NFT:Fracton：NFT ETF将真正解放NFT流动性_FRAG价格

NFT流动性困局

今天，蓝筹NFT的价值已经被广泛承认，但持有者除了卖出获利之外，并没有其他有效获利方式。然而，即便持有者看跌，想要卖出“做波段”，也很难在价格下跌前及时卖出，从而不得不一降再降。此外，大量Crypto交易者受限于蓝筹NFT动则数万乃至十多万美元的单价，无法参与蓝筹NFT的买卖。同时，高昂的交易市场手续费和项目方版税限制了NFT的套利空间，因为一买一卖，损失就超过了10%。可是，如今NFT市场已经成为Crypto交易的重要组成部分，Opensea合约24h消耗的Gas为160.10ETH，占据了总Gas消耗量的11.33%，位于所有合约消耗量的第一名。因此，投资者都渴望更低的NFT交易成本与更多的NFT衍生品交易，并且能够利用加杠杆等方式进一步吃到NFT市场红利。但如果直接将DeFi的机制套在NFT身上是不可行的，因为NFT本质上是个超级长尾资产，流动性非常差，$22.73B的市值，每天却只有约$18M的交易量，不足1/1000的换手率。

链游Illuvium完成1000万美元融资，Framework Ventures领投:5月31日消息，基于以太坊区块链的开放世界 RPG 冒险游戏 Illuvium 联合创始人 Kieran 在其 Discord 社区中发布声明称，已从 Framework Ventures 额外筹集 1000 万美元资金。所筹资金将加速 Illuvium 游戏开发。

Illuvium 是一款基于以太坊区块链的开放世界 RPG 冒险游戏，玩家可以收集、交换和战斗 NFT 资产。 即将上线其公开测试版，包含三款可互操作的 AAA 游戏： Zero—城市建设游戏、 Overworld（怪物世界）和Arena（竞技场)。[2023/5/31 11:49:40]

我们先从数据看看如今NFT市场面临的流动性困局。以赫赫有名的BAYC为例，NFTgo数据显示，在过去的30天，BAYC交易量超$40M，BAYC平均交易价格约为79.13ETH，这意味着，哪怕是最近BAYC频繁清算有大量折价BAYC流入市场的情况下，30天内也只有270多枚BAYC完成换手。

Frank Chaparro：美国SEC实际上正在着手实施加密版“长刀之夜”:金色财经报道，The Block新闻主管Frank Chaparro发推表示，美国证券交易委员会（SEC）正在进行一场绝对的斗争。在美国证券交易委员会威胁要起诉后，Paxos将停止发行BUSD。如果他们正在特别审查USDC，我也不会感到惊讶。几天前，一家交易所的一位高级管理人员告诉我，美国证券交易委员会实际上正在着手实施自己的加密版“长刀之夜”。

据百科，长刀之夜是指发生于纳粹德国1934年6月30日至7月2日的清算行动。[2023/2/13 12:04:00]

直接观看具体成交数据，我们可以更直观的感受到交易的不活跃。即使是热门如“BAYC”，经常一天仅能交易三五枚。

本文撰写时，一个名为gracian的Opensea卖家，在4天时间内4次对其BAYC改价，从82.2ETH一路降价到67.88ETH，仍旧没有卖出该BAYC。由此可见，对于卖家来说，急需资金时，NFT难以快速变现。更何况，对于买家来说，只需将地板价上浮10%，在售的BAYC就已有20多枚。对于想买一只地板猴的买家来说，选择实在是太多了：属性、稀有度、外观是否喜欢……

Immunefi获得2400万美元A轮融资，Framework Ventures领投:金色财经报道，Web3漏洞赏金平台Immunefi在A轮融资中筹集了2400万美元。这轮融资由Framework Ventures牵头。其他投资者包括Samsung Next、Electric Capital和Polygon Ventures。去年Immunefi筹集了550万美元的资金，这使其现在筹集的资金总额达到2950万美元。[2022/9/22 7:14:25]

NFT碎片化方案及其问题

所以只有解决匮乏的流动性才能让NFT市场进一步扩张，正因为此，市场上出现了很多的NFT流动性解决方案，而其中的NFT碎片化是一个不可忽视的赛道。因为NFT碎片化把NFT拆分成更小的份额降低NFT的参与门槛，甚至将NFT转化成同质化的ERC20代币以释放其流动性。但是，目前这一赛道还处于十分早期的阶段，现在的多数设计存在一定缺陷，特别是无法让碎片价格锚定NFT价值的实际波动。而KuCoinNFTETF的出现则有望解决这些问题。它通过更低的交易摩擦、刚性NFT兑付、更稳固的价格锚定及更丰富的可组合性，将NFT碎片化代币带入到一个此前无人涉足过的领域，并将NFT的金融属性全面发挥出来。碎片购买者

