GMX和SNXPerp的新版本都不约而同的借鉴了一个项目-GNS,GNS从去年Luna危机至今上涨10?倍有余,交易量和费用收入也屡创新高,这离不开其在机制上的不断创新。本文将为你详细介绍GNS的机制,发展历史及其竞争优势。可以说看懂GNS就能一眼看穿诸多DEXPERP。
本文较为复杂,建议在阅读本文时主要看我提炼的要点。
预言机定价,LP和Trader对
LP为纯稳定币,支持外汇/股票/加密货币交易
双向资金费率,跟CEXPerp一样一方向另一方支付费用
另外一方面可以阅读下面我此前写的GNS中文百科,LP以外的内容仍有意义。
对模式的核心是风险控制,我们之前讨论过?GMX?是全额保障模式,即每1?ETH多仓?GLP?底层均有1?ETH现货支持这一点,让GMX可以安然度过狂暴大牛市。那底层只有稳定币的GNS是如何应对风险的呢?
纽约大都会艺术博物馆将返还55万美元的FTX捐款:6月5日消息,纽约大都会艺术博物馆同意归还从FTX获得的数十万美元捐款。周五提交的法庭文件显示,如果大都会博物馆与FTX债务人达成的协议获得批准,该博物馆最终将返还55万美元。一项动议称,大都会希望将捐款返还给FTX债务人,并表示这是双方“诚信、公平谈判”的结果。这些捐款是由经营FTX US的West Realm Shires Services提供的。根据法庭文件,West Realm Shires Services最初于去年3月向大都会博物馆捐赠了30万美元,并于5月再次捐赠了25万美元。[2023/6/5 21:15:35]
相关阅读:《GMX的谣言,问题和未来》
GNS在交易侧和?LP?侧各设有三重机制控制风险,其核心为:
Camelot推出针对ARB流动性的100万美元激励计划:3月23日消息,Arbitrum生态DEX Camelot推出针对ARB流动性的100万美元流动性激励计划,激励将以xGRAIL和GRAIL形式出现,持续三个月包括farms和Nitropools。其中ARB/ETH和ARB/GRAIL流动性池将于ARB发布后上线。[2023/3/23 13:21:23]
资产现货流动性决定场内交易滑点,防止价格操纵
资产价格波动性和多空比决定持续持仓成本,应对单边行情
净值模式加上流动性调节以及现金流循环,构建稳健的LP
GNS使用了Spread,RolloverFee,FundingFee三重机制来进行交易侧的风险控制。
Spread:额外的开仓费用,开仓头寸越大,资产流动性越差,费用就越高。用于预防价格攻击,便于上架小币种。
高盛已向美国专利局申请一项专注于智能合约的专利:金色财经报道,高盛最近向美国专利局申请了一项专利,提议将区块链技术与其结算机制整合在一起。该专利文件于3月14日提交,专利号为US 11,605,143 2B,概述了该银行使用区块链技术的技术和计算需求。该专利专注于智能合约的技术方面,可应用于各种金融工具,如部分准备金银行、保险、债券、证券化产品和保证金贷款。
高盛的这一举措是其区块链推广的一部分,数字资产团队全球负责人Mathew McDermott在最近接受采访时表达了对区块链应用程序的强烈支持。该银行的私人代币化平台GS DAP也被香港用于销售价值1.02亿美元的数字绿色债券,成功地将结算时间从5天缩短至1天。[2023/3/15 13:05:08]
RolloverFee:现货波动率来定价,用于控制交易者的杠杆和风险
土耳其将推出基于区块链的数据服务项目e-Human:10月19日消息,土耳其总统 Recep Tayyip Erdo?an 宣布将推出基于区块链的数据服务项目 e-Human。该项目旨在收集与职业、远程教育、人才相关的数据提供教育内容以提高公民就业能力。e-Human 项目将使用区块链技术保护系统的所有服务、数据和功能。(Cointelegraph)[2022/10/19 17:32:26]
FundingFee:多空头寸之差和现货波动率来定价,多/空>1时多头支付空头,反之亦然,用于平衡多空比,避免单边敞口过大。
详情参见:?gTradev?6.1:In-depth
Spread是开仓时需要付出的额外滑点。对于预言机定价而言,其滑点应该根据预言机来源的交易对的深度而动态调整,使得在场外操纵价格的成本始终高于在场内的盈利。所以Spread正相关开仓规模和场内?OI?影响,而负相关于场外现货深度。公式参见下图
