UNI:全面解读自动化做市商是什么？_GarudaSwap

本文于2020年3月23日发布于链闻，作者为RichardBurton，经PerryWang编译，原标题为《读懂以太坊DeFi正在崛起的热门品类：自动化做市商》

让我们从最基本的概念谈起。

市场如何运作？

供需之间的关系是经济学家研究过很久的课题。随着人们相互之间买卖商品，这一关系也在随时间进化。

在股市中，做市商负责撮合买家和卖家，以促成交易。这些人通过价差来赚钱。价差指的是，一方为某资产给出的价格与另一方买入的价格之间的差距。

自动化做市商的运行原理

自动化做市商在传统金融市场已经出现一段时间了。它们让金融人士能够建立一些必须遵循的价格关系。如果某一资产触及某个特定价格，一定数量的该资产就会被买进。

在传统金融领域，自动化做市商由人力来操作。由人力来部署它、控制它、启动和关闭它。它们在中心化交易所中运行，后者同样由人来控制。

在以太坊上，这种人力控制可以最小化。仍然是由人来创建一些做市机器人，但此后，我们可以释放它们，让做市机器人像某种经济生物一样自我运行。如果设计正确，它们可以像以太坊协议一样实现自动化和不可停止。

OKX Web3钱包多链签名SDK已全面开源:7月21日消息，OKX发推称，OKX Web3钱包多链签名SDK现已全面开源，支持逾60条区块链网络。[2023/7/21 15:50:11]

不只是自动化，而是具有自主权。

Uniswap?是以太坊上最早一批做市机器人之一。2018?年我有幸在我的办公室看到Uniswap机器人被搭建起来。

要了解Uniswap这样的自动化做市机器人如何运行，我们需要先要了解其核心概念：

?做市商?做交易以形成市场的肉身人类。

?自动化做市商?由智能合约代码构成的机器人，由它们来做市。

?固化产品自动化做市商?使用某一联合曲线来决定执行某个交易的价格并按此执行的机器人。

我们说的曲线包括哪些呢？

?供应曲线描绘某个商品的成本与其供应量之间关系的图表。这个曲线是在观察数据之后绘出的。

?联合曲线?某个代币的价格与其供给之间的关系，该关系由某个数学曲线来定义。

币安全面恢复欧元和英镑银行转账服务:币安表示，因监管压力暂停相关服务八个月后，现在已完全恢复欧洲账户持有人的银行转账服务。

根据周一发布的公告，币安的欧洲用户（除了瑞士和荷兰的用户）现在可以通过单一欧元支付区（SEPA）和快速支付服务（FPS）渠道存取欧元（EUR）和英镑（GBP）。

SEPA和FPS允许欧洲用户通过银行账户进行欧元和英镑转账。币安表示，新的充提服务将通过与英国支付公司Paysafe的合作进行。币安还表示，它计划将SEPA银行转账服务扩展至其企业客户，因为该服务目前仅限于零售客户。

据今日早些时候报道，币安周一宣布推出支付技术公司Bifinity。Bifinity将成为币安和其他区块链平台的官方法定货币-加密货币支付提供商。Bifinity的合作伙伴包括数字资产金融服务公司EQONEX、支付平台Checkout.com和Paysafe。（The Block）[2022/3/7 13:43:09]

而资产供给则汇集在流动性池中：

??♂?流动性池?一份智能合约，存储着准备交易的那些代币。

Solana钱包Phantom即将推出移动版本，拟于明年1月全面发布:11月9日消息，Solana钱包Phantom表示正准备推出其钱包的移动版本。Phantom首席产品官和联合创始人Chris Kalani透露，该公司计划在假期期间进行“私人测试”，并在明年1月全面发布。据悉，Phantom近期称其每周活跃用户已达120万。（Decrypt）[2021/11/9 21:37:45]

??套利在这里，交易者可以利用流动性供应中的价差或不平衡来获利。

?交易所在这里，使用曲线和流动性池，一种代币被换成另一种代币。

所有这些，引出了联合面这个概念：

?联合面一个多维度的价格和供应关系，介于三个或更多代币之间。这个工具让那些在多种资产间进行的同步交易变得更便捷。

?常数和不变量?这些都是可用来定义某图表中各种曲线的数学函数。

好了，以上就是以太坊AMM?的所有核心元素。

哪些项目是在AMM上运行的？

“安徽全面关停虚拟货币挖矿项目”登上微博热搜第8位:微博热搜显示，安徽全面关停虚拟货币挖矿项目排名微博热搜榜第8位。[2021/7/14 0:50:55]

