USDC:盘点 4 个有潜力的 DeFi 收益优化协议_Aave USDC

研究员：Kelvin.K#0006，SnapFingersDAO响指研究所

从Compound到Uniswap再到YearnFinance，从以太坊链到币安链再到各大公链和Layer2，YieldFarming的高额回报吸引了无数投资机构和用户。但同时YieldFarming的高风险性、无常损失、全天候运作等特点对用户的判断力有着极高的要求，普通用户很难在多个协议之间不断转移他们的加密货币以优化收益。而且用户在进入或离开一个流动资金池时都需要Gas费，如果遇到网络拥堵时，手续费将高到离谱。

好在有越来越多的开发团队参与进该领域的建设，开发出了一个个有趣、新颖且用户友好的收益优化协议。不再是简单的“挖提卖”，而是利用各种策略、优化智能合约、金融工具来使收益最大化。例如，YearnFinance使用名为“Vaults”的产品解决了这些问题，该产品运用了自动收益策略。DeFi用户将资产存入YearnFinance的资金库，该资金库不断在大量DeFi协议之间部署资金用来寻找最佳的收益。

下面将介绍4个新兴的收益优化协议，用户只需要存入稳定币或其他单一代币就可以取得收益，并不需要提供流动性和担心什么时候进入或退出。

01跨链收益聚合协议ApertureFinance

央行盘点2020：积极运用区块链等技术将金融服务融入实体经济“关键动脉”:央行发布《盘点央行的2020 | ⑦金融科技和金融基础设施》表示，积极运用大数据、人工智能、区块链等技术将金融服务融入实体经济“关键动脉”。首个由我国专家召集制定的ISO标准《银行产品服务描述规范》正式发布，同时牵头研制移动支付、区块链、绿色金融等多项国际标准。（中国人民银行公众号）[2021/1/11 15:53:08]

官网：https://aperture.finance/

Twitter：https://twitter.com/ApertureFinance

ApertureFinance是一个跨链收益聚合协议。其具有集成的跨链桥解决方案，结合不同的复合投资策略，从而为DeFi用户提供一站式的高投资回报收益。创始团队成员来自Google、Kindle和AWS等公司。并完成了ParafiCapital、ArringtonCapital、MexcGlobal以及Terra创始人DoKwon等的融资。目前仍在Beta测试阶段。

ApertureFinance的特点在于其复合的投资策略，包括了：

基本策略：普通质押收益、借贷等。

高级策略：Delta中性、永续合约做空等。

V神盘点以太坊2020年进步，包括PoS测试网及MakerDAO等:V神在推文中列出以太坊在2017年没有、但是在2020年拥有的东西： Uniswap；http://Tornado.cash；Status；MakerDAO；ZK Rollups（如Loopring），吞吐量超过2000 TPS；PoS测试网；叔块率< 10%，区块Gas上限为1000万；Gitcoin赠款。[2020/3/28]

*Delta中性是一种同时保持多头和空头头寸的投资组合策略，用来对冲标的资产价格的变动所带来的风险。目前，Aperture在测试版中提供了关于合成股票代币和部分加密货币的Delta中性策略。

各种实用工具：独立的跨链交换、借贷利率查看器等。

如图所示，这是以mSQ为例delta中性策略工作流程:

用户存入的稳定币UST会被分为两个部分，2/3的UST会被存入Anchor获得aUST

再将aUST作为抵押品铸造并卖出一半价值的mSQ。

协议会将一开始剩下的1/3UST购买成mSQ和做空卖出的UST组成LP，质押在MIrror或Spectrum以获取奖励。

简单来说就是，将用户的资金部分来买现货，另一部分去开相同额度的空，以保证无论标的涨跌，资金都是不变的。而高回报则是因为Aperture在开多开空的过程中利用了Terra链上的各个协议的奖励。比如AnchorEarn的储蓄利息、Mirror的空头头寸收益以及来自Mirror或Spectrum的质押收益。即使以目前的市场表现，这种策略也可以获得25-35%或更多的APY。

