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LAYER:熊市下的Web3投资:头部基金押注了哪些优质项目?_ICA

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时间:1900/1/1 0:00:00

摘要:Web3市场遭遇寒冬,但builders仍在持续耕耘和布局。哪些赛道仍然火热?头部基金在熊市都投了哪些项目?A&TCapital统计了2022.5.1-2022.8.13期间加密货币市场的融资数据,总结出了一级市场融资情况、Alpha&Beta项目趋势、以及部分头部机构主要投资偏好。目录

一级市场数据融资概览Alpha&Beta项目趋势总结部分头部机构主要投资偏好投资总结前言

首先定义我们研究涉及的投资方向。Layer1包括数据层、网络层、共识层和激励层的扩容解决方案,典型例子包括Avalanche,Solana等Layer2包括-合约层项目,典型例子包括Perpetualprotocol、Scaling等应用层项目里面涉及21个不同的行业标签,其中需要具体说明的有:WebBuilder:表示web3网络、区块链搭建服务,和基础设施区分开来Legal:表示合规服务Environment:表示ESG相关服务01加密一级市场融资概览

基于以上统计数据,2022.5.1-2022.8.13应用层最获得Web3行业资本的青睐,出现了最多的被投项目:87%资金流入应用层,94%的融资项目也是在应用层。1.1Layer1

声音 | 老狼:大跌之后必有反弹 从长期来看感觉币圈还处在熊市行情:近两日币价回涨,比特币重返4000美元上方,BCH更是涨幅50%以上,就此事,金色财经采访到欧链创始人老狼,老狼表示:任何市场大跌之后必有反弹,从长期来看感觉币圈还处在熊市行情。本轮小牛行情是从bitfinex开始启动的。背后可能的原因是美元加息导致美股大跌,市场上的资金还是需要找到投资标的,可能有部分资金进入了区块链市场。对于短期投资者现在进入市场可能会踩在一个局部高位上,对于长期投资者如果现在买入并长期持有,大概率是不会亏的。[2018/12/21]

PoW占比非常少,其融资金额小于总融资金额的1%:由此可见,PoW存在的诸多问题,因此资本更加青睐PoW以外的模式。PoS是layer1中融资表现最好占比约总金额50%,明显超越其他category的赛道。融资情况来看市场对于PoSLayer1尤其看好。PoS相比于PoW有更低的能源消耗,更高的可扩展性和交易吞吐量。PoP:获得融资金额占比总量22%。PoS并非完美解决方案,混合机制结合了PoW和PoS的好处。避免了1.中心化2.安全风险3.MEV风险4.PoS协议所导致的DoS风险。避免了PoW的高能耗和低性能PoA获得融资金额占比约25%。模式可以在不牺牲安全的前提下,保障速度和高性能。与区块链传统的运作方式不同,但是提供了一种新兴的区块链解决方案,可能非常适合私有区块链应用1.2Layer2

总体来说,ScalingProtocols和DeFiProtocols有更好的融资表现。ScalingProtocols。ScalingProtocols:投资机构对于扩容协议这一整体赛道的下注增高。市场对于扩容方案的需求因为更高的gasfee/TPS/latency变强DefiProtocols。DefiProtocols赛道整体关注度高。66%项目做跨链协议方向,但是从融资金额上来看表现并不突出,仅占总融资数额11.5%。DefiProtocols中,基础设施融资数额占比56%,稳定币借贷协议融资数额占比32%。Aptos为行业alpha,考虑看作离群值。把Aptos从DefiProtocols中移除,DefiProtocols的fundingamount占比降低到19%,说明Defi赛道的关注度呈冷却的趋势,而相较而言,ScalingProtocols赛道的占比达到了overwhelmingmajority,为市场关注度最高的热门趋势。

分析 | Coindesk:熊市或将继续持续:据Coindesk分析,三个月来BTC首次低于关键的长期支撑位4000美元,BTC已经跌至21个月EMA支撑位下方,熊市将继续数月的可能性进一步增强。跌至EMA支撑位下方标志意味着虽然在短期内可以看到放量反弹,但目前已经排除了回升至21个月EMA以上水平的可能性。在4小时图上,BTC突破下跌通道,100EMA低于200EMA,50EMA低于100EMA,这是典型的看跌指标。BTC可能在接下来的24小时内试探近日高点4500美元,验证4小时图相对强弱指数(RSI)的看涨背离。[2018/11/27]

