ETH:LSD赛道三强争霸：上海升级我该选择谁？_lsd币圈啥意思

历经一年多的下跌，我们终于获得了代币的暴涨。而且，你可能已经注意到，Lido(LDO)和RocketPool(RPL)等一些表现最好的代币都与LiquidStakingDerivatives(LSD)有关。LSD到底是什么？这种叙事有道理吗？LSD是以太坊(ETH)质押者吃蛋糕的一种方式。现在以太坊是一个权益证明(PoS)链，你可以质押你的ETH，获得约4-6%的舒适、稳定的收益。可悲的是，质押的代币不能在其他地方使用。我知道，这种个位数的APY有点无聊，但是，不要担心，LSD允许你将ETH放入智能合约中，并收到该质押ETH的代币化衍生品作为回报。LSD的叙事还会持续吗？我们的观点是，会的。这是因为尽管以太坊占据主导地位，但质押ETH仍被视为风险，因为用户目前无法撤回质押的代币。你知道PoS链的典型质押比率是多少吗？根据StakingRewards，在40-70%之间。而以太坊的质押比例只有区区13%。正如Ben在"MusicalChairs"中指出的那样，在即将于3月进行的上海升级后，这个数字可能会增加，这将允许用户提取他们所质押的ETH。这将降低ETH质押的风险，并且随着越来越多的代币被质押，从而将推动对LSD的需求。2021年4月，LSD开始超过其他质押解决方案。到2022年9月以太坊成功从PoW切换到PoS时，它们已经站在食物链的顶端。

LSD协议Stader Ethereum主网上线质押代币ETHx:6月7日消息，LSD 协议 Stader Ethereum 主网上线质押 Token ETHx。按照计划，ETHx 上线主网将分三阶段进行。[2023/6/7 21:21:28]

我已经让你相信LSD是一个不会消失的故事，那么让我们开始做正事，并研究一些最流行的流动性质押解决方案。竞争者

没错，这里毕竟是加密货币。LSD的解决方案是dApps，你总是可以指望dApps发行治理代币来进一步去中心化，赋予社区权力。这让我们有机会直接押注LSD的增长和炒作。根据DefiLlama，领先的LSD协议如下：

LSD协议unshETH的合约部署私钥被泄露，已紧急暂停提款并联系黑客:6月1日消息，LSD协议unshETH发推表示，5月31日22:00左右，unshETH合约的其中一个部署私钥被泄露。出于谨慎起见，官方紧急暂停了unshETHETH的提款，根据我们的安全模型，unshETHETH存款（TVL达3500万美元）由多重签名+时间锁保护，并不处于风险之中。

此外一些附属协议合约（农场、跨链桥等）已经受到了攻击，正在与来自Coinbase、Stargate、Paladin Blockchain Security、Github以及ogle等白帽安全专家合作，以确保用户资金的安全，并预计影响范围将受到限制。同时官方已经联系黑客，试图协商返还资金和合约所有权，以限制对现有用户的影响。

金色财经此前报道，据多位KOL发推表示，LSDFi项目unshETH的金库出现安全问题，提醒用户将资金转出。原因系合约Owner被篡改，已通知项目官方，但官方尚未做出回复。[2023/6/1 11:51:47]

由于我们只关注具有治理代币的协议，所以我们将不讨论Coinbase。虽然Stakewise已经取得了一些早期的成功，但它的采用已经停滞不前，所以我们今天将其排除在我们的讨论之外。因此，我们认为最能从LSD的叙事中获益的三个协议是Lido、RocketPool和Frax。Lido(LDO)LSD的龙头是Lido。在LSD协议中，有高达30%的质押ETH和超过70%的ETH位于Lido。Lido被设立为一个去中心化自治组织，LDO是DAO的“会员卡”。LDO的持有者可以对与Lido运作有关的一些方面进行投票，比如DAO应该得到的费用，或者Lido使用什么节点运营商和预言机。DAO也积累了利润，这些利润将分配给研发、流动性激励等。然而，LDO并没有给代币持有者累积任何价值。因此，这更像是对LSD成功和Lido继续占据主导地位的投机性押注。并不是说这有什么不对。有时，仅依赖叙述的代币是最好的选择。可以说，2021年牛市中表现最好的行业是Meme币。而Uniswap的UNI，其结构与LDO类似，是表现最好的DeFi代币之一。在加密货币市场成熟之前，meme和叙事是王道。我们最好不要忘记这一点。然而，如果你想从你持有的代币的DApp中获得一份利润，你将不得不去寻找别的地方。比如说，去Frax。Frax(FXS)至少在LSD方面，Frax是一个新人。但它的增长是惊人的，仅在三个月内就成为按ETH计算的第五大LSD解决方案。考虑到我们正处于熊市之中，这更令人印象深刻。

LSDFi?总锁定价值突破3.8亿美元:金色财经报道，据Dune Analytics上数据分析师@defimochi?的LSDFi?面板数据显示，LSDFi?总锁定价值（TVL）突破3.8亿美元，当前为382,663,054美元。其中Lybra Finance锁定价值突破1.8亿美元，占LSDFi总锁定价值的47.43%；IETH锁定价值为6348万美元，占总锁定价值的16.589%；Pendle锁定价值为4163万美元占总锁定价值的10.88%；Umsheth锁定价值为3395万美元，占总锁定价值的8.872%；Alchmix锁定价值为1392万美元占总锁定价值的3.636%。[2023/5/31 11:49:58]

