IRON:锁仓再破15亿美元，归零项目Iron.Finance就这么复活了？_ARC Governance

在各大生态DeFi总锁仓资金已突破千亿美元的今天，TVL超过15亿美元的项目已不再罕见，但如果这个数字出现在了一个曾经归零的项目之上，多少还是会让人觉得诧异。

这张图的截屏时间为北京时间7月14日12:00，图中的项目名为Iron.Finance。你或许听说过，这款基于Polygon的部分抵押型算法稳定币项目上个月曾因“挤兑”而暴跌归零，但仅仅过了短短一个月时间，Iron.Finance就已“死灰复燃”，TVL再次涨至15亿美元上方，这一数字甚至超过了UniswapV3、Balancer、Mirror等诸多知名项目。一口奶，奶死自己

在解释Iron.Finance如何“复燃”前，我们先简单回顾下该项目之前是如何“死掉”的。Iron.Finance由FRAX分叉而来，最早起步于BSC，但一直也就不温不火，直到五月扩展至Polygon之后，Iron.Finance才迎来了爆发级增长：TVL在短短一个月左右就突破了24亿美元，协议旧治理代币TITAN的价格也在数周之内翻了数十倍，最高涨至64.19美元。然而，一切向好的势头都在6月16日划上了句号。当日早些时候，可能是觉得自家币价天天上涨不够刺激，Iron.Finance官方脑洞大开，发布了一篇题为「TITAN和STEEL已成为熊市避险资产」的奶，强调在市场整体下行的情况下，TITAN和STEEL仍保持着优异的涨幅。

当前DeFi协议总锁仓量达690.75亿美元:金色财经报道，Tokenview链上数据显示，当前DeFi项目总锁仓量（TVL）为690.75亿美元。锁仓量资产排名前五（美元）：Curve（119.73亿+0.35%）；Maker（66.43亿-0.16%）；UniswapV3（55.49亿-11.99%）；Aave（42.31亿+5.65%）；WBTC（31.04亿-0.34%）。[2022/12/25 22:05:46]

这口奶的威力可了不得。文章发布后仅仅过了几个小时，TITAN便开始一路暴跌，直线归零，声势之迅猛在币圈历史上也实属罕见。推特用户将这一现象取名为「古巴导弹危机」，并特意P图留念。

Avalanche总锁仓价值超100亿美元:11月14日，据 DeFi Liama 数据显示，Avalanche 上总锁仓价值已超 100 亿美元，目前为105亿美元。其中，Aave（31.9 亿美元）、Trader Joe（20.3 亿美元）、BENQI（13.9 亿美元）分列前三，所占比例分别为 30.4%、19.3%、13.2%。[原文链接][2021/11/15 21:51:15]

根据Iron.Finance第二天发布的「验尸报告」，TITAN之所以突然归零，是因为该项目遭遇了DeFi历史上第一次大规模的银行挤兑。我们来复盘一下那天究竟发生了些什么：首先需要解释一点，Iron.Finance采用了稳定币IRON+治理代币TITAN的双币机制，IRON可通过USDC+TITAN铸造，也可逆向赎回。UTC时间10:00左右，当TITAN价格触及64美元的历史高位时，获利巨鲸开始从IRON/USDC池内撤出流动性，同时将TITAN抛售换取IRON，再将IRON抛售换取USDC，这一行为即造成了TITAN价格的暴跌，也造成了IRON价格的脱锚。不过，在TITAN跌至30美元左右时，巨鲸暂停了抛售行为，TITAN价格开始慢慢回升，IRON价格也逐渐恢复了锚定。Iron.Finance官方在这个时候认为，这次的事情与此前IRON曾出现的脱锚事件并没有什么不同，系统也已完成了自我修正，所以并未采取干预措施。UTC时间15:00左右，巨鲸再次行动，这一次散户们也反应了过来。随着价格开始暴跌，恐慌情绪开始弥漫，越来越多的用户开始逆向赎回IRON并抛售TITAN。由于TITAN价格在持续走低，因此每一次赎回操作都会生成更多的TITAN，同时由于预言机10分钟的报价间隔，TITAN的现货价格相较于赎回价格也会进一步下降，这进一步放大了用户的抛售动机，并造成了一种恶性循环。在这种情况下，越来越多的TITAN开始通过赎回机制被铸造而出，最为致命的是，由于设计失误，通过赎回机制铸造的TITAN可以打破代币原定的10亿供应上限，最终导致TITAN的价格被砸至归零。Iron.Finance最终将本次事件定性为一次非理性的群体恐慌性事件，造成这一事件的原因为IRON的部分抵押属性，这类似于现代银行的部分准备金机制，当市场极度恐慌时，储户短期内暴增的取款需求可能会使银行因挤兑而崩溃，只不过这一可能性在机制尚不完善的DeFi世界内被无限放大了。一个月后又是一条好汉

