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稳定币:关于稳定币,你想知道的一切_加密货币市场分析报告

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时间:1900/1/1 0:00:00

近日美国纽约金融服务局一口气批准了两个稳定币:GUSD和PAX,此番引起了媒体的热议。那么什么是稳定币?稳定币有什么用?稳定币有哪些?目前的稳定币的不足有哪些?这次监管机构批准稳定币意味着什么?本文汇集各种资料,为你一一呈现。什么是稳定币?

稳定币的发展只有短短几年的时间。稳定币最早起源于2014年Bitfinex组建的泰德公司发行的USDT。那么什么是稳定币呢?稳定币即一种具有稳定价值的加密货币。稳定币诞生的背景是加密货币的价格波动巨大,其作为一种交换媒介,来连接数字货币世界与法币世界。具体到从一个用户的角度来说,我为什么要使用稳定币?蓝狐笔记翻译的一篇medium上的文章,结合具体的实例进行了解释:稳定币是我们能够充分使用区块链技术的保障。任何应用都要求在区块链上具有较低波动,不能每天有波动10-20%的货币计价。比如比特币和以太币,如果您使用比特币将汇款从一个国家发送到另一个国家,那么很有可能在一个区块确认期间的价格变动,将大于WesternUnion或Paypal收取的费用。如果你投注Augur的总统选举结果,并且选举不会在六个月内结束,那么你不会希望用Ether来进行下注,因为就算你赢了也会因为Ether价格的大幅波动而遭受损失。最重要的是,稳定币允许在去中心化交易所用美元而非Bitcoin或Ether来计算交易配对。这将方便普通用户进行加密交易,但也会引发黑客对交易所的攻击。由此来看,稳定币的应用场景是那些存在一定时间差的交易场景,比如上述提到的转账,以及在预测市场类、类等应用中进行下注等。稳定币可以一定程度上确保在这段时间内保持价格稳定。稳定币是如何保证其本身的价格稳定呢?

灰度:预计法院将于2023年秋季做出关于GBTC的裁决:7月31日消息,灰度(Grayscale)官方表示,我们收到的建议是,预计法院将于 2023 年秋季做出关于 GBTC 的裁决,这一结果与比特币现货交易平台交易基金(ETF)的申请相关,将影响数百万投资者和发行者。[2023/8/1 16:10:07]

如此来看,稳定币既具有法币的稳定性,又具有数字货币的去中心化特点。那么,去中心化的稳定币是如何保持自身的稳定呢?我们结合稳定币的类型来看如何保持稳定性。目前稳定币主要有这三类:法定货币抵押的稳定币、加密货币抵押的稳定币、无抵押/算法式的稳定币。关于这三类稳定币的具体表述,36氪编译hackernoon的一篇名为《2018年中大盘点:加密货币生态系统的现状如何》的文章认为:最常见、也可以说是最简单的一种是法定货币抵押的稳定币,其中包括Tether(USDT)和TrueUSD(TUSD),并试图与法定货币挂钩(例如1美元)。在假设支持是合法和定期审计的情况下,法定抵押的稳定币预期是稳定的。它们高度集中,必然与现有的金融机构和银行挂钩。可以看出,其中第一种类型的稳定币,借鉴了“金本位制”,即纸币需要维持与黄金的可兑换性,国家不能发行超过所拥有黄金总值的银纸。另一种是去中心化加密货币抵押的稳定币,一个突出的例子是MakerDAO的DAI。加密抵押的稳定币试图通过用另一种加密货币(如以太币)对稳定币进行过度担保,并利用交易机器人来维持期望的关联,从而保持它们的稳定性。第三种类型的稳定币是一种无抵押/算法式的。这些稳定货没有任何潜在的抵押品的明确支持;相反,他们的算法执行主动的、自动化的货币政策(即扩大和收缩供应以保持稳定的货币价格与1美元挂钩)。这些系统可以去中心化;然而,如果对整个系统的需求骤然下降,它们仍然容易受到大规模死亡螺旋的影响。比如BASIS就是通过算法调整货币供应量,其增加或减少货币供应使价格和价值保持稳定。稳定币的不足有哪些?

