数字货币:国盛区块链：央行积极稳妥数字人民币研发，试点加速可期_BDC币

编者按：本文来自吉时通信，作者：宋嘉吉、孙爽，Odaily星球日报经授权转载。事件

8月3日，央行召开2020年下半年工作电视会议，会议指出，2020年下半年，法定数字货币封闭试点已经顺利启动；将积极稳妥推进法定数字货币研发。点评

央行已在四次工作会议就法定数字货币作出表态，态度依次为“扎实推进”“加快推进”“继续稳步推进”“积极稳妥推进”，重新增加对速度的要求。在近年来的人民银行年度或半年度工作会议中，央行至少四次对法定数字货币的研发做出要求：扎实推进数字货币研发、加快推进我国法定数字货币研发步伐、继续稳步推进法定数字货币研发、积极稳妥推进法定数字货币研发。可以看出，四次会议对DC/EP态度均有细微不同：第一次强调“稳”，第二次强调速度要“加快”，第三次重新增加“稳步”要求，第四次重新增加对速度的要求，强调要“积极”。我们认为，2020年人民银行工作会议对DC/EP的两次表态体现出：一方面，DC/EP“牵一发而动全身”，需要审慎处理推出前后的相关风险，另一方面，在国际竞争加剧的当下，应当加快对DC/EP的研发，以实现领先。DC/EP落地面临需求与技术挑战，例如如何实现双离线支付。根据央行官员表态，推出DC/EP有多重目的：1）提高效率；2）降低成本；3）防范风险；4）捍卫国家主权等。然而，如欲DC/EP实现目的，还面临若干现实问题与技术挑战，现实问题包括用户需求来自何方、商户有何动机推广DC/EP等，技术挑战包括纸钞在交易双方都不联网的情况下即可完成价值转移，无需第三方确认，而DC/EP作为一种电子支付方式，实现“货币发送人-DC/EP接收终端/人民银行-货币接收人”全链路离线下实时支付还有难度。中国央行数字货币加速落地可期。当前中国央行数字货币正在深圳、苏州、雄安、成都试点，央行数字货币研究所已与滴滴达成战略合作，据彭博、财新报道，数研所还与B站、美团等机构进行了接洽，我们认为，这意味着数研所正通过商户为DCEP向C端服务铺路。我们认为，在G7基本决定就发行CBDC展开合作、美国国会召开数字美元听证会、日本开始验证CBDC、国际竞争加速的当下，尽管DCEP的推出仍然没有时间表，DCEP的试点动作仍有望加速。我们看好中国央行数字货币对电子支付产业链的带动，推荐关注以下关键环节：1、账户侧：银行账户影响力或增强。市场认为，DCEP可能无需绑定银行账户，我们认为，DCEP无法脱离银行账户，央行对DCEP的推动会增强银行账户在支付产业链中的影响力，银行有机会夺回用户侧的账户主导权。2、清算侧：银联、网联或仍将参与。市场认为，DCEP的交易无需清算机构参与。我们认为，只要DCEP的交易需要连接不同银行、不同支付机构，则需当前两大清算机构——银联、网联参与。3、商户侧：收单机构、服务商仍不可或缺。我们认为，如银行欲借DCEP获取更多用户，可能采用的方法大概率也将包括：1）降低欲推广场景的商户的费率；2）对服务商加大返佣力度。私营部门可参与CBDC或成共识。包括中国央行在内的多个央行与国际组织表示CBDC会允许私营部门参与，我们认为，这将利好产业的创新与发展，私营部门对中国央行数字货币的可参与度有望超出市场预期。例如，1）BIS提出，为了保障CBDC的可用性，最好由私营部门提供CBDC服务，央行提供支付基础设施。2）英国央行在《CBDC的目标和设计原则》报告中表示，由央行包揽一切的CBDC模式不向竞争开放，可能不支持创新，不符合英国央行的设计原则，其设计的模型由中央银行和私营部门共同参与。投资建议

声音 | 国盛证券：数字货币和区块链供应链金融发展有望提速:国盛证券最新研报指出，随着央行发布《金融分布式账本技术安全规范》，数字货币和区块链供应链金融发展有望提速。区块链接下来有望应用于DCEP流通体系与应用市场，投资方面可重点关注区块链供应金融和央行数字货币主线上的区块链服务企业。（新浪财经）[2020/2/24]

1、银行IT：四方精创、长亮科技、宇信科技等；2、支付服务商：拥有互联网支付、移动支付、收单资质；布局了人脸支付等新技术；布局了头部互联网机构服务商，如华峰超纤；POS/ATM厂商龙头；在特定场景有优势。风险提示

声音 | 国盛证券宋嘉吉：监管层释放的信号让社会认知了区块链价值:金色财经报道，国盛证券区块链研究院院长宋嘉吉在接受采访时表示，随着国家释放出区块链行业重大积极信号，区块链技术从极客的草根技术创新提升到国家自主创新突破口，从孤立的应用场景提升到提高社会综合治理能力。短期看，监管层释放的信号，让社会认知了区块链价值，纠正了产业偏见。中期看可以鼓励产业资本和人才进入，规范行业监管。长期角度能够推动社会治理能力提升，技术上与5G协同，完善物联网、边缘计算的底层协议架构。[2019/10/30]

央行数字货币产业模式待定；央行数字货币落地进度不及预期。

声音 | 国盛证券：数字货币概念在二级市场热度提升:据中国证券报消息，9月25日数字货币概念板块上涨超过6%，领涨各大概念板块，板块内大多数成分股纷纷大涨。国盛证券指出，数字货币概念在二级市场热度提升，推荐关注几大环节：一是发行环节，关注能帮助央行识别与控制央行数字货币DCEP场外交易风险的服务商；二是分发环节，关注有望成为DCEP分发机构的公司，如有大量企业端商户资源的公司或有个人端支付服务经验的支付机构；商业银行、支付系统开发商也值得关注；三是用户端，关注有数字钱包等网络支付服务基础设施开发经验的支付机构或技术开发商、POS机具厂商、支付安全服务厂商、多功能ATM机服务商，包括海联金汇、飞天诚信、数字认证、卫士通、科蓝软件、易见股份、四方精创等。[2019/9/26]

声音 | 国盛证券：区块链产业中有零售支付业务经验的服务商或将因CBDC受益:国盛证券认为，至少有以下机构或将受益于人行数字货币研发：（1）与央行数字货币研究所一道研发数字货币的市场机构；（2）大数据分析机构；（3）身份认证服务机构；（4）区块链产业中有零售支付业务经验的钱包服务商、技术服务商、身份与交易登记服务商。[2019/8/8]

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