DEFI:交易所们的DeFi征途 |链捕手_幸运以太坊

前有COMP两个月上线52家交易所，后有AMPL接连获得17家交易所的青睐。而近两个月既有YFI一个月内上线26家交易所，又有HBO三大交易所不约而同的在同一时间点上线CRV，各交易所在一波又一波的「DeFi式」财富效应下正在上演「跑步进场」。

作者|云隐

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DeFi之火何以燎原

自Compand推出流动性挖矿模式来获取其治理代币COMP，COMP价格可以说从零一路飙升至370美元左右，流动挖矿带来造富效应在某种意义上是这波DeFi热度的引爆点，然而随着Uniswap的AMM资金池模式相继孕育出千倍币、万倍币以及Rebase机制为主导的Ampl、YAM代币价格的快速增长，DeFi之势渐燎原。

参考Debank数据，截止8月26日，DeFi领域总锁仓量已经达到83.2亿美元，较3.12后的6个月内增长破10倍，涨势迅猛。

可惜的是这波DeFi热度的主要推动力来自海外开发团队，而几乎所有DeFi代币都是选择在去中心化交易—DEX上进行首发，可以说中心化交易所并不在其首选范畴，对于中心化交易所来讲，更多主动追着那些热度极高的DeFi项目代币跑。

数据：锁定在DeFi的ETH数量几乎是交易所的两倍:链上分析提供商 Glassnode 分享了一张图表，比较了过去17个月基于以太坊的智能合约中存入的ETH数量和中心化交易所持有的ETH数量。自2020年开始，中心化交易所的ETH所代表的供应份额已经下降了超过四分之一，从大约17%下降到12%。在同一时期，锁定在智能合约中的ETH的比例增加了四分之三，从13%增加到22.8%，表明DeFi正在稳步蚕食中心化交易所从以太坊交易费中获得的利润。（Cointelegraph）[2021/5/7 21:33:11]

而究其原因，主要有三点，首先是在DEX上发行代币不需要缴纳上币费，上币后更不需要聘请做市团队，其次是DEX上不需要完成复杂的审计流程，最后则是在DEX上首发可以避免出现中心化交易所在后台操纵数据从而收割项目方的问题。

当然，目前热度较高的DeFi项目背后都有Coinbase交易所的身影，这在一定程度上说明国外的中心化交易所很早便开始参与投资DeFi赛道并孵化优质项目。

相比而言，国内交易所更多地是跟风上线DeFi代币，以HBO为例，三者主要通过上线部分DeFi项目并推出专区以及系列活动、成立DeFi实验室/研究院、加快自身公链的DeFi生态等方式展开系列布局，前两者方式非常常见，后者则是以币安智能链为主，官方消息显示其主网将于9月第一周前后上线，目前已有多个DeFi项目正在进行新想法的试验或将协议接入其中。

动态 | 以太坊链上表现欠佳 主流交易所24H交易量保持稳定:据TokenGazer数据分析显示，截止至 11 月 29日 12时，以太坊价格为$152.71，总市值为$16,581.2M，受行情波动影响，主流交易所24H交易量约为$92.89M，保持稳定；以太坊对比特币汇率呈下滑趋势，市值占比稳定波动；基本面方面，以太坊链上交易量及链上DApp交易量有一定下滑，新增地址增速、算力保持相对稳定，；以太坊 30 天开发者指数约为 2.21；以太坊与 BTC 180 天关联度近期保持稳定，30 天 ROI 回调较多；据TokenGazer官网六道数据显示，以太坊情绪指数移动平均线呈现一定下滑趋势，灰度以太坊信托溢价有一定提升。[2019/11/29]

而相较于HBO，二线以外的交易所在DeFi上的布局策略并无太大差异，只是上币速度更快也更激进，像抹茶、KuCoin、HBTC、BigONE等平台几乎上线所有火热的DeFi代币,除与HBO一样上线Balancer、Compound、Curve、Synthetix、Uniswap上等可挖矿产出的BAL、COMP、CRV、YFI、SNX等代币，还上线了HBO不敢上线的以Rebase机制为主的YAM。

