EFI:DeFi生死危机：24小时内ETH暴跌58%，DeFi遭遇抛售潮_DEF

文|棘轮比萨3月19日，面对超过500万美元的坏账，DeFi明星项目MakerDAO启动了史无前例的紧急自救方案。在此不久前，币市遭遇了“黑色星期四”。新兴的DeFi生态因此经历了一场生死大考，其抵押资产规模几乎腰斩。在MakerDAO的自救方案中，一项只在白皮书中被提及的紧急措施——MKR代币拍卖被启动。数据显示，截至3月23日午间，MakerDAO已经募集了430万美元。有专家指出，在这场危机中，DeFi产品架构中的预言机、清算拍卖机制和以太坊公链的性能问题都被暴露，整个DeFi生态都面临着空前的考验。接下来，DeFi行业将何去何从？危机

3月12日，币市迎来“黑色星期四”。比特币价格率先跳水，24小时跌幅达到52%。此后，BCH、ETH等币种纷纷下跌，币市全面溃退。24小时内，ETH币价由最高208美元跌至87美元，跌幅达到了58%。一位数字货币玩家告诉一本区块链，这可能是以太坊有史以来最惨烈的单日跌幅。受到暴跌冲击的，不止在币海沉浮的散户，还包括建立在以太坊生态上的DeFi社区。DeFi信息平台DeBank数据显示，3月12日，DeFi产品总清仓量达到了惊人的2327万美元。其中，MakerDAO、Compound和dYdX是重灾区，清仓量分别达到了1021万、620万、448万美元。DeFi清仓量在3月12日达到顶峰来源：DeBank以太坊币价暴跌，为何会冲击到DeFi生态？这与DeFi社区的生态结构息息相关。以DeFi生态中的核心MakerDAO为例，在这里，用户可以抵押ETH，获得一定数量的稳定币Dai。MakerDAO设计的最低抵押率是150%，即用户投入150美元的ETH，可以获得100美元的Dai。显然，一旦ETH价格迅速下跌，用户抵押的ETH便会被清算。在这套机制的保护下，MakerDAO才能安全运转。然而，3月12日ETH的突然暴跌，让MakerDAO的清算机制一度崩溃。DeFi数据平台DeFiPulse出具的报告显示，在ETH下跌到166美元时，MakerDAO的预言机出现故障，导致系统仍然认为ETH价格停留在166美元，许多资产未能被清算。在区块链世界，预言机是沟通链上、链下的一道桥梁。在MakerDAO上，预言机会实时抓取ETH的交易所报价，指导智能合约进行清算。然而，在3月12日晚，暴跌导致以太坊网络交易数量急剧增加，网络拥堵让预言机陷入崩溃。就这样，币价下跌带来的连锁反应，如频繁清算、网络拥堵，让MakerDAO陷入了全面的危机之中。就在这时，另一个黑天鹅事件又将危机带到了高潮。按照MakerDAO的规则，因暴跌被清算的ETH资产将被公开拍卖，价高者得。然而，当晚许多成功拍下ETH的人，开出的报价都是0Dai。不花钱就能买到ETH，究竟是哪里出了问题？原来，MakerDAO的拍卖系统存在缺陷，不能根据网络拥堵情况动态调节矿工费，许多玩家的出价都没能上链。一些玩家们想到，如果提高矿工手续费，就可以抢先一步完成拍卖。因此，有人凭借0Dai的报价，最终拍下了ETH。数据显示，当晚，MakerDAO共进行了3994场拍卖，有1462场以0Dai成交，占比超过三分之一。平台因此损失了62892.93个ETH，价值780万美元。“这就像大家都坐在拍卖大厅里举牌，开价一个比一个高，但主持人却眼花没看见。这时，有人冲上台，把写着‘0Dai’的牌子怼主持人脸上。主持人只看到了他的报价，就按0Dai成交了。”一位玩家表示。“这不是作弊，是钻了制度的空子。MakerDAO的规则必须要修改。”这位玩家评论。自救

DeFi工具开发公司AUROX发起符合SEC标准的众筹融资:2月2日消息，DeFi 工具开发公司 Aurox 宣布在际交易集团投资的通证化证券平台 tZERO Markets 上发起众筹融资活动，寻求从公众筹集资金以继续产品开发和扩展，本次融资符合美国证券交易委员会 (SEC) 颁布的众筹条例 (CF)。Aurox 由加密交易员 Giorgi Khazaradze、Ziga Naglic 和 Taraz Andreyevich 于 2020 年共同创立，其开发工具为交易者、投资者和机构提供去中心化金融服务，目前已集成 50 多家交易所和 10 万多个交易对，去年已发布 Web3 钱包。[2023/2/3 11:44:14]

