SIS:美元加息为什么会导致硅谷银行破产？_Aave USDC

公众号：财圈小风

硅谷银行破产！USDC脱锚！今天真是大开眼界了，硅谷银行出事导致USDC脱锚引起市场巨大恐慌，有人吓得把200万的LP卖了0.05U，菠菜来聊聊到底为什么美元加息会导致硅谷银行陷入困境？

首先介绍一下硅谷银行，这是一家主要为科创类企业提供融资等金融服务的上市银行，银行的客户主要都是来自于科技初创领域的如科学技术、生命科学、医疗保健、高端消费、私募股权及风险投资等的公司，这类科创类公司的一个特征就是比较依赖流动性。

而我们知道在新冠疫情期间，美联储开启了无限QE开始无限印钞，那印钱就完全停不下来了，市场上的流动性泛滥，市场情绪异常火爆，我们见证了在大水漫灌的背景下比特币冲上6万美金，而这种科技初创公司在这种背景下很容易获得大量融资，而这些钱大部分都放在硅谷银行里，那么硅谷银行就会产生大量的存款。

Trust Wallet：Webverse联创被盗窃400万美元加密资产是源于社会工程攻击:金色财经报道，多链非托管钱包 Trust Wallet 发推表示，此前 Web3 元宇宙游戏引擎 Webverse 联合创始人表示未泄露助记词，仅因被拍照即被盗窃价值 400 万美元的加密盗窃。经调查，Trust Wallet 认为这是一次社会工程攻击引发的安全事件，涉及来自意大利罗马的有组织犯罪小组，已知案件地点在米兰和巴塞罗那。

该案例中，用户资金最初是在一个多签钱包中，在他们与犯罪分子见面办理业务的前几周，用户被犯罪分子说服将资金转移到一个新的非多签钱包中，随后犯罪分子分享了一份 NDA PDF 文件和 KYC 信息。而用户向犯罪分子展示资金证明并拍照后，新钱包就被掏空，所以才有了最初通过照片窃取资金的说法。[2023/2/9 11:56:27]

而对于银行来说，客户的存款就是银行的负债，因为银行要给利息，所以银行通常会把钱借出去吃利息差，但对于当时那种大水漫灌的背景下，硅谷银行借不出去那么多钱，这么多钱就不能干放着，于是硅谷银行就决定买了美国国债和抵押贷款支持证券，按道理来说这样配置其实问题不大，问题出在哪呢？

前Galaxy Digital和Genesis Trading高管计划推出5亿美元加密基金:8月30日消息，据美国证券交易委员会（SEC）披露的一份文件显示，几位前Galaxy Digital和Genesis Trading高管正计划推出一个5亿美元的全新加密基金，该基金名为“DBA CryptoFund I,LP”，普通合伙人包括：alaxy Digital的Michael Jordan、Genesis Trading的Joshua Lim和Roshun Patel、以及量化交易员Shane Barratt。截至目前，该基金的相关普通合伙人拒绝对新基金事宜发表评论。[2022/8/30 12:56:58]

问题就出在这硅谷银行是真莽啊，那都叫不上配置资产了，直接梭哈了，根本没给自己留足够的流动性资金，那么随着美联储开始不断加息缩表，市场上的钱越来越少，投资热度也开始变冷，我们也看到了加密市场进入了熊市，那么对于科技初创公司来说，他们就需要流动性资金来保证自己能存活下来，从银行取走资金的需求也就越来越多。

Protagonist推出其首个1亿美元加密基金:金色财经报道，加密基金和孵化实验室Protagonist推出其首个1亿美元基金，专注于早期加密公司。该公司成立于 2022 年初，最初名为 Ship Capital。1 亿美元将投资于主要专注于游戏、基础设施、新兴区块链和生态系统或安全和隐私的早期加密公司。该基金由Bousis、Dylan Macalinao、Ian Macalinao 和 Harry Hurst 创立。Macalinao 夫妇创立了专注于 Solana 的跨链流动性网络 Sabre Labs，而 Bousis 和 Hurst 都是长期的企业家和投资者。[2022/7/13 2:08:55]

取款需求的增多就导致了硅谷银行的流动性危机，硅谷银行开始出售手中的债券以换取流动性资金，但是由于美元加息加的太猛了，导致硅谷银行手中的债券价格大打折扣，卖了亏钱，不卖又有流动性危机，于是硅谷银行最终选择出售了210亿美金的债券导致了18亿美金的亏损。

美国财政部制裁两名盗窃1680万美元加密货币的俄罗斯人:金色财经报道，美国财政部已对两名俄罗斯国民施加制裁，他们被指控从三个不同的加密货币交易所的客户那里窃取了1680万美元，其中包括美国的两个。根据新闻稿，Danil Potekhin和Dmitrii Karasavidi使用模仿合法交易门户网站的假冒网站来模仿交易，以获取客户登录信息。财政部的声明说，这些信息被用来访问客户的账户并窃取他们的加密货币。此后被告在不同的交易所使用虚假资料。[2020/9/17]

那么就在硅谷银行贱卖债券后，那投资者的嗅觉一个个都敏锐的不得了，如果是你你看见一个银行不惜亏18亿也要卖债券换资金后你会怎么做，当然是认为银行肯定出了一些问题了赶紧抛售股票避险，所以那些人跑的叫一个快，之后便是硅谷银行的股票价格暴跌60%

