数字货币:经济学人报告：数字化2021——数字货币从恐惧走向接纳_加密货币

本文来自经济学人，并由火星财经Bite编译。

编者按：本报告受Crypto.com委托，经济学人撰写，主要围绕受访者在多大程度上信任数字支付，以及数字货币基本货币功能和数字方面存在的障碍。该报告还将受访者对数字货币的态度与2020年类似调查进行了比较，并增加了企业和机构投资者的观点。

从受访者角度看，使用和需求问题是本报告第一部分的重点，探讨了数字支付得到了受访者多少信任，以及货币基本功能成为主要的电子或数字功能可能存在哪些障碍。同时，受访者的对加密数字货币态度与2020年调查进行比较。本报告第二部分将从机构和企业层探讨以比特币为代表的加密数字货币正逐渐走向大众。

正文：

全球范围内，无现金社会仍在继续向前走。从信用卡、支付应用程序、加密货币到央行数字货币等各种方法都在融合。中国政府推出了大规模的CBDC试点，推出了数字人民币；美国商品期货交易委员会公布了到2024年生效的加密货币监管计划，这可能会加快机构对数字资产应用。

全球最大对冲基金桥水协会创始人RayDalio在最近一份研究报告中说：“在我看来，比特币已经成功越过作为一个高度投机的产物，短期内不存在投机行为，甚至未来具有实用价值。对我来说，最大的问题是比特币实际效益什么，以及需求量有多大。”

一、从恐惧到接纳的变化

受访者越来越青睐数字交易。受访者进一步认为，由于新冠肺炎的肆虐，尤其加密数字货币资产更有说服力，他们对CBDC和企业发行的数字货币的偏好紧随加密货币之后。高盛董事总经理兼数字资产全球主管马修?麦克德莫特表示：“鉴于各国因新冠肺炎和各央行低息影响，散户和机构对加密数字货币需求增长是必然结果。对于公司来说，在正确的时间为用户提供数字货币购买、持有和使用拥有数字钱包是正确的选择。”

安联首席经济学家：当投机者被“动摇”时才会再次购买比特币:金色财经报道，德国安联首席经济学家MohamedEl-Erian透露在2018 年“加密冬天”比特币暴跌近 3,000 美元时，他购买了数量不详的比特币。随后，他在 2020 年底卖出，当时比特币重回 19,000 美元的水平。几个月后，比特币创下了 60,000 美元以上的历史新高，这位经济学家表示，只有当市场上的一些投机者被“动摇”时，他才会放心再次购买。

El-Erian 将比特币投资者分为三类：长期参与其中的“基本面主义者”、希望分散投资组合的专业投资者和日内交易的“投机者”。（CNBC）[2021/11/16 21:54:36]

图1：受访者晴雨表

1.?数字支付的崛起?

在过去的一年时间里，27%的调查对象称使用数字支付，而不是法定纸币、硬币或信用卡；另有41%的受访者声称，他们至少有一半的购物使用数字货币支付；在2020年的受访者调查中，只有22%的人使用数字货币支付，42%的人表示经常使用，这表明数字支付的整体水平在逐年上升。另外，12%的受访者在过去12个月中很少使用数字支付，这比前一年的14%有所下降。

18%的受访者表示，最常见和使用的数字货币仍然是开源去中心化货币，其次才是政府发行的CBDC或金融公司发行的数字货币，这种偏好顺序历年都是如此。然而，值得注意的是，虽然新CBDC的公告在最近几个月激增，但实际使用仍然有限，主要处于测试阶段。

OCC首席经济学家：特许执照为稳定币银行运作提供了更大透明度:金色财经报道，美国货币监理署（OCC）首席经济学家在一份工作文件中探讨了设立稳定币银行的意义，以及为什么这样做可能带来一些监管上的好处。他指出，从效率、便利性和稳定性的角度来看，鼓励建立稳定币银行的特许国家银行网络可能会具有巨大的优势。其论点的核心是，特许执照程序为稳定币发行商和潜在银行的运作提供了更大程度的透明度。[2020/12/15 15:11:45]

在认知方面，加密货币仍然是所有数字货币最常见选项。在2021年的调查中，超过一半的受访者表示，他们了解过加密货币，但从未拥有或使用过。

麦克德莫特表示：“随着越来越多的人采用并使用数字钱包，你可以看到使用并投资加密货币的人数在继续扩大。”

2.?持续性阻碍?

