ETH:一文读懂如何给以太坊等公链代币进行估值？_eth钱包地址查询

市盈率、市销率等估值指标不适用于底层公链（L1）代币，公司价值是未来现金流的折现，而区块链价值来自于代币持有者支持多少经济（交易）活动，而不是交易活动的Gas费有多少比例被平台抽成为「利润」。

应将底层（L1）代币作为「加密货币国家」的货币进行估值。区块链平台越大，就越像一个主权经济体，它的原生代币就是一种真正的货币，对 L1 代币估值时货币汇率模型比股票模型更有用。作者借鉴货币数量模型对代币汇率估值框架，公式是：

货币供应量?(M)?·?货币流通速度?(V)?=?价格?(P)?·?实际?GDP?(Y)

Lido：9项V2审计中的8项已完成，本月底将完成全部审计:5月11日消息，据流动性质押协议Lido在社交媒体宣布，Lido DAO在安全问题上投入了大量精力并进行了9次独立的V2审计，截至目前9次V2审计中已完成8次并发布了审计结果，所有问题目前都已得到确认或修复（如区块链最终确认和申领流程、预言机报告和安全检查、代码整体一致性、NFT 取款逻辑问题、Vyper 编译器错误等），参与审计的组织包括ChainSecurity（Pre-V2 + StakingRouter）、SigmaPrime、MixBytes Camp、Hexens、StateMind (GateSeal)、StateMind、Certora等，剩下的Oxorio审计预计将在5月底完成。[2023/5/11 14:57:33]

?代币价格可以表示为：

美国SEC前主任：不要使用表情符号进行投资建议:金色财经报道，在法院将Dapper Labs使用表情符号列为投资建议的裁决之后，前美国证券交易委员会（SEC）分支机构负责人Lisa Braganca警告公众不要在宣传材料中使用某些表情符号。

根据维克多-马雷罗法官2月22日的法庭裁决，使用与火箭飞船、股票图表和钱袋有关的表情符号可能被归类为投资建议。针对表情符号的裁决包含在对Dapper Labs及其首席执行官Roham Gharegozlou提出的诉讼中，该诉讼指控其提供的NBA Top Shot Moments违反了证券法。[2023/2/26 12:30:03]

1000万个FTT从FTX转移至未知地址，价值1.68亿美元:11月8日消息，Whalealert数据监测发现，半小时前总计1000万个FTT从FTX转移至未知地址，价值1.68亿美元，转入地址为0xc57370606f9bff537c608222f8b7fe1a9f027cb6。[2022/11/8 12:32:39]

利用这一模型，可以估算两种货币间汇率估值：

假设国家 A =?美国，国家 B =?以太坊，ETH兑美元汇率将在以下情况下升值：

调查：超过50%的英国主要银行允许客户与加密货币交易所交互:金色财经报道，一份调查报告显示，只有47%的英国银行没有允许客户参与加密货币交易所的政策，其中大多数银行以安全问题为由。该调查纳入了英国17家主要银行、建筑协会和银行应用程序的反馈。其中有七家银行不允许涉及加密货币交易所的转账或借记卡/信用卡购买。调查的结论是，只有四家银行可以被认为是加密货币友好型银行。该类别包括纯数字银行或银行应用程序，包括Starling、Monzo和Revolut。（Finbold）[2022/10/16 14:29:25]

以太坊 GDP (Y_ETH)?增长快于美国 GDP (Y_US)；美国货币供应量（M_US）的增长速度快于以太坊货币供应量（M_ETH）；美元货币流通速度?(V_US)?的增长速度快于 ETH 货币流通速度?(V_ETH)；

以货币供应量为例，自去年以来，美联储资产负债表大规模扩张，ETH的美元价格大幅上涨就是例证。

类似地，以太坊GDP（以太坊经济总产出）增速与ETH价格应该存在一一对应的关系。虽然没有统计局为「以太坊国家」编制「GDP」，?但是可以从交易、钱包、总锁仓价值（TVL）的增长率间接推断出 GDP 增长。钱包的增长可以认为是该国「工作人口」的增加，TVL的增长反映经济中金融部门的增长。

实证数据印证了这些变量和代币/美元汇率之间的关系，交易量增长与ETH价格增长呈现近乎线性的相关性，交易量增长 10%意味着价格平均增长 13%：

同样，钱包总数增长10%意味着价格平均上涨 7%：

惊人的是，钱包增长的加速度（即新钱包增长率）与 ETH价格增长几乎存在 1:1 的关系：

虚拟世界中的软件开发就像实体经济中的建筑业——GDP增长的领先指标，L1平台上开发人员的活动，相比交易或钱包而言更能预示即将到来的经济扩张。

2021年5月份在 Github 上搜索「ethereum」和「solana」，前者返回的repo结果是后者的 65 倍。?到了10?月，倍数已缩减至 17 倍——与「Solana 国家」的快速增长呈现正相关。

对于数字货币而言，上述货币汇率模型没有考虑另一个关键变量：区块链平台现金流的稳定性，对于 L1 代币的稳定性来说，这非常重要。

政府成为货币的垄断发行者绝非偶然。?历史上有许多民间货币，但它们从来没有持续很长时间，而且总是被政府货币所淘汰。民间货币的诸多问题中，「财政基础」的缺失是最为严重的一个问题。

政府可以通过税收保护其货币的价值，这是最稳定、几乎有保障的收入。?即使法币是「无支持的」，政府也可以通过征税来筹集资源，并使用这些资源来购买/出售其货币以捍卫其价值，这能给货币持有者带来信，非政府货币不能。

但是，现在不一样了。

将交易费用编入平台上的每项经济活动，并用于代币销毁或抵押奖励，「区块链国家」的货币正在获得类似于政府货币的财政支持。虽然这些现金流不能确定代币价格，但从长远来看，它们有助于保持汇率稳定。

但对代币价格而言，最重要的仍然是加密货币「国家」的 GDP 增长。由于元宇宙仅处于原始阶段，故事才刚刚开始。

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