分析 | 以太坊主流交易所交易量出现下滑 链上交易量保持上升趋势:据TokenGazer数据分析显示，截止至5月29日11时，以太坊价格为$268.30，总市值为$28,490.47M，主流交易所交易量约为$318.79M，较昨日数据减少18.53%；以太坊算力出现轻微下滑，链上交易量继续保持上升趋势；30天回报收益率保持平稳，并无较大波动；以太坊活跃地址数近期以10k—11k的速率增长；目前ERC20代币总市值约为以太坊总市值的58.93%，较昨日上升0.83%；在ERC20活跃地址数方面，排名前五的代币为USDC、ZRX、NPXS、DAI、TUSD。[2019/5/29]

总的来看，中心化交易所布局DeFi之路十分类似，几乎都是给用户提供二级市场的购买渠道，依旧不能帮助用户直接通过挖矿获取代币，本质上并没有解决当前DeFi产品挖矿门槛高的问题。

「如果你直接去Curve平台参与流动性挖矿，首先你要转账质押USDT，但目前以太坊的转账费用很高，现在以太坊的单笔交易手续费平均值达到了7.4美金，是一个月之前的10倍，用户可能在无形中就造成了损失。」对于DeFi产品参与门槛的问题，BigONE相关负责人曾如是评述。

动态 | Sparkswap完成种子轮融资，计划创建加密交易所:据Cointelegraph报道，美国初创公司Sparkswap成功完成了一轮种子融资，该公司从包括Pantera Capital 、Initialized Capital、Foundation Capital和Y Combinator在内的投资者筹集了350万美元。这家初创公司打算创建一个基于比特币闪电网络的去中心化加密交易所，在处理区块链上的交易的同时，免受黑客攻击。[2019/4/9]

为了真正降低门槛，BigONE选择通过推出DeFi流动性挖矿理财产品的方案来解决这一痛点，算是少数践行「让DeFi更简单」宗旨的交易所之一。据其官方信息显示，其推出的流动性挖矿理财产品具有零gas费，收益日结，用户可随时退出等特性。

BigONE是一家成立于的2017年的资历较老的交易所，业务涵盖现货交易、杠杆交易、合约交易、理财、借贷、PoS矿池、去中心化交易服务平台BigDEX等方面，如同官方简介中所提「为用户提供全品类、一站式的数字资产相关服务」的理念那般产品线丰富。

动态 | 本月数字货币交易量超过伦敦证券交易所和德意志交易所:据TrustNodes消息，根据CoinMarketCap数据，本月所有数字货币交易量之和为3860亿美元，超过了伦敦证券交易所的2190亿美元和德意志交易所的1400亿美元。[2018/9/26]

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先行者BigONE

在目前进行的流动性挖矿理财产品中，Curve流动性挖矿理财产品的机制是用户在资金池内存入USDT后，只需要支付1%的手续费就能获得USDT、CRV、SNX三种代币；而AMPL流动性挖矿理财产品则是按照Uniswap挖矿机制，BigONE平台将提供与AMPL总额1:1的ETH，为用户配资挖矿，预计的年化收益率为1%-135%，最小起投额度是100AMPL，个人投资上限2000AMPL。

据BigONE相关负责人透露，一位参与Curve流动性挖矿的用户在投入4000美金成本后，仅挖矿20小时就实现1000美金收益，日化收益率高达25%。

除Curve和AMPL外，BigONE还将推出1inch挖矿专场，希望借此帮助用户争取高收益。

1inch是成立于2019年3月的去中心化交易聚合器，可以通过与各个DEX服务提供商集成，帮助用户获得最实惠的交易、最低的交易延迟，任何一个ERC-20代币都可以在此平台进行交易，目前在Debank的DEX板块排名第四，曾获得BinanceLabs等机构的投资。

