比特币:Glassnode报告：比特币矿工的抛压来了！_比特币交易手续费怎么算

Odaily星球日报译者|Moni

从今年五月中旬开始，比特币市场开始出现抛售迹象，结果，这股抛压并没有一路来到当前交易低点区间。上周，比特币一度跌至28,993美元，不过现在已经恢复到35,000美元左右。在史上最大规模矿机停运之后，比特币全网算力出现暴跌，矿工抛压随之而来，业内人士猜测他们需要抛售BTC来支付矿机转移的运营成本。另外，上周灰度的比特币信托基金GBTC、各种交易所交易基金产品、以及Coinbase数字货币持有量动态同样值得关注。

第二轮“投降”

今年五月，比特币价格出现年内第一次“投降”，而就在上周，市场再次“投降”，“链上损失”创下历史最高记录：当最后一次以较高价格移动的比特币以较低价格再次花费时，损失就会在链上出现。这意味着，本周有大量“沉在水下”的比特币被抛售，值得关注的是，几乎所有长期持有者都获利了，他们的“支出”实际上抵消了3.83亿美元的净亏损，而已实现的总亏损金额高达38.33美元！目前长期持有者持有的未实现亏损比特币占比只有2.44%。

推迟以太坊难度炸弹的Gray Glacier升级预计将于6月29日进行:6月23日，据币安官方公告，币安预计将于6月29日17:43暂停ETH以及ERC-20代币的充值及提现业务，以支持Ethereum（ETH）将于区块高度15050000（预计6月29日18:43）进行的网络升级。

此前消息，以太坊将于6月底在主网进行Gray Glacier硬分叉升级，以将难度炸弹推迟大约2-3个月。硬分叉将于区块高度15050000激活，所有用户必须在此之前进行升级。[2022/6/23 1:25:53]

在更相对的基础上，我们其实还可以关注另一个指标：已花费产出利润率，这个指标可以让我们在相对基础上了对比近期比特币受挫的情况。我们可以分析两类人群的已花费产出利润率指标：1、长期持有者；2、短期持有者。虽然这两个指标在计算方法上市一致的，但可能需要分开进行不同的解读：*\t长期持有者SOPR，已实现利润出现增长，因为他们通常处于盈利状态。如图所示，长期持有者的已花费产出利润率为1.95，意味着总体而言，他们实现了195%的利润，但另一方面，长期持有者的已花费产出利润率近期也开始出现较大波动，尽管波动幅度比短期持有者SOPR要低；*短期持有者SOPR，如图所示，短期持有者的已花费产出利润率通常在1.0附近波动，这是因为最近市场震荡较为明显，尤其是最近，你会发现近期短期持有者SORP值都在1以下，这意味着他们最近应该遭受了不小的损失。

Glassnode：2021年11月以来比特币矿工余额每月累计减少5000-8000 BTC:金色财经报道，区块链分析公司Glassnode最新研究显示，现阶段比特币矿工收入依然面临压力，作为对2021年11月以来美元收入普遍下降的反应，目前比特币矿工余额出现下降和额外支出上升的现象，矿工余额每月累计减少5千枚至8千枚比特币，这表明矿工的行为发生了明显的变化，因为他们的余额在历史前高的第一次回撤期间出现了约12000枚比特币的净积累。为了应对因 LUNA基金会出售超过8万枚比特币以试图维持UST挂钩而导致的市场崩溃，矿工们此后卖出了1万枚比特币，增加了市场的卖压。[2022/6/9 4:12:27]

正如长期持有者-SOPR波动性加剧、以及短期持有者-SOPR出现深度“投降”所展现出的市场情况，本周比特币价格的确进入下行趋势。总体而言，这种市场下挫似乎在长期持有者和短期持有者中都造成了一定程度的恐慌，短期持有者的已实现损失仅略低于2020年3月新冠病疫情引发的市场崩盘，长期持有者现在愿意花费的平均成本基本上都在920美元至1630美元之间波动的数字货币，这些都表明市场存在高度不确定性。然而，尽管有一些证据表明，目前长期持有者是恐慌性抛售，几乎所有追踪数字货币的“寿命”的指标都继续向牛市前的水平分解，之所以会出现这种情况，我们的解释可能有以下几点：1、一些长期持有者在市场波动期间抛售了他们的数字货币，之所以在这个时候抛售，可能是基于成本扩散的恐慌。2、大多数长期持有者并没有选择抛售自己持有的数字货币，因为目前已发生转移的数字货币仍然很“年轻”，尽管市场的已实现净亏损额已经达到了34.5亿美元。3、市场抛压主要来自于短期持有者，他们持有者的所有流通供应量中，有大约23.5%出现了未实现亏损，而实现盈利的仅为3.4%。

