比特币:嘉楠耘智研究报告-ODAILY_LIBRE币

直击乌镇 | 嘉楠耘智孔剑平：Libra带来的才是真正的货币战争:金色财经现场报道，在今日举行的第二届世界区块链大会·乌镇现场，嘉楠耘智联席董事长孔剑平指出Libra带来的才是真正的货币战争，DCEP将引领央行数字货币，Libra掀起的是货币战争，而BTC有要付成为数字世界之锚，未来会发生的是货币战争、算力战争和可信应用。他还表示，未来将会是云计算、超级节点加边缘计算的时代。长期来看，区块链混合计算（POP）会超越现在的房地点和数字地产成为人类有史以来重要的资产类别。硅基文明是一个分布式的数字社会，硅基文明时代，一切算力都将来源于矿机，矿机是硅基文明的基石，矿工是硅基文明的奠基者。[2019/11/8]

声音 | 外媒：嘉楠耘智正考虑再次申请上市:据CoinDesk消息，阿瓦隆比特币矿机制造商嘉楠耘智正在考虑再次申请上市。据透露，该公司的主要股东正在计划申请在上海证券交易所新成立的科创板上市。这一计划正在讨论当中，并没有最终确定。[2019/3/28]

声音 | 嘉楠耘智陈峰：已将5nm芯片提上日程:据《财经》消息，嘉楠耘智市场总监陈峰表示，下阶段比特币矿业每一家在竞争中活下来的矿机生产商都会研发7nm芯片矿机，同时5nm芯片已被提上嘉楠耘智的研发日程。此外，他提到，今年总体收入却普遍比去年有较大提高，在新增需求量中，海外市场成为提供大量需求的新来源，最热的地区包括北美和东南亚。今年海外市场将会成为其关注的重点。[2018/10/24]

现场 |陈峰：嘉楠耘智在人工智能方面已研发多项产品:金色财经现场报道，在由比特微、嘉楠耘智、芯动科技和币印矿池联合主办的2018矿业峰会上，阿瓦隆销售总监陈锋表示，除了在超算芯片有所坚守外，在人工智能方向也有所布局，在图像识别、语音交互、智能家居等方面都有所突破，嘉楠耘智已研发人工智能KPU芯片、智能挖矿电视机、云计算取暖器等，可广泛应用于生活领域。[2018/10/14]

未来可能出现小幅下跌下行时与BTC价格关联性高

总结

尽管嘉楠耘智公布2019年前三季度业绩增长低于预期，但整个行业的增长率也因比特币熊市在下降。然而，该公司的自由现金流与收入均出现大幅下降，且伴随着销售成本的提高。未来可能出现小幅下跌。

催化剂

1.矿机业务:我们预计核心业务将继续良好增长并占据更多市场份额，公司会利用上市获得的现金加强研发，并进一步加快新产品的推出。

2.比特币价格上涨预期:比特币的总供应量限定为2100万枚，每当新挖出21万枚比特币，矿工挖矿获得区块奖励减少一半，比特币减半是每大约四年发生一次的事件。「减半」意味着每个区块生产比特币的数量减半，比特币的供应速度放慢。市场价格与需求量成正比，与供给量成反比，市场预计比特币减半将直接导致比特币的价格上涨，对于矿机的需求将更为强烈。

风险

现金流净亏损-在截至2018年12月31日的一年里，嘉楠耘智的经营活动负现金流为1270万元人民币(180万美元)，在截至2019年9月30日的九个月里，又遭受了2.363亿元人民币(3310万美元)的净亏损。嘉楠耘智可能无法在长期内保持或提高盈利水平。无力从经营活动中产生正向现金流，会极大影响融资成本。

贴现现金流分析

以加权平均资本成本4.355%，经营收入增长率10%，长期增长率3.5%计算，我们预估嘉楠耘智内在价值为$2.11。

同类公司对比分析

经过对基本情况进行分析，我们得出，假设在25%percentile的P/E和P/TBV对股价进行折算，我们预估嘉楠耘智内在价值为$2.315。

总值计算

我们将两种分析方法分别以60%和40%的比例加权计算，最终目标价格为$2.21。我们研究了基于第25百分位市盈率和P/TBV倍数的隐含价值。以P/TBV倍数计算的隐含股价为$1.87，以P/E倍数计算的中位数为$2.76。我们$2.21的目标价格几乎正好在这两个数字之间。

免责声明：

警惕打着区块链和新技术的旗号进行非法金融活动，标准共识坚决抵制利用区块链进行非法集资、网络、ICO及各种变种、传播不良信息等各类违法行为。

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