BYT:ByteTrade Lab：详解DEX创新功能，以dYdX、GMX、KTX和Bracket为例_digibyte

原文标题：《nnovationsofOn-ChainPerpetualProtocolsPart3?》

原文作者：FrankHu&KesterWu，ByteTradeLab

原文编译：倩雯，ChainCatcher

《以?GMX?为例，详解链上永续合约协议的创新之道》。

衍生品?DEX?正在实施的创新功能包括：

在?dYdX?上的交叉保证金，混合或?100%?稳定币?AMM?池，KTX?上的社交交易。

dYdX?上的交叉保证金允许交易者开立多个头寸，这些头寸使用相同的抵押品。

衍生的?DEX?利用两种?AMM?设计：

1)混合型(稳定币资产)

2)?100%?的稳定币。

KTX?采用混合?AMM?设计，并计划利用社交交易来平衡平台上的?OI?偏差。

去中心化的期权协议以点对点的模式运作。在“点对点”模式中，流动性的管理方式与现货类似。流动性提供者将资产存入一个池子，然后交易者可以在该池子中买入期权。

MagmaByte将在Immutable zkEVM推出PvP游戏Galaxy Commanders:金色财经报道，游戏初创公司MagmaByte将在Immutable zkEVM推出PvP太空射击游戏Galaxy Commanders，MagmaByte的成员包括前艺电、NCSoft和Nexon开发人员。Galaxy Commanders将要求玩家使用各种不同的策略领导快节奏的太空战斗和合作征服星际。Immutable zkEVM是以太坊第2层扩展网络，专为游戏而构建，可实现更便宜、更快的交易。

Galaxy Commanders的发布日期尚未公布，但根据新闻稿，MagmaByte目前正在筹集由Shima Capital领投的一轮资金。[2023/7/19 11:03:24]

期权的整合仍然有限，衍生品?DEX?和期权协议之间最可能出现的期权整合是进行资产价格对冲。

“必要性是发明之母”。链上将会有更多?DeFi?的采用与更多的交易，协议将更有可能能够共同协作。

Web3初创公司zbyte完成1000万美元私募融资:7月12日消息，Web3初创公司zbyte宣布完成1000万美元私募融资，具体融资信息暂未披露。该公司计划利用这笔融资构建基于低代码、无代码（low-code, no-code）接口的去中心化区块链平台，并推出Dapp应用商店。

此外，zbyte还将在今年第四季度推出公共Token ZBYT，加速推动开发人员社区和企业对区块链技术的采用。（Inc42）[2022/7/12 2:08:25]

在传统金融中，衍生品是金融资产，其价格来源于基础资产(股票/债券/商品)。

衍生品?DEX?在?2022?年?12?月经历了交易量的下滑。然而，行业内发生的创新使人们保持乐观。

交叉保证金图解

整个账户的保证金要求是每个头寸的保证金要求之和。

单一头寸的保证金计算如下：

初始保证金要求=ABS(SxPxI)

ByteTree 首席执行官：黄金和比特币将成为未来几年投资组合的重要组成部分:金色财经报道，ByteTree 首席执行官在分享的一份说明中表示：在 ByteTree，我们相信黄金和比特币将成为未来几年投资组合的重要组成部分。不是因为它们肯定会上涨（我们不知道未来），而是因为在通货膨胀时代，它们可以对冲两个方向的政策错误：通货膨胀拥有比特币；通货紧缩拥有黄金。

经济活动放缓、收成增加和商品价格降温的共同作用似乎暂时缓解了对通胀的担忧。市场开始受到鼓舞，对抗通胀的斗争正在取得胜利，而且我们已接近加息周期的尾声。

此外，今年早些时候，他的公司与专注于加密的受监管指数提供商 Vinter 合作推出了Vinter ByteTree BOLD 指数，该指数“每个月在同等风险加权的基础上将这些资产汇集在一起??”。（cryptoglobe）[2022/7/6 1:53:19]

维持保证金要求=ABS(SxPxM)。

备注：S?是位置的大小，P?是预言机的价格，I?是初始保证金要求，M?是维持保证金要求。

ByteTree首席投资官：灰度比特币信托可能会“演变成系统性风险”:据CoinDesk消息，加密市场数据公司ByteTree的一份报告显示，灰度比特币信托（GBTC）可能会“演变成系统性风险” 。在报告中，ByteTree首席投资官Charlie Morris表示，进入比特币的机构资金中有81％是通过GBTC流入的。从Osprey的比特币基金到Bitwise加密货币指数，再到加拿大比特币交易所交易基金（ETF），投资者现在有了更多选择，可以轻松投资比特币。GBTC曾经比比特币价格高出许多的溢价已转为折扣，反映出对该工具的需求下降。ByteTree表示，由于GBTC没有溢价，机构资金流入可能进一步放缓，这意味着GBTC不会买入更多比特币，这将消除对市场的支持。[2021/3/20 19:02:33]

因此，有了交叉保证金的概念，计算一个账户的保证金只需计算所有头寸的总和。

总初始保证金要求=Σ(ABS(SxPxI))

总的维护保证金需求=Σ(ABS(SxPxM))。

比特币ATM制造商General Bytes支持SLP代币:4月23日消息，比特币ATM制造商General Bytes宣布支持SLP（简单分类帐协议）代币。（News Bitcoin）[2020/4/23]

