CYB:为机构提供一站式加密金融服务，「Cyber X」推出主经纪商业务_CYBERD

10月21日，加密金融服务商CyberX正式发布首个提供跨平台保证金交易服务的主经纪商产品CyberXPrime。简而言之，这一产品主要面向加密机构用户，让交易员能通过单账号进行跨平台的交易、风控和保证金管理，从而提高运营效率和资金使用效率。在主题圆桌上，传统交易员出身的黑翼资产CEO邹倚天表示，传统金融机构和交易员进入加密数字货币领域有几大障碍，最直接的就是各大交易所接口不统一，整合起来工程量过大。以CyberX为代表的主经纪商的出现，便能解决这个问题。想真正了解CyberX，有必要先科普下主经济商业务。01主经济商：对标传统金融，加密货币仍缺失的板块

传统的主经纪商业务，英文名PrimeBrokerage，诞生于上世纪70年代。在此之前，经纪商的交易、清算、托管职能相互分离，大量数据计算给基金管理人带来很大负担，将这些功能集于一身成了最初主经纪商的职能。此后，随着对冲基金等机构投资者的进一步发展，PB市场迅速壮大，并增加了更多职能。其收入来源也多种多样，包括交易佣金、托管/清算费用、融资融券等杠杆交易利差和资产管理/咨询服务相关费用。从交易所、衍生品到当前结构化产品的诞生，加密货币一直在借鉴传统金融的发展。那么，加密货币下一步的「补足」会出现哪儿呢？一部分从业者看到了「主经纪商」这个赛道。正如文首所言，当前加密货币的机构交易者面临交易所接口不统一的问题，除此之外，还有资金使用率的问题。多交易所账户使得每个账户都要存一些资金，而且作为保证金的资金也无法进行融资，引入主经纪商则能比较好的解决这些问题。据统计，当前入场加密货币主经纪商业务的公司已经接近10家，资质都较高，其提供的服务涵盖聚合交易服务、借贷服务、托管服务、OTC服务等等。整体而言，加密领域主经纪商的作用可以归纳为节约成本，降低运营风险和促进创新及其他增值服务三点。节约成本是说，采用主经纪商服务的客户，无需再建立自有做市机制，无需再设计和维护自有撮合引擎，无需再搭建维护自有资产安全存储系统。降低运营风险则是指，通过使用成熟的底层交易系统，降低机构投资者开发与运营的风险，同时提供经过定制设计和实战检验的产品和风控体系，减小技术风险带来资产损失。促进创新及其他增值服务是指，在主经纪商提供这系列底层服务后，机构投资者便不再需要进行复杂的技术开发，而是专注于产品创新，进行市场教育，拓展和打通新的销售渠道。02已经涌入的玩家

Coinbase衍生品交易所将于6月5日为机构推出BTC和ETH期货合约:金色财经报道，据官方消息，Coinbase表示，该公司旗下受美国商品期货交易委员（CFTC）监管的衍生品交易平台Coinbase Derivatives Exchange将于6月5日推出其机构期货产品，包括比特币和以太坊合约。

Coinbase推出的Coinbase Bitcoin（BTI）期货合约和Coinbase Ether（ETI）期货合约的规模分别为每份合约 1 BTC、10 ETH，可以通过第三方机构期货交易商（FCM）和经纪商参与交易。[2023/6/2 11:53:32]

和前几年的交易所不同，主经纪商的参与者在资质上要高出很多，很多有传统投行背景，还有的一些是从托管和借贷转型过来的，客户基础和行业理解强，而且都拿了不少的融资，实力强劲。根据HashKey观察，当前加密领域的主经纪商可分为三大类：独立PB：CyberX、Falconx、CrpyoFinanceAG；其他机构转型/延伸到Broker：如BitGo、GenesisTrading、BlockFi、Nexo；大交易所业务延伸：如Coinbase收购的Tagomi、Huobi成立的Broker。下面在三类中各选一个做简单介绍。FalconX的两位创始人分别来自Google和AccelVC，主要服务包括交易、结算和PrimeService，也即帮客户通过算法撮合交易，以报价及时、无滑点、无隐含成本著称。除此外还提供少量的授信借贷，除了直接服务于客户，还为流动性提供商提供服务API。GenesisTrading是数字资产集团旗下的交易和借贷业务分支。今年五月份通过收购英国托管服务商Vo1t，宣布进入到主经纪商领域。Vo1t是一家提供冷钱包托管、交易Staking的多元化服务商。GenesisTrading曾获得了纽约州金融服务管理局颁发的BitLicense，当前月现货交易额达到17亿美元，借贷总量达到14亿美元，6月份开始衍生品交易一个月交易量达到4亿美元。Tagomi在2020年被Coinbase收购，成为Coinbase的机构服务业务。2019年初，Tagomi获得了纽约州金融服务局颁发的BitLicense，其为交易者提供最佳价格交易，特别是为机构级别的大交易单提供最佳的执行价格。做法主要是分单，将一个大单打散成数个小单进入各个交易所，完成交易。03CyberX的独特性和优势何在？

加密托管公司Komainu将为机构提供受监管的抵押产品:金色财经报道，野村证券、Ledger和CoinShares合资成立的加密货币托管公司Komainu，正在为机构客户提供一种受监管和隔离的抵押品管理产品。

Komainu Connect在周一的一份新闻稿中表示，该公司将允许客户在抵押场景中部署其数字资产，同时它们仍处于隔离托管和链上可验证的状态。[2023/4/3 13:42:17]