动态 | 信通院盘点2018金融科技十大热词 区块链在多个领域均有应用:据中国信通院官网消息，3月21日，中国信通院盘点2018金融科技十大热词。区块链在保险科技、供应链金融、监管科技、数字金融反欺诈和支付科技等金融科技热点均有应用。比如供应链金融方面，区块链通过加密数据的交易确权、基于存证的交易真实证明、基于共享账本的信用拆解和基于智能合约的执行等，能有效解决上述痛点，助力供应链金融的落地；支付科技方面，区块链技术带来支付变革，港版支付宝AlipayHK用户通过区块链技术向菲律宾钱包Gcash汇款也能像境内转账一样实时到账，7×24小时不间断、省钱省事、安全透明，可谓重新定义了“跨境汇款”。[2019/3/21]

收益也会伴随着风险，同样的Delta中性策略也有由于标的价格波动过大导致的清算、Delta中性偏离和奖励代币价格波动的风险，为此Aperture开发了智能合约通过附加一些功能来实现自动化交易以规避风险。例如在智能合约内置了清算保护机制、使用一系列复杂的算法来找到多头和空头头寸之间的最佳分配，以确保资本效率最大化。

02结构性资产管理协议OndoFinance

官网：https://ondo.finance/

Twitter：https://twitter.com/OndoFinance

动态 | 证券日报发布2018年区块链行业焦点盘点:证券日报发布《2018年区块链行业焦点盘点：乱象频发币圈狼藉监管筑篱》文章称，很多人将此轮区块链热潮与20年前的互联网泡沫相比。可以确定的是，区块链“泡沫”一定有，但区块链能否如互联网般改造世界，尚难下定论。监管部门去年以来重拳出击，规范资本市场“炒链”行为，严厉惩治ICO。从中央到地方，掀起防范以“区块链”名义进行非法集资的高潮，不断给区块链“排瘦身”。而瘦身后的区块链也正逐步回归理性——币圈萧条，市场开始重新审视以比特币为代表的加密数字货币的价值与意义；去芜存菁，越来越多的企业沉下心转向技术应用开发；人才成本也挤出“泡沫”，回归同行业正常水平。[2019/1/4]

OndoFinance是由两名前高盛员工发起的的Defi资产管理协议，并在种子轮募资400万美元，PanteraCapital、Genesis、DigitalCurrencyGroup等均有参与投资。在几个月的时间里，锁仓量达到了1.5亿美金。

和以往提供流动性获得收益这种方式不同的是，Ondo允许用户选择存入其中一种资产来赚取固定收益或者浮动收益。选择前者的用户收益会是固定的，而选择浮动收益的用户，收益则要取决于投资表现。Ondo就是这样将来自许多协议的金融产品捆绑在一起。然后将这些投资策略重新打包并调配给不同风险偏好的投资者们。

2017年盘点 纳斯达克五个涨幅超过200%的比特币相关股票:1、Overstock.com（纳斯达克股票代码OSTK），涨幅214%；2、迅雷（纳斯达克股票代码XNET），涨幅310%；3、Bitcoin Investment Turst（纳斯达克股票代码GBTC），涨幅1167%；4、First Bitcoin Capital Corp（纳斯达克股票代码BITCF），涨幅1624%；5、Bitcoin Services Co.（纳斯达克股票代码BTSC），涨幅19275%。[2017/12/19]

例如我们目前看到的Sushiswap上BIT/ETH的交易对。固定收益存款人提供BIT，浮动收益存款人提供ETH。他们将把自己的资产存入Vault合约中。Ondo设定固定收益率为28.13%，投资者们存好资金后，Ondo将资产投资到AMM的流动资金池中。在一段时间后，Ondo将LP代币赎回为这两种资产。然后，金库合同将使用这些资产首先偿还固定收益存款人的原始本金和收益，而浮动收益存款人将获得任何超额回报。

Ondo在提供去中心化的结构性金融产品以外，它还推出了提供流动性的服务,帮助FOX、UMA、SYN、Temple等项目获得更好的流动性。

03跨链收益优化协议OptyFiProtocol

官网：https://opty.fi/

Twitter：https://twitter.com/optyfi

OptyFiProtocol是一个致力于做DeFi最好的收益优化协议，由NewOrder孵化，并在1月底获得了由Dialectic领投的240万美元种子轮投资。OptyFi核心团队是由来自世界各地的13位优秀人才组成的，包括内部软件开发人员、数据工程师、设计师、营销人员和金融分析师。