受访者认为阻碍实现无现金的主要因素主要集中在三点：对现金的使用习惯、对技术的陌生以及对数据隐私的担忧。

在现有的不同类型的数字货币中，尽管有细微的差别，但都存在相似之处。据调查者称，对于开源加密货币，主要障碍是缺乏认知，其次是安全问题和购买源、缺乏教育普及、技术知识和人们不相信该技术是安全的或对隐私的担忧阻碍了CBDC的更多采用。同样，企业发行的数字货币也受到对安全技术缺乏信任、缺乏教育、对隐私的担忧和技术知识的影响。

3.?数字货币潮流在改变?

在2021年的调查中，9%的受访者表示，他们居住的国家已经实现无现金支付，这一数字与前一年相似；然而，在2021年，有17%的人表示他们的国家将在一到两年内实现无现金化，比之前的14%有所上升；19%的受访者认为他们国家永远不会变成无现金国家，而这比例在2020年达到了28%。围绕这个问题的不确定性今年似乎也有所上升

经济学家：就全球/地缘风险而言，比特币更多是投机行为:12月8日消息，经济学家Mark Rosenberg在福布斯发文“数字黄金”与地缘：比特币是风险的避风港。文中表示，虽然比特币看起来更像是对地缘风险的一种投机反映，而不是对它们的保护，但它确实可以作为对付（不断增长的）美国国家风险的一种牵引力。比特币与全球风险的相关性仅为0.28，但与美国风险的相关性增加至0.65。就全球/地缘风险而言，比特币看起来更像是股票而不是黄金，更多是投机行为，而不是“避风港”。 在美国国家风险的背景下，比特币看起来更像是黄金而不是股票。（福布斯）[2020/12/8 14:33:05]

随着数字货币在过去12个月的发展速度，结果也许应该被预期到。

图3：无现金上升预期??受访者对本国成为无现金国家的期望

数字货币潮流仍在继续，但本质上似乎正在发生变化。一年前，在那些说他们的国家已经无现金的人中，超过一半的人认为企业在无现金的道路上拥有最大的影响力，消费者和政府紧随其后。由于CBDC在新闻周期中覆盖面扩大，政府获得了今年的影响力评级，达到27%，消费者，而企业的数字则下降到38%。虽然企业仍然拥有最大的影响力，但似乎企业将铺平道路，让受访者和政府采纳的数量上升到一定程度，从而使无现金趋势达到顶峰。

图4：无现金影响

根据2020年调查显示，与发展中国家相比，发达经济体对无现金化的阻力更大。在2021年，情况也基本如此，发展中国家的受访者普遍表示，在未来12个月内使用数字支付而不是现金进行大部分或全部日常交易的期望值更高。发展中国家对这一前景也更有信心，只有不到1%的人选择“不知道”，而发达国家只有4%。

声音 | 经济学家任玉岭：温州以区块链等为支撑的新经济相对滞后:经济学家、原国务院参事、全国政协常委，《中国智库》、《国家智库》总编任玉岭撰文指出，温州在今年上半年的发展中，GDP的增长率比全国低出1.1个百分点，有6万家企业，约占温州制造企业的20%，出现了停产和半停产，整个温州的发展遇上了从没有的窘境和艰难。其中一个原因是产业结构层次偏低，以互联网、云计算、大数据、区块链为支撑的新经济相对滞后相比较而言，传统经济向高质量转型的动能不足。（中国报道）[2019/10/15]

图5：发展中国家青睐

未来12个月，大部分或所有日常交易都有可能从实物现金转向数字支付。

二、比特币是“新黄金”?