尽管交叉保证金更灵活，但对于喜欢逐仓保证金的交易者来说，它略显麻烦。在?dYdX?上，逐仓保证金只能通过创建独立账户(使用新的钱包地址)来实现。

该协议。

在?GainsNetwork?上，无论是哪种交易对，都使用?DAI?抵押品进行交易。杠杆是合成的，由?DAI?金库、GNS/DAI?流动性和?GNS?代币支持。DAI?从金库中取出，以支付交易者的?PNL或从其?PNL?为负的交易中获得?DAI。

在下面的表格中，列出了两种设计之间的一些主要区别：

GMX?和?KTX?将为用户提供高达?50?倍的交易资产的杠杆。通过使用混合设计，像?MMX?和?KTX?这样的协议受限于池中每个单独资产的数量。关于这两种?AMM?设计的好处和挑战，总结如下：

KTX?社交交易逻辑图解

这个功能还没有发布，但社交交易的逻辑可以分解为以下几点：

1.根据总交易量、总?PnL(%)和?PnL(美元)，从?KTX?的交易竞赛中选出顶级交易员。这些交易者将被划分为空头和多头交易者。

2.交易者可以通过将资产/稳定币存入多头/空头金库并铸造收据代币来参与社交交易。

3.社交交易金库的交易规模将有限制。

4.金库收据的造币/销毁费用也将根据?KTX?当前的?OI?进行调整。例如，如果有更多的交易偏向于多头，那么交易者向多头金库存款的费用就会更高，为协议上的?OI?创造一个自然平衡机制。

期权是给予其买方以特定价格买入/卖出相关资产权利的合同。

看涨期权为期权的买方提供了以某种价格购买资产的权利，看跌期权为期权的买方提供了以某种价格出售资产的权利。在中心化交易所，期权是以点对点的模式进行。期权由拥有相关资产抵押物的人出售，然后，期权买方可以购买这个期权并向期权卖方支付溢价。

对于去中心化的期权协议，期权是以点对池的模式进行的。在点对池模式中，流动性的管理方式与现货?AMM?类似。流动性提供者将资产存入一个池子，然后交易者可以从这个池子里购买期权。

下图显示了一个点对池模式的简化例子：

期权卖方可以通过提供：(?1)基础资产($ETH/$DPX)和(?2)报价资产($USDC/$2C?RV)的流动性来分别写入看涨和看跌期权，从而被动地获得收益。这些抵押资产被存入一个合同，该合同以固定的行权价向买方出售看涨期权，在纪元(周/月)结束时到期。

以?Dopex?为例，点对池模式内存在不同的期权时间范围(每周/每月/每季度)，但也带来资本效率低下和流动性分散的天然挑战。

资产价格对冲

由于像?GMX?和?KTX?这样的协议经营着混合的多资产池，LP?面临着大幅度的基础资产价格波动，这些波动可以用期权来对冲。

例如，通过在?GMX/KTX?上提供流动性，LP?会收到叫作$GLP/$KLP?的收款代币。$GLP?的功能类似于?ETF，其价格基于基础资产(主要是$BTC?和$ETH)，包括?GMX?上交易活动产生的费用。如下图所示，$GLP?的价格受到$ETH?和$BTC?价格下跌的不利影响。然而，由于?GLP?池由大约?50%?的稳定币组成，$GLP?的价格经历了?36%?的下降，而$ETH?和$BTC?的价格则为?65%?。

在这种情况下，期权可以用于风险管理。如上所述，购买看涨/看跌期权使买方拥有以某种价格购买/出售标的资产的权利。由于?LP?想要减少损失，自然会购买看跌期权。

Arbitrum?或?BNBChain?上的?Bracket?协议正在为?DeFi?参与者提供这种服务。

Bracket以点对池子的模式运作，如下图所示：

出资者将存入稳定币抵押品，并向买方提出“报价”。这些“报价”包括基于购买时市场现货价格的价外多头/空头合约。

购买合同时有几个变量需要考虑：

空头合约的买方利润情况如图所示：

在购买期权时，买方会收到一个与每个?Bracket?合同唯一相关的?ERC-721NFT。这个?NFT?跟踪合同的所有权，并使合同可以交易，从而创造潜在的二级市场。

上述几点被打包成一键式体验。Bracket?能够通过小工具与其他协议整合，提供无缝的“降价保护”。

小结

必要性是发明之母。

链上将会有更多?DeFi?的采用与更多的交易，协议将更有可能能够共同协作。以?DEX为基础层，其他协议可以像乐高积木一样迭加在上面。

一些可能值得探索的潜在想法包括：

使用涵盖期权增加收益

对于像?GMX?和?KTX?一样的协议，LP?代币根据池子中的基础代币以及计费会产生隐含价格。在不同情况下，有可能在?LP?代币上写入涵盖期权，来提升收益与利润效率。

但可能面临期权定价方面的问题。

抵押化的债务仓位铸造稳定币

LP?代币/份额本身就有价值，因为它们代表了池中的一定份额。银行可以接受股票/债券作为贷款抵押，同样借贷协议也会考虑将?LP?份额视为抵押。

可能面临的问题：

DEX?的倒闭。LP?份额价格下跌时，对借贷协议的清算会导致?DEXTVL?的崩溃。

LP?份额可能会被锁定，当锁定发生时候无法立即进行清算。但可能的解决方案是使用半同质化代币。

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