Glassnode：梅耶乘数指标显示目前仍处于加密熊市之中:金色财经报道，据区块链分析公司Glassnode最新研究称，根据梅耶乘数指标分析，目前仍处于加密熊市之中。梅耶乘数是最知名的比特币指标之一，也是加密社区最喜欢的指标之一，该指标为价格和200日移动平均之间的简单比率。尽管它很简单，但它为比特币周期提供了一个强大而可靠的长期底部和顶部形成指标。Glassnode绘制了一个0.8倍的梅耶乘数，作为历史上的 \"低估 \"水平，采用这个倍数的依据是，不到15%的比特币交易时间处于这个水平或低于这个水平。由于200日移动平均值为47,275美元，这个20%的折扣水平目前在37,820美元。这个指标表明，当前可能已经度过了熊市晚期的初始阶段，并且已经进入了熊市的下半场。然而，根据以前的周期，它也表明可能还需要煎熬一段时间，市场尚未提供足够的需求和价格升值，以实现可持续的获利和资本流入。[2022/5/9 2:59:10]

矿工的抛压来了

随着比特币全网算力发生历史上最大规模的迁移，市场一直在猜测矿工抛售压力的大小，因为矿工抛压很可能会给价格上涨带来阻力。就目前而言，有两个主要因素可能会导致矿工抛售压力增加：1、矿工收入急剧下降，加上最近比特币价格几乎被腰斩，导致矿工被迫出售更多比特币来兑换成法定货币，以支付运营成本；2、矿工因搬迁或清算采矿设备不得不清算库存中已持有的比特币，并通过兑换成法定货币来支付所产生的物流费用和风险对冲，这些成本支出可能会持续数月。为了更直观地展示分析结果，我们评估了矿工总收入(7日平均线)的变化。实际上，比特币矿工收入在3月和4月都维持了相对稳定的水平，不过随后比特币挖矿市场的收入下降了约65.5%，目前7天平均挖矿收入约为2,073万美元/天，但即便如此，仍比2020年5月比特币区块奖励减半时高出154%。

Glassnode：ETH 2.0储蓄合同中ETH总价值达857万个ETH:12月8日消息，据Glassnode最新数据显示，ETH 2.0储蓄合同中的ETH总价值已达8,570,370个ETH。[2021/12/8 12:58:15]

比特币矿工收入实时图表另一方面，比特币挖矿难度在同一时期仅增加了23.6%。矿工收入和挖矿难度之间之所以出现不匹配的现象，主要是由于全球半导体芯片短缺限制了矿工扩大业务的能力。在这种情况下，意味着2021上半年开采比特币将会获得非常可观的利润，而那些原本应该会过时的比特币挖矿硬件设备仍然可以继续盈利。换句话说，矿工只需要出售更少的比特币就能支付运营成本，并且可以建立自己的比特币库存储备。尽管7天平均收入增长了154%，但比特币挖矿难题的难度增加了23.6%。由于目前大量矿机处于“下线”和“转移”状态，下一次比特币挖矿难度调整的幅度预计会很大。因此，除非比特币价格进一步下跌，或是“下线”和“转移”的矿工可以在短期内迅速恢复上线挖矿，否则坚持继续运营的矿工可能会在未来几周内获得更高的利润。

比特币挖矿难度实时图表在很大程度上，这表明坚持继续运营的比特币矿工不太可能会“过度地”、“强制地”出售自己持有的比特币，因此中国矿工更有可能是当前主要卖方来源，他们需要清算库存比特币以支付矿机转移和运营成本。因此，接下来的问题是，比特币矿工是否正在清算他们的库存以支付重新安置矿机所产生的风险和成本。在这里，让我们首先看一下矿工钱包中持有的总余额，结果发现自1月27日比特币遭遇价格低点以来，矿工在自己的库存中已总计添加了10,000枚比特币，占到开采比特币总量的7.6%，说明矿工在此期间已经分销了92.4%的“库存”。我们还可以看到，6月初矿工的钱包中总计发生了约7000枚比特币支出，这很可能是一个矿工或一组矿工开始清算自己的比特币以便为迁移矿机做准备。