1.数字支付格局的变化正在迅速到来

比特币等加密货币价格的上涨重新引起了银行、金融服务公司和企业财政部的兴趣。例如，2021年2月，电动汽车公司特斯拉宣布，它已将超过10亿美元的比特币纳入公司库，并将在未来接受比特币作为一种支付形式。但马斯克在5月改变了其支付立场，理由是担心与比特币的基础设施有关的能源消耗。

比特币环保问题备受争议，而特斯拉股价逆转后的贬值表明该领域存在波动风险，特斯拉可能还会再次改变立场。在特斯拉发布上述公告之前参与调查的受访者支持使用结算方式。当被问及开源数字货币是否应该被严格视为交易，而不是作为一种增值资产时，34%的高管选择了交易选项，另有27%的高管同时选择了两者。61%选择和解用例。

声音 | 经济学者：央行数字货币发行后能提升对货币运行监控的效率，丰富货币政策手段:8月13日，经济学者、建行大学金融科技大数据研修院高级经济师经济学者、建行大学金融科技大数据研修院高级经济师发文《央行数字人民币欲出，比特币天秤币要凉？》，文章表示，可以预见的是，数字人民币时代即将到来，数字人民币是基于国家信用、由央行发行的法定数字货币，将会产生很大的积极影响。对商业银行及其他金融机构来讲，其既是机遇又是挑战，未来将基于数字货币衍生出更多的数字信贷、数字资产和数字负责等创新，而非主权“数字权货币”也会逐渐降温。此外，央行数字货币发行后能提升对货币运行监控的效率，丰富货币政策手段。发行央行法定数字货币，将使货币创造、计账、流动等数据实时采集成为可能，并在数据脱敏以后，通过大数据等技术手段进行深入分析，为货币的投放、货币政策的制定与实施提供有益的参考，并为经济调控提供有益的手段。与此同时，央行数字货币还能够在反、反恐融资方面提供帮助。总之，中国人民银行推出数字货币，无论是对国内还是对国际，都是一场重大的货币体系变革。[2019/8/15]

普华永道的加密货币领导人HenriArslanian说：“比特币肯定更多地被用作价值储存，与黄金更相似，而不是用于日常小额支付的东西。比特币和黄金之间有很多相似之处，它们都具有稀缺性，可以被拆分，并且不会被腐蚀。重要的是，黄金和比特币无法被伪造。”

2.?CBDC引领数字应用

大概有8成的机构和企业调查对象表示CBDC是必要的，作为新金融工具建立一个有效的市场，以补充加密货币的作用。

阿斯朗尼安说：“我认为，CBDC与数字货币具有互补性，如果人们习惯了央行的数字货，他们可以使用数字格式的央行货币，这显然会更放心地使用其他数字货币。”

74%的受访者认为，他们的国家正在或将要实现无现金，在这些人中，约有47%人认为如果不是已经发生，也会在五年内发生。McDermott先生还预测说：“我认为CBDC将在三到五年内以某种形式得到发展和积极使用。巴哈马和中国已经发行了数字货币，更多国家正在探索这一选项。”

图6：CBDC数字新世界

大多数受访者还认为，建立CBDC将增加对非政府支持的其他形式数字货币和资产的总体需求。阿斯朗尼安解释道：“使用数字货币使你能够实时监控经济活动，对于反也是收益多多。

3.?多元化利益?