Frax在LSD上迅速取得成功的一个重要原因是它已经实现了一连串的DeFi产品，包括稳定币、借贷市场、去中心化交易所等。此外，它还利用其对Curve的影响力，为其用户提供了大量的ETH收益。那么，Frax的治理代币FXS是如何发挥作用的？Frax通过FXS实施了一个veToken模型，与Curve的模型相似。Frax代币持有者可以锁定他们的FXS以换取veFXS：他们持有的时间越长，得到的veFXS就越多。你拥有的veFXS越多，你的收益率提升、投票权和利润份额就越高。在撰写本报告时，如果你锁定你的FXS四年，目前的年利率是1.58%。不是很好，但总比没有好。并且完全以利润为基础且可持续，这在加密货币中非常罕见。LSD只是他们的产品之一，而且不是他们的核心产品。因此，FXS并不是纯粹押注LSD的成功，但是，由于Frax的产品是相互交织的，如果一个失败，其他的也可能失败。也就是说该协议是否能够成功，也与LSD息息相关。RocketPool(RPL)2021年11月推出的RocketPool将自己定位为大众的LSD解决方案，与风险投资支持的Lido相对立。无论这种描述是否成立，现实情况是，RocketPool确实成功获得了超过5%的市场份额。我们不会深入了解RocketPool质押机制的细节。现在对我们来说最重要的是：RocketPool节点运营商在ETH和RPL中获得奖励。节点运营商必须将抵押品连同其ETH一起提供。如果节点运营商被削减，这种抵押品可以作为保险。猜猜看，这些抵押品是以什么为单位的？没错，就是RPL。您作为抵押品发布的RPL越多，您获得的RPL奖励就越高。为了阻止RPL鲸鱼获得大部分的奖励，您可以提供的抵押品上限等于用户已抵押的ETH价值的150%。但也有一个10%的最低抵押品，以获得任何RPL奖励。这些作为RPL价格相对于ETH的软上限和下限。如果RPL的价值增加太多，节点运营商将从他们的金库中取出抵押品，因为他们没有得到超过150%上限的奖励。除了出售之外，他们当时对RPL没什么可做的。然而，如果RPL的价格下降太多，节点运营商将需要购买和发布更多的RPL作为抵押品，以继续获得RPL的奖励。实际上，该模型刺激了对基于ETH质押活动的RPL的需求，将代币的成功与其质押解决方案的成功联系起来。选择

Lido协议质押ETH逾620万枚，占LSD市场份额的86.48%:5月16日消息，据Dune Analytics数据显示，Lido协议质押的ETH总量达到6,274,784枚，占LSD市场份额的86.48%。RocketPool、Frax Finance的ETH质押量分别为574,171枚、155,168枚，LSD市场份额排名暂列第二、第三。[2023/5/16 15:05:41]

那么哪种LSD治理代币最有潜力呢？如果你想安全起见，答案很简单：LDO。Lido在LSD领域遥遥领先。更重要的是，它赢得了叙事。想到LSD时，第一个想到的协议是Lido。这也是大多数人质押ETH的首选。而Lido的stETH就是质押的ETH的代名词。但是代币不累积任何价值。所以呢？如果DOGE能突破1美元，那么无用的治理代币也能让你发财。如果你想玩得更冒险一点，FXS是你应该关注的代币。请注意，不是为了价值累积。用低的个位数APY来换取将我的代币锁定4年？我认为我不会这么做。FXS现在是一个很好的选择，因为它的增长速度惊人。然而，押注Frax意味着押注其所有DeFi部门，并且丝毫不能保证他们的成功。因此，这是一个风险更高但可能更有利可图的注。RocketPool已经取得了很大程度的成功。然而，RPL目前并不是一个有吸引力的注。RocketPool距离赶上Lido还差得很远，而且它的增长不再那么快了。如果这种情况改变，我们会改变我们的观点。总的来说，很明显的是，一个协议的成功和它的代币并不像人们想象的那样交织在一起。成功的协议可能是糟糕的投资。反之亦然，尽管更为罕见。在任何情况下，LSD战争正在升温，整个DeFi的团队正在提出更多的创新解决方案。我们预计，当ETH质押变得更具吸引力时，上海升级只会激起更大的反响。

Balancer将为LSD协议StaFi的rETH-ETH池创建Gauge，BAL释放上限为10%:2月8日消息，流动性质押衍生品协议 StaFi 在 Balancer 社区提议为以太坊上的 rETH-ETH 池创建一个 Balancer Gauge，BAL 释放上限为 10%。StaFi 将使其 Balancer rETH-ETH 池成为以太坊主网上 rETH 的主要流动性来源。通过增强池的流动性，Balancer 将会从增加的交易费用中获益。目前该提案已获得 Balancer 社区投票通过。

StaFi 于 2020 年第三季度推出，重点是为以太坊和其他权益证明链（例如 Polygon、Solana 和 Polkadot）上的抵押资产带来流动性。与其他 LSD 协议类似，StaFi 发行流动性收据 Toekn (rETH)，代表用户通过无许可的验证器集在信标链上质押的以太坊份额。自推出以来，该协议已在 11 种 Token 中积累了价值超过 3600 万美元的质押资产，并拥有 3439 个活跃验证者。[2023/2/8 11:54:54]

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