那么之后的剧情就是股价暴跌引发的市场恐慌，引发银行挤兑，最终导致了硅谷银行的破产，许多知名的机构都有钱在硅谷银行中，其中就包含了USDC的发行方Circle，于是便造成了USDC脱锚，Uniswap、Curve等的池子统统被掏空，甚至出现了200w的LP直接换了0.05U这种事件。

英国儿童心脏基金会收到4.8万美元加密捐款:英国慈善机构儿童心脏基金会(CHUF)最近宣布，他们收到了近4.8万美元的使用加密货币的捐款。CHUF在一份电子邮件新闻稿中表示，这些捐款是通过Giving Block进行的，该平台允许非政府组织接受加密货币捐款。(Coindesk)[2020/7/9]

那么为什么美联储加息会导致债券价格下跌呢？

这就要讲到美联储到底是通过什么手段控制利率的了，首先如果你有学过债券的知识你会知道一个概念：“债券价格和利率负相关“，butwhy？为什么债券价格越低利率就越高？为什么债券价格越高利率越低？为什么市场那么关注美国十年期国债利率？

首先我们需要知道利率的几个特点：参考性和传导性。什么意思呢？首先我们都知道借款的利率跟借款人的风险有关，这个世界上最安全的借款人是谁呢？答案就是美联储，你借美联储钱是目前这个世界上最安全的，所以美国国债利率也可以被称为无风险利率。

那么如果你要借钱给别人，你会参考在最安全的利率上加一些利率再借给别人，如果你借别人钱的利息比美国国债的利息还低，你还会借吗？大家都会以无风险利率作为参考，并随着利率的变化而产生行为的改变，这就是参考性和传导性。

这就意味着，控制利率就可以通过利率的传导性去影响市场上的行为，既然我们知道了无风险利率是以美国国债利率为标准，那么美联储要加息降息其实就是通过国债来操控利率，并不是说他们一起开个会，说我要加息到10%，明天所有人都变成10%的利率，那么怎么实施呢？

举个例子，比如菠菜手上持有一个10年1000美金每年10%利率的美国国债，每年会给我100美金的利息，按道理我如果拿10年可以拿到10次分红就是1000美金的收益，但一年后，我钱包被盗了身无分文，我急需资金恰饭，于是我选择把手上的债券卖掉，此时我已经拿到了100美金的分红。

但是呢，这个时候市场上新发行的债券利率已经到了50%了，1000美金的债券每年可以领500美金的利息，而我的债券利息只有10%，要想卖的话只能亏钱才能卖出去了，还得找到愿意收我债券的对手方，那么假设这时候就有人过来想买我的债券。

由于新的债券利率已经远远高于我的10%，那个人便出价200美金收我的面额1000美金的债券，那么此时我的债券在9年后到期可以领1000+900=1900美金，他就能获得85%的实际利率收益，而我因为再不恰饭就要饿死了也只能割肉卖了。

所以发现了吗？虽然票面价值1000美金，但是市场价我只能卖到200美元左右，而由于我债券的市场价格变低，对方获得的实际利率收益更高了，这就是所谓的”债券价格和利率负相关“，注意这里的价格和利率指的是市场价格和实际利率并非票面价格和利率

那么由于十年期限美国国债由于到期时间适中以及被交易的次数频率很大，利率波动也相对频繁，所以十年期限美国国债的实际收益率就变成了整个市场利率变化的一个基准，所以如果美联储能够影响国债的市场价格的话，那不就可以间接的影响市场利率了吗？

由于债券价格变化的因素有许多比如市场供需关系、到期时间以及评级等等，那么其实美联储影响利率的手段最主要就是影响市场的供需关系，也就是跑到债券市场上去购买或者出售债券来影响价格从而影响利率，这也被叫做OpenMarketOperation公开市场操作

那么我们就知道了美联储将息无限QE印钞的时候并不是直接把钱发给别人，而是在债券市场上疯狂买买买，反正钱都是印出来的，那么市场上出现了这么大一个买家啥都接盘的时候，债券市场价格不就上去了么，那利率就低了实现了降息

那么回到现在这个市场背景下，美联储不断加息实际就是不断的抛售国债，市场上出售的国债越多就会导致国债的价格降低，也就导致了利率的上涨实现了加息，当然美联储控制利率的手段不止这一种，但菠菜在这主要就是介绍这一种，让我们看看硅谷银行到底是什么情况吧

根据报道，在硅谷银行股票暴跌前该银行其实是贱卖了一笔债券组合，在其母公司SVB的报告中我们可以看到这笔210亿的债券组合利率为1.79%，期限为3.6年，而现在美国三年期的国债收益率已经达到了4.7%，而且像3.6年期限这种非期限标准的不好卖，这也就导致了硅谷银行亏钱出售债券的18亿美金亏损

所以总结下来硅谷银行的破产完全就是自己作的，梭哈债券一直爽，美国加息难收场，而这次稳定币的脱钩也反映出了美元稳定币体系的风险，稳定币本质还是一个中心化的玩意，USDC要爆了什么DAI、FRAX都得完蛋，我们都应该认真思考一下中本聪在比特币创世区块给我们留下的那一句话的意义

在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。

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