但期权金库使用户能够以不依赖代币释放的方式赚取收入。

这是通过向做市商自动出售价外期权来实现的，通常是通过备兑看涨期权或现金担保看跌期权等策略。在这样做的过程中，这些金库收集溢价，并通过复利的方式将其返还给用户。

这些金库可以为用户提供有价值的服务，因为它们抽离了处理期权的相当多的复杂性。例如，期权金库将通过算法选择执行价格，即代表用户行使期权的价格，来处理仓位的风险管理。

虽然对用户来说很方便，但这种行权价格的选择对期权金库的储户来说是最大的风险来源。例如，在备兑看涨期权的情况下，如果金库出售的期权被行使，意味着所选择的行权价大于或等于到期时标的资产的价格，那么用户的表现将逊于单纯持有上述资产，因为他们将出售其上行空间。

如何设置该策略

将资产存入期权金库。

这就OK了。

策略的具体风险

行权价风险-如上所述，如果金库选择的行权价被行使，即如果价外期权进入价内，那么存款人将面临出售其持有资产所带来的上行空间的风险。

流动性不足的风险-用户在期权金库的存款被锁定一段时间，通常为一周至一个月，取决于平台和资产。

目前的机会

RibbonFinance?(ETH,?AVAX,wBTC,SOLonEthereum,?Avalanche,andSolana)-15-30%APY

Dopex?(ETH,AVAX,wBTConEthereumandAvalanche)-7-12%APY

Katana?(ETH,wBTC,SOL,?USDC?onSolana)-20-45%APY

Friktion?(ETH,wBTC,SOL,USDConSolana)-20-45%APY

四、结论

尽管由代币释放推动的传统收益率耕作策略在牛市期间被证明是非常有利可图的，但它们不适合在市场转熊时使用。

然而，用户可以选择不完全基于代币释放的收益率生成策略。虽然它们伴随着一系列新的风险，而且往往需要更积极的管理，但它们使农民能够获得更可持续的收益来源，而不管市场条件如何。

DeFi的高收益率依旧存在，你只需要知道如何找到它们。

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