加密交易平台Gemini获Blockchain Infrastructure Alliance战略投资:金色财经报道，由卡梅隆·文克莱沃斯(Cameron Winklevoss)和泰勒·文克莱沃斯(Tyler Winklevoss)兄弟创立的加密交易平台Gemini宣布已获得区块链基础设施联盟Blockchain Infrastructure Alliance（BIA）战略投资，这笔投资通过BIA成员和风险投资基金Draper Dragon 完成的，该基金由BIA和著名加密投资者和倡导者 Tim Draper 共同创立。

据悉，对 Gemini 的投资是BIA更广泛投资计划的一部分，该计划旨在促进去中心化技术和社区的扩展。自2021 年第四季度成立以来，BIA已经吸引了加密行业内多家实体加入，包括 Polygon、Avalanche、Alchemy Pay、NEAR 和 Algorand等。除了孵化有前景的新项目外，BIA还提供开发人员工具和文档、开源库、具有开源组件的去中心化应用程序、开发人员教育材料和互操作性解决方案等服务。（Alchemy Pay News）[2022/2/17 9:57:08]

在NFT碎片化解决方案中，两种角色最为重要：NFT提供者和碎片购买者。然而目前大多数碎片化平台，都聚焦于为NFT持有者提供服务，鼓励他们碎掉NFT，而对交易碎片化代币的用户缺乏足够的关注。这导致即使池子里碎片够多，但是没人交易。而且，它们大多依赖DEX平台构建流动性池，其操作和学习门槛甚至高于NFT。也就是说，大多市场现存碎片化平台，为了解决流动性，做出了流动性更差的产品。为什么会出现这种局面？持有蓝筹NFT的成本太高了，而购买NFT的链上交互也很复杂，这将很多散户投资者挡在门外。NFTETF是如何改变这一局面的？其将一只BAYC变成大量BAYC碎片，只需在ERC20市场立即抛售一部分碎片，持有者即可快速回收资金。目前NFTETF的唯一技术支持是FractonProtocol，其目前已经对11个BAYC，5个CryptoPunks，127个4digitENS和8个TheSandboxs3x3LAND进行碎片化建立对应的NFTETF。据悉，其BAYC的ETFhiBAYC已在Kucoin平台上线，首日交易量790万美元，目前日交易量在100～300万美元浮动。而近30日，BAYCNFT的日均成交量仅133万美元。也就是说：Fracton的ERC20BAYC碎片，交易量已经齐平甚至高于BAYC。而更明显的是4digitENS的碎片化过程中，由于Fracton对于4digitENS的大量购入，导致其地板价从0.85ETH拉升到了约1.5ETH，随后引发用户热议，被市场进一步拉升到了1.7ETH，使得其地板价翻了一倍。而hiENS4代币在KuCoin上线之后，也一直是高度溢价状态，目前价格换算成NFT的价格仍旧高于地板价30%以上。由此可见，CEXNFTETF方便的操作门槛和低廉的手续费为大量想要进入NFT大门的基础投资者提供了一个绝佳的入口，而更多的投资者进入也进一步促进了NFT碎片的流动性。NFT持有者

Framework Labs联合创始人：接下来6个月非以太坊DeFi将会有可行的机会:Framework Labs联合创始人Michael Anderson接受采访时表示：“我认为在接下来的六个月里，非以太坊DeFi将会有可行的机会。这是一场建立从以太坊到非以太坊DeFi协议的可行桥梁的竞赛。目前Polkadot（波卡）与以太坊之间还没有桥梁。尽管波卡甚至是Cosmos或Substract都在构建DeFi平台和生态系统，但真正的DeFi需要一座通往以太坊的桥梁。所以，这是第一位。第二，你还需要有一个以太坊的Layer 2解决方案，可以非常彻底地解决可扩展性问题。这两点就像是一场赛马。事实上，我打Layer 2解决方案会在跨链桥梁启用之前尽快解决很多主网核心问题。我想将会有新方法来创建以太坊无法创建的DeFi，但我确实认为以太坊是DeFi将继续存在的地方。”（Cointelegraph）[2020/9/12]