OptyFi目的是让时间和技术能力有限的普通用户在规避DeFi风险的同时，又从中获得不错的收益。OptyFi在多个链里持续评估数万个收益策略，自动且高频率的将用户资产部署到符合用户风险偏好的最佳策略中。目前，OptyFi还在Beta测试阶段。

其具体的收益优化模型如下：

动态策略生成：基于集成协议和区块链动态组合策略。

优化引擎：持续监控DeFi池中不断变化的条件，并对可能的策略范围进行评分。

策略执行引擎：智能合约可以在执行风险约束的同时执行任何有效的收益策略。

自动保管库：保管库资产会自动且持续地路由到最佳策略。

模块化设计：专家金库优化单一类型的资产，为特定风险级别提供最佳收益。

未来，OptyFi不仅仅是一个收益优化器，团队还将构建许多互补产品，从NFTs资金池到可以链接现实世界资产的资金池。目的是建立可定制的收益优化引擎，为不同的风险偏好的投资者们提供最佳的策略和回报。

04本金利率分离模式的固定利率协议ElementFinance

官网：https://www.element.fi/

Twitter：https://twitter.com/element_fi

Element是固定利率协议中比较受关注的项目，协议于2021年6月30日上线，2021年10月获得3200万美元融资，由PolychainCapital领投，a16z参投。当前TVL1.6亿美金。

Element采用的是本金利息分离的模式，在平台上将基础资产铸造为本金代币和收益代币，本金代币到期后按1:1赎回底层资产。Element则将基础资产存入收益聚合器协议Yearn获得收益。以USDC为例，它铸造的PT代币叫做ePyvUSDC，YT代币叫做eYyvUSDC，P和Y代表代币类型，yv是Yearnvault的缩写。目前Element提供8种基础资产进行本金利息分离并代币化，其中USDC和steCRV是TVL最高的两种资产。

固定利率体现在哪里？?

基础资产以1:1比例铸造为PT，到期又以1:1兑换回基础资产，虽然在此模式中无借款行为，但PT的性质相当于零息债券。到期日之前，PT以折扣价交易，离到期日越远，折价越多，越靠近期限，价格越接近。卖出PT相当于贴现，买家则获得固定利率。

用户在Element上可进行4种操作：

将基础资产铸造为PT和YT。

购买PT，到期后1:1兑换为基础资产。

购买YT，到期后按实际情况获得浮动收益。

做和兑换池的LP。

除了以上四种基本操作，还有两种高阶玩法：

MintPT和YT，卖出PT

将基础资产Mint为主体代币和收益代币(YT)，然后将PT兑换回基础资产，由于PT未到期，卖出比例不是1:1，具体折扣率根据到期日的远近和供求随时变动。

譬如将1000个USDCMint为1000个ePUSDC+1000个eYUSDC，预计APR为10%。立即将1000个ePUSDC卖出，打折出售，收回990个USDC。

此时，手中有990个USDC，但却拥有1000个eYUSDC对应的收益敞口。在这个基础上可以循环卖PT，累计YT，增加收益敞口。

MintPT和YT，卖出YT

1000个USDCMint为1000个PT，1000个YT。立即卖出YT换回100个USDC，相当于用户只用了900个USDC就拥有了1000个PT，当到期后用户用这1000个PT1:1的换回1000个USDC。

在市场波动且下行可能性较大的情况下，固定利率协议将会得到更多用户的青睐。Element固定利率采用的是零息债券的模式，而非来自浮动利率优先偿还，其收益来源于底层基础资产，更有保障。

总结：透明、高效、高收益，同时伴随高风险

相比传统金融领域，DefiYieldFarming具有更高的利率以及透明高效的特点，都将会吸引越来越多投资者的加入。我们也看到了新兴的收益协议不再局限于在以太坊链上使用单一的收益方式，而是跨多个链且应用错综复杂的策略来追求收益最大化。但伴随着高收益风险也随之而来，投资者们在追逐高回报的同时也要做好充足的研究，避免本金上的损失。

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