CyberX虽是独立PB，但并非加密货币领域的新人。根据官方资料，CyberX于2016年由高盛前交易员王浩创立，早期曾为传统金融提供算法、交易和风控服务。至2018年底重回加密市场，为机构用户流动性、闪兑、结构化等产品。据王浩介绍，平台成立至今累计交易量达到370亿美元，结构化产品规模超过1亿美元，为客户增强收益的比例达到8.5%。客户涵盖全球50多家加密金融机构，包括头部矿池、钱包、对冲基金和矿工等。从团队背景看，王浩毕业于东京大学数学专业，后来加入高盛从事量化交易。2013年王浩参与创立了中国第一个加密手机钱包币行，后被OKEx收购。CyberX的核心团队成员主要来自华尔街顶级投行、金融技术公司和头部科技公司，包括摩根士丹利、瑞银、美林、MSCI、RiskMetrics、Google、百度、汤森路透等到了最近，CyberX正式转型，提供交易执行、流动性管理、融资借贷和托管等PB业务。据王浩介绍，CyberX的特点有二。从产品上，CyberXPrime是目前加密市场上首个真正的一站式主经纪商解决方案，可让机构投资者在一个帐户中使用投资组合保证金，方便风控的同时也能提高效率。此前，多数交易所提供的多是一般保证金，这是按交易者的单笔开仓计算对应保证金，这将导致交易员无法在多个杠杆型产品、交易所之间进行对冲，资金利用率低下。而组合保证金是将交易者的所有投资组合加在一起，因为投资方向有正反，所以就把这些投资所需要的保证金进行仓位的综合，如此保证金需求就能大大减少，是一种CapitalEfficiency的方法。而相比于Falconx、Tagomi等同样主打提供交易的竞对，CyberX的另一大差异化是更懂亚洲市场。「据我了解，像美国的机构用户，买完币后往往倾向于放着，更多的是作为资产配置的一个选项。但在亚洲人们对交易需求，尤其是衍生品的交易需求很高。那么组合保证金等等产品就非常契合他们的需求，我相信，凭借着我们在这个市场多年的摸索，合作起来会更顺畅。除了主打的组合保证金，CyberX还向机构客户提供低延迟、高效率、无滑点的交易执行系统，灵活期限的平台内大宗借贷，非主流币拆借，高流动性活期定期固收理财产品，聚合OTC提供方、第三方暗池等更多流动性方。「高流动性的活期理财产品也是机构市场上比较缺少的，机构投资中，要随时根据市场调整仓位比重，比如像是在前几天那样低波动率的时候，客户往往倾向于轻仓，那么这部分闲置的资金如何利用起来，如何提供活期理财收益，是机构用户还未被充分满足的需求。我们会继续发掘一个个这样的需求，来赢得市场和用户。」王浩补充道。可以想见，在CyberX等PB们的努力下，加密金融基础设施将进一步完善，黑翼资产CEO邹倚天在文章开头提到的传统金融机构进入门槛会被夷平，届时，数字货币市场的规模或许能再上台阶。王浩对此较为乐观，在未来，对冲基金的繁荣和衍生品业务的发展会增加对PB的需求。「对于我们来说，既有传统经验可借鉴，又能在这个新兴市场进行一定的尝试创新。我只能说，未来可期。」参考资料：《读懂Coinbase等巨头布局的加密货币主经纪商行业》，HashKeyCapitalResearch

BitMEX为机构和散户投资者推出外汇永续合约:金色财经消息，加密货币交易平台BitMEX正在向加密货币之外扩展，它正在进入传统金融市场，推出与外币挂钩的永续合约。该公司周五宣布推出外汇永久掉期合约(FX perps)，该合约将允许其用户交易20多种与外币挂钩的合约，即使在这些货币的盘后交易期间也是如此。

这是该公司自公司更名并聘请交易所资深人士亚历山大霍普特纳（Alexander Hoptner）接替创始人亚瑟海耶斯（Arthur Hayes）担任首席执行官以来，在非加密相关产品领域最引人注目的举措。

在Hoptner加入BitMEX时，该公司表示这表明该公司将探索“更广阔的视野”。尽管如此，也出现了挫折，包括最近的裁员和该公司取消对一家德国银行的收购。FX perps的推出反映了持续的战略，即为BitMEX的现有和新用户提供“更广泛的加密保证金合约，包括允许交易者访问一系列货币和商品的产品”。

BitMEX的Quants在一份声明中说：“对于机构用户来说，外汇永续合约提供了一种全新的方式来创建合成加密货币对以进行套利，例如，以非美元货币报价的比特币。”[2022/8/7 12:06:50]

动态 | Gemini为机构客户推出子账户功能:根据9月3日发布的公告，加密货币交易所Gemini为机构客户推出了一个子账户功能，使其机构客户能够在一个主账户下创建和管理无限数量的子账户。 Gemini声称其是世界上第一个支持这种功能的加密货币交易所和托管人。[2019/9/4]

声音 | 韩国金融研究院：必须为机构投资者建立牢靠基础设施:据CCN报道，韩国金融研究院院长hong -pil Choi表示，在应对黑客攻击和促进市场增长方面，加密托管是至关重要的环节。韩国金融研究所(Korea Institute of Finance)是一家与该国政府合作研究和评估金融政策，以支持该国的金融业发展的机构。

该机构强调，管理访问比特币和其他加密钱包的私钥是一项繁重的工作，对普通投资者来说很复杂。“如果一家管理着10亿美元资产的资管公司，将其1%的资本投入加密货币领域，那就已经是一笔大数目了。只有对冲和托管工具成熟，这些机构才能进入加密市场。目前为了机构投资者的进场，必须为其建立牢靠的基础设施。”[2018/12/25]

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