当我们把视角从碎片购买者身上移开，即使是对NFT持有而言，现存的主流碎片化解决方案仍然存在颇多桎梏。目前较为主流的方案，是将一个系列的一个NFT单独或多个NFT打包碎片化。比如将所有的BAYC都锁定在协议金库中，并由协议发行“碎片BAYC”的ERC20代币。对于投资者来说，无需购买真正的NFT，只要持有ERC20代币，即可享受NFT资产上涨带来的收益，而ERC20的代币也更方便他们控制仓位。但这一解决方案却面临着“南辕北辙”的困境。占用流动资金当ERC20代币被创造出来后，并不能直接交易，持有人还需提供等价值的其他代币来将其组成LP对。虽然提供LP可以赚取手续费，但这却违背了他们碎掉NFT的初衷：碎掉NFT目的即为置换出资金，现在反而却需占用更多资金了。也正是因为这样，想要兑出部分资金的持有者，往往并不会主动去将自己的NFT碎掉，但平台又需要持有者去提供充足的底层资产。这也是既有碎片化协议普遍存在的一组矛盾。而Fracton的NFTETF碎片却能在Kucoin这样的主流CEX流通，借助于CEX强大的做市商，持有者无需自行组建LP对，即可立刻以公允的价格卖掉自己的NFT碎片。收取高昂手续费此外，从NFT到NFT碎片的转换所收取的高昂手续费，也是阻碍持有者去碎掉NFT的关键。Fracton创造性的使用了“无池流动性”去创造ERC-20碎片，让用户可以0成本无需许可地碎掉NFT。在Fracton执行一次碎片化时，过程可分解为两步：1枚NFT碎片化为1000枚ERC-1155的“People‘sNFT”，而1枚“People‘sNFT”又被进一步碎片化为1000枚ERC-20的“hiNFT”。合约将自动为他们提供固定的交换关系，无需创建流动性池。在Fracton的无池流动性中，引入了ERC-1155作为一个中间层。而交换总是在“ERC-721至ERC-1155”、“ERC-1155至ERC-20”之间发生。币对左侧持有并发送代币，右侧则铸造或销毁代币。对用户而言，感知上似乎流程并未变化，但这却是一个独特的技术创新：因为没有代币发生转移，减少了超过25%的swapgas。而在NFT和ERC-1155的互转中，更是与传统swap相比减少了50%以上的gas。NFTETF实现了价格锚定

NFTETF更进一步解决了NFT碎片最为棘手的问题：价格无法锚定。现有的情况是：NFT大幅波动，碎片小幅震荡；NFT小幅波动，碎片根本不动。这是因为在拆分、合并的过程中高额的摩擦成本抹平了ERC721和ERC20之间价差的套利空间。套利的缺失让碎片的价格无法跟随NFT价格波动。而Fracton用碎片兑回NFT的每个步骤仅收取千分之三的手续费，费率水平远低于其他平台及OpenSea。同时，“无池流动性”也降低了gas损失。这让NFT碎片拥有了极低的交易成本，将NFT转变为了金融级的产品。NFT行情只要稍有波动，碎片和NFT之间即存在套利空间。套利者的出现让碎片可以双向锚定NFT的涨跌。更低廉的摩擦成本所改善的并不只是交易者的用户体验，套利空间的出现让碎片可以更充分的捕捉NFT价格，跟随NFT市场波动。这也为NFT碎片提供了更丰富的可组合性。NFTETF参与建议

综上所述，NFTETF为大量想要进入NFT大门的基础投资者提供了低操作门槛的NFT交易和低廉的手续费，同时良好的流动性和可信的价格锚定为建立NFT衍生品提供了基础，使得高风险偏好的投资者可以进一步放大NFT的价格波动并在其中获利。而由于FractonERC1155代币-People’sNFT的存在，NFTETF碎片和NFT本身的套利空间也被放大，这将能够容纳更多的套利者进入，从而进一步巩固碎片和NFT的价格锚定。此外，良好的流动性和可信的价格锚定除了可以为NFT衍生品提供支持，还能为其他NFTFi项目提供NFT喂价，使得NFT的金融属性得以真正被释放。特别是NFT抵押借贷项目的用户，不论是NFT持有者还是资金提供方，都能够因为Fracton的机制受益。相信之后会有更多的像Fracton一样使用NFTETF模式做NFT碎片化的项目，但是用户们需要注意此类项目是否是去中心化的进行碎片化，以及其对于NFT池是否有控制权，而最重要的是用户是否能无需许可的使用碎片兑换回NFT。

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