月亮链 月亮链
Ctrl+D收藏月亮链
首页 > Luna > 正文

LTC:三箭危机和1998年的LTCM崩溃有何异同?_加密货币

作者:

时间:1900/1/1 0:00:00

RaoulPal是全球宏观金融研究机构GlobalMacroInvestor和RealVision的创始人,也是当前加密领域最知名的KOL之一。本文梳理自RaoulPal在个人社交媒体平台上的观点,律动BlockBeats对其整理翻译如下:最近三箭资本的闹剧让我想起了90年代的LTCM。对不熟悉LTCM的人来说,它是上世纪90年代后期由诺贝尔奖得主所罗门兄弟创建的大型对冲基金,是以冒险著称的投资银行。LTCM一直被看作是行业界里最聪明的一波人,每个人都想和他们做生意。我当时还很年轻,在Natwest负责对冲基金部门,主要销售股票衍生品,LTCM是我最大的客户。LTCM在股票衍生品市场有三种主要交易类型:股票套利、波动率套利和并购套利。当时所有这些交易都被认为是低风险的,并且由于这些人管理着大量资金,所有主要的经纪人和贷者都在讨好他们,竞相为LTCM提供最优惠的利率,而自己则能得到很高的佣金,大家都能获得满意的收益。但LTCM在股票市场的策略与他们在利率市场的策略相比却相形见绌。在利率市场上,LTCM无论是基差交易、波动率交易的头寸规模都无比巨大。他们是每个人在佣金、贷款以及主要经纪业务中的最大客户。LTCM就像有印钞许可证一样,在复杂的策略和模型的驱动下,他们每年的回报率能达到30%,是对冲基金行业的典型代表。直到1998年亚洲金融危机爆发,美元融资市场的流动性开始成为一个问题。因为各国中央银行一直在收紧财政政策,美元融资的音乐椅游戏已经开始了……与以往一样,当资金潮退去时,最弱的借款人往往最先受到打击。98年,过度杠杆化的亚洲经济体开始崩溃,并很快演变成一场规模宏大的全球危机。随着银行在亚洲板块的业务开始蒙受损失,资金紧缺蔓延开来,市场的下一个薄弱环节也出现了问题——风险套利对冲基金。拥有良好现金和杠杆入口的LTCM并不是第一个出局的,但随着小型基金被清算,套利价差也在不断扩大。起初LTCM还在加大他们的交易,如果您有足够的资金,这基本上是无风险的。当最弱的手被淘汰时,LTCM肯定会去“清理现场”。但LTCM的复杂模型并未捕捉到一个关键风险——流动性。因为他们的整个策略都是做空流动性,而流动性的确非常短缺。然后所有的投资银行突然意识到,他们最大的客户都是同一个——LTCM。LTCM大约有40亿美元的资本,但他们却借了数千亿美元。银行纷纷开始收紧融资条款,更多的山寨基金开始倒闭,进一步推高了套利价差。华尔街闻到了血腥味,开始站到LTCM的对立面,以对冲自己的风险。不久后,LTCM崩溃,美联储不得不降息,高盛和其他大银行基本上接管了LTCM的头寸,并按照纽约联储的要求降低了自己的风险敞口。最终,超过投资者资本的损失为40亿美元。很多投资者被一扫而光,银行也蒙受了巨额亏损。这一事件几乎摧毁了整个金融系统,而美联储的被迫紧急降息则助长了之后的互联网泡沫。此次三箭资本和CeFi借贷市场的危机,和LTCM有很多相似之处。显然,各大CeFi平台都有一个主要客户——三箭资本,行业里最聪明的一波人。现在看来,它是CeFi平台收益率的最大推动力……在没有「加密美联储」的情况下,高盛、FTX等公司开始争相清理不良资产,而这正是高效市场清理资产的方式。我想说的是,这不是CeFi或DeFi的终结,它将推动行业做出更好的风险管理和监管。加密领域将吸取有关杠杆和流动性的关键教训。毕竟,宏观背景能掌控一切,流动性则是一个关键的宏观变量。流动性周期会随着时间的推移而出现,人们则会找到不同创造杠杆的方法,我们将在不同的市场无限重复同样的事情。请记住:LTCM并不是套利、股票波动率、债券市场的终结,它只是将杠杆转移到了其他地方,为银行创造了杠杆和收益。同样,此次加密危机也只不过是数字资产道路上的一个坎而已,这场风暴最终也将过去。