动态 | 金融稳定委员将在G20之前提交一份关于加密货币发展报告:据financemagnates消息,金融稳定委员会(FSB)将在G20之前提交一份关于加密发展报告。随着加密货币经济的蓬勃发展,主要的国际监管机构现在正专注于简化许多加密相关领域的政策,包括投资者保护、市场诚信和反。金融稳定委员会在最近的一份报告中概述了监管机构的前景。FSB将在即将到来的G20峰会上向各国财长和央行行长提交报告。报告详细指出,巴塞尔银行监管委员会(BCBS)正致力于引入与加密资产相关的政策和监管举措,并致力于加强全球银行的监管和实践。[2019/5/31]

总体上来说,新发行的稳定币是为了解决上一个稳定币的不足。首先,USDT作为较早发行的稳定币,其与美元挂钩。但由于发行方的中心化,被大家质疑市场上流通的USDT并无等值美元储备,存在诸如滥发、超发的弊端。之后,TrueUSD(TUSD)稳定币出现,相比于USDT,其透明度要高一些。TUSD采取的方式是引入第三方托管美元资产,并且定期公布审计报告。其发行TUSD和销毁TUSD的过程也用智能合约来自动执行。TUSD背后的团队表示,“我们的开源智能合约会确保TrueUSD与账户里的USD储备之间的汇率是1:1。”但其实,不管是USDT还是TUSD,这类稳定币都是锚定的法币,而法币是中心化的。这也是为什么后来DAI出现的主要原因。DAI发布于2017年12月,其诞生的目的是要实现去中心化,同时还要实现稳定性。DAI用另一种加密货币以太币来作为抵押物。《如何理解稳定币DAI?》一文中对DAI的运行机制,如此解释:DAI由抵押品支持。假设你是Ether持有者,你想拥有DAI。你的第一步就是将你的Ether发送到一个简称为CDP的“担保债务头寸”智能合约中。CDP是一种运行在以太坊区块链上的智能合约,并且存在于Maker生态系统中。DAI选择将抵押物的价值始终大于DAI的价值。这是因为抵押物的价值会有波动,所以要确保DAI有足够的抵押。如果抵押物升值并没有太大影响,意味着DAI有更足够的抵押。但是,如果作为抵押品持有的Ether的价值低于其应该支持的数额,那么DAI不值1美元,系统可能崩溃。Maker会通过强制清算CDP并在Ether的价值低于其支持的DAI的价值之前在内部拍卖Ether内部来对抗这一点。由于DAI这类数字锚定的是加密货币,所以可以体现其去中心化的特点。但由于锚定的加密货币本身,其价格具有波动性,所以即便抵押物的价值超出稳定币的价值,也会造成稳定币本身的价格不足够稳定。那么如何在确保去中心化的同时,还能增加稳定性呢?BASIS(以前叫Basecoin)通过算法调整供应量。据Basis项目的白皮书介绍,BASIS是一种多资产货币,它包含了BASIS代币(其稳定币)、债券币和股份币三种代币。BASIS会通过协议算法,根据代币汇率变化来计算并调整BASIS的代币供应量。这种货币政策执行办法类似于当今全球央行所使用的。如果BASIS的交易价格高于$1.00,那么区块链就会创造并分发新的BASIS。这些BASIS会按照协议决定的次序,由债券币和股份币的持有者们发出;如果BASIS的交易价格低于$1.00,那么区块链就会创造并通过公开竞价的方式出售债券币,使其不再流通。项目启动初期,1个BASIS可能会挂钩兑换1美元。而在未来,BASIS可能会摒弃美元,并转而挂钩CPI或者一揽子商品,就像现今央行平息通胀使用的方法。但是这类稳定币的不足在于,易受到加密资产需求长期下降的影响。如果整个系统的需求下降,容易受到大规模死亡螺旋的影响,即稳定币的价格下跌—智能合约出售股份币—股份币供给增加,价格下跌—合约出售更多的股份币。而且,这类稳定币还不易操作。系统能承受多大下行压力?能承受多久?如果该系统开始衰退,投资大户或业内人士是否还会支持它?系统崩溃后,何时才能恢复?这些都难以知晓,而且市场参与者也不可能意见一致。关于这三种类型的稳定币各自的优缺点,《全面盘点:稳定数字加密货币的由来与现状》一文中用这样一张图来总结:今年9月10日,纽约信托公司Gemini、区块链创业公司Paxos同时获得了美国纽约金融服务局的批准,可以在受政府监管的情况下发行锚定美元的数字加密货币GUSD和PAX,二者皆基于以太坊发行,与美元按1:1的比例挂钩。与之前锚定美元的稳定币不同的是,这次是首次官方宣布发行的稳定币,此前的稳定币并无政府提供信用背书。图片来源:量子学派纽约金融服务局批准稳定币,意味着什么?