其治理代币1inch将由mooniswap提供流动性挖出，Mooniswap是具有虚拟余额的新一代自动做市商，借助Mooniswap，1inch计划通过引入5分钟延迟来降低套利者原本可以获取的利润率，从而降低流动性提供商的短期损失。通过延迟价格更新，做市商将为套利者创造一个高度竞争的环境，迫使他们以利润较低的价格进行交易，这反过来将增加流动性提供者的价值。

1inch官方预计Mooniswap为流动性提供商带来的收入将比UniswapV2高出50-200%。Mooniswap将在初期收取0.3%的兑换费用，之后或许将降到0，目前1inch提供的流动性占比ETH-USDC的30%。

而关于如何参与1inch挖矿，BigONE官方公告显示，用户需要通过存USDT或ETH挖1inch，挖出的1inch将会及时卖出以锁定收益，该部分收益将USDT的形式发放。最小起投金额为100USDT或1ETH，募集期间，用户可获得年化1%的活期收益，而开启挖矿后用户则将可获得挖矿收益。

就像BigONECEO老田公开表示的那样，「目前DeFi机会很多，但老用户可能无法快速反应，我们的宗旨是「BigONE让DeFi更简单」，不仅要帮助用户执行复杂的链上操作，还要帮他们节省矿工费，甚至配资，让大家享受到这一波DeFi的红利。」

而上述的种种布局的基础则是来自掌舵者老田的运营逻辑，在一定程度上帮助BigONE此次DeFi逐鹿之旅中飙出自身特色，甚至引领了流动性挖矿理财产品的潮流。

事实上，该交易所不仅在降低门槛上倾注精力，对于上线DeFi专区的项目更是严格筛选。筛选标准在YAM崩盘后则显得更加严格。BigONE相关负责人告诉链捕手，当得知YAM智能合约存在Bug时，BigONE第一时间赎回了参与YAM挖矿的ETH并关闭了矿池，第一时间保证用户收到投资的ETH，避免了用户的损失。

其实，在BigONE作出迅速反应的背后是其致力于为用户争取高收益的同时在最大程度降低用户风险的态度。不过并不是所有交易所都能像BigONE这样迅速反应，毕竟YAM可是区块链行业历史上崩盘速度数一数二的项目。

这个全名为YamFinance的项目，既没有明确的发展路径、也没有经过代码审计，自8月12日上线，以上百倍的预期挖矿年收益率引起DeFI爱好者群体的热烈讨论并在不到20小时即实现价值4.6亿美元的加密资产锁仓，该项目迅速跃居DeFi项目锁仓价值前五，到8月13日下午核心开发者在推特宣布项目失败，代币YAM价格短时间内暴跌99%。

在其崩盘之后，以最快速度上线YAM的BKEX、币赢、CoinPark、Bibox、Gate.io等交易所则身受牵连，要么遭到用户维权，要么导致用户流失。

而由此还引发不少舆论，比如有的观点认为DeFi项目良莠不齐，是市场投机下的伪需求，并不能够长久，交易所不该跟风、趟浑水；有的观点则认为DeFi热度如此之高，甚至引爆市场，任凭哪个交易所都不能无动于衷地冷眼旁观。

观点不同，角度也不同，但无论如何，此事件都给激进跟风DeFi热度的交易所上了深刻一课，越新奇复杂的事物则越需要谨慎对待，稳健布局的同时做好风险防控才能真正满足用户需求从而达到流动性的稳健增长。

事实上，在这场交易所的DeFi征途中，有一点需要明确的是不管中心化交易所在DeFi领域如何布局谋划，当下看来其本质都是在做资产端发掘器，并无任何颠覆市场的创新点或者新机遇，尤其是对于那些想要借此实现弯道超车的新兴交易所而言，想要复制当年抹茶通过上线共振币实现弯道超车的辉煌似乎还需打个问号。

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