OracleOracle方向获得融资的项目非常少,占L2总融资数额的1%。原因可能在于,1)Oracle的概念没有什么创新;2)Oracle的使用受行业限制,而且需要现实生活的数据(i.e.保险/房地产),如今比较火热的赛道i.e.GameFi和NFT大多数不需要Oracle游戏GameFi相较于其他赛道例如Defi,对交易速度和gasfee的要求更高。GeneralLayer2提供了潜在的扩容解决方案,但是在这一次的研究cover到的项目叙事中出现了为GameFi专门打造的protocol。这可能说明GameFi类型应用有具体的需求是通用的Layer2无法完美解决的,这个方向值得继续研究。1.3应用

由上图所见,融资标的中交易所、金融科技共占47%,其余均低于6%,分布比较均匀。大趋势(总体)融资金额前三的类别:交易所、中心化交易所、金融科技。融资项目数量前三的类别:NFT、游戏、元宇宙。新趋势(前种子轮-preA轮)

声音 | 李启元:熊市可能还将延续18个月:据zycrypto报道,李启元(Bobby Lee)表示,目前的熊市可能延续至未来18个月,持有弱势头寸的人可能会疲惫不堪并试图放手。李启元并没有指出那些坚持到熊市结束的人最终会成为赢家,他将这类投资者称为“真正的信徒”。在他看来,持续这么长时间的熊市足以在多头反击之前赶走那些“弱多头”的人。[2018/11/21]

由图可见,种子轮融资项目数量前三类别:游戏、NFT、元宇宙。种子轮融资金额前三类别:交易所、中心化交易所、安全。1.4总结

Layer1-以PoS和hybridchain为最主要的热门趋势,能看到hybridchain的关注度越来越高,间接证明大家对于PoS潜在的security问题已经关注到,并且在寻找能balancesecurity和efficiency的方案。Layer2-以generalscalingprotocol为最主要的热门趋势,新增方向包括针对行业的layer2chain。Application-大趋势和新趋势都是以短期能在二级市场流通的项目为热门趋势,新增的一个大方向为security。02Alpha&Beta趋势

2-1Alpha

首先定义Alpha:Alpha市场的特性是在交易驱动的融资。具有Alpha特性的项目需要表现为同一个Layer的类别中明显超越其他项目。我们在本文中寻找的Alpha项目,需要满足总融资超过其所在赛道平均融资的2倍以上。2-1.1Layer1

由图所示,Layer1里没有看到alpha。2-1.2Layer2

由图所示,Layer2中Seed-Angel阶段存在Alpha,Polygon是这个stage里的alpha项目。其他如PreA-A,B-C,C+都没有Alpha。2-1.3应用层Seed-Angel

现场 | BGL CIO Allan Guo :熊市下应与监管者及规范公司合作:金色财经8月25日现场报道,由VFUND和创世资本联合举办的中澳区块链生态峰会8月25日在澳大利亚墨尔本举行,BGL CIO Allan Guo在大会上表示:“在熊市的环境下,人们不应只关注ICO项目,而应该与监管者、最规范的大公司进行合作。市场上有成百个项目,只有笑到最后的项目才是成功的。”[2018/8/25]

PreA-A

B-C&C+

2-2Beta

定义Beta:Beta市场特性是市场驱动融资。Beta衡量市场对某行业/技术类别整体是否看好。具有Beta属性的赛道融资普遍不错。统计上的离散系数越低,表示赛道融资离散度低,进而体现市场有beta属性。我们进一步用平均数和中位数做差来交叉对比验证。CV较低且average和median的差距不大的市场更体现beta特性。我们用CV<1.5和log(average)/log(median)<1.05判断。2-2-1.Layer1&Layer2总体数量太少,不具有统计意义。总体来说,Layer1&Layer2属于融资额度高,赛道火热。按照技术流分项目的话,融资额度相差不大。2-2-2.Application