对于开源数字货币是否应被严格视为结算交易的货币或储存或升值的资产，机构和企业财务部门似乎存在分歧。大约三分之一的人认为它是一种货币，一种资产或一种组合。

麦克德莫特先生断言，“比特币今天不是一种支付机制，它更像是一种可投资的资产。”调查对象认为加密货币、CBDC或企业发行的数字货币可作为投资组合或财务账户中的多样化工具使用。也许是由于这种前景，80%人同意有必要建立一个国际、机构专用的数字货币交易所。

图7：机构和企业晴雨表

根据受访者的调查，在投资组合或资金账户中，数字加密货币或资产的主要作用是资本增值和替代资产多样化，以及更多功能，如大额结算；通货膨胀对冲排在前五名；投机接近底部，意味着市场成熟。阿斯兰尼亚表示：“很多专家会告诉你，比特币作为多元化投资组合的一部分可以发挥作用。尽管波动很大，但比特币可以作为一种潜在的对冲工具，这是很多人都在关注的事情。”

图8：与其说货币不如说是资产

受访者对加密货币在投资组合或财务账户中的主要作用的看法。

4.?加密货币继续前行

Arslanian先生指出，“在接下来的几个月里，我们将看到机构投资者不断进入加密领域，就像任何其他新的资产类别一样，它需要时间。机构投资者花了很多年时间才对新兴市场和衍生品感到满意。”

2021年5月4日，指数提供商标准普尔道琼斯指数公司推出了三个新基准，以衡量比特币和另一种开源数字货币以太坊在公认的加密货币交易所表现。该公司全球创新和战略主管彼得?罗夫曼在宣布这些指数的新闻稿中引用了一句广为流传的话，他打趣道：“传统金融市场和数字资产不再是相互排斥的市场。”

传统金融市场和数字资产正在进行中，但近四分之三的受访者在机构和企业调查还说加密货币没有三方或者主权组织控制供应，提出了相对风险更大资产在投资组合或财政账户与其他货币相比。正如阿斯朗尼安所指出，监管的透明性可能会对缓解此类担忧大有帮助。与此观点类似，受访者将监管列为对加密货币或其他数字货币获得更大机构或企业支持的第四大最紧迫障碍。市场对数字货币和资产的整体信任或理解，以及金融市场结构，在对更多采用数字货币的主要障碍的问题上名列前茅。

结论

56%的受访者认为，CBDC有可能在他们的国家取代实物货币或法定国家货币；而80%的机构调查者同意，在过去三年里，他们国家的受访者对所有数字货币的需求都在增加。对于企业组织来说，数字货币正在受到关注，它既是交易单位，也是价值或升值的储存手段；受访者和企业的使用和接受程度之间可能存在着一种强化关联性。

麦克德莫特表示：“除了比特币，希望能接触越来越多不同的加密货币。当前加密货币仍是一个非常新兴市场，但我们正在寻找不同方法满足客户的投资需求。从监管角度来看，这是非常符合要求。”

CBDC被更广泛的采用和接受，机构数字货币交易平台的可用性，以及似乎是机构和企业调查中增加加密货币投资组合和财政部活动的主要触发因素。

受访者认为仅有机构的数字货币交易所将引发更多开源数字货币的投资组合和财务活动，按地区划分。

Arslanian说：“从本质上讲，比特币是一种通货紧缩的资产，因为我们清楚地知道市场上会有多少比特币，不存在量化宽松；你不能简单地开采更多的比特币，就像你不能拿出更多的黄金一样。我认为加密货币将是一个非常被接受的资产类别。”

注：

本报告第一部分数据来自今年2月和3月一项受访者调研，其中大约一半受访者来自发达经济体，一半来自发展中国家；大约十分之七的受访者年龄在18至38岁之间，其余为39岁或以上；大约一半是男性，其余为女性。在受访人群中，各种教育背景都有，受访者学位最多的是拥有大学学位，所有受访者在过去12个月内都使用某种数字支付方式购买过产品或服务。

本报告的第二部分数据来自今年2月、3月和4月对200名机构投资者和企业财资管理受访者进行的调查，大约三分之一的受访者在美国，其余受访者分布在澳大利亚、中国、法国、德国、新加坡和英国等发达经济体，所有接受调查的人都熟悉他们组织的投资决策过程。

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