面对暴跌，MakerDAO的自动调节机制初战告败。此后，MakerDAO开始了艰难的自救。在MakerDAO平台上，用户可以抵押ETH等数字资产，获得稳定币Dai。但ETH币价崩盘后，Dai也面临着巨大的崩盘风险。稳住Dai，让其继续保持1美元的价格，成为了MakerDAO的当务之急。MakerDAO的第一步行动，是控制风险。3月13日，MakerDAO发起了调整风险参数的社区投票。Dai的稳定费率、存款利率被由8％降低到4％，存贷利差被调整为0。两天后，MakerDAO又发起了第二轮投票，直接将Dai的存款利率降低至0，并将借款利率降低至0.5%。投票通过且立即执行。“这可以类比为央行为了维护金融市场，开始降准降息。”区块链研究员张凯告诉一本区块链。此外，MakerDAO还引入了熔断机制：市场发生剧烈波动时，MakerDAO可以暂停抵押品拍卖，进一步降低拍卖风险。“如此一来，0Dai竞拍抵押品的事件就不会再发生了。”张凯表示，“此外，清算人也能有更长的时间筹集资本，参与抵押品的竞价清算。”MakerDAO自救的第二步，是开启新一轮债务拍卖，以偿还坏账。区块链数据分析公司Whiterabbit报告显示，仅在3月12日、13日，MakerDAO上清算的ETH就高达832万美元，这导致平台出现了大量坏账，有567万枚Dai无抵押品担保。为了偿还坏账，MakerDAO终于祭出了只在白皮书中出现过的紧急方案——拍卖MKR代币。MKR是MakerDAO平台上的治理型代币，持有它就相当于持有MakerDAO的部分股权。为了自救，MakerDAO增发了一笔MKR，收入将被用于偿还坏账。“对于MKR持有者来说，增发意味着他们的资产也被稀释了。”张凯表示，“这是没有办法的办法。”3月19日，MakerDAO历史上首次MKR拍卖正式启动。截至3月23日午间，平台已拍卖7635.07枚MKR，募集资金430万美元。“目前平台上还有104万美元的资金缺口。债务重组完，拍卖就会结束。”MakerDAO相关工作人员告诉一本区块链。MakerDAO自救的第三步，是引入稳定币USDC作为抵押资产。3月17日，MakerDAO通过投票，新增稳定币USDC作为稳定币Dai的抵押品。官方称，这将提升Dai的流动性。“抵押稳定币获得另一种稳定币，也是特殊时期的非常手段。”张凯评价。与MakerDAO的自救手段不同，另一家DeFi企业Compound的策略是“抱大腿”。3月17日，数字资产安全平台Fireblocks宣布与Compound合作，前者平台上的交易所、基金等交易商都可以在Compound上部署资产，并获得3％至7％的利息。Fireblocks由投资巨头富达集团投资。“此举可以让机构投资者更容易地进入DeFi领域。”Compound创始人RobertLeshner表示。未来

Compound创始人称8000万美元的Bug给DeFi用户带来了“道德困境”:10月2日消息，Compound的代码中一个Bug导致了COMP代币的错误发放，而COMP代币的目的是用于长期的流动性挖掘奖励。Compound的推特账号在不久后承认了这个Bug，并表示没有用户的资金受到威胁。该Bug只适用于Compound的Comptroller合同，该智能合约负责分配随着时间的推移而获得的流动性采矿奖励。

在8000万美元的Bug发生后，Compound创始人Leshner称，这给DeFi用户带来了“道德困境”，现在几乎所有的Comptroller合约都被耗尽了，有28万个COMP错误地分配给了用户。（Coindesk）[2021/10/2 17:20:35]

突如其来的暴跌，让DeFi经历了一场大考。从产品表现来看，币市暴跌给DeFi带来的冲击不可小觑。DeFi平台的自动化手段，尚不能应对币市暴跌这样的黑天鹅事件，人工干预不可避免。DeFi玩家们对黑天鹅事件的担忧，也直接表现在了币价上。LongHash数据显示，MakerDAO的代币MKR已成为近一个月来市场表现最差的主流数字货币之一。如果以比特币本位计算，ETH跌了18%，MKR跌了46%。

阿根廷和巴西是拉美国家 DeFi 使用率最高的国家:根据区块链分析公司 Chainalysis 进行的一项调查，阿根廷和巴西是使用去中心化金融 (DeFi) 协议最多的拉丁美洲国家。在以美国、越南和泰国为首的世界排名中，这两个南美国家分别位列第16和第17位。（criptonoticias）[2021/8/26 22:37:30]

