MES:Messari：一文解读 4 类 Web3 基础设施代币激励措施_PEER

核心观点

代币激励是启动冷启动问题和初始化双边市场（two-sided marketplaces）的强大机制。

然而，各种 Web3 基础设施协议每季度都在燃烧数千万到数亿的代币激励。

Web3 基础设施协议需要分析它们的代币激励，并确定它们从激励中产生的具体价值。此外，随着协议扩展，它们需要动态调整协议的激励措施。

在所有的市场上，买家需要卖家，卖家也需要买家。但通常情况下，双边市场难以产生足够的供需来启动这种交换。虽然这种“冷启动”问题有许多可能的解决方案，但代币显然已经成为激励供需双方的最有效机制。加密网络对其代币激励采用了独特的策略，从而导致每个代币的功效不同。

虽然对 DeFi 的代币激励已经进行了详细的探讨，但在 Web3 基础设施网络和中间件协议中，代币激励分配的研究可能较少。

DeFi 协议几乎总是为流动性（供应方）提供激励措施，以吸引想要更好定价的用户。这种相当简单的权衡使得在评估 DeFi 网络的激励措施时更加直接。实际上，DeFi 协议的激励措施使每一美元的代币激励最大化，以获得最多美元的流动性或用户。然而，在 Web3 基础架构中，由于非标准指标和各种利益相关者，协议动态更加复杂。

去中心化用户数据基础设施Terminal 3完成Pre-Seed轮融资，Consensys Mesh等参投:8月2日消息，总部位于香港的去中心化用户数据基础设施服务提供商Terminal 3宣布以超额认购完成Pre-Seed轮融资，500 Global、CMCC Global、Consensys Mesh、Bixin Ventures、BlackPine、DWeb3、Hard Yaka、Bored Room Ventures、Mozaik Capital等参投。具体融资金额暂未披露。

Terminal 3旨在取代中心化数据存储模式，利用去中心化存储和零知识证明帮助企业解决用户数据的合规和安全性问题，实现用户数据可以自由组合，同时保持完全的私密性和安全性。[2023/8/2 16:13:12]

考察四种独特的协议——The Graph（索引）、Pocket（节点基础设施）、Helium（物联网网络）和 Livepeer（计算网络），很明显它们在代币激励方面有着广泛的范围。

Epic Games高管：人们有点儿对元宇宙失去了兴趣:6月4日消息，游戏巨头Epic Games虚幻引擎副总裁兼总经理Marc Petit近日在接受雅虎财经记者Daniel Howley采访时表示：“人们有点儿对元宇宙失去了兴趣，因为角色看起来像没有腿的卡通人物。”

Howley指出，这些评论可以被解读为对Facebook母公司Meta的隐晦攻击。然而实际上对元宇宙的未来感兴趣的不只是Meta。今年4月，Epic Games以315亿美元估值完成20亿美元融资，本轮融资由索尼和KIRKBI（乐高母公司）领投，各投资10亿美元。融资将用于Epic推进其元宇宙发展。（WRAL TechWire）[2022/6/4 4:02:11]

The Graph 作为一个协议的 API 协议，为需要查询协议数据的机构或个人提供有价值的服务。该网络有几个核心参与者，其中最重要的是子图索引器（subgraph indexers）——维护查询网络的各方。在整个 2021 年期间，加上 The Graph 的代币升值，索引协议在过去五个季度平均分发了 6000 万美元的代币奖励。

NFT众筹平台Gamestarter完成200万美元融资，DAO Maker领投:6月12日消息，NFT众筹平台Gamestarter完成200万美元融资，DAO Maker领投，AC capital, AngelONE, Evangelion Capital, AU21, Shima Capital, Coincurb, Kyros Ventures, MGNR和X21 Capital等参投。[2021/6/12 23:32:39]

这些激励措施适用于许多用例，例如奖励网络中的参与者——委托人（Delegator）、索引者（Indexer）、策展人（Curator），以帮助激励增长。

考虑到 The Graph 的需求收入非常低，GRT 的奖励/激励主要用于补贴用户的查询费用。这在加密货币行业之外是正常的，许多风险投资支持的公司使用风险资金来帮助补贴用户的成本，直到达到某个客户或收入门槛。

动态 | Messari前业务发展主管Katherine Wu加入Notation Capital:加密分析公司Messari前业务发展主管Katherine Wu现已加入Notation Capital出任主管职位，后者是一家专注于科技领域投资的风险投资公司，其中包括加密行业。（Bitcoin Exchange Guide）[2019/8/9]

或许需要监控的一个门槛是通胀与代币激励的比率。代币激励不应该在很长一段时间内大于网络的通货膨胀，因为从长期来看这将是不可持续的。值得注意的是，The Graph 在上个季度提供了最低数量的代币激励，这可能表明其网络的基本面正在改善。

Livepeer 本质上是一个计算市场，应用程序可以为各种视频转码服务付费。

Livepeer 向质押 LPT 以执行工作（提供转码服务）的节点运营商提供通胀奖励。Livepeer 的网络在一个动态通货膨胀模型下运行，其中 LPT 奖励根据 LPT 质押的百分比而波动。

