EFI:对话MCDEX刘杰：DeFi热潮持续与否关键看这两点 |链捕手_DEF

DeFi热潮之下，MCDEX是行业少数几家去中心化衍生品交易所之一以及国产DeFi项目之一，主要采用AMM机制提供市场流动性，目前每日交易量稳定在百万美元以上，锁定资产则价值千万美元左右。

近期，链捕手对MCDEX创始人刘杰进行了一次专访，谈了谈对DeFi发展趋势以及去中心化衍生品交易的观点看法。

作者|龚荃宇

01

DeFi热潮中的DEX

链捕手：作为今年最为火热的概念，你认为目前的DeFi行业处于怎样的发展阶段？

刘杰：DeFi是区块链技术落地最快的方向，但它的问题在于基础设施非常薄弱，类似于20世纪末的互联网，当时大家都在使用56k网络，上网每小时的费用需要5-6元，跟现在以太坊性能低、高费用的特性一模一样，当时电商、视频等商业模式都有人在做，但受限于基础设施，很多业务都没法展开和验证。

Coinbase首席法律官：欢迎SEC就加密货币监管展开对话:金色财经报道，针对美SEC主席Gary Gensler周四在其首次公开听证会上发表的讲话，加密货币交易所Coinbase首席法律官Paul Grewal在推特表示：“我们欢迎诸如此类的关于如何正确执行加密监管的对话。事实上，我们欢迎有任何机会分享我们自己的经验，包括哪些适用于消费者、用户和执法部门，哪些没用。”此前消息，Gary Gensler建议国会为加密交易所制定投资者保护措施。[2021/5/8 21:36:22]

再看现在的DeFi项目，工程师超过10个就是很大的团队，大部分项目还都是2-3人在开发，融资少则几十万美元，但这点钱真干不成啥事，真正落地推广的成本会很高。DeFi行业现在相当于互联网早期站长时代，几个人单匹马作战，行业资金规模、从业者数量都不够，行业基础设施处于早期。

链捕手：近期DeFi市场尤其火爆，你认为这次DeFi热潮能够长期维持下去还是会很快泡沫破灭？

火币论坛对话陈志武教授：比特币在支付领域的重要性得到提升:新加坡时间12月30日下午，耶鲁大学金融学终身教授，香港大学经济学讲席教授，香港大学亚洲环球研究所所长陈志武教授做客火币论坛，以“回顾与展望，从疫情到复苏”为主题，与火币商务副总裁Ciara探讨在疫情的持续影响下，企业该如何进行数字化转型。

陈志武认为2020年在疫情的影响之下，数字化给人们的生活带来了全新的体验， 就交易方式而言，2020年比特币在支付领域的重要性得到提升，包括其他数字货币或数字支付形式，已经渐渐成为一种标准。“现在大家都离不开数字货币，出门也无需携带大量纸币，这是一种全新的交易和合作方式，也再次体现出数字经济的重要性。”陈志武表示。

但陈志武同时提醒，“信任”问题依然是当前区块链和加密货币亟待解决的一大挑战。“我们必须应对这一新的挑战，找到解决方案，从而促进这种新的数字化生活方式和工作方式的持续发展。”[2020/12/31 16:08:56]

刘杰：现在DeFi行业的矛盾也已经非常凸出，泡沫成分也非常明显，能否维持下去主要看两点，第一是很多DeFi业务受到基础设施的严重制约，如果上层应用与基础设施可以相辅相成、共同进步那就很好，如果跟不上，这一波很可能要凉下去，就跟2000年的互联网泡沫是一样的；第二，我们也要看行业能不能持续有良好价值捕获机制的项目出现，比如早先的借贷产品、现货交易Uniswap产品等。

火币尖峰对话杨民道：DeFi是底层开放金融的底层基础设施:6月24日下午，在由火币主办的火币尖峰对话“Waiting For ETH2.0”系列AMA活动中，火币矿池与dForce创始人杨民道、Infstones Head of Bussiness Sili、Stafi&Wetez创始人卡咩、真本聪联合创始人索老头就“乘风破浪的以太坊DeFi ”展开主题讨论，深度解读ETH2.0将给行业带来的重大影响。

dForce创始人杨民道在发言时表示，DeFi是底层开放金融的底层基础设施，DeFi项目的热度被引爆，主要是DeFi的基础设施（稳定币、交易协议、借贷协议）已经有基础铺设，各个协议之间通过可组合性建立了极强的协议网络互联。随后，杨民道从DeFi协议的锁仓价值、以太坊DeFi宇宙的繁荣程度角度做了进一步讲解，他认为DeFi作为加密货币和区块链落地的应用，真正验证了自己的逻辑，而且通过透明的链上增长数据，展现出增长潜力。[2020/6/24]

另外，DeFi行业现在也已经出现明显的负面效应，比如去中心化借贷，因为流动性挖矿现在很多DeFi用户都在大规模借贷，反而把借贷利率与成本抬得太高，导致真实的借贷需求被压制了，所以我觉得DeFi市场会有一个价值回归的过程。

声音 | Beam首席执行官：Beam团队和莱特币团队一直保持着开放的对话:莱特币目前正在开发Mimblewimble隐私技术。基于Mimblewimble的隐私币项目Beam首席执行官Alexander Zaidelson在接受采访时表示，Beam团队和莱特币团队一直保持着开放的对话。Zaidelson称：“从一开始，我们就在构建解决方案方面提供了帮助，主要与结构和设计有关。” 本月早些时候，莱特币曾宣布正在与Grin开发人员David Burkett合作，进一步开发Mimblewimble。[2019/8/28]