NewB总锁仓量（TVL）达到500万美金:据官方消息，NewB已于5月17日03:33下午正式上线，截至6月16日11:00，总锁仓量（TVL）达到500万美金。[2021/6/16 23:40:35]

在「验尸报告」的最后，Iron.Finance坦言旧的系统已经没什么好修复的了，更好的办法是吸取教训，在未来推出全新的替代产品。事情过去了近两周，Iron.Finance官方陆续披露了具体的项目重建计划。一方面，Iron.Finance将发行全新的治理代币ICE，总发行量固定为10亿枚，70%用于流动性挖矿奖励，29%用作挤兑事件中受损用户的补偿，1%保留在资金库；另一方面，Iron.Finance将重新设计IRON的稳定币机制，并将继续此前的一些开发规划。根据V2版本的开发规划，在完成IRON的重新设计之前，Iron.Finance计划于7月5日推出IronSwap，7月19日推出IronLend测试版，以为后续系统的运行做好准备。就实际开发进度来看，Iron.Finance也并没有食言，IronSwap现已正式上线并开矿，这也是该项目能够“死灰复燃”的基础所在。至于为什么Iron.Finance能够吸引到如此多的流动资金，答案其实很简单——它们给的挖矿收益实在是太高了。根据ICE的代币经济模型，占总供应量10%的ICE代币将作为挖矿激励分发给IronSwap稳定币池的流动性提供者。

Huobi波卡板块项目STN上线上涨7900%，锁仓DOT、KSM挖矿STN:据Huobi行情，HuobiGlobal已于2021年3月31日15:00开放STN (Stone）币币交易。截至15：15，STN最高涨至20USDT，最高上涨7900%，现报价为7.7USDT，上涨2940%。行情波动较大，请注意风险控制。据悉，Huobi还支持使用DOT、KSM挖矿STN；3月24日至3月28日期间，用户在Huobi灵活锁定DOT、KSM新币挖矿，每日总挖矿奖励为37.5万STN，按照现价每日挖矿奖励价值约288万USDT；3月28日至4月11日，用户在Huobi灵活锁定DOT、KSM新币挖矿，每日总挖矿奖励为10.7万STN，按照现价每日挖矿奖励价值约82万USDT。锁定DOT、KSM可随存随取。[2021/3/31 19:32:59]

Tornado Cash向早期参与者空投的50万枚TORN锁仓期已结束:2月10日消息，以太坊隐私协议Tornado Cash的治理代币TORN现可交易。Tornado Cash于2020年12月启动其治理代币TORN，并向早期协议参与者空投了50万枚TORN（占TORN总供应量的5％），这些代币当时被要求锁仓45天，现已释放并可交易。（Cointelegraph）[2021/2/10 19:23:35]

重赏之下，必有勇夫。如上图所示，目前IronSwap中的IS3USD稳定币池的“白嫖”收益率高达46.759%，在DeFi稳定币年化日渐下行的大环境下，如果高的收益率已相当少见。更可怕的是，挖矿产出的ICE距离前日高点已下跌了逾90%，再考虑到池内资产总量的增长，可以预想该池此前的“白嫖”收益率曾一度高达百分之数百甚至上千。

此外，虽然Iron.Finance曾遭遇过彻底的失败，但就现实情况而言，当前参与IronSwap风险状况相对来说可能并没有那么高。一方面，Iron.Finance的归零并非团队主观作恶使然，团队的信誉虽然已大幅滑坡，但也不至于完全归零；另一方面，虽然Iron.Finance的失败确实源于设计失误，但焦点在于目前并不成熟的算法稳定币产品，现在V2版本只上线了逻辑更加简单的DEX产品IronSwap，风险相对可控；最后，稳定币池纯属“白嫖”，无需承担币价波动风险，Polygon手续费也足够低，即便是散户也不用担忧操作成本问题。对于一些风险偏好更高的流动资金来说，当前对Iron.Finance的挖矿收益预期或许能否覆盖掉对劣迹的担忧，进而铤而走险，杀入池内。活了，但也没有完全活

不过，几乎可以断定的是，Iron.Finance当前如此高的收益率状况很难持续。一个比较明显的征兆就是ICE币价的持续走低，过大的激励力度势必会带来更大的抛压，这是流动性挖矿的定律；此外，当前IronSwap15亿美元的锁仓量的绝大部分均来自于稳定币“白嫖”池，需要持有并质押ICE的池子数据惨淡，流动资金不会有忠诚度，怎么来的以后大概率也会怎么去。Iron.Finance目前给人的感觉就是「活了，但也没完全活」。说它活了很好理解，15亿美元的真金白银摆在这里。说它没完全活，是因为这些资金的留存率存疑，且该项目的核心产品稳定币IRON的再设计方案还没有披露，因此前路仍然未定。文章的最后，还是要提醒一下想冲进去“白嫖”的用户们，Iron.Finance的新版本目前仍没有发布任何第三方安全机构的审计信息，即便DEX的逻辑足够简单，也存在着一定的风险因素，入场之前，请务必谨慎。

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