比特币:Chain Hill Capital | 比特币的反脆弱性：杀不死我的，只会让我更强大_AIN

作者：AnnHsu|ChainHillCapital首席指数分析师本文系ChainHillCapitalAnnHsu撰写，转载请联系ChainHillCapital仟峰资本公众号。塔勒布在《反脆弱》一书中定义了“反脆弱性”一词的含义，意指那些不仅能从混乱和波动中受益，而且需要这种混乱和波动才能维持生存和实现繁荣的事物的特性。尼采有句名言完美地诠释了反脆弱性的深层次内涵：“杀不死我的，只会让我更强大。”比特币用一次次“被死亡”事件生动地演绎了强悍的涅槃重生能力，在经历了监管压制、暴跌、硬分叉以及各种质疑后，比特币网络的健壮性不断得到强化，共识群体越来越大，价值持续获得认可，危机快速修复的能力，这些都体现了比特币的反脆弱性。比特币被死亡300余次

早在10年前，各大媒体以及部分社会知名人士每隔一段时间就会陆续给比特币传来讣告。每次价格下跌，市场上就会有比特币死亡的消息，比如，比特币被各国监管层压制，媒体便高呼比特币要归零；比特币出现黑天鹅事件，市场便会再次出现比特币虚无缥缈、庞氏局、没有任何价值支撑等诸如此类的声音。近十一年里，比特币被社会各界宣告“死亡”的次数累计高达377次。

NFT精品葡萄酒平台Winechain.co完成600万欧元新一轮融资:9月7日消息，NFT 精品葡萄酒平台 Winechain.co 宣布完成约 600 万欧元的新一轮融资，参投方包括葡萄酒领域里的一些知名家族机构，包括 Roederer Champagne Roederer / Chateau Pichon-Comtesse 的 Rouzaud 家族、Chateau Cos d』Estournel 的 Reybier 家族、以及 Moueix (Videlot) 和 Perrin (Chateau de Beaucastel / MIRAVAL) 家族，新资金将推动该平台加速利用 NFT 把优质葡萄酒庄园与全球新一代葡萄酒爱好者联系起来。

此前报道，Winechain.co 于今年六月曾成功募集到超 100 万美元融资。[2022/9/7 13:13:00]

比特币被媒体宣告死亡次数来源：区块律动

比特币被宣告死亡的部分案例来源：99bitcoins十多年过去了，比特币如今发展得如何？真的如何媒体声称的即将归零或死亡了吗？我们不妨从比特币网络的安全性、用户群体数量、传统投资机构对比特币的态度以及比特币价格修复能力等维度去观察比特币当下的发展现状。网络健壮性不断增强

LendMi和Channels已达成战略合作:官方消息，LendMi与Channels已达成战略合作伙伴关系。双方将在品牌建设、社区协作、生态赋能等方面持续合作。用户可以先在Channels借款FIL，然后在LendMi存款。

Channels是多链创新DeFi借贷龙头，也是最大的LP抵押借贷平台Channels始终坚持以用户资产安全为核心，以产品体验为基础，为用户创造更大的价值。

LendMi是面向IPFS生态的收益协议，有借贷基金多种产品，通过DeFi形式打通矿圈和币圈资金。LendMi现已支持HECO、BSC主链生态，存币量最高达90万枚，资产总值一度超过1.5亿美金。[2021/9/24 17:03:27]

到了今天，比特币的全网算力已突破140EH/s，刷新了历史新高。

比特币全网算力来源：coinmetrics比特币区块链网络的算力曾经历数次短暂的回调，之后算力创出新高，矿工持续不断的算力投入背后是对网络共识的肯定与未来发展潜力的认可。算力是POW加密货币安全保障的核心，算力水平越高，说明参与维护区块链网络的矿工越多，网络被攻击的难度越大，网络的健壮性越强。目前全世界拥有超过10万个的比特币网络全节点，其中可达节点数为10677个。这些节点分散在全球各个角落，它们承担着验证比特币区块链交易信息的作用。节点数量越多、越分散，网络鲁棒性越高。

