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比特币:从定量视角切入 黄金与比特币作为通胀对冲的工具哪个更好?_比特币今日价格最新行情

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时间:1900/1/1 0:00:00

在2020年新冠疫情的背景下,美国停摆,经济萎缩,美国联邦政府以一系列的财政和货币刺激政策应对经济疲软。利率被消减,开始量化宽松政策,数万亿美元的刺激性支票被印刷投入市场。

现在快一年了,看似美国的疫情有所好转,好像最坏的情况已经过去。但是,毛球科技认为,不幸的才刚刚开始,那就是一直有一个问题在酝酿——通货膨胀。毛球科技在撰写本文的过去两个月里面,美国的通货膨胀分别为4.2%和5%,这是自2008年金融危机以来的最高指标。

随着消费者需求开始增加,全球供应链仍处于中断状态,高指标的通货膨胀率不仅让美国自身民众担忧,也让全球为之通胀失控担忧。这样引起了对美元未来价值的担忧,投资者们开始将财富转移到黄金或其他通胀保护证券,如TIPS。

但随着加密货币的价格持续高涨,投资者开始怀疑比特币是否可以成为另一个通货膨胀对冲工具。

数字资产做市商Fasanara Digital在去中心化借贷市场Clearpool上启动借款人池:3月31日消息,数字资产做市商Fasanara Digital在Clearpool的DeFi 协议上推出了一个新的借款人池。Fasanara Digital 于 2019 年成立,完全致力于数字资产的投资和开发,属伦敦对冲基金Fasanara Capital旗下。Fasanara Capital成立于 2011 年,专门从事另类信贷和金融科技战略,管理资产规模近40亿美元。[2023/3/31 13:37:29]

美联储将通货膨胀定义为“经济中商品和服务总体价格水平的普遍上涨”。由于供应和需求的基本面驱动着商品的价格,通货膨胀通常是由于消费者需求增加和/或生产成本增加(即供应减少)而发生的。

虽然可控的通货膨胀是好的,它有助于推动经济增长,但当通货膨胀失去控制时,恐慌就会随之而来。当通货膨胀变得无法控制时,购买力就会大量减少,因为日常商品的价格变得更加昂贵,而工资却无法跟上。因此,投资者需要一种方法来保存财富,避免财富缩水。

新加坡金融管理局:FTX崩盘之前没有理由将其纳入投资者警报列表:11月14日消息,新加坡金融管理局(MAS)表示,在FTX崩盘之前没有理由将其纳入投资者警报列表,也不可能阻止新加坡用户直接访问海外服务提供商,而且法规并不能完全防止风险投机交易。

但加密社区在社交媒体上指出,新加坡金管局此前曾把Binance纳入投资者警报列表,该监管机构随后解释称:对于新加坡金融管理局来说,在投资者警报列表上列出所有未获得许可的实体是没有意义的,新加坡金融管理局没有理由用基于列出Binance的理由列出FTX。[2022/11/14 13:04:17]

所以黄金这种供应有限的自然资源,本身具有内在的价值,在历史上一直是一种可供选择的价值储存。

为了量化通货膨胀,有两个常用的衡量标准——消费者价格指数(CPI)和个人消费支出价格指数(PCE)。这两个指数是通过对一揽子不同商品和服务的定价来构建的。所以很自然的,如果价格上涨,价格指数就会上涨,通货膨胀就会发生。

民意调查显示大多数美国选民希望获得更多的加密监管:金色财经报道,加密行业可能对收紧监管和即将出台的立法感到担忧,但周三公布的新民意调查结果表明,大多数选民认为立法者需要加大对加密监管的力度。

加密货币创新委员会在10月份进行的一项全国民意调查显示,在接受调查的1,200名选民中,有52%的人希望该行业受到更多监管,而只有7%的人表示他们认为该行业应该受到更少的监管。其余41%的受访者平均分配认为该行业已经受到充分监管,或者没有意见。

在制定加密法规时,大多数选民(58%)希望立法者优先考虑市场稳定性和欺诈检测。[2022/10/26 16:39:30]

尽管CPI和PCE都是衡量通货膨胀的指标,两者互相影响关联,但是这两个指数是使用不同的衡量标准和加权方法计算的。在本文其他部分,任何对通货膨胀或具体的通货膨胀措施的提及都是以CPI为依据的。

腾讯音乐回应TME数字藏品几乎“停摆”:目前内部对该板块尚在评估与规划中:9月19日消息,此前有报道称腾讯音乐旗下的TME数字藏品处于近乎“停摆”的状态。据悉,平台在6月30日后就停止了发售更新,部分用户要求退款。腾讯音乐相关负责人对此回应称,目前内部对数藏板块尚在评估与规划中,后续有具体的动作将再对外沟通。不过关于用户的问题,公司肯定会妥善处理。[2022/9/19 7:06:07]