近一月来主流数字货币价格走势来源：LongHash事实上，DeFi也引起了部分人的反感。在一些币圈论坛上，有部分玩家认为，币市在3月13日早间发生的第二波大跌，就是DeFi资产抛售引发的结果。数据显示，自3月12日晚间起，几乎所有的数字货币都出现了大幅下跌，但以太坊的跌幅在主流币中仍较为突出。一位以太坊玩家更是表示，DeFi生态中大量ETH被低价平仓，就是ETH领跌主流币的主要原因。但也有人对此表示反对。“DeFi已经成为以太坊上最重要的应用，如果没有DeFi，以太坊可能已经沦为空气币。”张凯指出。事实上，许多DeFi从业者都认为，币价一直都是DeFi行业的重要支撑。DeFi之所以离不开以太坊生态，一大原因就是以太坊的市值仍然位居币市前列。“像数字货币抵押借贷这类DeFi的玩法，早在2016年的比特股上就有原型出现。但以太坊的DeFi做起来了，比特股的DeFi却失败了，一大原因就是比特股的市值太小。”张凯表示。“币价不能太高，币价高了大家就都炒币了；币价也不能太低，太低就归零了。”他总结。对于以太坊而言，DeFi生态已经成为一把双刃剑。它既给以太坊带来了想象空间，也可能加剧以太坊的未来风险。在3月12日的黑天鹅式暴跌后，DeFi生态的走向也将决定以太坊的未来命运。DeFi信息平台DeFiPulse数据显示，目前DeFi市场的资产抵押量在5亿美元量级，较本月初的10亿美元已经腰斩。即便以ETH本位计算，DeFi的资产抵押规模也较历史高点跌去了25%。“在最近的极端暴跌行情中，以太坊与DeFi经历了一次实战压力测试，双方都暴露出了一些问题，如以太坊的性能瓶颈、MakerDAO的预言机和拍卖机制等。”原力协议CEO雷宇对一本区块链表示。“与相对成熟的金融市场不同，数字货币市场交易场所分散，杠杆率高。”网录科技副总裁李尼指出，“由于预言机‘喂价’机制的失灵，市场的真实价格没能在DeFi上显示，加剧了系统风险。”如今，DeFi生态正在缓慢复苏。MakerDAO数据显示，截至3月23日，平台首次MKR拍卖已完成大半；而Compound的利率在经历短时波动后，也开始趋于稳定。在雷宇看来，在短期的币价暴跌之后，整个行业正在反思、总结暴跌给DeFi生态的影响。“DeFi社区虽然在暴跌中经受了一些损失，但应对及时，并没有出现导致行业崩溃的系统危机。”他表示。对DeFi行业而言，3月12日的“黑色星期四”，如同一场压力测试。正常时期，市场风平浪静。而当非常时刻来临时，坦途变成陷阱，处处可能致命。如何抵御黑天鹅事件，如何避免避险机制失效，需要行业深深思考。*文中部分受访者为化名。

DeFi代币被超卖，但收益和TVL表明DeFi代币会出现反弹:Cointelegrah文章称，Yearn.finance和Aave的价值回落表明DeFi市场可能存在超卖，但顶级项目的收益增加表明情况并非如此。

Maker（MKR）、Uniswap（UNI）、Yearn.finance（YFI）和其他DeFi代币的价值在过去两周内暴跌。但是，各种数据表明，主要的DeFi代币的基本面仍然强劲。最值得注意的是，在过去30天内，Maker、Uniswap和Aave的收益激增130％，达到440％，而这发生在它们的代币价格大幅下跌的时候。

链上数据表明，DeFi市场的TVL保持相对不变。尽管大多数DeFi代币下降30％至50％，但TVL仍保持在100亿美元以上。以Yearn.finance为例，其原生YFI代币在五天内下降了44％，而这个数字资产目前已从峰值下降了56％。尽管跌幅惊人，但投资者和分析师仍然对该项目持乐观态度，本周早些时候，Yearn.finance团队透露计划发布新的稳定币托管业务。数据显示Yearn.finance的TVL约为7亿美元，进一步证明代币价格并不能反映项目的可行性，该数字接近其8月份价格更高时的TVL。[2020/10/4]

火币朱嘉伟：DeFi在2020年的爆发式增长引领了“乐高金融”潮流:8月5日下午，火币集团首席运营官朱嘉伟在“2020 Cointelegraph中文大湾区·国际区块链周”上发表了题为《DeFi 对 CeFi：谁才是行业未来的信用桥梁》的主题演讲，他表示，DeFi在2020年的爆发式增长，引领了无需信任中介、自动化中间键替代中心化机构的“乐高金融”潮流。2020年是金融服务技术领域发生重大变化的分水岭，许多领先的 Cefi 项目和企业方在交易和稳定币等主流应用上取得了长足进步，如Libra、Coinbase、Huobi、Grayscale等。越来越多主流国家地区对区块链和数字资产表现出积极态度，数字监管框架趋于完善。[2020/8/5]

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