分析师:美联储将在下周公布货币政策决定,或将对加密市场产生影响:9月18日消息,据市场分析师tedtalksmacro发推表示,美国联邦储备委员会将在下周公布他们对美国货币政策的决定,这将影响比特币和其他加密货币。目前,市场大多已经消化了75个基点的加息,并且已经打折了加息100个基点的可能性。据芝商所FedWatch工具显示,100个基点的加息概率仅为18%。[2022/9/18 7:04:29]
RolloverFee/FundingFee根据近期波动性计算,RolloverFee?多空均要缴纳,而FungFee则由多空比例决定由一方支付给另一方,具体公式参见下图。在狂暴大牛市下,波动性和多空比的加大将会让多方支付的费用快速上涨,以此回补作为对手方的损失以及控制多空比。当然,这些也造成了其不菲的交易成本,所以在加密货币这种可以做IndexAssetLP的资产类别上,体量会逊于?GMX。而对于股票/外汇这种没有链上资产的类别,其就极具优势。
所谓RolloverFee仅作用在抵押物上,就是你拿$?1?k开$?10?k的头寸,只按你$?1?k收利息,而?FundingFee作用在头寸上,按$?10?k收41%?。比如下图$?1?k开空$?10?kBTC,FundingFee(s)=-0.0005%?,RolloverFee=0.0043%?。那么最终需要支付的Fee=($?1?k*?0.0043%-$?10?k0.0005%?)/$?10?k=-0.00007%?,就是这时候开空还是可以赚利息的。
LP侧-gDAI也有三重机制使其稳健运行:
类似GLP的净值型产品,不保本
费用收入/Trader盈亏为gDAI创造出一层?buffer,避免价格下跌
激励长期锁仓资金,动态调节进出时间,避免极端情况流动性问题
所谓净值型产品的优势在于,公平对待所有质押者,极端情况共同承担。而老的LP模式是所谓保本的,但是赤字下,最后一个跑路的拿不到一分钱,是的,就跟FTX是一个道理,那么在危机关头自然更容易恐慌。
这里最难理解的是Buffer这一重机制,GNS的费用收入中,有一部分会Mint新的GNS支付给用户,而原本作为收入的DAI则进入gDAI中构成超额抵押的Buffer,Trader的盈亏在超额抵押情况下也会进入Buffer,这使得gDAI虽然名义上不保本,但实际上大部分时间价格都不会下降,可见其深知大众“损失厌恶”心理。
GNS同时在超额抵押的情况从Trader亏损带来的盈利中抽取一部分用于回购GNS,保持超额抵押率在安全范围内波动,这样的话长期来看GNS不会是一个大量增发的状态。
LP长期锁仓会给其一定的折扣,折扣的资金来源也是从这个Buffer中支出的。而所谓的动态调节,就是超额抵押率越低提款越慢,增加抗风险能力。虽然这么干有点怪,但是规则是提前公开透明的。
是的,你可能没看懂上面这几段话,这是正常的,不然我怎么称之为史上最精巧复杂呢。如果你实在想搞明白,可以先阅读完gDAI介绍原文?IntroducinggTokenVaults.?,然后再回头再看上面这几段话,相信能解决你心中不少疑惑。
后来GNS进行了多方改进,在FTX引起的恐慌中表现良好。
实际就在陷入困境后的6?月,前文所描述的交易侧三重风控机制就已经悉数上限,使其恢复了正常运营,并在?9?月开始捕获到了当时外币对美元大贬值的热点,使其重回大众视野。在?12?月初,gDAI上限,月底更是部署到了Arbitrum,带来了今年初无论是币价还是业务数据的爆发。高效率的团队让GNS不断进化才有了如此凤凰涅槃之象。
Staking分成约为0.07/0.16?x?70%??0.03/0.16?x?70%=36.25%?,gDAI分成约为0.03/0.16=18.75%。其中限价单中支付给NFTBots(执行机器人)的部分即是上一条推文中进入gDAIBuffer的部分。
是的,GNS支付给LP的收入比例罕见的低,那么其为何能做到这一点呢?
为了避免Fork,GNS虽有审计但尚未完全开源
如之前的推文所述,其机制极为复杂,挺难抄的,没抄好容易翻车
非全额抵押模式的?LP,让其可以在高资本效率下运作
虽然GNS看上去给团队分了一大部分收入,不过其实目前现在大部分项目,比如?UNI,Maker,Lido等,其国库收入也不能或着只能勉强覆盖团队支出,所以仍需要不断卖币,而GNS靠收入分成就能过活其实算蛮不错了,毕竟你也不能要求每个团队都跟GMX那种慈善团体一样。
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