Gemini将Wrapped Filecoin（EFIL）集成至Chainlink储备证明中:9月23日消息，Gemini通过将Wrapped Filecoin（EFIL）集成到Chainlink的储备证明（PoR）中，将其转化为DeFi级商品。通过Chainlink预言机，DeFi平台将能够审计Gemini铸造并托管的EFIL储备。PoR数据馈送使用Chainlink驱动的预言机网络检查Gemini托管钱包的FIL余额，如果Gemini持有的FIL余额出现偏差超过一定阈值，则发布链上更新。

此前消息，Gemini宣布推出Wrapped Filecoin（EFIL），Gemini用户通过将FIL转换为EFIL并将其无缝转移到以太坊网络上，可参与DeFi生态并创造价值。（Blockworks）[2021/9/23 17:02:00]

比特币全球节点分布来源：bitnodes用户群体稳步扩大

上一轮大牛市结束之后，大量高位接盘的投资者被迫于币价寒冬中割肉离场，致使大量的比特币地址被清空，活跃地址数和非零地址数持续下降。2020年以来，尽管比特币在新冠肺炎和全球金融市场的影响下剧烈震荡，但由于第三次减半的到来以及不断恶化的国际经济环境提振了避险需求，越来越多的投资者涌入比特币市场。我们可以从非零地址数的增长状态窥见一二，非零地址数增加是用户群体扩张以及市场普遍看涨的重要具象化指标。非零地址数是持有正数硬币的唯一地址数，非零地址数增长并不一定反映用户数量的大幅增加，但用户群体大规模增长通常伴随非零地址数呈现数量级的跃升。目前比特币的非零地址数已超越3100万个，相较于2018年底的2100万个地址数有了千万级别的增长，有很强的指向性显示用户群在不断扩大。

拥有不少于1000枚LINK的Chainlink地址数量在1个月内增加445个:根据Santiment数据，在过去一个月内，拥有1000枚或更多LINK的Chainlink地址数量增加445个。Santiment还指出，LINK巨鲸的这种积累可能是未来几天价格上涨的前兆。（Ethereum World News）[2020/12/5 14:07:33]

比特币非零地址数来源：glassnode用户群增长的另一个重要前提是各国监管层对比特币的态度是否友好，这决定了比特币用户群体的广度。从coindance的数据可以看出，全球257个国家和地区中，对比特币持友好态度的国家或地区达到129个，占比50%；限制比特币发展的国家或地区有120个，占比47%；而将比特币定性为非法的国家或地区只有8个，占比不到8%；很显然大多数国家对比特币的态度是允许发展的，这无疑为比特币用户群体的扩充提供了很好的土壤。

各国的比特币合法性来源：coindance价值认可度持续上升

声音 | Blockchain Capital合伙人：企业创建和使用自己的加密货币是合理的:据CNBC报道，加密投资公司Blockchain Capital的合伙人Spencer Bogart最近表示，“在麦当劳等公司信用评级高于爱尔兰等国家的时代，跨国公司发行自己的货币，并要求客户购买这些货币的行为显得并不那么古怪。如果他们信任这些公司的品牌和产品，他们也会相信公司所发行的货币。我们将真正看到货币的民主化。当然当太多公司开始发行自己的货币时，也有可能会出现一些混乱，就像围绕主流货币的团体或联盟一样。”[2019/4/23]

传统投资者对比特币的接受度有持续向好的势头，其对比特币价值的认可逐渐转化为实际行动。加密货币信托基金灰度投资比特币的力度有增无减，三季度流入灰度比特币信托基金的资金量达到7.19亿美元，平均每周流入5530万美元。目前信托基金合计持有约45万枚比特币，持仓量占比特币流通量的2.4%，按照当前比特币兑美元价格11400USD算，持仓价值约51.3亿美元。

灰度比特币信托基金2020年三季度每周流入资金量来源：grayscale

灰度比特币信托持仓量与比特币价格来源：pro.bybt.com这些参与比特币信托基金投资的投资人主要以传统领域的投资机构为主，包含了共同基金、对冲基金、风险投资基金等，这其中包括了著名的罗斯柴尔德家族。另外，还有合格投资者、养老金账户、家族办公室等。