曾经安永和雷曼兄弟的网络安全高管Jason Glassberg：准备好迎接加密货币犯罪活动密集的2018年:Jason Glassberg曾经是安永和雷曼兄弟的网络安全高管，也是很多金融及科技行业的顾问。他指出，加密货币投资没有受到监管，也没有相应的保险措施，因此任何损失受不到赔偿和追回的保护。而这个市场显然已经成为黑客攻击的大型目标，因此投资者要做好损失资金的准备，并在理性预期的同时采取适合的安全措施，降低风险。[2017/12/25]

比特币矿工钱包余额实时图表我们还跟踪了矿工向交易所发送比特币的速度，以评估相对抛售压力。这里，我们使用14天移动平均线来对比与难度调整窗口相同时期的数据。相对于2020年全年和2021年第一季度，在这两个时间段内，数字货币交易所的矿工抛售量基本上维持在每天300枚至500枚，目前交易所矿工抛售压力实际上明显低于这两段时期。三月份，矿工流入数字货币交易所的比特币大约为每天500枚，而到了六月份则下降到了每天200枚。

矿工流入到数字货币交易所的比特币实时图表我们又研究了一些监控的场外交易平台的比特币情况，场外交易所也是矿工抛售比特币的另一个主要渠道。通常来说，场外交易与市场趋势的变化有很大关联性，整个2021年，比特币场外交易量都呈现出“下降”态势：从4月到6月，比特币场外交易量一直保持在8000到6000枚之间，但在过去两周里，场外交易市场的比特币净流出量仅有约1,134枚。

场外交易的比特币实时图表机构需求开始放缓

2020年和2021年比特币价格上涨的主要驱动因素是机构需求增加，其中最大的因素之一就是比特币单向流入灰度比特币信托基金GBTC。由于许多交易者试图套利，结果在2020年和2021年初，我们观察到GBTC一直保持高溢价状态。但是自2021年2月开始，GBTC高溢价状态没有能保持下去，他们不得不以相对于资产净值的折扣价进行交易，在5月中旬，GBTC的溢价率已经达到-21.23%。不过，随着市场抛售加剧，GBTC折价又开始收涨，六月最后一周，灰度比特币信托基金的资产净值交易折价率在低点-14.44%和高点-4.83%之间。目前，灰度的比特币信托基金GBTC持有超过65.15万枚比特币，占流通比特币总供应量的3.475%。

灰度比特币信托基金GBTC溢价率实时图表值得一提的是，加拿大也有两个比特币交易所交易基金产品：1、ThePurposeBitcoinETF；2、The3iQDigitalAssetManagementQBTCETF。分析这两个产品也可以进一步了解近期机构需求，ThePurposeBitcoinETF管理的比特币总数一直在保持增长，自5月15日以来，净流入量达到3,929枚，这相当于每天流入量达到95.83BTC，目前该比特币交易所交易基金比特币总持有量已经达到21,597枚。

ThePurposeBitcoinETF比特币持有量实时图表与此同时，The3iQDigitalAssetManagementQBTCETF在过去两个月中却出现了大量比特币流出的现象，总持有量也出现显着下降，这使得该比特币交易所交易基金当前比特币持有量已经降至12,975枚。从数量上来看，现阶段ThePurposeBitcoinETF旗下管理的比特币总量已经超过了The3iQDigitalAssetManagementQBTCETF。但如果将两者结合起来分析话，六月份这两支比特币交易所交易基金的比特币流出量达到了8,037枚。

The3iQDigitalAssetManagementQBTCETF比特币持有量实时图表最后，在机构方面，我们可以观察到Coinbase持有的代币余额的净变化，Coinbase是牛市期间美国机构投资者首选的交易场所。自2020年12月以来，Coinbase曾在一段时间内持续流出BTC，但现在Coinbase比特币余额的变化已明显趋于平缓。

数字货币交易所的比特币持有量实时图表通过分析，我们发现灰度比特币信托基金GBTC溢价率收窄、The3iQDigitalAssetManagementQBTCETF和ThePurposeBitcoinETF的比特币净流出总量增加、以及Coinbase比特币余额增长出现停止。因此基本上可以断言，现阶段机构需求似乎还处于相对低迷的状态，市场复苏仍然有待观察。

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