自动化做市领域正出现越来越多的新项目。你可以查阅Uniswap背后的灵感历史，来考察这些项目的血缘关系。

2018年，Uniswap项目诞生，旨在与?Kyber、0x?和?Bancor?一较高下，而Bancor当时已融资逾2亿美元。在一些奖金和贷款的帮助下，Uniswap的主要开发者?HaydenAdams?推出了这一系统，立刻完爆竞争者。其它AMM机器人都过于复杂，难以使用。Uniswap就很好用。

去中心化交易所的市场份额中，Uniswap和Bancor都是AMM

让我们浏览一下以太坊当前主要的几个AMM项目：

Bancor2017

第一个来自荒野的主要智能合约AMM

率先试验了部分关键功能设计

使用一个联合曲线来计算价格

Coinbase Pro：UNI-USD订单簿现处于全面交易模式:Coinbase Pro发推称，UNI-USD订单簿现在处于全面交易模式。limit、market、stop order均可用。UNI市值在Coinbase Pro宣布上线后从约5000万美元飙升至3.22亿美元。CoinGecko数据显示，目前UNI报价5.19美元，24小时涨幅33.7%，市值约为3.35亿美元。（The Daily Hodl）[2020/9/18]

利用一个联合曲线来跟踪流动性提供者的贡献

通过一个枢纽辐射模式以连接多个资金池

很不幸，采用了?BNT代币作为其枢纽货币

Uniswap2018

主要目标：服务于代币流动性的去中心化协议

比Bancor?更简单的联合曲线

采用?Ether?作为其枢纽币种

非常节省燃料

资本效率不高

总体而言，打造得极为出色

推荐阅读：试验性项目起家，Uniswap如何实现百倍流动性增长？

Curve–2020

主要目标：低滑点的、稳定币-稳定币之间的交易

资本效率极高=>非常低的滑点

类似?Balancer?的多维度联合面

稳定币的运行非常好，对非稳定币则运行效果不佳

其联合曲线有一定的风险

实际的联合曲线公式不透明

推荐阅读：读透热门DeFi项目Curve：它为什么重要？为何被「攻击」？

Curve(又名Stableswap)的联合曲线与Uniswap联合曲线的对比

以太坊很快还会迎来多个新的AMM项目：

Balancer–预计2020年推出

主要目标：去中心化Vanguard

把Uniswap的联合曲线扩展到一个多维的面

在资金流动池中启用了代币权重

资产组合模式的资本效率比枢纽辐射模式高出一倍以上

但资产组合模式可能导致流动性碎片化

权重的引入增加了gas成本

了解更多

Balancer可以创建许多由多种代币构成的池

Shell协议–预计2020年推出

交易的滑点低

流动性提供商的利润高

有权重、多维度的池

支持任何风格的稳定币

AMM行为的颗粒度定制

缓冲了某个稳定币违约的风险

将套利收益转移给流动性提供商

Balancer可以创建由多种代币构成的流动性池

为什么它们运行得更好

我觉得?JacobHorne说得很好：

事实证明，Uniswap是任何资产启动一个有流动性的交易所的最有效方法。@UniswapExchange是「首选的流动性提供者」，这倒不是说你不再会见到其他的订单簿交易所来支持资产交易。我们看到的进展是下面这样的进展：

Uniswap带给市场的，是「不可审查的代币发行」。如果你想在纽约证券交易所挂牌一个股票，你需要取得多个金融机构的许可。成本通常高达几百万美元。

如果你想在以太坊上挂牌某种代币，你只需创建单独一笔交易。成本可能不到一美元。

为什么它们要在以太坊上运行？

传统市场之所以采用订单簿，是因为它们能高速运行。人们可以下单，在不到一秒内撤单。

而以太坊每20秒处理一次交易区块。AMM之所以运转良好，是因为在以太坊的每一轮，你可以投入一种代币，换回另一种代币。

它在价格完善方面的欠缺，用可预测性进行了弥补。

传统经济学家从中看到了滑点。而以太坊经济学家从中看到了简约。它是一个可以处理大量资金的出色的闭环。

市场告诉我们，这些系统非常有价值。

Uniswap上稳定增长的交易额显示，AMM有很高的价值

一些总结

我们正在见证自主性自动化做市商在以太坊上的崛起。这些不可阻挡的机器人彼此之间在争夺流动性，同时也在从传统订单簿交易所争夺流动性。

这些AMM之间的差异是微妙而意义深远的：其基础交易对、其联合曲线的设计，以及对流动性提供商的奖励结构都有差异。有些甚至增加了创建内含多种资产的流动性池的能力，这种精巧的设计可以为AMM带来类似?ETF的功能。

随着流动性的增加，它们的价格滑点会收窄，效率会更高——能更好的满足DeFi经济的需求。最佳的AMM实验很可能会存活下来，并创造出持久的网络效应。

我们很享受使用流动性机器人的乐趣，我们会看着它们打出佳绩。

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