传统基金被颠覆、DAO将替代公司 —风险资本主义的范式转移: 无限主义风险基金和无限游戏

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有限游戏可以在无限游戏中进行，但无限游戏不能在有限游戏中进行。—詹姆斯·卡斯风险投资是创新、技术和人类进步的驱动力之一。它通过组织人力、科学、技术和资源来帮助创新者实现伟大的目标。过去几十年，尽管风险资本在支持企业和创业方面取得了成功，但风险资本已经显示出其弱点。从表面上看，这种局限性表现在两方面：GP和LP之间的目标冲突；创始人和投资者之间缺乏一致性。在股票市场，大多数GP都受到基金周期有限年限的限制。在加密货币市场，大量GP的资金周期要短得多，许多基金经理被迫迅速抛售头寸。这种现象导致一些基金经理被批评为“弱手”或“翻转/迅速换手投资者”。在股票市场上，首次公开募股(IPO)通常被认为是风险阶段公司的成功。很多时候，基金的主要目标是投资标的并在标的IPO时出售。通常，一家公司上市至少需要5-7年的时间。因此，基金周期代表着帮助早期公司通过IPO的想法。这种方法的问题在于，如果某些公司有更长期的愿景，那么该基金可能会失去与该公司合作的更大机会，以及失去从该公司IPO阶段之后的发展和增长中获得更高的回报。Netflix、特斯拉、苹果、谷歌等所有最伟大的公司都是如此。最近，红杉基金意识到了这个问题。因此，在一个帖子中，合伙人RoelofBotha描述了红杉基金新的管理方法，其本质上取消了LP对其种子和风险投资基金的访问权限。取而代之的是，红杉基金从其二级市场基金投资一级市场交易，收回对风险阶段项目的控制权以及根据需要持有风险投资的能力。在加密市场，公司上市比股票市场的IPO周期要短很多。大多数情况下，加密货币项目在其早期阶段就会上市。投资者被上市炒作带来的丰厚收益所吸引。一些加密基金接受1年的基金周期，以便获得更多LP。然而，类似的情况也适用于加密市场——一个成功的Web3风险投资需要一个以上的周期来构建，当项目取得真正意义上的成功时，回报远远高于单个炒作期。存在以上情况，是因为有两种类型的错位所导致。首先，基金经理和基金LP之间存在分歧。通常，GP和LP之间的知识差距越大，资金周期越长，难度就越大。其次，资助者和基金经理之间存在错位。在上市活动中以流动性溢价出售股票/代币的吸引力远高于花费数年时间等待项目建立价值。鉴于不同类型的行为，风险投资游戏如下：

Gerber Kawasaki CEO：加密货币的到来将以他们无法想象的方式颠覆传统金融:金色财经报道，Gerber Kawasaki首席执行官Ross Gerber发推称，毫无疑问，我们正在与Gemini的工作将改变金融系统。加密货币的到来将以他们无法想象的方式颠覆传统金融。[2022/4/24 14:44:39]

**在VentureCapitalGame中，无限策略并不意味着该基金无限期地持有所有股票/代币，但在右边，“Flipper投资者”的快速换手策略确实意味着该基金出售所有头寸以获取利润并离开游戏寻找其他盈利机会在这个游戏中，我们考虑了一种新的行为——无限性。无限游戏可以解释为不是为了获胜而进行游戏，而是为了继续游戏。对于创始人来说，无限游戏是显而易见的。对于风险基金来说，无限意味着支持创始人确保游戏的无限性。从创始人角度出发，这里有很多无限游戏的例子。想象以下的无限游戏，我们稍后会再次回来研究：发展一个城市、为去中心化系统构建区块链基础设施、使人类成为多行星物种、极客运动。那么什么是无限主义风险资本和风险基金？从技术上讲，我们可以根据基金周期绘制一系列风险投资——从投机、机会驱动的基金到“常青”基金。从谱图上看，无限基金则是将其基金周期扩展到无限的基金。

BBC节目文章称加密货币与传统货币相比是可行投资:英国BBC节目Clever about Cash在BBC网站上发表的一篇文章中，作者提出了“将存款存进银行的五种可替代选择”。其中Clever about Cash团队建议将“加密货币”作为法币的可行替代品，他们写道，“如果你不相信传统的储蓄选择，另一个选择是投资加密货币。这是完全虚拟的货币，它基本上就是一行代码。加密与可能贬值的传统货币相比是一项可行的投资。”（Crypto News）[2020/11/2 11:27:15]

然而，风险投资基金无限意味着什么？风险投资基金怎么可能是无限的？让我们进一步继续探索！无限游戏和子游戏

无限游戏包含子游戏。任何无限游戏包含的可能子游戏的数量是无限的。子游戏本身可以是无限游戏，也可以是有限游戏。这是一些无限游戏及其相应子游戏的表格：

孙宇晨：加密货币将会与传统投资结合起来:金色财经现场报道，“2020 Cointelegraph中文大湾区·国际区块链周”8月6日在深圳举行。波场创始人孙宇晨跨洋连线“如何成为下一代公链之王”，非常相信加密货币将会与传统投资结合起来，也正在与各行业开展合作，试图将更多的人带入加密领域。加密行业有一些开放的隐私问题，也面临问题，但最终都会被解决，是最好的金融产品之一，要保持开放心态的同时进一步发展技术。[2020/8/6]