为了量化通胀对冲意味着什么,毛球科技认为需要解决两个问题:第一,黄金回报与通胀变化之间的关系有多强;第二,通胀变化对黄金回报的影响有多大。

为了回答上述问题,毛球科技使用1985年以来的每月CPI和黄金期货数据来计算不同投资期限的相关性和注。

图1:不同投资期限内黄金回报与CPI变化的相关性

加密一站式解决方案提供商PlatinX Technology完成500万美元融资:金色财经报道,加密一站式解决方案提供商PlatinX Technology宣布完成了一笔500万美元的融资,用以完善其算法交易软件PTX Algo,并进一步扩大公司规模。据悉,这款交易软件基于AI技术,具有低延迟性的特点,为交易所和投资人提供定制化的交易解决方案,目前已与世界顶级交易所Binance、FTX、KuCoin、Huobi Global、Coinbase、Bitmart、Wazirx、Kraken CoinDCX达成了合作伙伴关系。(aninews)[2022/5/24 3:38:04]

在图1中,黄金收益与CPI水平之间的相关性表明,黄金的对冲属性可能并不像原来认为的那样强。在短期和长期的投资视野中,相关性接近零或略微为负。

图2:不同投资期限内黄金回报与CPI变化的滚动相关性

然而,毛球科技认为,由于资产之间的关系根据宏观经济环境随时间变化,因此分析滚动相关性实际上更具洞察力。

图2是过去21年黄金和CPI之间的时间变化关系。可以发现,在较短的投资期限内,黄金和CPI有微弱的负相关关系,而在较长的投资期限内,观察到两者之间有强烈的正相关关系。

这在高通胀时期尤其如此,如2008年的金融危机,这支持了黄金是对冲通胀的信念。然而,结果表明,黄金是一个强大的长期通货膨胀对冲,而短期则是一种较弱的通胀对冲工具。

图3:黄金回报的滚动Beta值与不同投资期限内的CPI变化

为了评估黄金回报率随CPI变化而变化的幅度,图3显示,CPI对黄金的影响在短期投资范围内是有限的,但在较长的投资范围内会有相当大的增加。特别是在2008年金融危机期间,长期黄金投资的贝塔系数高达15!这进一步支持了黄金是长期强大的通胀对冲工具的观点。

目前,关于比特币是否真的是通货膨胀的对冲工具,还有待讨论。现在,在具有经济学知识的比特币社区中,支持者相信比特币将在未来几年内成为会通货膨胀的对冲工具。与黄金的有限供应类似,比特币的供应上限为2100万枚,这也是比特币作为通胀对冲的论点背后的驱动原因。

然而,到目前为止,支持这种说法的定量分析非常有限。为了评估比特币是否真的是一种通货膨胀对冲,将对黄金与CPI的类似问题进行分析。然而,由于比特币的历史有限,相比于黄金的时间只能是近期的采用,因此将使用从2013年底开始的历史数据。

图4:不同投资期限内BTC/USD回报与CPI变化的相关性

在图4中,比特币和CPI在短期和长期投资范围内的相关性具有中到强的正相关关系。从上面来看,仅此一项就表明比特币有可能成为通胀对冲工具。

图5:不同投资期限内BTC/USD回报与CPI变化的滚动相关性

与黄金类似,比特币和CPI之间的相关性在不同的投资范围内表现出随时间变化的特性。图5说明比特币与CPI在短期内具有弱/中度关系,但在长期中具有中/强正相关关系,表明比特币可以更好地用作中/长期通胀对冲。

图6:不同投资期限内BTC/USD回报的滚动Beta值与CPI变化

观察图6中的滚动贝塔系数,在中/长期投资范围内,相对于CPI,比特币具有较大的正贝塔系数。与黄金的贝塔系数相比,比特币的贝塔系数要高出几个数量级,这表明比特币有可能是一个比黄金更好的通货膨胀对冲。

尽管对比特币是否可以成为通胀工具的分析令人鼓舞,但毛球科技认为还是为时过早。因为尽管比特币已经存在了大约13年,但仍然没有足够的历史数据来有效分析加密货币与通货膨胀的关系。

目前,比特币的价格仍然由投机和人们持有它的意愿决定。完全有可能的是,随着通货膨胀的上升,比特币的价值也会上升,但也不应该排除比特币和通货膨胀完全无关的可能性。毛球科技也认为,随着数字资产空间的不断发展和成熟,关注未来几年研究的关系如何变化将是非常吸引人的。

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