声音 | Messari首席执行官：投资者将在艰难时期涌向比特币:据newsbtc报道，加密资产研究组织Messari的首席执行官Ryan Selkis近日表示，基于区块链的资产（即比特币）的原始用例是“钱”。在日常工作中使用比特币作为钱目前是不可行的，但转变已经开始了。Selkis指出，在某些时候（也许是现在），资本市场将经历“通货膨胀的衰退”。投资者将在艰难时期“涌向”有价值的地方，如数字黄金。就目前而言，黄金的数字化体现最能由比特币代表，因此，一旦消费者对传统市场失去信心，比特币可能会看到购买压力的涌入。[2018/12/21]

从机制设计的角度来看，Livepeer 的 Staking 架构复杂而优雅。Livepeer 质押发行是动态的，因此它可以激励参与者达到给定的阈值。如果某一轮的参与率低于 50%，LPT 通胀将增加 0.00005%，激励代币持有者向 Livepeer 网络承诺质押。相反，如果参与率超过 50%，通货膨胀率将下降 0.00005%。因此，随着 Livepeer 网络价值的增长，运营商赚取更多的费用，LPT 的发行/激励最终将降至零。如果通胀奖励在代币升值的基础上变得名义上有价值，那么 Livepeer 的最小通胀下降可能需要增加，以便网络不会过度奖励节点运营商。

Livepeer 节点运营收入（以 ETH 计算）增长 22%（由于整体市场低迷，以美元计算下降 13%），来自 LPT 质押奖励的收入增长 18%（以美元计算下降 12%）。此外，Livepeer 处理了 3300 万分钟的转码视频，比上一季度增加了 12%。

可以说，过去几个月中讨论最多的基础设施之一是节点基础设施。Pocket Network 的目标是创建一种中心化节点基础设施的替代方案，它可以抵制审查，始终保持正常运行，并且比现有的服务提供商更便宜。与 The Graph 类似，Pocket 是一个节点提供商和想要从特定区块链查询数据的开发者之间的双边市场。

与其中心化的竞争对手不同，Pocket Network 并不使用付费服务模式。相反，它采用的是 “质押使用”模式，要求用户质押 POKT，以获取服务。由于 Pocket 的最初设计——将 POKT 代币线性奖励给节点中继者，该网络经历了恶性通货膨胀。在上个季度，Pocket 分发了 3.75 亿美元的 POKT 奖励。这一行动有效地将新的节点运营商带入了 Pocket 生态系统，但也导致了巨大的抛售压力，POKT 价格在过去 30 天内下跌超过 50%。

虽然 POKT 是永久性的通货膨胀，但它最终将通过 DAO 管理的燃烧机制而加以限制。最近，Pocket 利益相关者提议并批准大幅降低通胀率，以建立一个更可持续的通胀体系。在过去的几个月里，平均每日的通货膨胀奖励已经系统地减少，以帮助稳定代币的激励。

Helium也许是最恶劣的代币激励的传播者之一，在过去四个季度中支付了 7.7 亿美元。也就是说，Helium 正在激励一个物联网设备的全球硬件网络。到目前为止，Helium有近 80 万个热点，在过去 30 天内有 8.5 万个单位上线。

从历史上看，电信公司为了获得在特定波长波段传输信号的权利，已经在频谱拍卖中支付了数十亿美元的费用。在这方面，分配 10 亿美元的代币奖励实际上可能是很好的单位经济学。尽管如此，鉴于 HNT 在过去一年的升值，减少代币奖励似乎是合适的，尤其是考虑到热点运营商的被动性质。

值得注意的是，这些协议都不属于同一基础设施类别，或提供相同的服务。因此，很难比较他们的代币激励。Helium 每季度 2 亿美元的代币赠送，名义上意义重大，但可以激励全球硬件基础设施。而 The Graph 的 4000-8000 万美元的代币激励了开发者，并大量补贴了网络使用（针对用户和开发者）。一个比另一个好吗？也许吧，但这是相对的。

广义上讲，通货膨胀/代币激励应该是动态的，或者至少随着网络的采用增加或代币升值而改变。过度激励网络的需求或供应，可能会吸引不是长期利益相关者的雇佣资本和运营商。此外，由于没有持有者愿意经历大幅稀释，许多潜在的商业伙伴可能会成为持续的被迫卖家，以维持运营利润率。

尽管使用代币来引导冷启动问题可能是有效的，但它也有两个缺点。使用代币来引导冷启动问题是一个非常有效的策略，但也有其弊端。首先，当一个网络向错误的行为（例如，在产品与市场契合之前）发放代币时，网络可能会激励价值较低的活动。 其次，代币有效地从后来的参与者那里获取回报，使早期采用者受益。但代币激励需要随着时间的推移而演变，以便协议有足够的激励持续采用，从而避免对利益相关者的大规模稀释。

随着越来越多的加密网络出现，它们无疑将学会围绕某些服务的最佳模型进行标准化。在那之前，应该根据加密协议在激励方面的支出，以及这些协议获得的有形价值来分析每一种策略。

作者：Mason Nystrom，来源：Messari，下文由DeFi之道编译

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