链捕手：你们为什么选择了去中心化衍生品交易这条赛道？

刘杰：第一，衍生品交易具有明确而庞大的市场需求，本身就能够产生价值，形成清晰的商业模式与价值捕获机制。

第二，某些中心化衍生品交易存在严重的资产虚增问题，它们的流动性不是真实的流动性，在行情剧烈波动的往往只有单边流动性，虚增资产意味着虚拟对手方，从而交易员是在和一个口袋无限深的对手方对，大概率会产生亏损。

声音 | 美国足球明星Russell Okung：NFL训练营的第一次对话是谈论比特币:据CCN消息，美国足球明星Russell Okung正在让其球队为NFL赛季做准备，而他的方式是通过谈论比特币。其发推称，“NFL训练营的第一次对话：比特币。”该推文激发了一些加密支持者的响应。Morgan Creek Digital联合创始人Anthony Pompliano回复了火焰表情。Winklevoss兄弟的加密货币交易所Gemini官方推特回复标签#tothemoon及火箭表情。[2019/7/25]

但去中心化衍生品交易所的流动性就可以做到完全真实的流动性，因为它是由智能合约来保证的。

链捕手：中心化交易所在拿到牌照以及合规化也会存在那些问题吗？

刘杰：合规并不解决这个问题，合规只是保证出入金合规，交易所游戏规则是否公平、流动性是否真实与合规关系不大。

链捕手：那么MCDEX怎么解决前面的真实流动性问题？

刘杰：流动性提供有两种模式，一种是订单薄模式，一种是AMM模式。这两个模式的重要差别之一就是资金来源，订单薄模式相当于是一种托管性资金提供流动性，AMM则是一种开放的、非托管式模式，大家都可以通过抵押资金来提供流动性。

我们会坚定地走AMM的道路，因为这种众筹流动性的方式具有很强的资金获取能力，像我们现在的ETH资金池有将近2000万美元的资金，如果不是AMM一般交易所很难找到做市商提供这么多资金。

虽然AMM现在还存在资金效率低、滑点高的问题，但都是有方案可以解决的，到Layer2阶段很多问题就会迎刃而解。

链捕手：对于DEX产品，最大的问题还是以太坊性能的问题，现在你们的用户进行交易的门槛与成本是怎样的？

刘杰：我们现在有订单薄与AMM两种形式的产品，各自的规则都不一样。

在订单薄模式下，用户单笔交易金额低于1000美元是没法下单的，单笔金额在1000美元到1.2万美元间的手续费是1%，单笔金额超过1.2万美元的手续费是0.3%，大部分交易的金额也都在1万美元以上。

用户在MCDEX交易只需要付这些手续费，Gas费由我们出，其实很多情况下用户的手续费还没有Gas费高，需要我们自己出钱补贴，因为我们希望先把用户量做起来，让真正愿意使用的用户用起来，收费再高会对流动性造成伤害。

在AMM模式下，我们支持用户进行任何金额的交易，Gas费由用户自己出，手续费为0.03%，但这笔钱就交给AMM的流动性提供者了。

02

规划与治理

链捕手：你们对用户群体的大致定位和画像是怎样的？

刘杰：我们主要有两类客户类型，一类是交易员，他们的明确需求就是过来进行做多做空交易；还有一类是来提供流动性的矿工，他们不一定具有很强的交易能力，主要是参加流动性挖矿，门槛很低。

我们后面还会推出一个去中心化的基金产品，这样资金体量小的普通用户也可以参与进来，把大家的钱聚集起来进行量化交易与投资，手续费问题同时也可以解决。

链捕手：你们现在支持用户开最高多少倍杠杆？

刘杰：我们现在支持最高10倍杠杆，但还在考虑继续下降最高杠杆，可能会降到5倍。

链捕手：中心化交易所都在不断提高杠杠数，你们为什么降到这么低的杠杠？

刘杰：主要是为了防止系统性风险，因为现在以太坊性能很低，容量有限，杠杆率过高系统会清算不过来。

链捕手：DEX市场的走热很大程度是由于一些新兴资产，那么你们会上线二三线币种的合约吗？

刘杰：现在我们只有三个币种合约，未来肯定会增加，但不会太激进，原因还是与以太坊手续费过高有关，很多币种的受众范围有限，币种市值以及用户单次交易金额都不会太大，这样一来算上Gas费就更不划算了。

链捕手：目前行业另一家去中心化衍生品交易所dydx发展态势也不错，你们的区别在哪里？

刘杰：最大的区别在于，我们目前是完全链上的模式，所有智能合约都运行在链上，资金费率也是由链上AMM导出的费率。而Dydx使用传统的订单簿模式。

链捕手：资料显示MCDEX也发行了治理代币MCB，现在市场对治理币也有许多负面评价的声音，像Curve的治理币CRV上线后就狂跌不止，你认为治理币的深层次价值体现在哪些地方？

刘杰：虽然治理币现在都没有收益，但治理币其实就是无限权利币，用户持有它相当于可以决定它未来的发展与升级，这些项目需要很长的发展路径才能成熟，未来完全可以发起治理提案升级合约，向用户分发分红。

我认为流动性挖矿一定不能固定规则，因为项目外部环境和目标激励对象每天都在变化，所以我们的流动性挖矿机制都是一期一期的进行，每期时间不一定，每一期都得去治理、去投票。

很多人担心治理币释放过多影响币价，但我一点也不担心，因为社区Holder不会对自己的利益不管不顾，他们既然是Holder，就会思考现在释放机制是否合理，并决定如何投票，然后形成基本的价值平衡。

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