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目前,国内媒体的观点主要分为三类:1.美元数字化,要再次统治全球。肖磊认为:这件事真正的意义在于,美国正在利用这次机会,重塑美元,以及重新规划美元的全球性战略。美元基于区块链和数字货币技术,寻找到了新的本位。一种可能性是,美元在经历了“金本位”、“石油本位”之后,可能要开始“数字货币本位”了。而且肖磊认为,一旦美国开始使用“数字货币本位”的战略,可能会对全球信用货币体系和金融系统掀起一轮降维打击。量子学派的一篇文章总结了“数字美元”的三种属性:数学化;全球化;去中心化。而相比较而言,“数字人民币”的前景存在以下问题:最有竞争力的商业公司会天然选择美元作为“数学锚定”;发行“数字人民币”之稳定币的法律风险不明确;底层的数学协议不在中国人手里,数学协议没有中国基因。量子学派认为,现在所有稳定币背后的基石是由数学在主宰,而这些强大的“数学协议”没有中国基因,在原创性方面我们缺乏思考力和创造力。即人民币最终面临的对手不是“数字美元”,而是隐藏在后面的数学。而一旦“数字美元”生态布局完成,将很难重新建立新的“数学协议”。2.促进稳定币的自由竞争。与“数字美元”相反,还有一种观点认为此举可促进稳定币的自由竞争。即监管机构之后还会批准更多的公司发行稳定币,这样市场上就会有更多稳定币来相互竞争,由市场化行为来决定胜出的是哪个稳定币。总体来说,这种观点与哈耶克在《货币的非国家化》一书中的观点类似,他在该书中提出了一个革命性建议:废除中央银行制度,允许私人发行货币,并自由竞争,这个竞争过程将会发现最好的货币。3.只是一个小创新。有人从监管的级别来论述,认为此次介入的监管机构,并不是美联储、SEC这样有全美效力的机构,现在就认为“数字美元”要布局全球,还为时过早。还有人认为,不是接受监管就代表跨越式进步,“全球每天都在发生金融创新,这一次纽约州金融服务部门给GUSD颁发牌照,在稳定币信息披露方面进行了规定,长期来看,这只是其中的一小步。”除此之外,近日,赵东就稳定币发表了自己的看法,他基于保罗·克鲁格曼于1999年提出的“不可能三角”理论出发,认为:USDT的暂时性成功,是放弃了货币政策的独立性,目的是得到高度流动性和锚定美元的“稳定性”。这点,USDT基本做到了。GUSD学的是USDT,能不能做成不知道。而其他所谓的“稳定币”呢?既想独立自主,又想“稳定”,那么就必须放弃自由流动了。但是,不能自由流动,没有流动性的“稳定币”,你需要吗?我反正不要。那么如果要“独立”,又想自由流动,就必放弃“稳定性”了,那么,“稳定币”就成了个“伪命题”,不存在了。文中主要资料来源,点击可查看详情:

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