ISA:多维度解读当前加密市场，「回声泡沫」即将出现？_ISAS

原文来源：AndrewKang?推文

原文编译：PANews

在金融市场中，泡沫破灭后有时会发生泡沫后反弹，也就是所谓的回声泡沫,这种情况与泡沫阶段初期的市场结构相似。实际上，加密市场似乎正处于中期底部，而且“回声泡沫”很可能即将到来，本文将从技术分析、链上数据和交易所/衍生品市场等方面进行剖析解读。

从一个技术分析师的角度，加密市场刚刚给了每个在交易/投资中考虑技术因素的人开始寻找长期敞口的理由。比特币和以太坊都已经突破了对角趋势线和均线，每周交易动量也来到了交叉点，关键价格支撑位也已经反弹。

Visa否认将暂停与加密公司合作，称将继续投资加密领域:金色财经报道，支付巨头Visa周二表示，尽管加密行业最近遭遇了一些挫折，但该公司仍致力于投资加密领域并支持该技术。路透社此前报道称，Visa和万事达卡正在暂停新的加密货币合作伙伴关系，因为在FTX倒闭后，该行业正面临新的审查。Visa发言人表示，事实并非如此。最近的挫折并没有改变Visa的加密货币战略。Visa将继续致力于充当桥梁，帮助连接加密生态系统中出现的平台和技术。这是我们一直在投资并计划继续投资的领域。与此同时，Visa加密业务负责人Cuy Sheffield推特发文称，有关Visa希望放缓与加密公司合作的报道是不准确的，他重申Visa将继续与加密公司合作。他表示，尽管加密生态系统存在挑战和不确定性，但我们的观点没有改变，即在公共区块链上运行的法币支持的数字货币有潜力在支付生态系统中发挥重要作用。此外，万事达卡的一位发言人表示，该公司仍计划与合作伙伴共同将相关支付解决方案推向市场。工作重点将继续集中在底层区块链技术上，以及如何将其应用于解决当前的痛点，并为消费者和企业构建更高效的系统。[2023/3/1 12:35:15]

对于近期到来的加密市场反弹，其中一个值得关注的重要指标是每周相对强弱指标，相比于之前相当长时间里的看跌势头，目前该指标出现反弹并来到了突破交叉点，这意味着基于市场供应紧缩，加密市场蕴藏着复苏走高的巨大潜能。自?2015?年以来，每周相对强弱指标交叉的情况仅发生过?5?次，每次出现这种情况之后都会引发市场明显反弹，从交叉到顶部的平均涨幅为1775%?

数据：Paxos Treasury销毁56,981,184 BUSD:金色财经报道，据Whale Alert数据显示，Paxos Treasury销毁56,981,184 BUSD(价值约56,969,788美元)。[2023/1/21 11:24:49]

比特币和以太坊在交易所的各项链上指标和矿工抛售压力的减少表明了加密市场正在进入供应紧缩。

2022年看跌势头的一个主要驱动因素是矿工采用了过度杠杆化的金融策略，最终导致他们都变成了“被迫卖家”——不得不出售自己挖出的BTC、甚至是库存。最近，比特币网络哈希率已经开始出现趋势逆转，这表明在一些重大投降之后，矿工健康状况已经逐渐稳定。

Kevin O’Leary：在经济低迷时期加倍关注加密货币:金色财经报道，Shark Tank的Kevin O’Leary在接受采访时透露，他利用市场低迷增加了他的加密资产。他表示其加密投资组合遭受了两位数的回撤，但他以此为契机逢低买入。他说，加密投资曾占投资组合的20%，然后增长到23%。然后又下降到投资组合的16%。但他认为：“在某些情况下，我们加倍下注。我们利用了极端的波动性和像ETH，BTC。如果你打算做多，为什么不购入呢？”（The Daily Hodl）[2022/8/5 12:04:31]

如今矿工不再顾忌牛市“奢侈”的交易费，这也反映了之前熊市周期的触底过程。

相对于比特币美元价值的?365?天均线，当前供应发行的比特币美元价值也处于底部区域，表明能够承受此前收入大幅下降的矿工相当坚韧。

在此前的熊市周期里，比特币和以太坊的总持有人基数遭受了极大影响，但就目前而言，该指标的表现其实非常坚韧，最近也不再处于水下。

除了比特币和以太坊总持有人数量开始上升，我们可以看到在加密货币总市值中依然有大量稳定币资产，这些稳定币可以作为助推加密市场反弹的“燃料”。宏观基金、散户投资者、巨鲸、加密基金、主权财富基金，家族办公室都将是未来的潜在买家。

从历史上看，加密货币市场规模最大/时间最长的反弹通常发生在低波动期之后。事实证明，当前加密市场正处于历史低波动水平。

鉴于杠杆多头尚未推高市场，当前加密衍生品的状态也为市场反弹提供了空间。以期货基差指标为例，目前该指标已接近?0?，与上一次牛市之前的情况十分相似。

需要注意的是，过去很长一段时间以来，公众对加密技术依然缺乏兴趣，相关搜索量和交易量已经下降到?2020?年的水平。

可即便如此，最近NFT交易活动复苏成为了引领加密市场反弹的另一个催化剂。NFT?活动增加导致链上活动增加，随着人们对?NFT?的兴趣重新被点燃，链上活动预计将会进一步增加。

不仅如此，NFT?市场反弹可能导致ETH燃烧速度加快，加剧了以太坊供应从PoW转向PoS后的影响。

“然而，宏观市场表现又将会如何呢？”

事实上，上一次牛市的起点大约从?2020?年?4?月开始，当时标准普尔?500?指数处于低位，但加密货币总市值在短暂下挫后很快就反弹到?2?万亿美元的牛市中期水平位，几乎是当前加密货币市值的两倍，这意味着现在风险资产的流动性依然充裕。

由于?MtGox?赔付发布推迟到?2023?年?9?月，FTX也出售了大部分客户资产，加上主要市场参与者已经完成清算，不少加密资产更是陷入破产程序难以“脱身”，市场上的加密货币供应量大幅减少。所以，鉴于市场整体供给存在问题，预计将为持续多周、甚至持续多月的“回声泡沫”奠定基础。

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