Genesis曾向已破产三箭资本贷款23.6亿美元:金色财经报道,据Watcher.Guru发推特透露,加密借贷机构Genesis此前向已破产三箭资本提供23.6亿美元贷款资金。[2022/11/22 7:55:36]

加密货币对冲基金三箭资本被勒令清算:6月29日消息,据天空新闻报道,英属维尔京群岛一家法院下令清算总部位于新加坡的加密货币对冲基金三箭资本,加剧了席卷全球数字资产行业的危机。

加密货币业内人士周三表示,此次清算将是当前加密货币行业瓦解的一个重要时刻,该行业近年来以惊人的速度增长。目前还不清楚清算对三箭资本的债权人会有什么直接的财务影响。但该公司的倒闭可能会引发进一步的问题,即加密货币和其他数字资产在世界主要金融中心受到的监管监管。[2022/6/29 1:39:20]

三箭资本以550ETH购入NFT“Some Other Asshole” 约合227万美元:12月6日消息,加密艺术家XCOPY艺术NFT“Some Other Asshole”在SuperRare平台上以550ETH成交,价值约合227万美元,买家为三箭资本(Three ArrowsCapital)旗下NFT基金StarryNight,该基金由Zhu Su和Kyle Davis合作推出。11月初,XCOPY的另一个NFT艺术品“A Coinforthe Ferryman”以1330ETH成交,价值约合603.29万美元。[2021/12/6 12:53:14]

标签:LTC加密货币EFICEFIltc币的前景怎么样我国为什么禁止加密货币DeFineRACEFI

Luna热门资讯
SBT:JZL Capital:建设去中心化社会,灵魂绑定代币介绍_WEB

今年5月,Vitalik在论文《DecentralizedSociety:FindingWeb3’sSoul》中提出了灵魂绑定代币和去中心化社会的概念、用例和挑战.

1900/1/1 0:00:00
NFT:下一个消费级加密原生产品,或许是链上聊天工具_MYNFT

虽然币价大幅下跌,但加密货币的基础技术——区块链,将在未来十年继续变革技术领域。Web3世界的许多愿景过于宏大,而贴近消费者的应用往往才是行业爆发的突破口.

1900/1/1 0:00:00
WEB:一文读懂Web3数据赛道独角兽、破局者与未来之星_NFT

原文作者:FC@SevenXVentures原文编辑:Iris本文仅供学习交流,不构成任何投资参考.

1900/1/1 0:00:00
NFT:「倒贴钱」的Free Mint项目For The Culture凭何成为市场流量新星?_TURBO

撰文:0xLaughing,律动BlockBeats近期爆火的goblintown和它的仿盘们似乎点燃了FreeMint赛道,各种博人眼球的NFT项目层出不穷.

1900/1/1 0:00:00
ALLY:新项目 | Tally Ho:属于社区的Web3开源钱包_ALL

2020年,MetaMask决定不再开源,而是采用“分层专有许可”来限制人们使用其代码,也就是说部分涉及商业用途的代码使用需要团队授权.

1900/1/1 0:00:00
OIN:CoinText专访Exotic Markets:通过出售期权产生收益_Coinbase官网网址

最近,加密货币市场处于动荡时期。随着宏观环境的恶化,我们的悲观情绪比金融危机以来的任何时候都要严重,再加上现在臭名昭著的UST崩溃,价值180亿美元的稳定币蒸发,种种环境凸显了多元化和投资组合配.

1900/1/1 0:00:00