比特币:前美联储高级研究员胡捷：开放金融与数字货币，变局中不变的投资逻辑_比特币行情图表

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本系列挖矿经济学课程第一讲，我们邀请到了前美联储高级研究员、上海高级金融学院教授胡捷带来《新资产、新货币，变局中不变的投资逻辑》分享，为黑天鹅频出、大通胀时代下的你如何捍卫财富，把握新的掘金机遇提供参考。新设施——算法型账本重构金融基础

不管是从资产角度、货币角度、还是基础架构的角度去看，他们都在发生变化。所以说变局在哪里？三个东西，资产、货币、基础设施都有变化。什么是变局当中的不变的投资逻辑？第一，以好资产为投资标的；第二，以好货币作为交易媒介；第三，以好账本作为基础设施。比特币本身是一个开源的程序、一款游戏，是一个广义的博弈游戏，通过体系的构建，实现它的目标：一是提供可信账本，二是提供稳定货币。那么，比特币体系给我们带来最有价值的遗产是什么？它给我们示范了算法性账本，一种新型账本。关于新型账本所拥有的三个特征，胡捷作了详细阐释。

美联储戴利：目前美联储预计将进行一到两次加息:金色财经报道，美联储戴利：必须采取足够措施将利率提高到足够紧缩的水平。目前美联储预计将进行一到两次加息。两次加息在今年依然是一个合理的预期，但也可能存在加息不足或过度紧缩的风险。[2023/7/13 10:53:20]

共识记账是第一个特征。它是指相对于过去传统的记账方法，由一人记变成多人记。如今我们所有的账本，本质都是一个人来记，比如说在银行的账本，实际上是一个法人做记录。一个人记录意味着可以更改里面的数字，比如说在招行存有100万，你今天看是100万6个0，明天去看就变成5个0了。如果记账者不认的话，你几乎没有任何办法。这就是传统的记账方法，我们叫商誉型账本，它的真实性、可靠性，依赖于记账人的诚信和能力。第二个特征是权益通证。胡捷作了个简单比喻，表示通证是虚拟世界当中，可以承载任何权益的一张白纸。它是天然数字化的，具有可加密性，可以协议化。新型账本的出现，从根本上触动了整个金融体系的基础架构。金融是在一个游戏场内发生的，支撑舞台的柱子就是账本。在新型的舞台之上，我们开始构建货币和资产。新货币：数字货币有多少混乱假汝之名而生？

前美联储审计经理：比特币绝对是社会正义的工具:1月17日消息，前美联储审计经理、比特币顾问夏琳·法迪雷波（Fadirepo）接受采访时表示，比特币绝对是社会正义的工具。Fadirepo称，2021年是比特币的“突破年”，并指出主要银行已经有高净值客户投资比特币，大公司已经开始积累比特币并将其作为资产持有。至少有七家主要银行，包括花旗集团、摩根大通和摩根士丹利，都对比特币进行了大量投资。“FDIC和美联储共同努力寻求机构内部指导，我们预计会看到越来越多的行动和更加清晰的监管。当监管明确时，就会建立信任，建立安全，这将鼓励更多的人投资加密，也希望有更多的机构投资参与”，Fadirepo如是指出。（Yahoo）[2022/1/17 8:53:41]

胡捷表示，如今存在一些乱象。譬如但凡是这一类新型的算法型账本上跑的东西都被称作数字货币。这是是概念无限扩大之后导致的混乱结果。正本清源，胡捷课程中回答三个问题。什么是货币？什么是货币的载体？谁配称为数字货币？什么是货币的载体？载体多种多样的，实物有金属、纸、塑料。在大半个世纪以前，全世界各地的银行基本上都用纸质的账本。如今用电子账本，有普通数据库的账本，也有区块链技术支撑的分布式账本。值得一提的是，前者是商誉型，后者是算法型。谁配称为数字货币？那么望文生义的话，一个对象，如果它是好货币，同时它的表达形态又是是数字化的，那就是数字货币。胡捷梳理了数字货币的必要条件：表达形式一定是记账式的，而且是用的电子账本。这里又分普通的数据库账本，和最新型的区块链技术支撑的分布式账本，或者叫做多人记账的共识账本，或称算法型账本。货币实现的功能就是交换媒介。为此，胡捷在课上列举几个案例，判断其是否为好货币。

拜登将任命前美联储主席耶伦为财政部长:拜登将任命前美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）为财政部长。虽然她过去曾说自己不是比特币的忠实拥护者，但曾表示认为美国金融监管机构应允许区块链和加密货币项目的开发。耶伦在2015年表示美联储和其他监管机构可能对数字货币系统拥有“有限的权限”。两年后，她说区块链是一项重要的“新技术，可能会对整个金融系统中交易的处理方式产生影响”。（coindesk）[2020/11/24 21:51:30]

新资产：权益通证如何辨别是机会还是陷阱？

鲍威尔：目前美联储还没有考虑到缩减资产负债表:美联储主席鲍威尔：目前美联储还没有考虑到缩减资产负债表。（金十）[2020/6/16]

所谓的新资产如何理解？资产，通证化之后便于交换，这是它的好处。比如说，公司的股权写在白纸上，卖给其他人是比较麻烦的，但是如果办个交易所，在那个地方交易股票，效率就大大的提升了。可类比的是，如果我们把股权不再写在纸上，甚至都不写在传统的数据库当中，而是直接表达为账本上的通证，譬如我们在以太坊这样的账本上发行某种通证，代表着公司的股权，那么通证就可以非常便捷的交易。为什么？因为区块链支撑的算法型账本上的通证，流通性、可交易性非常好，可靠性也是天然的。这样就能极大地提升资产可交易性。股权、债权、房产等等，任何可交易的权益都可以通证化。简言之，资产通证化便于交换，可提升权益交换的效率。而生产和交换是经济的基本活动，一切经济交换都是权益的交换，所以权益交换非常重要。诸如财产、股票、债权、积分等，大多数权益是可以实现交换的。通证本身并不神秘，它是一张纸，其上的约定就代表着权益，而权益最终得以落地实现，源于法律的保证。当有人购买通证时，需要询问购买何种权益，权益是记载在哪个账本上？这和之前的投资逻辑没有任何变化。投资人考察新资产，账本是新的算法型账本，但是其背后所承载的价值，所赋予的法定权益，和原来没有变化，这是不变的逻辑。最后胡捷教授总结，我们确确实实面临着变局，在金融的这样一个游戏场内，我们发现了一组新的技术，使用新技术为游戏场构建了新账本，这是游戏场的基础架构的新变化，是变局的其中一环。其二是新型货币的引入，如民间产生的比特币、央行发行的数字货币，以及大家探索的稳定币，需要注意的是，这个领域存在许多混乱概念，希望之前的讨论可以帮助大家澄清。最后，是新型的资产，或者说是已有资产的新表达。最后回归到老生常谈的话题，就是简单不变的投资逻辑：一定要找到好的资产作为投资标的，交易当中一定要以好的货币作为交易媒介，最后承载整个投资交易的游戏场的核心组件——账本，一定要是个好账本。