灰度比特币信托2020年三季度投资人结构来源：grayscale除了灰度之外，海外上市公司也在积极建仓、增持比特币。上市公司MicroStrategy斥资4.25亿美元累计购买了38250枚比特币，推特的兄弟公司Square一次性投入5000万美元购置4709枚比特币。另外，早在今年二季度华尔街著名基金经理保罗·都铎·琼斯旗下的都铎基金大举宣布进军比特币市场，著名量化基金文艺复兴科技旗下的“大奖章”基金获得了监管层颁发的进入比特币市场的期货牌照。

公众公司/机构的比特币持仓量来源：bitcointreasuries.org这些身处传统领域的金融机构以及上市公司将资产配置于另类资产比特币上，强有力地向外界透露了一种信号：比特币是有价值的。他们富有成见地看到了比特币与传统资产低相关性甚至不相关性的特征，具备深度抵御经济波动风险的能力，特别是对冲各国央行信用货币购买力贬值的能力。危机快速修复能力

2020年3月份，加密货币市场受到全球金融市场共振影响，比特币出现了短时快速大跌，24小时内跌幅超过40%，成为今年比特币市场最大的黑天鹅事件。然而仅用了不到2个月的时间，比特币的价格便修复到危机前的水平。从反弹力度看，比特币与黄金、美国股市、房地产信托基金等传统大类资产相比，比特币的价格弹性更强，不仅率先收复了跌幅，收益率更是跑赢了上述几个大类资产。截至2020年10月10日，比特币年度涨幅已经为58%，同期纳斯达克100指数仅为34%，标普5007指数涨幅7.6%，黄金涨幅27%，房地产信托基金市场平均涨幅为-10%。

比特币与传统大类资产年度走势对比来源：Tradingview三类因素造成民众对比特币的误解

事实证明，比特币不仅没有顺着媒体的意图如期死亡，反而发展得顺风顺水。比特币用一次次“被死亡”事件生动地演绎了强悍的涅槃重生能力，在经历了监管压制、暴跌、硬分叉以及各种质疑后，比特币网络的健壮性不断得到强化，共识群体越来越大，价值持续获得认可，危机中具有快速修复能力，这些都是比特币的反脆弱性的体现。民众之所以对比特币产生误解，归类起来可以有如下三方面原因：1、认知惯性。我们生活在一个中心化的世界里，大多数人的财富由银行帮忙保管，我们的信用需要第三方替我们证明，我们的知识体系需要学校学历或技能证书来证明。我们的日常生活已经习惯了依赖第三方的信任，形成了认知惯性，这种认知惯性是数千年积累下来的。一旦切换到没有中心化的比特币世界里，很多人无法从已有的认知惯性里脱离出来。2、学习门槛。对普通人来说，比特币的学习门槛相当高。比特币的底层知识架构涉及经济学、货币学、计算机学、密码学、博弈论等等，对大多数人来说，要深入理解比特币至少需要同时对这些领域有比较客观的认知，学习门槛相当高。人都是懒惰的，学习难懂的知识是煎熬的，能舒服谁不愿意舒舒服服的，因此这是反人性的。3、投资失误或身边人投资失误。很多人之所以会在犹豫很长时间后选择进场投资购买比特币，并不是因为他们看懂了比特币巧妙的设计原理以及背后蕴藏的深层次经济学逻辑，而是身边的人发了大财。由于没有形成自己的认知体系，再加上无法辨别其中的风险，最后要嘛买在顶部被套住了，要嘛买了假比特币，进了子窝设下的局里。被伤害过，或者亲眼目睹身边的朋友被伤害过，于是对比特币产生了严重的误解。ChainHillCapital简介

ChainHillCapital自2017年成立起就专注于全球区块链项目的价值投资，打造了VCPE、Beta被动式投资策略、主题Alpha投资策略的加密数字资产投资矩阵，搭建了完善的全球资源关系网络，战略布局芝加哥、纽约、东京、北京、深圳、香港、厦门等城市节点。拥有丰富的海外投资机构、全球优质项目资源库，是一家国际化的区块链风险投资基金。以多文化背景的专业团队为支撑，核心部门——投研部、交易部、风控部成员均来自于海内外知名高校与机构，拥有扎实的金融背景与卓越的投研能力，具有敏锐的市场感知能力，高度敬畏市场与风险。投研部通过将严谨的基础研究与数学、统计模型相结合得出“PureAlpha”、“SmartBeta”等投资策略，即将对外输出机构级的研究报告与项目尽调报告。

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