无限基金—资助无限游戏

无限基金具有无限基金周期，通过投资其子游戏来投资无限游戏。子游戏可以是有限游戏，但无限游戏才是最终目的。为了评估，比较无限基金和有限基金之间的差异，我们可以从这五个指标进行考量：目标、投资动机、退出策略、基金周期和资金来源。

民族国家的国库自然是无限的资金，因为民族国家本身就是无限游戏，其旨在将国家发展成更适合人民生活的地方。在某种程度上，区块链协议就像民族国家，因为这些协议有自己的治理规则，通过代码和社区之间的共识强制执行。在前一种情况下，国库由税收维持。在后一种情况下，基金会的财富来自对其原生代币的升值和协议级别的收入。在风险投资的情况下，想要无条件资助无限游戏的组织或人的捐赠对于建立无限基金是必要的。捐赠可以有多种来源：组织的收入、捐赠或代币销售活动。该基金通过将所有先前的回报重新投资到下一个子游戏中来维持自身。

声音 | 国家旅游局彭志凯：传统服务行业与区块链的结合，让产业实现利润重新分配和再次分配:据人民网消息，国家旅游局监督管理司原司长彭志凯撰文指出，随着互联网、大数据、人工智能的深度应用，数字科技正在全面融入旅游产业并发挥着越来越重要的作用。文旅融合、全域旅游、夜间经济、5G+旅游、科技融入.....2019在旅游业爆发出来的新热词，不胜枚举。传统服务行业与区块链行业是完全不同的环境和模式，旅游行业创新需要进行一系列的升级改造，简化居间商，让产业实现利润重新分配和再次分配。[2020/1/30]

作为几个例子，DoraHacksVentures被设计为一个具有无限资金周期的极客基金，作为DoraHacks的一部分，与开源开发者资助平台HackerLink、HackathonDAO和全球Hackathon社区协同，以支持极客运动。BinanceLabs通过风险投资和每年不断举办、为期8周的密集孵化计划相结合，支持整个区块链行业的发展，该计划将会无限期地运行到未来。用无限风险基金资助公共物品

声音 | 纳斯达克监管和市场主管：加密交易所需匹配与传统交易平台相同的标准:据newsbtc报道，纳斯达克监管和市场主管Tony Sio透露，比特币交易所正展示出更多改善服务的举措。许多交易所向纳斯达克寻求使用其SMARTS贸易监控平台。Sio透露，很多时候会发现一些加密创业公司的KYC / AML流程较弱。纳斯达克的一些加密客户获准使用了一些纳斯达克技术，无论是监控、清算还是交易匹配引擎，这证明了交易所正在努力与传统交易平台的复杂标准相匹配。一旦他们能够提供相同的标准，机构投资者就会发现这些加密平台更值得信赖和吸引人。[2019/2/2]

目前的风险投资未能捕捉到一类有价值的风险投资——公共物品资助。长期以来，公共物品的价值一直被低估。因为公共物品难以盈利的特性，通常由公共部门或非营利组织建设。但是，政府资金可能受到低效率的困扰，以及腐败和动荡等攻击，非营利组织经常遭受资金不可持续性的困扰。传统的基于DCF的估值方法很难正确捕捉无利可图但对社区有益的东西的价值。因此，在过去，风险投资几乎完全专注于盈利的业务，而将公共物品拒之门外。DAO正在通过以下方式改变公共物品的组织和开发方式

DAO能够组织和激励分布式的贡献者和用户网络，避免或降低中心化组织的摩擦成本和低效率。例如，去中心化的媒体可以有效地组织一个去中心化的贡献者网络。DAO将治理权分配给参与者，包括贡献者、管理员、用户和资助者。治理权不再集中在股东之间。DAO可以捕捉治理价值和社区驱动的价值，从长远来看，可能会创造一种合法的方式来为公共产品提供适当的估值。无限基金可以通过资助公共物品DAO来持续资助公共物品。使用Web3技术建立无限基金

可以设计进一步的机制来增加无限基金的灵活性。已经有一些实用的解决方案。加入MolochDAO或TheLAO的LP从DAO获得股份/Loot。如果集体基金做出错误决定，Moloch机制允许怒退。但只要有一些成员继续游戏，DAO就可以无限地维持下去。因此，Moloch基金可以被认为是一类门槛不高的无限基金。另一种为无限基金LP提供流动性的方法是将基金代币化。基金代币可以根据基金的资产净值进行评估。尽管证券代币领域进展缓慢，但当几年内出现更具吸引力的代币化证券时，强大的参与者可以使之成为可能。结论

伟大的冒险通常是无限游戏。无限游戏的目的不是赢得游戏，而是让不断永不停止。有限基金的基金周期是有限的。无限基金具有无限基金周期。一个无限游戏包含无限多个子游戏，子游戏可以是无限游戏，也可以是有限游戏。有限基金投资于预期获胜的游戏，因为它们是有利可图的。无限基金通过投资其子游戏来投资无限游戏。无限基金的目的是资助无限游戏，以便游戏继续进行并实现其目标。只要是无限游戏，无限基金就可以为公共物品和企业提供资金。存在几种方法可以使用Web3技术建立和改进无限资金。风险资本的范式正在向无限主义转移。

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