为友资本陈菜根:三大因素把当下区块链推向熊市:金融界得得专栏陈菜根今日发文表示,把当下的区块链市场推向大熊市的,有三个大因素:“第一,公链技术的不成熟,尚不能载动各分布式应用的落地。第二,国内监管政策的不确定性,让参与者举棋不定。第三,过往价格的超高,不符合价值规律,而今震荡回盘,算是一次泡沫挤出。”[2018/3/14]

由上图可见,从CV1.5以下低离散度的角度来说,beta市场可以大致定为Wallet、Gaming、WebBuilder、Sports、Education、Environment、X-to-earn、Credentials和Legal。但是因为一个季度的数据量会对CV的可信度造成影响,这里用AVE-MEDIAN做crossverification,如下。

由上图可见,X-to-earn、WebBuilder、Legal是经验证的beta。其具体融资数据如下。

2-2-3.总结在应用层里,通过两种算beta方法的对照下,得出X-to-earn、WebBuilder、Legal具有beta属性。03部分头部机构主要的偏好

3.1DigitalCurrencyGroup

DCG共投资10个项目。在阶段上没有偏好,从seed到seriesF都有布局。DCG投资的layer2项目为polygon,其他9个项目均为application。在投资的9个application里,偏好从高到低:Wallet,这也包括exchange里有builtin的walletSecurity,包括代码审计、安全检测Analyticstools,主要是数据数据分析、追踪、alert3.2A16ZCrypto

A16zcrypto出手了2个application项目,均为seed轮次。2个项目均为平台型项目:Creatorplatform聚集创作者,帮助他们NFT化他们的原创作品NFTpledgingplatform让所有由于高门槛nft无法玩一些游戏的玩家通过这个nft借贷平台成功访问这些游戏,最终在平台完成所有支付后即可拥有这些NFT的所有权3.3A16Z

A16Z共出手7次,包括1个Layer1项目-Aptos,和6个application项目。在投资的6个application里,轮次包括2轮seed和4轮seriesA,方向包括:5个gaming/x-to-earn1个nft项目3.4Tiger

Tiger共出手14次,1个layer1,1个layer2及12个application。Layer1的项目为Aptos,Layer2的项目为polygon。在投资阶段上,14个项目从seed到seriesD均有出手,没有明显阶段的偏好。在投资的12个application里,偏好从高到低:4个Infra类的项目,包括stakingservice、DID、deploymentplatform4个assetmanagement2个analytics和2个exchange3.5Lightspeed

Lightspeed共出手7次,7次投资时间均为application。在投资阶段上,从seed到seriesD均有出手,阶段上没有偏好。在投资的7个application里,偏好从高到低:2个assetmanagement2个wallet2个exchange3.6A&TCapital

A&TCapital共出手了14个项目,其中包括1个Layer1-MystenLabs。在投资轮次上,有明显偏好早期的趋势,其中包括7个种子轮和2个A轮。在投资的13个application里,包括:3个infrastructure3个gaming/x2e2个wallet2个DAO工具3.7Paradigm

Paradigm共出手4次,4个投资均为application。在投资轮次上,4次出手均为seed轮。在投资的4个application里,包括nftmarketplace、gaming/x2e、social、metaverse。3.8Dragonfly

Dragonfly共出手12次,其中包括1个layer2crosschainbridge,另外11个均为application。在投资轮次上,主要聚焦在早期seed轮,和成长期。在投资的12个application里,偏好从高到低:5个gaming3个assetmanagement2个social3.9Sequoia

Sequoia共出手5次,其中包括1个layer2-starkware,另外4个均为application。在投资轮次上,有明显偏好后期的趋势,其中包括一个ICO轮项目。在投资的4个application里,包括:2个metaverse1个assetmanagement1个insurance总结

在本文中,我们回顾了加密行业在2022.5-2022.8期间获得机构基金投资的项目,总结有以下主要趋势:从投资阶段看,市场上的基金在熊市里更愿意出手非常早期或后期项目;退出方式以短期内能进入二级市场为主,能看到对链游和加密资金管理项目的投资数量增加;从投资方向看,Layer1以PoS为主,hybridchain的关注度显著增加;Layer2以generalscaling为主,industry-specificchain的关注度提升;应用层以游戏、NFT为主,对安全赛道的关注度明显在增加。

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